公司公告
　　2023年1月12日，公司发布2022年度业绩预告，预计2022年实现营收8.39亿元，同比增长47.7%；实现归母净利润1.68亿元，同比增长53.90%；扣非后归母净利润1.58亿元，同比增长59.2%。
　　点评
　　22年业绩稳健增长，通信与汽车业务持续发力。若不考虑股权支付费用（1309.48万元）影响，公司22年归母净利润预计为1.81亿元，同比增长58.6%，扣非归母净利润为1.71亿元，同比增长64.1%。公司业绩稳健增长得益于公司1）下游需求旺盛，公司在手订单充足；2）产品料号持续扩张，公司产能持续爬坡。
　　通讯产品品类不断扩张，持续推进大客户开拓。22年，公司通讯连接器及组件品类扩张，不断扩充产品型号丰富应用场景；加深与大客户的合作，除海外头部厂商安费诺、莫仕等外，新增与泰科的深度合作，通过新建马来西亚子公司扩宽海外市场；随着产品结构不断升级，由56G拓展至112G，进一步提升产品价格和毛利。23年，伴随与海外客户合作的不断加深，以及新料号的扩充，通讯板块业务有望实现稳健增长。
　　新能车业务深化核心客户合作，提升单车价值用量。22年以来，公司紧跟新能源汽车发展浪潮，实现由Tire2向Tier1厂商的转变。公司不断开扩新客户，且进一步加深与核心客户比亚迪的深度合作，在22年提供电子锁、电动水泵等产品的基础上，23年公司研发的高压连接器等产品也将陆续落地量产。此外在储能端，公司已和南都电源、蜂巢能源等建立良好合作，为储能电池包提供铜排等产品，随着对产品的不断开发，储能布局也有望扩大。中长期来看，公司聚焦非标控制器与高压控制器开发，伴随落地料号进一步增长，公司新能车业务将继续保持高速增长。
　　增加研发提升技术优势，定增落地加速产能扩张。研发端，公司加大研发人员与模具开发投入，前三季度研发费用同比增长102.28%，研发比例7.23%（增加1.53pct）。产能端，公司定增项目已于12月落地，发行价60.01元/股，募资净额7.85亿元，项目落地有助于公司突破产能瓶颈，提升订单交付能力，并为新业务开拓预留空间，预计达产后年均新增收入10亿元。
　　投资建议
　　公司作为国内连接器优质制造企业，通信业务奠定扎实基础，新能源车业务订单增长迅速，考虑股权支付费用，我们预计公司2022-2024年的归母净利润分别为1.68亿元、2.41亿元、3.22亿元，对应当前PE分别为35倍、25倍、18倍，维持买入评级。
　　风险提示
　　下游需求不及预期、项目进度不及预期

研究报告全文：鼎通科技TableStockNameRptType688668公司研究公司点评全年业绩符合预期通信与汽车新料号持续扩张TableRank投资评级买入维持主要观点报告日期2023-1-13TableSummary公司公告2023年1月12日公司发布2022年度业绩预告预计2022年实现营收盘价元TableBaseData6022收839亿元同比增长477实现归母净利润168亿元同比增长近12个月最高最低元970943905390扣非后归母净利润158亿元同比增长592总股本百万股99流通股本百万股33点评流通股比例336222年业绩稳健增长通信与汽车业务持续发力若不考虑股权支付费用总市值亿元60130948万元影响公司22年归母净利润预计为181亿元同比增流通市值亿元20长586扣非归母净利润为171亿元同比增长641公司业绩稳健增长得益于公司1下游需求旺盛公司在手订单充足2产品料号TableAuthor分析师胡杨持续扩张公司产能持续爬坡执业证书号S0010521090001通讯产品品类不断扩张持续推进大客户开拓22年公司通讯连接器邮箱huyhazqcom及组件品类扩张不断扩充产品型号丰富应用场景加深与大客户的合分析师傅欣璐执业证书号S0010522100002作除海外头部厂商安费诺莫仕等外新增与泰科的深度合作通过邮箱fuxlhazqcom新建马来西亚子公司扩宽海外市场随着产品结构不断升级由56G拓展至112G进一步提升产品价格和毛利23年伴随与海外客户合作的不断加深以及新料号的扩充通讯板块业务有望实现稳健增长新能车业务深化核心客户合作提升单车价值用量22年以来公司紧跟新能源汽车发展浪潮实现由Tire2向Tier1厂商的转变公司不断开扩新客户且进一步加深与核心客户比亚迪的深度合作在22年提供电子锁电动水泵等产品的基础上23年公司研发的高压连接器等产品也将陆续落地量产此外在储能端公司已和南都电源蜂巢能源等建立良好合作为储能电池包提供铜排等产品随着对产品的不断开发储能布局也有望扩大中长期来看公司聚焦非标控制器与高压控制器相关报告TableCompanyReport开发伴随落地料号进一步增长公司新能车业务将继续保持高速增长鼎通科技点评688668Q3业绩表增加研发提升技术优势定增落地加速产能扩张研发端公司加大研现亮眼通信与汽车业务齐飞发人员与模具开发投入前三季度研发费用同比增长10228研发比例2022-10-18723增加153pct产能端公司定增项目已于12月落地发行价鼎通科技点评688668Q2业绩超6001元股募资净额785亿元项目落地有助于公司突破产能瓶颈预期新能车业务铸造第二成长曲线提升订单交付能力并为新业务开拓预留空间预计达产后年均新增收2022-07-12入10亿元鼎通科技点评688668定增加速扩投资建议产通讯汽车齐发力2022-04-11公司作为国内连接器优质制造企业通信业务奠定扎实基础新能源车鼎通科技深度报告688668连接器业务订单增长迅速考虑股权支付费用我们预计公司年的精密制造底蕴深厚通讯汽车双核驱2022-2024归母净利润分别为亿元亿元亿元对应当前分别动2021-12-10168241322PE为35倍25倍18倍维持买入评级风险提示下游需求不及预期项目进度不及预期TableProfit敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告鼎通科技688668TableCompanyRptType1单位百万元重要财务指标主要财务指标20212022E2023E2024E营业收入56883912071620收入同比588478439342归属母公司净利润109168241322净利润同比504539429338毛利率348362354350ROE136170196208每股收益元128170243326PE5506353624741849PB745603485384EVEBITDA4035252117671312资料来源wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明24证券研究报告TableCompanyRptType1鼎通科技688668财务报表与盈利预测资产负债表TableFinace单位百万元利润表单位百万元会计年度20212022E2023E2024E会计年度20212022E2023E2024E流动资产64481710921499营业收入56883912071620现金42323358493营业成本3705357801054应收账款202271397541营业税金及附加56912其他应收款1456销售费用5101216预付账款1223管理费用35597697存货178204309432财务费用0000其他流动资产220132124资产减值损失-4-1-1-1非流动资产366411470505公允价值变动收益5400长期投资0000投资净收益1122固定资产251294355388营业利润120187268360无形资产45434240营业外收入6565其他非流动资产71747378营业外支出3222资产总计1010122815622004利润总额122191272364流动负债173209302423所得税13223142短期借款16000净利润109168241322应付账款124159232327少数股东损益0000其他流动负债33507096归属母公司净利润109168241322非流动负债31313131EBITDA148223317416长期借款0000EPS元128170243326其他非流动负债31313131负债合计204240333454主要财务比率少数股东权益0000会计年度20212022E2023E2024E股本85999999成长能力资本公积489489489489营业收入588478439342留存收益231400640962营业利润568564431345归属母公司股东权80698812281550归属于母公司净利504539429338益负债和股东权益1010122815622004润获利能力毛利率348362354350现金流量表单位百万元净利率193201199199会计年度20212022E2023E2024EROE136170196208经营活动现金流44138143229ROIC133161189201净利润109168241322偿债能力折旧摊销25435464资产负债率202196214227财务费用2000净负债比率253243271293投资损失-1-1-2-2流动比率372390361354营运资金变动-91-67-148-152速动比率268292258251其他经营现金流199229386472营运能力投资活动现金流-7147-108-94总资产周转率056068077081资本支出-145-84-109-96应收账款周转率282310304299长期投资13322600应付账款周转率298336336322其他投资现金流5522每股指标元筹资活动现金流-63-300每股收益128170243326短期借款-19-1600每股经营现金流薄052139144232长期借款0000每股净资产94699912431568普通股增加01400估值比率资本公积增加5000PE5506353624741849其他筹资现金流-49000PB745603485384现金净增加额-2628135135EVEBITDA4035252117671312资料来源公司公告华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明34证券研究报告TableCompanyRptType1鼎通科技688668重要声明TableReputation分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国不包括香港澳门台湾提供本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明TableRankIntroduction以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明44证券研究报告