主要观点
　　股指(IH和IF)：今日A股午后迅速跳水，由于通信和电子板块领跌拖累中证500和中证1000跌幅明显大于上证50和沪深300，上证50指数跌1.13%，沪深300指数跌1.46%，两市成交额9329.59亿元，资金方面北向资金净流出1.88亿元，03月06日融资余额增加56.78亿元至14940.18亿元。由于两会设定经济目标低于预期，宏观层面的政策会更加谨慎，货币政策偏向精准，预计不会出台强刺激措施，股指的表现更多的要来自于基本面的改善而不是估值的提升。随着政策预期落地，市场开始交易当前政策下的经济表现，金融、房地产和汽车等板块均有所走弱。本周我国和美国都将公布重要的经济数据，与此同时鲍威尔也将在国会发表讲话，市场在推测政策利率提高的幅度。从当前的数据来看，3月份美联储加息50bp的几率明显上升，美国国债收益率小幅上行，美股冲高回落，人民币兑美元自3月以来再次出现了小幅贬值，海外资金风险偏好有所下降。随着各指数突破前期震荡区间，短期大概率将继续向下调整，操作上建议做空股指期货和买入看跌期权，预计IH2303合约波动2650-2800，IF2303合约波动区间3950-4150。
　　原油：SC上涨3.08%。我国政府工作报告指出我国今年GDP增长目标5%。这一目标高于去年3%的实际增速，释放出推动经济实现整体好转、回归潜在增长率的积极信号。此前国际评级机构穆迪投资者服务公司亦将中国今明两年经济增长预期均由此前的4%上调至5%，理由是短期内中国经济反弹力度强于预期。国际货币基金组织估计，当中国GDP增速每提高1个百分点，其它国家的经济增速就会上升约0.3个百分点。原油短期维持区间震荡。预计SC2304区间550-600，建议暂时观望为主。
　　

研究报告全文：申银万国期货每日收盘评论每日2023年3月7日主要观点收股指IH和IF今日A股午后迅速跳水由于通信和电子板块领跌拖累中证500和中证1000跌幅明显大于上证50和沪深300盘评上证50指数跌113沪深300指数跌146两市成交额降低932959亿元资金方面北向资金净流出188亿元03月06日论融资余额增加亿元至亿元由于两会设定经济56781494018目标低于预期宏观层面的政策会更加谨慎货币政策偏向精准预计不会出台强刺激措施股指的表现更多的要来自于基本面的改善而不是估值的提升随着政策预期落地市场开始交易当前政策下的经济表现金融房地产和汽车等板块均有所走弱本周我国和美国都将公布重要的经济数据与此同时鲍威尔也将在国会发表讲话市场在推测政策利率提高的幅度从当前申银万国期货有限公司的数据来看3月份美联储加息50bp的几率明显上升美国国债收益率小幅上行美股冲高回落人民币兑美元自3月以来研究所再次出现了小幅贬值海外资金风险偏好有所下降随着各指数联系人唐广华突破前期震荡区间短期大概率将继续向下调整操作上建议做从业资格号F3010997空股指期货和买入看跌期权预计IH2303合约波动2650-2800投资咨询号Z0011162IF2303合约波动区间3950-4150联系电话021-50586292原油SC上涨308我国政府工作报告指出我国今年GDP增地址上海东方路800号长目标5这一目标高于去年3的实际增速释放出推动经济宝安大厦7810楼实现整体好转回归潜在增长率的积极信号此前国际评级机构邮编200122穆迪投资者服务公司亦将中国今明两年经济增长预期均由此前传真02150588822的4上调至5理由是短期内中国经济反弹力度强于预期国网址wwwsywgqhcomcn际货币基金组织估计当中国GDP增速每提高1个百分点其它国家的经济增速就会上升约03个百分点原油短期维持区间震荡预计SC2304区间550-600建议暂时观望为主客户应全面理解本报告结尾处的法律声明1一当日主要新闻关注1国际新闻3月7日澳洲联储连续第10次上调关键利率如期加息25个基点至36为2012年5月以来的最高水平同时暗示未来的紧缩政策将取决于未来的经济数据2国内新闻据海关统计今年前2个月我国进出口总值618万亿元人民币同比微降08其中出口35万亿元增长09进口268万亿元下降29贸易顺差81032亿元扩大162按美元计价今年前2个月我国进出口总值89572亿美元下降83其中出口5063亿美元下降68进口38942亿美元下降102贸易顺差11688亿美元扩大683行业新闻证监会科技监管局局长姚前在中国金融撰文称建议重点发展基于AIGC技术的合成数据产业以更高效率更低成本更高质量为数据要素市场增量扩容助力打造面向人工智能未来发展的数据优势在强化数据要素优质供给方面应统筹兼顾自立自强和对外开放可考虑对WikipediaReddit等特定数据源建立过滤后的境内镜像站点供国内数据处理者使用国家相关部门应对大模型训练数据的处理和使用标准进行统一规范建立数据托管机制对数据托管方进行约束要求数据托管方按照监管机构的规定对数据来源处理结果以及使用去向等进行监测从而使得模型的输入输出结果符合监管要求二主要品种收盘评论1金融期货股指股指IH和IF今日A股午后迅速跳水由于通信和电子板块领跌拖累中证500和中证1000跌幅明显大于上证50和沪深300上证50指数跌113沪深300指数跌146两市成交额932959亿元资客户应全面理解本报告结尾处的法律声明2金方面北向资金净流出188亿元03月06日融资余额增加5678亿元至1494018亿元由于两会设定经济目标低于预期宏观层面的政策会更加谨慎货币政策偏向精准预计不会出台强刺激措施股指的表现更多的要来自于基本面的改善而不是估值的提升随着政策预期落地市场开始交易当前政策下的经济表现金融房地产和汽车等板块均有所走弱本周我国和美国都将公布重要的经济数据与此同时鲍威尔也将在国会发表讲话市场在推测政策利率提高的幅度从当前的数据来看3月份美联储加息50bp的几率明显上升美国国债收益率小幅上行美股冲高回落人民币兑美元自3月以来再次出现了小幅贬值海外资金风险偏好有所下降随着各指数突破前期震荡区间短期大概率将继续向下调整操作上建议做空股指期货和买入看跌期权预计IH2303合约波动2650-2800IF2303合约波动区间3950-4150股指IC和IM今日市场表现较差大小盘出现明显分化早盘以三桶油和四大行为代表的蓝筹板块强势拉升但未能持续午后沪指放量走弱重新跌回3300点下方市场仅不到500只个股收涨单日市场情绪较差但成交额未出现明显变化今日仅小幅缩量18297亿元至932959亿元外资也未明显流出小幅净卖出188亿元从基本面来看未见明显的利空消息我们认为一方面是因为两会政府工作报告提到的经济目标和政策均不及市场预期短期市场在看不到更多经济数据向好的情况下对于经济修复斜率和政策强度仍存有担忧另一方面今日央企蓝筹板块拉升却未能持续是市场收跌的主要原因这反映出尽管政策在强调央企价值重估但短期资金不买账增量资金还在观望从技术角度来看今日午后的这种下跌行情在近期的箱体震荡中也并非第一次出现2月8日和2月17日午后均出现过类似的放量下跌行情次日指数均出现一定反弹因此综合来看今日市场的下跌并非发生趋势性的风险市场短期仍是箱体震荡为主IC2303预计波动区间6280-6430IM2303预计波动区间6800-7080而在风格方面国企价值重估为近期市场热点预计短期价值板块仍会相对强于成长板块可轻仓尝试多IH空IM的跨品种套利国债国债继续上涨10年期国债收益率下行075bp至2885月初央行公开市场以回笼为主今日净回笼4780亿元Shibor全线上行资金面收敛政府工作报告中经济增速目标低于预期市场避险情绪升温推动期债价格上涨不过财政赤字率和地方政府专项债规模比去年均有所增加货币政策表述力度上较去年有所减弱预计短期央行将进入观察期继续降准降息的概率均较低今年前2个月出口35万亿元增长09创历史同期新高外贸开局平稳继续保持贸易顺差态势当前市场经济景气水平继续回升30大中城市商品房成交面积同比转正楼市继续回暖从基差上看近几日各合约基差均有所收窄客户应全面理解本报告结尾处的法律声明3前期贴水情况有所改善T合约IRR已经转正不过仍低于市场水平在央行货币政策保持稳定财政政策加力提效和经济逐步恢复情况下预计国债期货价格上行空间有限T2306合约波动区间995-1003元操作上建议暂时观望2能化原油原油SC上涨308我国政府工作报告指出我国今年GDP增长目标5这一目标高于去年3的实际增速释放出推动经济实现整体好转回归潜在增长率的积极信号此前国际评级机构穆迪投资者服务公司亦将中国今明两年经济增长预期均由此前的4上调至5理由是短期内中国经济反弹力度强于预期国际货币基金组织估计当中国GDP增速每提高1个百分点其它国家的经济增速就会上升约03个百分点原油短期维持区间震荡预计SC2304区间550-600建议暂时观望为主甲醇甲醇甲醇上涨085本周国内煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷在7471较上周下跌554个百分点本周内蒙MTP及浙江MTO装置停车国内CTOMTO装置整体开工下滑整体来看沿海地区甲醇库存在731万吨环比下降33万吨跌幅在432整体沿海地区甲醇可流通货源预估242万吨附近预计2月24日至3月12日中国进口船货到港量在4289-43万吨截至2月23日国内甲醇整体装置开工负荷为6648较上周下跌018个百分点较去年同期下跌421个百分点预计甲醇后期偏弱MA305波动区间2530-2630建议轻仓试空橡胶橡胶周二橡胶止跌企稳RU2305收于12455上涨15国内产区停割无原料价格参考国外产区进入减产季全球供应处于低谷原料端供应压力减轻但国内保税区库存持续累积带来一定压力下游轮胎开工率恢复较好同环比持续增长市场需求预计持续回升预计沪胶下跌空间有限基本面偏多预计RU2305合约波动区间12400-12800操作上建议逢低做多为主纸浆纸浆纸浆今日延续震荡尽管国际供应端扰动仍存但国内进口木浆现货价格持续走弱目前国内成品纸偏弱整理下游采购意愿不强需求疲软压制浆价反弹空间关注6300附近技术支撑中期来看欧洲港口加速累库欧美经济衰退预期下海外需求或进一步走弱中期客户应全面理解本报告结尾处的法律声明4浆价有望逐步回落关注国内到港情况整体来看短期纸浆基本面中性偏空SP2305合约波动区间6300-6800建议暂且观望聚烯烃聚烯烃LLPP线性LL中石化平稳中石油平稳煤化工8310通达源成交回升拉丝PP中石化平稳中石油平稳煤化工7790常州成交回升周二聚烯烃延续震荡偏弱后市角度而言需求复苏是节后主要的交易逻辑暂时偏多思路对待预计PE05合约波动区间82008550操作上建议多单持有预计PP05合约波动区间78508200操作上建议多单持有PTAPTA主力合约收涨于价格5798元吨华东现货参考5855元西南一套100万吨PTA目前已出产品该装置2月底停车今日PTA开工率在70附近PTA加工费参考399元附近PX中国台湾价格在1036美元国内聚酯行业开工率为85华东地区涤纶长丝价格在7575元吨短纤在7280元吨供应减量超预期需求相对稳定3月供需由累库趋于平衡盘面预计高位震荡PTA2305合约波动区间5700-5800元吨操作上逢高做空为主乙二醇乙二醇主力合约收跌于价格4268元吨张家港现货商谈在4240元华东主港地区MEG港口库存总量10698万吨乙二醇样本石脑油制利润为-222美元吨乙二醇整体开工率在5648港口小幅累库始终未跌破100万吨警戒线伊朗Morvarid50万吨年的MEG装置于2月初临时停车目前检修结束已经重启终端需求依然恢复缓慢中长期需要关注宏观经济政策的带动力度以及需求端恢复兑现程度MEG2305合约波动区间4200-4300元吨操作上逢高做空为主3黑色钢材钢材近期五大材延续了去库的态势从PMI及表需的恢复进度看终端需求恢复也呈现稳步向好的态势结构上受益于卷板系出口的韧性以及工程机械的边际回暖板材需求明显好于建材卷螺差也进一步修复后期来说短期需警惕成材供给在利润恢复后弹性放大而带来的供需差阶段性收窄但地产的内生修复已开始逐步传导成材需求也有望同比超越去年中期内依旧维持逢回调做多的思路预计RB2305合约波动区间39504350操作上建议关注卷螺差做扩客户应全面理解本报告结尾处的法律声明5铁矿铁矿近期铁矿在疏港量继续抬升叠加外矿发运到港的季节性绝对值偏低港口库存进一步去化在高铁水和钢厂进口矿低库存支撑下铁矿短期现实基本面角度做空的逻辑并不通顺但值得注意的是以目前本周铁水上升的斜率开始放缓距离去年的高点距离也较前期收窄钢厂按需补库的力度或将有所放缓另一方面铁矿的政策干预在价格高位下的风险也值得警惕短期铁矿基本面延续偏强运行价格以偏多思路对待预计I2305合约波动区间850950操作上建议偏多思路对待煤焦双焦随着铁水复产的推进以及成材价格的回暖焦价首轮提涨落地涨幅100元吨但受制于焦煤成本的抬升焦化厂利润并未出现显著的扩张后期来说在铁水进一步上行斜率放缓库存逐步累积的环境下若终端需求没有明显的进一步突破焦价进一步抬升的空间也将受到限制另一方面矿难后停产安检的煤矿在后期将逐渐验收复查虽然短期双焦基本面相对健康但在3月需求验证的风险释放窗口碳元素也面临阶段性的回调风险预计J2305合约波动区间28003000JM2305合约波动区间19302100操作上建议以偏弱思路对待锰硅锰硅今日锰硅05合约偏弱震荡终收7372元吨当前江苏市场价格在7450元吨附近锰矿价格偏弱运行当前北方产区即期成本在7170元吨附近厂家利润微薄南方产区延续利润倒挂格局近期厂家生产积极性较高锰硅日产水平持续抬升产业链预期向好钢材产量逐渐回升锰硅需求端有望进一步回暖综合来看当前市场供需关系仍显宽松厂家库存有待消化但随着需求端的回升市场供需关系趋于改善价格有望呈现偏强走势预计SM2305合约波动区间7300-7900操作上建议逢低多配为主硅铁硅铁今日硅铁05合约震荡运行终收7932元吨天津72硅铁价格维持在8350元吨兰炭价格止跌回升当前硅铁平均生产成本在7350元吨左右行业利润情况较好近期部分厂家检修硅铁产量有所下滑但行业利润较好后市日产水平仍存抬升空间下游钢厂开工水平逐渐抬升等待下游需求进一步回暖以及新一轮钢招带来的提振综合来看当前市场供需关系略显宽松厂家库存有待消化但随着需求端的回暖市场供需关系趋于改善价格有望呈现偏强走势预计SF2305合约波动区间7800-8700操作上建议逢低多配为主客户应全面理解本报告结尾处的法律声明64金属贵金属贵金属近期贵金属呈现反弹人民币走弱令内盘表现偏强市场基本消化2月超预期的就业和通胀数据CME联邦基金利率显示市场终端利率预期已提升至525之上下半年降息预期持续降温上周亚特兰大联储主席表示支持3月加息25bps并且可能在夏季中下旬暂停紧缩一定程度为终端利率炒作锚定上限本周市场等待本周鲍威尔讲话以及非农报告的指引考虑当前价格已经部分消化前期利空当前基本面偏向中性预计AG2306合约波动区间4850-5050建议区间操作为主AU2306合约波动区间410420建议前期多单逐步平仓铜铜日间铜价震荡整理市场等待美联储主席在国会证词今年全球供应大概率延续稳定但近期印尼秘鲁等国家矿山生产受到影响预计今年国内地产可能企稳汽车产销可能略有下降但铜需求预计小幅增加电力投资增速可能低于去年上期所库存春节后首次下降下降115万吨表明需求已回升目前美元利率变化国内即将进入需求旺季和全球总体低库存交织影响铜价CU2304合约中期可能67500-71500区间偏强波动建议关注美元现货需求状况下游开工库存等状况锌锌日间锌价震荡整理跟随有色集体走势近期国内精矿加工费延续高位精矿供应表现宽松冶炼利润增加明显国内消费处于需求淡季向旺季过渡阶段周末上期所锌锭库存增加02万吨社会镀锌板库存小幅下降意味着下游需求已回升尽管欧洲天然气价格回落但产量仍未明显恢复ZN2304合约中期可能22500-25000区间宽幅波动建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存现货升贴水等情况铝铝铝价反弹回落海外市场美联储加息预期仍存美国称将对俄铝征收200的关税俄乌冲突延续仍存扰动产业上截止3月06日国内电解铝社会库存约1249万吨延续累积03万吨垒库节奏放缓供应端国内电解铝供应仍存干扰云南电解铝企业已开始执行减产预计减产约为70万吨国内电解铝产量或延续回落需求端国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至630下游企业订单逐渐复苏整体上目前铝供需双弱预计AL2304运行区间1845018850建议逢低做多为主镍客户应全面理解本报告结尾处的法律声明7镍镍价反弹回落市场消息称菲律宾政府称考虑对镍矿石出口征税印尼镍铁征税尚未达成最终协议预计延期2年产业上1月我国电解镍产量共计164万吨同比上升372国内新建电积镍产线也逐步排产海外市场的俄镍进口陆续到货供给端趋于宽松预期国内镍库存相对偏低或带来一定支撑不锈钢领域2月钢厂提高开工率产量环比增加较多下游市场成交偏弱复苏不及市场预期不锈钢库存累积镍铁供应压力再显现整体上镍供需呈现双弱状态预计NI2304运行区间187000191000为主锡锡锡价小幅波动基本面角度目前海外东南亚锡产能延续释放近期进口盈利窗口维持开启前期进口锡已经兑现产业上锡精矿供给略显偏紧加工费处于相对偏低水平国内云南江西两省冶炼厂开工率恢复至正常水平需求端下游传统消费电子行业表现依然不佳焊锡企业节后逢低补库下游原料库存已得到一定补充目前开工仍处于恢复中近期国内锡锭社会库存延续累积中锡锭垒库带来一定压力整体上锡基本面疲弱状态预计SN2304运行区间197000201000为主工业硅工业硅今日SI2308期价震荡后下跌终收17130元吨市场成交清淡下游刚需采购华东553通氧工业硅价格下调100元吨至17250元吨供应方面云南限电对产量影响不大成本高企利润不佳西南地区厂家开工低位而北方厂家开工抬升工业硅整体产量仍处同比高位需求方面多晶硅价格小幅松动但行业产能爬坡产量高位延续ADC12价格波动不大铝合金企业开工维持稳定有机硅行业利润仍处低位企业产量水平逐渐抬升综合来看枯水期厂家开工上行空间有限随着下游需求的进一步回暖高企的市场库存有望逐渐消耗硅价上方压力趋于减轻预计SI2308合约波动区间17000-19000操作上建议等待多配机会5农产品棉花棉花郑棉今日偏弱整理202223年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变新季播种前外盘预计仍将承压国内方面纺织企业开工率显著回升随着金三银四旺季到来近期国内纱厂原料库存上升成品棉纱库存位于低位郑棉短期下方支撑较强关注下游订单表现整体来看郑棉基本面偏多CF305合约波动区间14000-15500建议逢低做多为主客户应全面理解本报告结尾处的法律声明8白糖白糖郑糖今日继续震荡现货方面广西南华木棉花报价上调30元在6160元吨云南南华上调30元在6070元吨总体而言目前印度存在的减产预期助推国际糖价同时市场也继续关注原油价格新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化另外宏观方面美联储加息国内宏观经济政策巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价策略上短期糖价上涨过快下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅投资者可以适时逢高止盈考虑到进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复后期SR305可以继续逢回调后买入预计SR05合约波动区间5800-6500生猪生猪生猪期货今日震荡为主根据涌益咨询的数据3月7日国内生猪均价1586元公斤比上一交易日上涨011元公斤从季节性而言当前生猪消费处入淡季考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击后期淡季消费有望出现同比边际改善对于新一年的走势当前价格已经触及养殖成本叠加防疫政策放松以及猪肉收储消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高能繁母猪存栏恢复2023年生猪总体供应有望逐步增加全年猪价重心仍将低于2022年交易节奏的把握将更为关键企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约预计LH05合约波动区间1650018500苹果苹果苹果期货继续呈现近月震荡而远月上涨根据我的农产品网统计截至3月1日本周全国主产区库存剩余量为61188万吨单周出库量1559万吨走货不及去年同期出库速度较上周有所放缓果农挺价情绪较强部分果农等待清明出货现货方面根据我的农产品网的数据山东栖霞80纸袋一二级市场价36元斤与上一日持平陕西洛川70纸袋半商品市场价39元斤与上一日持平策略上市场博弈再起基本面偏震荡预计AP05合约波动区间85009300操作上建议区间操作为主油脂油脂延续走弱缺乏实质性驱动因素3月马来西亚即将进入旱季随着拉尼娜强度的走弱降雨较多的情况可能会改善有利于马印两国产量恢复特别是印尼彭博和路透预估3月马棕库存小幅下降至221-223万吨关注3月10日MPOB报告兑现程度棕榈油2305合约区间77008400豆油2305合约区间8500-9000菜油2305合约区间9700-10100预计震荡为主建议逢高空为主关注棕榈油2305-客户应全面理解本报告结尾处的法律声明92309月间反套机会豆菜粕豆菜粕冲高回落未来两周阿根廷降雨再度偏少支撑美盘美豆旧作偏紧新作播种面积向上调整空间有限短期存在反弹空间但是在南美总体增产背景下中长期盘面重心还是要下行豆粕2309合约区间37003900中长期震荡下行为主建议逢高做空菜粕2305-2309月差可能继续向下客户应全面理解本报告结尾处的法律声明10三品种日度观点汇总客户应全面理解本报告结尾处的法律声明11四当日主要品种涨跌情况客户应全面理解本报告结尾处的法律声明12申银万国期货研究所免责声明本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改客户应全面理解本报告结尾处的法律声明13