研究报告全文：2023年03月08日申万期货品种策略日报-国债申银万国期货研究所唐广华从业资格号F3010997投资咨询号Z0011162tangghsywgqhcomcn021-50586292TS2306TS2309TF2306TF2309T2306T2309昨日收盘价10074510051010081510033510014099420前日收盘价10071010047010073010024510000099255涨跌003500400085009001400165涨跌幅003004008009014017持仓量5504820899873438011628916204期货成交量3915752251768567596602861市场持仓量增减203556348631226724跨期价差023504800720昨值02350480007200前值02400485007450点评昨日国债期货价格普遍上涨持仓量有所增加活跃CTD券IRR180341836713279124320318201909昨日各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位不存点评在套利机会短期市场利率SHIBOR隔SHIBOR7天DR001DR007GC001GC007昨值143601873015218206931849021060前值123101816013286204871850021430涨跌bp205571932206-01-37昨日短期市场利率涨跌不一SHIBOR7天利率上行57bp点评DR007利率上行206bpGC007利率下行37bp现货中国关键期限国债收益率市场1Y2Y5Y7Y10Y30Y变化昨日收益率227245270284287329前日收益率228245272285288331涨跌bp-098-068-159-099-099-115收益率利差10-210-55-2昨值bp425717152542前值bp428816552633昨日各关键期限国债收益率普遍下行10Y期国债收益率下点评行099bp至287长短期10-2国债收益率利差为4257bp海外关键期限国债收益率美国2Y美国10Y德国2Y德国10Y日本2Y日本10Y变化昨日收益率522397324253-00390528前日收益率500382319266-00390530海外涨跌bp22015050-13000-02市场内外利差bp-2773-1097-79334324862345昨日美国10Y国债收益率上行15bp德国10Y国债收益率下点评行13bp日本10Y国债收益率下行02bp1央行3月7日开展30亿元7天期逆回购操作中标利率20Wind数据显示当日4810亿元逆回购到期因此净回笼4780亿元2美联储主席鲍威尔发表国会证词表示将进一步加息以实现2通胀目标最终利率水平可能高于先前预期如果有必要将加快加息步伐鲍威尔指出尽管近几个月来通胀有所缓和但通胀压力高于上次会议时的预期尽管增长放缓但劳动力市场仍然极度紧张历史记录强烈警告不要过早放松政策美联储将尽一切努力实现最大就业和价格稳定目标3中国2月外汇储备3133153亿美元环比减少51309亿美元前值3184462亿美元中国2月末黄金储备报6592万盎司环比增加80万盎司为连续第四个月增持黄金国家外汇局表宏观示2月受全球宏观经济数据主要经济体货币政策预期等因素影响美元指数上涨全球消息金融资产价格总体下跌在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下当月外汇储备规模下降我国着力推动经济稳步回升促进高质量发展经济有巨大潜力和发展动力有利于外汇储备规模保持基本稳定4今年前2个月我国外贸开局平稳据海关统计今年前2个月我国进出口总值618万亿元同比微降08其中出口35万亿元增长09进口268万亿元下降29贸易顺差81032亿元扩大162按美元计价今年前2个月我国进出口总值89572亿美元下降83其中出口5063亿美元下降68进口38942亿美元下降102贸易顺差11688亿美元扩大681资金面收敛Shibor全线上行隔夜品种上行205bp报14367天期上行57bp报187314天期上行144bp报20221个月期上行15bp报2314行业2美债收益率多数上涨2年期美债收益率涨112个基点报5013创2007年以来新高3年信息期美债收益率涨98个基点报47185年期美债收益率涨56个基点报431610年期美债收益率涨04个基点报397130年期美债收益率跌21个基点报3875美联储3月加息50基点的概率飙升至70继续上涨10年期国债收益率下行075bp至2885月初央行公开市场以回笼为主当日净回笼4780亿元Shibor全线上行资金面收敛政府工作报告中经济增速目标低于预期市场避险情绪升温推动期债价格上涨不过财政赤字率和地方政府专项债规模比去年均有所增加货币政策表述力度上较去年有所减弱预计短期央行将进入观察期继续降准降息的概率评论均较低今年前2个月出口35万亿元增长09创历史同期新高外贸开局平稳继续保持及策贸易顺差态势当前市场经济景气水平继续回升30大中城市商品房成交面积同比转正楼市略继续回暖美联储主席表示最终利率水平可能高于先前预期美债收益率多数上涨从基差上看近几日各合约基差均有所收窄前期贴水情况有所改善T合约IRR已经转正不过仍低于市场水平在央行货币政策保持稳定财政政策加力提效和经济逐步恢复情况下预计国债期货价格上行空间有限T2306合约波动区间995-1003元操作上建议暂时观望免责声明本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的免责任何投资决策与本公司无关声明本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改