研究报告全文：黑色金属研究煤焦早报煤焦破位下跌继续持有JM5-9反套1两会预定今年经济增长目标5略低于此前市场预期的55煤焦早报行2023年3月9日业2主管部门召开会议讨论铁矿石炒作事宜信3国务院机构改革方案出炉将在银保监会基础上组建国家金融监督管理总局统息报告联系人一负责除证券业之外的金融业监管研究所黑色团队1现货暂稳期货高位震荡3月8日天津港准一级焦报2810元吨0现货暂稳活跃合约报2894元吨-185基差14535元吨1855-9月差1215联系方式0571-28132535元吨-1152供给恢复慢于需求供需阶段性偏紧本周230家独立焦企生产率报7464-06焦焦企供给恢复较慢247家钢厂产能利用率报8715018铁水日均产量23436炭万吨026突破230万吨供给恢复明显慢于需求供需阶段性偏紧3上游持续去库下游开始补库本周230家焦企库存6577万吨-354247家钢厂库存67242万吨1178港口库存1777万吨91基差收窄港口套保信达期货有限公司库存增加CINDAFUTURESCOLTD1现货回落期货高位回调3月8日沙河驿蒙古主焦煤报2260元吨-150现货回落活跃合约报1984元吨105基差276元吨-1055-9月差124元吨1杭州市萧山区钱江世纪城2洗煤厂开工暂受阻但高于往年供需趋宽松110家洗煤厂开工率报7418-127节后供给快速恢复有望达到20年水平需求方面焦企开工跟随钢厂回升焦煤供天人大厦1920楼焦给恢复快于需求煤全国统一服务电话3产业链库存下滑产地库存向下游转移矿山库存报25679万吨-096洗煤厂4006-728-728精煤库存15457万吨115247家钢厂库存8346万吨498230家焦企库存85861万吨703港口库存13867万吨531或系近期海运进口煤增加信达期货网址有关国务院机构改革方案出炉本次机构改革将在银保监会基础上组建国家金融监wwwcindaqhcom督管理总局长期来看大一统监管机构的建立有助于监管更加高效的展开有利金融市场健康有序的发展但短期来看监管的整合可能会影响市场情绪上周末两会如期召开预定今年经济增长目标为5低于此前市场预期的55甚至6政策预期基本落地基本没有太多超预期的地方当然市场的预期除了政策之外还有现实需求的复苏接下来两周将有金融宏观数据公布另外金三银四节点也已经到来接下来将进入需求预期的验证期不过之前内蒙古阿拉善左旗的煤矿事故使得盘面煤焦快速上涨提前透支了预期行情另外周五主管部门对铁矿石炒作事宜进行研究也会打压相关市场势力对预期的炒作因此从宏观的角度来看无论旺季需求是否好转对于预期的交易大概率接近尾声策产业层面节后高炉煤矿复产快于焦企故焦炭相对供需偏紧而钢材略焦煤偏宽松目前焦煤供给已经超过21年22年同期水平上周因煤矿事故建开工有所回落但中长期仍将回到近三年的高位焦企方面由于炼焦利润持议续得不到有效回升焦企开工迟迟不见上升钢厂铁水日均产量目前已经突破230万吨在这种铁水产量之下焦炭的需求短期是有保障的焦煤去库缓慢焦炭上游持续去库也验证表明了焦煤供需相对偏宽松焦炭供需偏紧政策预期落地经济增长目标不及预期需求预期进入验证期主管部门打压铁矿石炒作目前宏观层面更多的是利空影响产业层面焦煤供需偏宽松是大趋势不会因煤矿事故而改变焦炭供需偏紧相对强于焦煤建议JM5-9反套继续持有昨日夜盘煤焦领跌焦煤突破前期跳空缺口蒙煤回落后续或开启下跌趋势继续观察是否转为单边空单风险因素煤矿安全事故上行风险城投债暴雷疫情扩散风险下行风险httpwwwcindaqhcom17请务必阅读正文之后的免责条款部分黑色金属研究11焦炭价格图天津港准一级冶金焦平仓价含税图焦炭基差元吨天津港准一级焦平仓价山西产元吨焦炭基差元吨45005000基差活跃合约收盘价天津港准一冶金焦平仓价2000450040004000150035001000350030002500500300020000250015001000-50020005000-100015002021-112021-082021-092021-102021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02图焦炭05合约基差季节性图图J2305-J2309月差元吨焦炭05合约基差J05-J09600800J2205-J2209J1905-J1909J2005-J2009J1805J1905J2005J2105J2205J2305500J2105-J2109J2205-J2209J2305-J230960040040030020020010000-200-100-400-200919101911191219119219319419-60012112151229112126292233932346420图独立焦化厂230家焦炉生产率合计图炼焦净利润现货230家独立焦企焦炉产能利用率元吨焦企炼焦利润山西含副产收入200095201820192020202120222023201820192020202120222023901500851000805007570065-50011213141516171819110111112160112131415161718191101111121httpwwwcindaqhcom27请务必阅读正文之后的免责条款部分黑色金属研究图05合约炼焦净利润盘面元吨05合约盘面炼焦利润800J1905J2005J2105J2205J23056004002000-200-400-600222932394615323413121128112119126216223316330420427121512221229数据来源wind信达期货研究所13焦炭需求图247家高炉产能利用率季节性图图247家铁水日均产量季节性图247家钢厂产能利用率万吨247家钢厂铁水日均产量1002019202020212022202326020192020202120222023952502409023085220802102007519070180112131415161718191101111121112131415161718191101111121数据来源wind信达期货研究所14焦炭库存图国内独立焦化厂230家焦炭库季节性图图北方港口焦炭库存季节性图北方港口焦炭库存万吨230家独立焦企库存万吨60020182019202020212022202320182019202020212022202321019050017040015013030011090200705010030100112131415161718191101111121112131415161718191101111121httpwwwcindaqhcom37请务必阅读正文之后的免责条款部分黑色金属研究图247家钢厂焦炭库存季节性图万吨247家钢厂焦炭库存100020182019202020212022202395090085080075070065060055050011213141516171819110111112121焦煤价格图京唐港主焦煤库提价图蒙古产主焦煤价格混煤价格元吨元吨京唐港库提价山西主焦煤价格蒙古产450045004000400035003500300030002500250020002000150015001000100050050000图焦煤基差图焦煤05合约基差季节性图元吨焦煤基差-蒙煤元吨元吨焦煤05合约基差季节性图800蒙煤基差焦煤活跃合约收盘价沙河驿蒙煤41002000JM1805JM1905JM2005JM2105JM2205JM23053600600150031004002600100021005002001600011000600-500-2002023-022021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012021-08-40012112151229112126292233932346420httpwwwcindaqhcom47请务必阅读正文之后的免责条款部分黑色金属研究图JM2305-JM2309月差元吨JM05-JM09数据来源wind信达期货研究所400JM1905-JM1909JM2005-JM2009JM2105-JM2109300JM2205-JM2209JM2305-JM23092001000-100-200-30091910191119121911921931941922焦煤供给图110家洗煤厂焦精煤日均产量季节性图图110家洗煤厂开工率季节性图110家洗煤厂日均产量110家洗煤厂开工率万吨100201920202021202220232019202020212022202380907570806570605560505045404035303011213141516171819110111112111213141516171819110111112123焦煤库存图110家洗煤厂精煤库存季节性图图港口炼焦煤库存季节性图万吨110家洗煤厂精煤库存万吨北方港口炼焦煤库存300900201920202021202220232018201920202021202220238002507002006005001504001003002005010000112131415161718191101111121112131415161718191101111121httpwwwcindaqhcom57请务必阅读正文之后的免责条款部分黑色金属研究图独立焦化厂230家炼焦煤库存季节性图图样本钢厂247家炼焦煤库存季节性图万吨230家独立焦企炼焦煤库存万吨247家钢厂炼焦煤库存2100201820192020202120222023130020182019202020212022202319001700120015001100130010001100900900700800500162636465666768696106116126700112131415161718191101111121数据来源wind信达期货研究所httpwwwcindaqhcom67请务必阅读正文之后的免责条款部分黑色金属研究免责声明本报告版权归信达期货所有未经事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式发布复制如引用刊发需注明出处为信达期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的信息或所表达意见不构成投资法律会计或税务的最终操作建议我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息httpwwwcindaqhcom77请务必阅读正文之后的免责条款部分