■市场分析
　　期货方面，昨日收盘豆粕2305合约3820元/吨，较前日上涨14元，涨幅0.37%；菜粕2305合约3070元/吨，较前日上涨3元，涨幅0.10%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4245元/吨，较前日上涨14元，现货基差M05+425，较前日下跌6；江苏地区豆粕现货4208元/吨，较前日上涨5元，现货基差M05+388，较前日下跌15；广东地区豆粕现货价格4129元/吨，较前日下跌1元，现货基差M05+309，较前日下跌21。福建地区菜粕现货价格3207元/吨，较前日上涨3元，现货基差RM05+137，较前日下跌6。
　　国外方面，截至3月3日，巴西22/23年度大豆已收43.34%，去同54.62%，五年均46.67%，受到不利天气影响巴西大豆收割进度还是慢于往年。阿根廷方面，天气预报显示3月阿根廷仍将维持干旱天气，且阿根廷大豆作物状况评级持续较差，2月阿根廷受到干旱天气和霜冻的双重袭击对作物影响较大，预计阿根廷大豆产量大概率低于4000万吨，甚至有跌破3500万吨的风险，3月USDA或将继续调低阿根廷大豆产量预估。国内方面，受短期国内大豆不足的影响，近两周国内油厂开机率徘徊在40%的低位附近，部分油厂手上头寸有限，现货可售量少，有现货的油厂挺价积极。南美巴西收获进度和阿根廷大豆生长情况仍需密切关注，以及巴西大豆新作贴水是否进一步下降。整体来看，新年度全球大豆供需格局仍将维持紧平衡的状态，在阿根廷天气炒作未结束及短期国内缺豆的背景下，豆粕仍有上涨空间。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　产区降雨改善

研究报告全文：期货研究报告饲料日报2023-03-10阿根廷产量再度下调豆粕偏强震荡研究院农产品组粕类观点研究员邓绍瑞市场分析010-64405663期货方面昨日收盘豆粕2305合约3820元吨较前日上涨14元涨幅037菜dengshaoruihtfccom粕2305合约3070元吨较前日上涨3元涨幅010现货方面天津地区豆粕现从业资格号F3047125货价格4245元吨较前日上涨14元现货基差M05425较前日下跌6江苏地投资咨询号Z0015474区豆粕现货4208元吨较前日上涨5元现货基差M05388较前日下跌15广东地区豆粕现货价格4129元吨较前日下跌1元现货基差M05309较前日下跌投资咨询业务资格证监许可20111289号21福建地区菜粕现货价格3207元吨较前日上涨3元现货基差RM05137较前日下跌6国外方面截至3月3日巴西2223年度大豆已收4334去同5462五年均4667受到不利天气影响巴西大豆收割进度还是慢于往年阿根廷方面天气预报显示3月阿根廷仍将维持干旱天气且阿根廷大豆作物状况评级持续较差2月阿根廷受到干旱天气和霜冻的双重袭击对作物影响较大预计阿根廷大豆产量大概率低于4000万吨甚至有跌破3500万吨的风险3月USDA或将继续调低阿根廷大豆产量预估国内方面受短期国内大豆不足的影响近两周国内油厂开机率徘徊在40的低位附近部分油厂手上头寸有限现货可售量少有现货的油厂挺价积极南美巴西收获进度和阿根廷大豆生长情况仍需密切关注以及巴西大豆新作贴水是否进一步下降整体来看新年度全球大豆供需格局仍将维持紧平衡的状态在阿根廷天气炒作未结束及短期国内缺豆的背景下豆粕仍有上涨空间策略单边谨慎看涨风险产区降雨改善玉米观点市场分析期货方面昨日收盘玉米2305合约2840元吨较前日下跌7元跌幅025玉米淀粉2305合约3091元吨较前日上涨7元涨幅023现货方面北良港玉米现货价格280元吨较前日下跌10元现货基差C050较前日持平吉林地区玉米淀粉现货价格3100元较前日持平现货基差CS059较前日上涨15请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230310国际方面巴西政府外贸秘书处SECEX公布数据显示2023年2月份巴西玉米出口总量为228万吨比去年2月份的出口增长约3倍创下2016年以来的同月最高出口量自去年中国对巴西开放了市场叠加其自身产量大幅提高长期利于巴西玉米的出口国内方面从供应上看东北产区经历一波地趴粮销售高峰后三月份地趴粮售粮接近尾声基层余粮下降粮源转移到贸易商手中市场有效供应将取决于贸易商出货心态接下来将是余粮消耗与企业建库之间的博弈三月份国际方面需重点关注美国农业部月度报告与面积种植报告以及俄乌新一轮黑海谷物出口协议预计短期内玉米价格偏强震荡运行策略单边中性风险饲料需求持续走弱请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230310目录粕类观点1玉米观点1市场要闻及动态5图表图1中国大豆月度进口量丨单位吨7图2中国菜籽月度进口量丨单位吨7图3中国玉米月度进口量丨单位吨7图4中国周度豆粕产量丨单位万吨7图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨7图6中国周度菜粕产量丨单位万吨7图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨8图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨8图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨8图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨8图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨8图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨8图13豆粕主力合约丨单位元吨9图14菜粕主力合约丨单位元吨9图15玉米主力合约丨单位元吨9图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨9图17豆粕现货均价丨单位元吨9图18菜粕现货均价丨单位元吨9图19玉米现货均价丨单位元吨10图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨10图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨10图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨10图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨10图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨10图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨11图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨11图27玉米1-5合约价差丨单位元吨11图28玉米5-9合约价差丨单位元吨11图29玉米9-1合约价差丨单位元吨11图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨11图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨12图32玉米9-1合约价差丨单位元吨12请仔细阅读本报告最后一页的免责声明313饲料日报丨20230310图33豆粕主力基差丨单位元吨12图34菜粕主力基差丨单位元吨12图35玉米主力基差丨单位元吨12图36豆菜粕比价丨元吨12请仔细阅读本报告最后一页的免责声明413饲料日报丨20230310市场要闻及动态1美国农业部发布3月供需报告显示预计202223年度美国大豆期末库存210亿蒲较2月调低1500万蒲上年度为274亿蒲为七年来最低水平因为阿根廷大豆产量大幅下调后美国大豆出口预期上调出口调高至2015亿蒲高于上月预测的1990亿蒲比上年度2158亿蒲减少07由于阿根廷产量大幅减少202223年度全球大豆产量调低786万吨至375亿吨全球大豆出口略微上调至168亿吨全球大豆消费调低528万吨至371万吨全球大豆期末库存调低202万吨至1亿吨预计世界第三号大豆生产国阿根廷的大豆产量将降至3300万吨低于2月预测的4100万吨和1月预测的4550万吨上年为4390万吨阿根廷大豆出口调低至340万吨低于上月预测的420万吨上年为286万吨维持巴西大豆产量不变为153亿吨出口调高70万吨至9270万吨中国大豆产量略微下调至2028万吨压榨量调低200万吨至9200万吨2巴西全国谷物出口商协会ANEC周三称根据港口船运安排数据巴西在3月份将出口1466万吨大豆作为对比2月份大豆出口7555万吨去年3月份为1216万吨每年的2-6月份是巴西大豆出口高峰期2022年巴西大豆出口量达到7780万吨低于2021年创纪录的8660万吨因为巴西南方地区的大豆产量下降预计3月份巴西玉米出口量降至803万吨低于2月份的194万吨也低于1月份的493万吨作为对比去年3月份巴西玉米出口量为107万吨预计一季度巴西玉米出口量为7676万吨远高于去年同期的2854万吨3EmaterRS将南里奥格兰德州大豆产量下调至14169329万吨较此前预估值2056万吨减少311面积预估为6513891公顷较此前预估6568607公顷减少083单产2175千克公顷较此前预估3131千克公顷减少30524阿根廷农业部报告显示截至3月1日当周阿根廷农户销售202122年度大豆116万吨前一周55万吨202122年度迄今累计销售大豆3610万吨低于上年同期的3971万吨当周销售202223年度大豆49万吨前一周167万吨202223年度迄今累计销售大豆395万吨低于上年同期的901万吨由于阿根廷通胀高企加上货币存在持续贬值预期阿根廷农户不愿出售大豆将大豆作为抵御比索走软的硬通货截至3月1日阿根廷农户预售803万吨202223年度玉米比一周前增加151万吨低于去年同期的1656万吨阿根廷农户还销售了4710万吨202122年度玉米比一周前高出647万吨低于去年同期的4918万吨5油世界执行董事ThomasMielke表示阿根廷2023年大豆产量或将降至2500请仔细阅读本报告最后一页的免责声明513饲料日报丨20230310万吨预计202223年度全球大豆产量将增加1500万吨至37亿吨中国202223年度大豆进口量可能从去年的9161万吨增加至9720万吨202223年度全球豆油产量或将减少100万吨63月8日美国农业部发布供需报告预计2023年8月底的美国玉米库存达到1342亿蒲高于上月预期的1267亿蒲预计美国玉米出口预期为1850亿蒲低于上月预测的1925亿蒲比上年的2471亿蒲低251预计阿根廷玉米产量4000万吨玉米出口量2800万吨均比上月预测值调低700万吨202223年度全球小麦产量上调510万吨达到7889亿吨因为哈萨克斯坦澳大利亚及印度小麦产量上调其中哈萨克斯坦的小麦产量预计为1640万吨比上月上调240万吨是201112年度以来的最高全球小麦产量上调200万吨达到7932亿吨202223年度全球大米产量预计为50983亿吨高于上月预测的50298亿吨仍低于上年的51397亿吨上调原因是印度大米产量预估上调全球大米期末库存预计为17332亿吨高于上月预测的16913亿吨低于上年的18344亿吨请仔细阅读本报告最后一页的免责声明613饲料日报丨20230310图1中国大豆月度进口量丨单位吨图2中国菜籽月度进口量丨单位吨20182019202020212022201820192020202120221200000070000010000000600000500000800000040000060000003000004000000200000200000010000000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国玉米月度进口量丨单位吨图4中国周度豆粕产量丨单位万吨2018201920202021202220192020202120222023400000035000002001803000000160250000014020000001201001500000801000000605000004020012345678910111201357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨图6中国周度菜粕产量丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202325012102008150610045020013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明713饲料日报丨20230310图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202320800187001660014125001040083006200421000013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202360140501204010080306020401020013579111315171921232527293133353739414345474951530-101357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨201920202021202220232018201920202021202212908010708606504043022001013579111315171921232527293133353739414345474951530-21357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明813饲料日报丨20230310图13豆粕主力合约丨单位元吨图14菜粕主力合约丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023500045004500400040003500350030003000250025002000200015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15玉米主力合约丨单位元吨图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220233300400031002900350027003000250023002500210019002000170015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17豆粕现货均价丨单位元吨图18菜粕现货均价丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023600050005500450050004000450040003500350030003000250025002000200015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明913饲料日报丨20230310图19玉米现货均价丨单位元吨图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340004000380035003600340030003200300025002800260020002400220015002000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202310004008002006000-200400-400200-6000-800-200-1000-400-1200-600-1400222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202312001000100080050060040002000-500-200-400-600-1000-800-1000-1500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230310图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231000150050010000500-5000-1000-500-1500-1000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27玉米1-5合约价差丨单位元吨图28玉米5-9合约价差丨单位元吨201820192020202120222019202020212022202315020010015050100050-500-100-50-150-100-200-150222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图29玉米9-1合约价差丨单位元吨图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200250200150150100100505000-50-50-100-150-100-200-150-250222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230310图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨图32玉米9-1合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340040030030020020010010000-100-100-200-200-300-300222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图33豆粕主力基差丨单位元吨图34菜粕主力基差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231600160014001400120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-400222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图35玉米主力基差丨单位元吨图36豆菜粕比价丨元吨20192020202120222023201920202021202220233002000180020016001400100120001000800-100600400-200200-3000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230310免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom