沪铜：听证会鲍威尔立场有所软化，铜价反弹
　　1.核心逻辑：宏观，第二日国会听证鲍威尔立场有所软化，强调尚未就3月加息幅度作出决定；美2月“小非农”ADP就业人数增24.2万，超预期。基本面，供给，矿端供给扰动低于预期；精铜新产能投放，后续冶炼厂检修集中，产量增幅或不及预期。需求端，铜消费渐复苏，订单回温，精铜杆开工回升；楼市显现回暖迹象；我国电动车2月环比增33%，新能源稳消费接力政策后续预计陆续推出。库存，3月8日沪铜期货库存134853吨，较前一交易日减248吨；LME铜库存73350吨，较前一交易日减1025吨。综上，听证会鲍威尔立场有所软化，铜价反弹。
　　2.操作建议：观望
　　3.风险因素：美联储紧缩超预期、国内复产不及预期
　　4.背景分析：
　　外盘市场：3月8日LME铜收盘8859.5美元/吨，较前一交易日涨1.45%。
　　现货市场：3月8日上海升水铜升贴水50元/吨，涨10元/吨；平水铜升贴水35元/吨，涨15元/吨；湿法铜升贴水10元/吨，涨30元/吨。

研究报告全文：东海研投资咨询业务资格究证监许可20111771号产业链2023年3月9日TableTitle日听证会鲍威尔立场有所软化铜价反弹报有色金属产业链日报tablemain有分析师沪铜听证会鲍威尔立场有所软化铜价反弹色贾利军金1核心逻辑宏观第二日国会听证鲍威尔立场有所软化强调尚未就3月加息幅度作出从业资格证号F0256916属决定美2月小非农ADP就业人数增242万超预期基本面供给矿端供给扰动低于投资咨询证号Z0000671预期精铜新产能投放后续冶炼厂检修集中产量增幅或不及预期需求端铜消费渐复电话021-68757181苏订单回温精铜杆开工回升楼市显现回暖迹象我国电动车2月环比增33新能源稳邮箱jialjqh168comcn消费接力政策后续预计陆续推出库存3月8日沪铜期货库存134853吨较前一交易日减248吨LME铜库存73350吨较前一交易日减1025吨综上听证会鲍威尔立场有所软化铜价反弹联系人杨磊2操作建议观望从业资格证号F030992173风险因素美联储紧缩超预期国内复产不及预期电话021-687588204背景分析邮箱yanglqh168comcn外盘市场3月8日LME铜收盘88595美元吨较前一交易日涨145杜扬现货市场3月8日上海升水铜升贴水50元吨涨10元吨平水铜升贴水35元吨涨15从业资格证号F03108550元吨湿法铜升贴水10元吨涨30元吨电话021-68758820沪铝宏观扰动不断期价共振回落邮箱duyqh168comcn1核心逻辑宏观美国2月ADP就业数据录得242万超过预期的20万人美联储顾兆祥加息幅度增大的概率增加基本面供应云南部分电解铝厂已经开始停槽总体影响产能从业资格证号F3070142为85万吨进口亏损收窄预计电解铝进口情况将有所好转需求由于铝消费偏向于地产电话021-68758820后端地产竣工带动作用明显铝下游企业订单量表现优于预期带动库存逐渐向去库转向邮箱guzxqh168comcn库存3月6日SMM国内电解铝社会库存维持在1269万吨不变SHFE铝仓单累库5341吨至215288吨LME库存去库3625吨至554300吨沪铝价格继续在18500附近震荡2操作建议日内压力位1860018700日内支撑位1850018400区间择机做TableReport多3风险因素国内旺季消费不及预期4背景分析外盘市场3月8日LME铝开盘2351美元收盘2362美元较上个交易日收盘价2348美元上涨14美元涨幅06现货市场3月8日上海现货报价18470元吨对合约AL2303贴水50元较上个交易日上涨20元沪锡上海-无锡价差为0元吨沪豫上海-巩义价差为50吨沪粤上海-佛山价差为-30元吨HTTPWWWQH168COMCN14请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报锌国内外TC下降供应端提供一定支撑1核心逻辑沪锌主力隔夜弱势震荡收涨017矿供应方面国内锌精矿产量有限供应依赖进口近日产能在15万吨的Nyrstar旗下法国Auby炼厂复产并且预计于3月底全面满产海外对锌精矿的需求提升进口矿TC顺应供需变化回落至240美元吨锌锭供应方面受云南限电影响当地部分炼厂考虑3月提前检修预计其带来的影响量在50006000吨月供应端能够提供一定支撑截至3月6日SMM七地锌锭库存总量为1849万吨较上周一2月27日增加015万吨较上周五3月3日增加008万吨国内库存录增尽管市场上镀锌相关锌锭消费表现相对积极但国内终端恢复程度仍然尚未得知对未来消费仍持观望态度短期内锌价或呈现窄幅震荡行情2操作建议空单止盈3风险因素累库幅度供应增加4背景分析外盘市场LME锌隔夜收297521071现货市场0锌主流成交价集中在2325023340元吨双燕成交于2330023400元吨1锌主流成交于2318023270元吨贸易商主流成交于均价0-5元吨附近早盘跟盘报价普通国产品牌对2304合约贴水010元吨附近锡矿端偏紧与加工费走低炼厂利润被挤压1核心逻辑沪锡主力隔夜低开大幅下行后收复跌幅收跌122近期现货市场萎靡反映出下游原料库存依旧充足短期内需求难以得到释放目前原料偏紧与加工费走低挤压炼厂利润的扰动仍存1月国内精炼锡产量为11990吨环比减2461同比减11771月国内精炼锡产量实际表现低于预期目前云南江西两省冶炼厂开工率如预期反弹至正常水平沪锡主力合约成交量和持仓量均大幅增加近期盘面异动或明显增加后续锡价走势需关注社会库存变动情况2操作建议观望3风险因素矿端供应4背景分析外盘市场LME锡隔夜收23742-435-18现货市场国内非交割品牌对2304合约报价集中于贴水2000元吨交割品牌早盘对2304合约报价集中于升水100升水500元吨云锡品牌早盘2304合约报价集中于升水500900元吨沪镍供给松需求淡纯镍现货升水和盘面齐走弱1核心逻辑宏观第二日国会听证鲍威尔立场有所软化强调尚未就3月加息幅度作出决定美2月小非农ADP就业人数增242万超预期基本面供给端国内电解镍开工高产量同比续增镍盐转产电积镍产能渐增供给预期改善需求不锈钢消费弱镍铁跌价镍豆制硫酸镍亏损收窄我国电动车2月环比增33新能源稳消费政策接力现货成交较为清淡需求恢复缓慢库存3月8日沪镍期货库存1334吨较前一交易日减67吨HTTPWWWQH168COMCN24请务必仔细阅读正文后免责申明东海产业链日报LME镍库存43722吨较前一交易日减696吨全球纯镍显性库存仍紧综上供给松需求淡纯镍现货升水和盘面齐走弱2操作建议观望3风险因素增产不及预期累库不及预期4背景分析外盘市场3月8日LME镍收盘23925美元吨较前一交易日跌083现货市场3月8日俄镍升水3300元吨跌200元吨金川升水8300元吨持平BHP镍豆升水2800元吨跌200元吨不锈钢供强需弱不锈钢盘面继续下行1核心逻辑宏观第二日国会听证鲍威尔立场有所软化强调尚未就3月加息幅度作出决定美2月小非农ADP就业人数增242万超预期基本面供给2月国内规模以上钢企粗钢产量环比增2515同比增21763月检修停产增多分货量减少但整体供应压力仍大需求终端消费恢复缓慢采购意愿较弱现货成交清淡仓单成交相对较好成本端镍铁库存高企不锈钢消费弱钢厂生产压力大镍铁价格下跌铬铁供给增多钢厂成本支撑减弱3月8日上期所不锈钢期货库存87288吨较前一交易日减1742吨综上供强需弱不锈钢盘面继续下行2操作建议单边沽空3风险因素消费超预期检修减产超预期4背景分析现货市场3月8日无锡地区不锈钢现货3042B20卷价宏旺投资16770元吨跌100元吨佛山地区不锈钢现货3042B20卷价宏旺投资16820元吨跌200元吨HTTPWWWQH168COMCN34请务必仔细阅读正文后免责申明风险提示本报告中的信息均源自于公开资料我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议市场有风险投资需谨慎免责条款本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断并不代表东海期货有限责任公司或任何其附属公司的立场公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应征求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用投资者需自行承担风险本报告版权归东海期货有限责任公司所有未经本公司书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用东海期货有限责任公司研究所地址上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人贾利军电话021-68757181网址wwwqh168comcnE-MAILJialjqh168comcnHTTPWWWQH168COMCN44请务必仔细阅读正文后免责申明