核心观点：
　　新能源汽车：2月新势力交付明显改善，看好23年全球电车需求超预期。据各公司官微，蔚来/小鹏/理想/哪吒/零跑2月分别交付1.22/0.60/1.66/1.01/0.32万辆，同比+98.3%/-3.5%/+97.5%/+41.5%/-6.9%，环比+42.9%/ +15.2% /+9.8%/+67.4%/+108.8%。我们认为：（1）电车市场需求逐渐修复，新势力车型迎来周期上行。新车型理想L7、蔚来EC7/ES8陆续兑现交付，旧车型理想L9/8、蔚来ET7/5、小鹏G9等完成产能爬坡进入完整交付期，头部新势力销量未来有望持续上行。（2）一季度为关键窗口观察期，看好23年全球电车需求超预期。预计23年中国电车销量900万辆，23Q1有望达145-150万辆。据乘联会，23年2月1-19日周度零售量同增超40%，4月上海车展预热充分激活消费情绪。随着一季度需求兑现，锂电板块龙头有望迎来估值修复。
　　光伏：隆基再度上调硅片价格，提前锁砂硅片龙头受益明显。上周硅料主流成交价格约23.95万元/吨，周环比-1.20%，国内硅料月产量约10.1万吨，看跌预期仍较浓；上周硅片价格继续坚挺，近期隆基两度上调价格，主要系受到高品质坩埚供给影响导致开工率分化，目前行业暂无库存，供给仍偏紧，月产量约36.4GW。上周PERC电池片价格延续跌势，主要系组件厂商对其涨价接受度有限，存在部分库存；TOPCon受益需求火热但产能释放有限，处于供不应求状态。组件3月开工率小幅回升，由于供应链仍处于博弈期间，终端观望情绪渐浓，组件价格出现松动，价格下探至1.73-1.75元/W，预计3月下旬至4月仍将迎来部分项目启动，单月排产将回升至34-35GW左右。我们预计23年国内/全球光伏装机需求130-150GW/360-380GW，同比+60%/48%。
　　风电：陆上风机大型化再下一城，看好2023年风电需求提升。近日，三一重能8.5-11MW陆上平台230米叶轮直径首台风电机组成功下线，是全球已下线的功率最大、叶轮直径最大的陆上风电机组。我们判断2023年风机大型化趋势不变，持续通过摊薄单机成本助推风机成本快速下降，持续看好2023年风电装机需求提升。
　　新型电力系统：储能纳入中央预算资金支持，新型储能价格政策有望加速出台。近日，国家能源局对于出台新型储能价格政策，建立健全覆盖规划设计等全环节国家技术标准问题提出优化措施。此外，根据国家能源局数据，截至2022年底，除四川、云南外，全国各省（市、区）已投运新型储能累计装机规模达870万千瓦/1810万千瓦时，同比增长超过110%，新型储能高成长有望贯穿“十四五”。
　　风险提示。政策及装机需求不及预期，产业链价格剧烈波动，汇率波动风险，电网消纳风险等。
　　

研究报告全文：TablePage投资策略周报电力设备证券研究报告电力设备行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入新势力2月交付明显改善硅片龙头提前锁砂逆势涨价报告日期2023-03-09TableSummary核心观点相对市场表现TablePicQuote新能源汽车2月新势力交付明显改善看好23年全球电车需求超预19期据各公司官微蔚来小鹏理想哪吒零跑2月分别交付12210060166101032万辆同比983-35975415-1032205220722092211220123032369环比429152986741088我们认为1-8电车市场需求逐渐修复新势力车型迎来周期上行新车型理想L7-18蔚来EC7ES8陆续兑现交付旧车型理想L98蔚来ET75小鹏G9-27等完成产能爬坡进入完整交付期头部新势力销量未来有望持续上行电力设备沪深3002一季度为关键窗口观察期看好23年全球电车需求超预期预计23年中国电车销量900万辆23Q1有望达145-150万辆据乘联会分析师TableAuthor陈子坤23年2月1-19日周度零售量同增超404月上海车展预热充分激SAC执证号S0260513080001活消费情绪随着一季度需求兑现锂电板块龙头有望迎来估值修复010-59136690光伏隆基再度上调硅片价格提前锁砂硅片龙头受益明显上周硅料chenzikungfcomcn主流成交价格约2395万元吨周环比-120国内硅料月产量约101分析师纪成炜万吨看跌预期仍较浓上周硅片价格继续坚挺近期隆基两度上调价SAC执证号S0260518060001格主要系受到高品质坩埚供给影响导致开工率分化目前行业暂无库SFCCENoBOI548存供给仍偏紧月产量约364GW上周PERC电池片价格延续跌021-38003594势主要系组件厂商对其涨价接受度有限存在部分库存TOPCon受jichengweigfcomcn益需求火热但产能释放有限处于供不应求状态组件3月开工率小幅请注意陈子坤并非香港证券及期货事务监察委员会的注回升由于供应链仍处于博弈期间终端观望情绪渐浓组件价格出现册持牌人不可在香港从事受监管活动松动价格下探至173-175元W预计3月下旬至4月仍将迎来部TableDocReport分项目启动单月排产将回升至34-35GW左右我们预计23年国内相关研究全球光伏装机需求130-150GW360-380GW同比6048光伏行业望见终局系列2023-03-07风电陆上风机大型化再下一城看好2023年风电需求提升近日深度五微逆多重需求共振三一重能85-11MW陆上平台230米叶轮直径首台风电机组成功下线龙头企业壁垒突出是全球已下线的功率最大叶轮直径最大的陆上风电机组我们判断电力设备行业电动车自主品2023-02-272023年风机大型化趋势不变持续通过摊薄单机成本助推风机成本快牌再突破储能新政加速出速下降持续看好2023年风电装机需求提升台新型电力系统储能纳入中央预算资金支持新型储能价格政策有望加电力设备行业福特合资项目2023-02-20速出台近日国家能源局对于出台新型储能价格政策建立健全覆盖工厂推进风电高景气度彰规划设计等全环节国家技术标准问题提出优化措施此外根据国家能显源局数据截至2022年底除四川云南外全国各省市区已投运新型储能累计装机规模达870万千瓦1810万千瓦时同比增长超联系人TableContacts张芷菡021-38003636过新型储能高成长有望贯穿十四五zhangzhihangfcomcn110风险提示政策及装机需求不及预期产业链价格剧烈波动汇率波动风险电网消纳风险等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明18TablePageText投资策略周报电力设备重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E宁德时代300750SZCNY3977320221024买入6111211831746336222782304162024502660比亚迪002594SZCNY2569920221031买入378425411082475023752244143114202210亿纬锂能300014SZCNY706220221028买入10679164381430618544026244914802560天赐材料002709SZCNY433820220629买入935931236413901192108694844303250隆基绿能601012SHCNY438620221107买入7902208263210916681699134025502440晶澳科技002459SZCNY604120221103买入1001021433428231809133496022602600欧晶科技001269SZCNY1290020221127买入10450175327737139455628300021102820福斯特603806SHCNY643620220623买入9115203274317023492698203017501870东方电缆603606SHCNY528320221028买入8099182270290319572432166720402320海力风电301155SZCNY833020221029买入1072715242954801942415315175801410禾望电气603063SHCNY287720221027买入327806909441703061422237388801060新强联300850SZCNY522920220422买入16825374513139810191783135817401930金风科技002202SZCNY114620221027买入145407308215701398813739830860华明装备002270SZCNY90420220823买入13140360442511205516201344870970南网科技688248SHCNY504520220920买入49120360701401472071032261277801310阳光电源300274SZCNY1159820221127买入15465196387591729973914222315702360固德威688390SHCNY3754920221102买入405514231014887737037534331123603610通合科技300491SZCNY237620230205买入212202205310800448384114683380840通威股份600438SHCNY402820221027买入713567659559667732035146102950数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照2023年3月7日最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明28TablePageText投资策略周报电力设备新能源车2月新势力交付明显改善看好23年全球电车需求超预期据各公司官微2月蔚来交付共122万辆同比983环比429其中包括SUV050万辆和轿车071万辆小鹏交付共060万辆同比-35环比152预计3月其城市NGP功能将在深圳上海等多地的多款车型落地理想交付共166万辆同比975环比98L7车型即将于3月初开启交付哪吒交付共101万辆同比415环比674其中哪吒S交付02万辆产能扩张加速交付零跑交付共032万辆同比-69环比10882023款零跑全系车型将于3月1日上市新车型价格降幅明显C11增程版冲击15-20万元市场我们认为1电车市场需求逐渐修复新势力车型迎来周期上行经历1月份的市场低迷之后在车企降价和地方促消费政策刺激下2月份新势力车型销量明显改善新势力车型周期上行新车型理想L7蔚来EC7ES8陆续兑现交付旧车型理想L98蔚来ET75小鹏G9等完成产能爬坡进入完整交付期头部新势力销量未来有望持续上行2一季度为关键窗口观察期看好23年全球电车需求超预期叠加中国补贴退出冲击有限欧洲产能释放与美国IRA法案启动电动化大周期等多方面因素一季度为电车需求关键窗口观察期随着2月新势力交付明显改善与3月电车需求持续回暖看好23年全球电车需求超预期预计23年中国电车销量900万辆23Q1有望达145-150万辆据乘联会23年2月1-19日周度零售量同增超404月上海车展预热充分激活消费情绪随着一季度需求兑现锂电板块龙头有望迎来估值修复重点关注动力直接受益电动车景气需求的电池环节宁德时代比亚迪AH亿纬锂能国轩高科各产业链龙头天赐材料富临精工黑猫股份德新科技尚太科技合力科技汽车行业璞泰来恩捷股份科达利光伏隆基再度上调硅片价格龙头提前锁砂带来盈利超预期硅料环节上周单晶复投料价格略有下降主流成交价格约2395万元吨周环比-120签单量较前一周回升新订单成交企业数量升为6家供应较为稳定月产量约101万吨但在价格看跌预期下硅料企业延续降库存策略以减少存货跌价损失风险硅片环节上周2333隆基股份上调硅片价格系221223以来第二次涨价硅片价格较22年底已回升超20其中182mm150m价格65元片较23217价格上涨025元片涨幅4较221223价格上涨11元片涨幅2037166mm150m价格561元片较23217价格上涨021元片涨幅39较221223价格上涨107元片涨幅23572月国内硅片产量增加至364GW环比增加156基本无库存供给整体仍偏紧预计价格短期将坚挺甚至上涨格局方面由于龙头厂商普遍已通过配套坩埚厂商与高品质石英砂厂商签订锁量订单受石英坩埚紧缺影响较小上周一线硅片企业和部分专业化企业再度上调开工率而二三线硅片企业石英坩埚紧缺导致开工率提升受限预计23年国内硅片集中度有望进一步提升电池环节由于组件对对电池涨价接受度有限上周国内PERC电池片均价皆下跌001元W跌幅09跌幅有所收窄考虑硅片价格上涨预计电池环节利润短期承压但上周TOPCon电池价格企稳主要系随着市场对N型电池需求递增但N型电池产能释放受限及N型硅片供给紧张影响目前N型电池处于供不应求态势组件环节3月开工率小幅回升由于供应链仍处于博弈期间终端观望情绪渐识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明38TablePageText投资策略周报电力设备浓组件价格出现松动上周国内组件价格下探至173-175元W区间未来价格走势需待3月产业链价格博弈落地预计3月下旬至4月仍将迎来部分项目启动预计单月排产将回升至34-35GW左右辅材环节3220mm镀膜光伏玻璃价格为255185元平米左右较前一周均价皆下跌05元平米跌幅分别为192263主要系玻璃库存维持高位组件厂商观望情绪浓厚所致胶膜价格维持稳定透明EVA胶膜价格966-1012元平米POE胶膜维持原价1656-1748元平米我们认为随着硅料新增产能逐步落地主产业链价格长期下跌趋势不改刺激装机需求加速预计23年国内全球光伏装机需求130-150GW360-380GW同比6048主产业链建议关注硅片供需短缺带来的议价权提升硅片龙头成本优势带来的盈利弹性重点推荐隆基绿能关注新技术盈利及一体化盈利稳健性重点推荐晶澳科技通威股份晶科能源天合光能等辅材产业链建议关注供应偏紧新技术产品结构升级的利增弹性重点推荐石英坩埚龙头欧晶科技关注石英股份光伏POE胶膜厂商福斯特海优新材赛伍技术明冠新材激智科技等关注光伏焊带厂商宇邦新材等风电全球陆上最大风机在三一重能下线陆上风机大型化再下一城近日三一重能85-11MW陆上平台230米叶轮直径首台风电机组成功下线是全球已下线的功率最大叶轮直径最大的陆上风电机组该平台机组针对三北风电市场开发功率为85-11MW叶轮直径为230米捕风能力发电能力提升显著首次采用双箱变上置技术采用2台5MW级箱变采用轻量化设计增大功率同时不增加产品尺寸重量比同级别产品相比轻30吨左右保持行业领先水平此前明阳智能于2022年12月底宣布下线715MW陆上超大型风电整机我们判断2023年风机大型化趋势不变持续通过摊薄单机成本助推风机成本快速下降广西发布95个风电重大项目清单2023年欧洲风电装机或超预期近日广西发改委发布2023年自治区层面统筹推进重大项目清单的通知涉及风电项目95个项目规模总计99918MW总投资80752亿元海外市场方面欧洲风能协会发布相关报告2022年欧洲新安装19GW风电87是陆上风电海上风电仅25GW2022年欧盟新安装16GW风电同比增长40但未达到欧盟2030年目标所需装机量31GW在REpowerEU战略目标下伴随欧洲简化风电许可规则和程序方面的进展及海上风电起量我们认为2023年欧洲风电装机或超预期2023年2月风电机组招标量37GW中标价格稳定于1500-1700元kW招标方面据不完全统计2023年2月国有企业开发商共发布风电机组设备采购招标容量为36752MW较去年同期增长近35其中包括2个海上风电招标项目近日广西首个海上风电项目风机招标启动该标段建设规模为4165MW单机要求8XMW中标方面上周陆上风电最低中标单价1468元kW不含塔筒最高中标单价1690元kW不含塔筒中标价格稳定于1500-1700元kW海上风电中标单价为3737元kW含塔筒建议关注三条主线1海风产业链推荐东方电缆海力风电禾望电气关注明阳智能电气风电大金重工2全球供应及国产替代的高成长零部件推荐新强联机械恒润股份机械关注日月股份金雷股份3受识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明48TablePageText投资策略周报电力设备益行业景气环节推荐金风科技关注中际联合机械中材科技建材天顺风能泰胜风能时代新材运达股份等新型电力系统储能纳入中央预算资金支持新型储能价格政策有望加速出台新型储能支持政策加速出台近日国家能源局公布对十三届全国人大代表建议的答复对于出台新型储能价格政策建立辅助服务和容量电价补偿机制出台新型储能价格政策建立健全覆盖规划设计建设安装并网运营等全环节国家技术标准等问题做出答复答复中提出国家发展改革委将积极安排中央预算内投资支持国家储能技术产教融合创新平台建设着力推动新型储能高质量发展梳理新型储能价格和市场机制价格政策方面一是2022年会同国家发展改革委印发十四五新型储能发展实施方案明确要求结合不同应用场景建立相应价格机制二是2021年会同国家发展改革委印发关于进一步完善分时电价机制的通知要求各地科学划分峰谷时段出台尖峰电价机制合理扩大峰谷电价价差为用户侧新型储能发展创造有利条件三是2022年会同国家发展改革委印发关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知明确独立储能向电网送电的相应充电电量不承担输配电价和政府性基金及附加辅助服务市场方面一是2021年印发电力并网运行管理规定电力辅助服务管理办法明确支持新型储能并网参与辅助服务相关政策措施二是近日印发2023年能源监管工作要点提出建立健全用户参与的辅助服务分担共享机制推动调频备用等品种市场化不断引导虚拟电厂新型储能等新型主体参与系统调节三是近两年全国多个地区已经印发或正在修订电力并网运行管理实施细则电力辅助服务管理实施细则扎实推进新型储能参与电力市场相关机制探索建设容量爬坡转动惯量等辅助服务交易品种根据国家能源局数据截至2022年底除四川云南外全国各省市区已投运新型储能累计装机规模达870万千瓦1810万千瓦时同比增长超过110新型储能高成长有望贯穿十四五重点关注特高压标的派瑞股份许继电气中国西电平高电气配电网标的望变电气华明装备云路股份威胜信息新建火电火电灵活性改造超预期东方电气哈尔滨电气龙源技术青达环保环保组覆盖电网信息化智能化持续升级国电南瑞南网科技国网信通国能日新煜邦电力安科瑞东方电子等大储关注宁德时代比亚迪国轩高科亿纬锂能林洋能源阳光电源上能电气科陆电子盛弘股份英维克同飞股份申菱环境等海外户储关注派能科技鹏辉能源南都电源固德威锦浪科技德业股份科士达等充电桩关注通合科技炬华科技道通科技计算机组覆盖绿能慧充识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明58TablePageText投资策略周报电力设备风险提示一政策及装机需求不及预期碳中和已成全球共识各国政府陆续出台相关政策鼓励光伏装机若未来政策出现较大变动将影响光伏装机需求二产业链价格大幅波动若产业链价格波动幅度过大一定程度会影响终端需求三汇率波动风险在国际环境剧烈波动下部分国家的本币相较于美元出现了贬值而组件及逆变器是以美元结算为主如果本币贬值幅度较大实际成本上升将影响需求四电网消纳风险新能源随机波动性强高比例并网将导致发电波动大幅增加可能会引起电网存在运行风险识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明68TablePageText投资策略周报电力设备广发新能源和电力设备研究小组TableResearchTeam陈子坤首席分析师5年产业经验10年证券从业经验2013年加入广发证券发展研究中心目前担任电力设备与新能源行业首席分析师历任有色行业资深分析师环保行业联席首席分析师纪成炜联席首席分析师ACCA会员毕业于香港中文大学西安交通大学2016年加入广发证券发展研究中心曹瑞元资深分析师毕业于复旦大学2021年加入广发证券发展研究中心张玲高级研究员毕业于加拿大英属哥伦比亚大学曾就职于银河证券工银瑞信2022年加入广发证券发展研究中心陈昕高级研究员毕业于清华大学北京大学曾就职于国家电网公司信达证券2022年加入广发证券发展研究中心蒋淑霞高级研究员毕业于香港大学南京大学2020年加入广发证券发展研究中心陈思宇高级研究员毕业于西安交通大学2019年进入广发证券发展研究中心朱北岑高级研究员毕业于华东政法大学2022年加入广发证券发展研究中心李靖高级研究员毕业于美国西北大学华中科技大学2020年加入广发证券发展研究中心张芷菡研究员毕业于新加坡南洋理工大学中山大学2021年加入广发证券发展研究中心广发证券TableRatingIndustry行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableRatingCompany公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3047楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露重要TableImportant声明Notices识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明78TablePageText投资策略周报电力设备广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发证券的立场广发证券的销售人员交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式向其客户或自营交易部门提供与本报告观点相反的市场评论或交易策略广发证券的自营交易部门亦可能会有与本报告观点不一致甚至相反的投资策略报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告广发证券或其证券研究报告业务的相关董事高级职员分析师和员工可能拥有本报告所提及证券的权益在阅读本报告时收件人应了解相关的权益披露若有本研究报告可能包括和或描述呈列期货合约价格的事实历史信息信息请注意此信息仅供用作组成我们的研究方法分析中的部分论点依据证据以支持我们对所述相关行业公司的观点的结论在任何情况下它并不明示或暗示与香港证监会第5类受规管活动就期货合约提供意见有关联或构成此活动权益披露TableInterestDisclosure1广发证券香港跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务的关系版权声明TableCopyright未经广发证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明88