研究报告全文：公司研证券研究报告究industryId通信d鼎yCo通mpa科ny技dyStockcode688668title审inve慎stSu增ggest持ion维持investS2022Q4业绩环比下滑汽车连接器客户持续拓展uggestionChancreateTime1公ge2023年1月12日司点市场ma数rk据etData主要财务指标评市场数据日期2023-01-11主要财务指标会计zy年cw度zb20212022E2023E2024E收盘价元6480报营业收入百万元56883912161676告总股本百万股9884同比增长588477449379流通股本百万股3323归母净利润百万元109168234302总市值百万元640477同比增长504538389294毛利率流通市值百万元215313348341316309净利率净资产百万元91027193201192180净资产收益率13698125147总资产百万元122445每股收益元111170236306每股净资产元1065每股经营现金流元045049071103来源兴业证券经济与金融研究院整理WIND来源WIND兴业证券经济与金融研究院整理相关rel报ate告dReport投资要点兴证通信鼎通科技年报预事s件umm公ary司发布2022年报预告2022年预计实现收入839亿元同比4770告点评业绩高增长符合预期打造汽车连接器新增长极归母净利润168亿元同比53902022Q4单季度实现收入181亿元同2022-01-12比1628归母净利润032亿元同比3755点评2022年四季度收入业绩环比下滑股权激励费用小幅拖累受国内疫情影响2022年单Q4来看受国内疫情影响下游通信客户需求有所放缓分e析m师ailAuthor导致2022Q4收入利润环比2022Q3有所下滑但公司通信业务订单饱满汽车客户开拓顺利维持高增长全年来看通信方面公司不断扩充新的产品型王楠wangnan20yjyxyzqcomcn号丰富产品应用场景同时产品结构持续升级产品价格和毛利率稳中有升S0190520120004汽车方面公司不断加深与现有比亚迪等客户的合作之前开发的产品在2022Q2逐渐通过认证并爬坡式进入量产目前量产的项目数量逐渐增加未章林zhanglin20xyzqcomcn来长安蜂巢南都等新客户将不断贡献收入S0190520070002长期来看公司通信业务背靠全球连接器巨头加速品类扩张和大客户开拓代小笛通信连接器组件是通信连接器核心部件公司深耕背板连接器和IO连接器组daixiaodixyzqcomcn件等高端产品模具设计和精密加工制造能力优异深度绑定安费诺莫仕和S0190521090001中航光电等全球知名连接器巨头客户伴随海外数据中心和5G建设加速通信连接器组件业务有望持续高增长风险提示原材料价格大幅上涨客户开拓不及预期疫情超预期请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明公司点评报告带市场行情汽车业务顺利向Tier1转变深度受益电动化智能化浪潮受益于汽车电动化智能化的浪潮汽车连接器的单车用量和单车价值均大幅提升公司凭借多年精密制造的经验和技术优势实现从汽车连接器组件厂商Tire2向汽车连接器厂商Tire1战略升级2022Q2已经逐步贡献增量业绩目前公司已进入比亚迪长安长城等整车厂连接器供应链并与菲尼克斯电气南都动力蜂巢能源等电池Pack厂商建立合作提供汽车连接器产品并从低压向高压快速迭代投资建议公司凭借深厚的精密模具设计开发能力背靠全球通信连接器巨头持续实现产品种类扩张新客户拓展并实现汽车连接器的战略升级有望持续高成长性预计2022-2024年公司归母净利润168234和302亿元对应1月11日收盘价PE为381274和212倍风险提示原材料价格大幅上涨客户开拓不及预期疫情超预期请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-公司点评报告带市场行情附表资产gsc负w债bb表公司财务报表单位百万元利润表单位百万元会计年度20212022E2023E2024E会计年度20212022E2023E2024E流动资产644153417752059营业收入56883912161676货币资金42765731708营业成本3705538311158交易性金融资产138138138138税金及附加571013应收票据及应收账款202291427585销售费用571014预付款项1234管理费用35485977存货178253389536研发费用37456797其他84868689财务费用0-15-30-29非流动资产366412429429其他收益4000长期股权投资0000投资收益1555固定资产251315342353公允价值变动收益5000在建工程54372919信用减值损失-1-4-5-5无形资产45434240资产减值损失-4-10-10-10商誉0000资产处置收益0000长期待摊费用1100营业利润120186259336其他16161616营业外收入6666资产总计1010194622032487营业外支出3333流动负债173208310401利润总额122188262338短期借款16161616所得税13202836应付票据及应付账款124165263356净利润109168234302其他33283029少数股东损益0000非流动负债31293030归属母公司净利润109168234302长期借款0000EPS元111170236306其他31293030负债合计204238340431主要财务比率股本85999999会计年度20212022E2023E2024E资本公积489126112611261成长性未分配利润207310445612营业收入增长率588477449379少数股东权益0000营业利润增长率568551394297股东权益合计806170918642057归母净利润增长率504538389294负债及权益合计1010194622032487盈利能力毛利率348341316309现金流量表单位百万净利率元193201192180会计年度20212022E2023E2024EROE13698125147归母净利润109168234302偿债能力折旧和摊销25344349资产负债率202122154173资产减值准备4478流动比率372737573514资产处置损失2111速动比率265611443375公允价值变动损失-5000营运能力财务费用2-15-30-29资产周转率602568586715投资损失-1-5-5-5应收帐款周转率3468335433393265少数股东损益0000存货周转率2589248024992416营运资金的变动-96-136-180-225每股资料元经营活动产生现金流量444870102每股收益111170236306投资活动产生现金流量-7-75-55-45每股经营现金045049071103融资活动产生现金流量-63750-49-81每股净资产815172918862082现金净变动-26723-34-24估值比率倍现金的期初余额6842765731PE585381274212现金的期末余额42765731708PB79373431请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-公司点评报告带市场行情分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外审慎增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确A股市场以上证综指或深圳成指为基定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级准香港市场以恒生指数为基准美国推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数市场以标普500或纳斯达克综合指数为行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36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