国外方面，当前美豆国内需求较好叠加库存持续偏紧，或使得短期内美豆价格难以大幅下跌，巴西丰产压力将继续体现在CNF升贴水的进一步走弱上来。当前美豆与巴西大豆的进口成本差距不断加大，后续全球大豆出口将以巴西为主。巴西收割进度仍然偏慢，截至2月25日，巴西大豆收割率为34.0%，上周为23.0%，去年同期为42.1%。由于收割延迟及降水导致的出口运输问题，巴西2月大豆出口量低于市场预期，Secex公布的出口数据显示，巴西2月出口大豆仅519.99万吨，同比降17%，后续需持续关注巴西装运及国内大豆到港情况。由于干旱持续，布交所称将继续下调阿根廷产量预估，目前主流预估已降至3350-3450万吨。但从总量角度思考，阿根廷减产并不影响全球大豆增产格局，全球大豆供应逐渐宽松的预期仍然不变。
　　国内方面，由于当前国内大豆到港量增幅有限，且部分油厂宣布3月前后停机，短期内预计豆粕库存未能大幅垒增；另一方面，因下游普遍看空后市，补库意愿不强，又恰逢消费淡季，豆粕需求减弱，上下游博弈仍在继续，预计短期国内豆粕将继续处于供需平衡状态。
　　整体来看，随着美豆反弹回1500美分/蒲，豆粕短期也将止跌企稳，但由于国内现货压力增加，基差预计将进一步走弱。
　　风险点：大豆到港延迟、宏观因素
　　

研究报告全文：豆粕周报国内现货压力增加基差持续走弱2023年3月5日豆粕周度报告报告要点创元研究创元研究农产品组国外方面当前美豆国内需求较好叠加库存持续偏紧或使得短期内美研究员廉超豆价格难以大幅下跌巴西丰产压力将继续体现在升贴水的进一步CNF邮箱lianccyqhcomcn走弱上来当前美豆与巴西大豆的进口成本差距不断加大后续全球大投资咨询资格号Z0017395豆出口将以巴西为主巴西收割进度仍然偏慢截至月日巴西大225豆收割率为340上周为230去年同期为421由于收割延迟及降水导致的出口运输问题巴西2月大豆出口量低于市场预期Secex公布的出口数据显示巴西2月出口大豆仅51999万吨同比降17后续需持续关注巴西装运及国内大豆到港情况由于干旱持续布交所称将继续下调阿根廷产量预估目前主流预估已降至3350-3450万吨但从总量角度思考阿根廷减产并不影响全球大豆增产格局全球大豆供应逐渐宽松的预期仍然不变国内方面由于当前国内大豆到港量增幅有限且部分油厂宣布3月前后停机短期内预计豆粕库存未能大幅垒增另一方面因下游普遍看空后市补库意愿不强又恰逢消费淡季豆粕需求减弱上下游博弈仍在继续预计短期国内豆粕将继续处于供需平衡状态整体来看随着美豆反弹回1500美分蒲连粕短期也将止跌企稳但由于国内现货压力增加基差预计将进一步走弱风险点大豆到港延迟宏观因素请务必阅读正文后的声明及说明豆粕周报目录一市场表现311价格表现312价差表现413成交情况5二国外供需情况521美国5211出口进度放缓5212美国国内压榨利润较好需求强劲7213美豆库存仍然紧张现货报价坚挺722巴西丰产导致卖压逐渐凸显8221大豆收割进度仍然延迟8222天气预测9223出口及港口排船情况9224产量预计达15亿吨以上已成市场共识1023阿根廷11231产量预估继续下调11233产区天气仍然不容乐观12234阿根廷对中国暂无发船12三国内豆粕供需情况1331国内供给13311大豆到港量短期未有明显增量13312进口盘面榨利14313压榨及开机情况15314大豆库存下降豆粕库存继续上升1532豆粕下游需求17请务必阅读正文后的声明及说明2豆粕周报一市场表现11价格表现本周连粕受国内现货压力增加及美豆走弱影响连续四日下跌直至周五在美豆小幅反弹下略有企稳态势截至周五M05收至3763元吨较上周跌幅25外盘来看本周CBOT美豆在巴西丰产卖压下周中跌破1500美分一线但周五布交所对阿根廷产量继续调减的预估使美豆再次反弹至1519美分蒲与上周末持平当前国内大豆集中到港压力临近叠加需求转淡国内豆粕弱势延续而美豆国内压榨需求较好期末库存偏紧对美豆盘面仍有较强支撑现货方面由于国内豆粕现货压力加大本周全国油厂豆粕现货报价下调明显基差随之回落截至本周末全国豆粕现货报价在4100-4200元吨周度跌幅约5各地区现货价格2023-03-032023-02-26周度变化周度变动幅度各地基差05本周末上周末周度变化周度变动幅度广东41004330-230-531广东337471-134-2845广西41804420-240-543广西417561-144-2567山东42004380-180-411山东437521-84-1612天津42204450-230-517天津457591-134-2267江苏43404480-140-313江苏577621-44-709图表1豆粕主力合约价格走势元吨图表2CBOT大豆主力合约价格走势美分蒲500018004800170046001600440015004200400014003800130036001200340032001100300010002022-07-042022-09-172022-12-012023-02-142022-04-282022-07-282022-10-282023-01-28资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究请务必阅读正文后的声明及说明3豆粕周报图表3豆粕基差山东现货-5月合约图表4油粕比基差右轴豆粕现货价山东主力收盘价201920202021202220233350009003148008004600700294400600274200500254000400233800300360021200340019320010017300002022-12-062022-12-312023-01-252023-02-19151-11-313-13-314-305-306-297-298-289-2710-2711-2612-26资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究12价差表现因现货压力突出03临近交割跌破4000元吨3-5价差大幅回落至189元吨周度跌幅4793由于市场普遍看空基差5-9价差近期小幅走弱截至周五5-9价差收至-27元吨这一价差或已对4月中下旬大豆大量到港后国内供应进一步宽松做出反映若无到港延误等炒作题材下5-9难有向上驱动近期豆油受消费好转驱动走势明显强于豆粕油粕比走强当下国内豆粕需求疲软且油粕比位于历史低位预计油粕比将继续走强图表53-5价差元吨图表65-9价差元吨1905-19092005-20092105-21091903-19052003-20052103-21053002205-22092305-23097002203-22052303-230560020050040010030020001000-100-100-200-200-3006-16-267-218-159-910-410-11-12-1-122-6-3002923181-11-111-211-312-102-203-13-113-213-314-104-20资料来源Wind创元研究资料来源Wind创元研究请务必阅读正文后的声明及说明4豆粕周报13成交情况近期市场交投持续清冷周度成交量仅几十万吨由于下游对当前基差报价接受度不高且普遍看空基差仅以现货成交补库为主当前3月055004月054005月05200左右本周市场周度成交量仅1384万吨且以现货成交为主图表7豆粕日度成交量万吨图表8豆粕周度成交情况万吨豆粕远月成交量万吨20192020202120222023100豆粕现货成交量万吨3008025020060150401002050002023-01-102023-01-222023-02-032023-02-152023-02-27147101316192225283134374043464952资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究二国外供需情况21美国211出口进度放缓美国农业部USDA周四公布的出口销售报告显示2月23日止当周美国20222023年度大豆出口销售净增3607万吨创下市场年度低位较之前一周下滑14较前四周均值下滑25其中向中国大陆出口净销售2184万吨当周美豆出口装船为8808万吨较之前一周下滑45较前四周均值下滑50其中向中国大陆出口装船4321万吨前一周对中国装运106万吨大豆截止到2023年2月23日美国对华大豆销售总量已经装船和尚未装船的销售量为3022万吨同比提高154对中国大陆地区大豆出口装船量约为2829万吨去年同期为2495万吨对中国已销售但未装船202223年度大豆数量为193万吨高于去年同期的124万吨请务必阅读正文后的声明及说明5豆粕周报图表9美豆周度出口检验量万吨图表10美豆对华周度出口检验量万吨20192020202120222023201920202021202220232503503002002501502001501001005050001-12-53-114-155-206-247-299-210-711-12-1-12-53-114-155-206-247-299-210-711-12-11161116资料来源USDA创元研究资料来源USDA创元研究图表11美豆累计出口装船量万吨图表12美豆对华累计出口装船量万吨2018-20192019-20202020-20212018-20192019-202070002020-20212021-20222021-20222022-202340002022-2023600035005000300025004000200030001500200010001000500009-110-1611-301-142-284-135-287-128-269-110-1611-301-142-284-135-287-128-26资料来源USDA创元研究资料来源USDA创元研究图表13美豆本年度累计出口销售量万吨图表14美豆对华累计出口销售量万吨2018-20192019-20202018-20192019-20202020-202170002020-20212021-202240002021-20222022-2023600035003000500025004000200030001500200010001000500009-110-1611-301-142-284-135-287-128-269-110-1611-301-142-284-135-287-128-26请务必阅读正文后的声明及说明6豆粕周报资料来源USDA创元研究资料来源USDA创元研究212美国国内压榨利润较好需求强劲当前美豆国内压榨需求良好支撑美豆现货价格保持坚挺美国农业部周三发布的月度油籽压榨数据显示2023年1月份美国大豆压榨量为573万短吨191亿蒲比12月份的562万短吨或187亿蒲提高约2比去年同期的583万短吨或194亿蒲式耳减少17截至2023年2月24日的一周美国大豆压榨利润为每蒲式耳383美元前一周为382美元蒲式耳去年同期为398美元蒲式耳伊利诺伊州中部的毛豆油卡车报价为每磅6311美分前一周为6401美分磅去年同期为7775美分磅伊利诺伊州中部地区大豆加工厂的48蛋白豆粕现货价格为每短吨5098美元前一周为5028美元短吨去年同期4598美元短吨图表15美豆月度压榨量万吨图表16美豆周度压榨利润万吨202320192020202120222023202220212020201956065405520450048034602440420140001234567891011121-12-153-315-156-298-139-2711-1112-26资料来源USDA创元研究资料来源USDA创元研究213美豆库存仍然紧张现货报价坚挺由于美豆出口及国内需求较好同时叠加本年度美豆小幅减产结转库存持续偏紧即使巴西丰产现货报价仍然坚挺截至本周末美湾3月船期大豆现货平均报价为每蒲159625美元每吨5865美元路易斯安那湾基差报价比CBOT3月大豆期价高出88到96美分伊利诺伊州的中部地区大豆加工厂收购大豆的平均报价为每蒲152765美元基差报价比芝加哥3月大豆期价高出10到38美分不等请务必阅读正文后的声明及说明7豆粕周报22巴西丰产导致卖压逐渐凸显221大豆收割进度仍然延迟据CONAB截至2月25日巴西大豆收割率为340上周为230去年同期为421截至2月25日在巴西大豆作物主产区有29的作物在生长期88的作物在开花期259的作物在灌浆期284的作物已经成熟周度202326-2023213各产区情况在MT中尽管降雨频繁使得进度偏慢但收获良好没有品质显著损失在RS降雨的恢复有利于西北地区的作物但并没有使作物全面恢复在PR潮湿的气候继续推迟收获可能导致后期病害的发生谷物的质量仍然被认为是令人满意的在GO中所有地区的收获都在加速粮食质量和产量都在预期范围内在MS中降雨继续破坏收获推进影响一些作物的品质在MG中收获仍然滞后但已达到的产量很可观在BA作物表现出良好的状况在灌溉区收获进展顺利在SP尽管有良好的产量记录潮湿和寒冷的天气增加了叶面病害的发生率和籽粒腐烂的比重频繁的降雨推迟了收获在MA降雨有利于该州中部和西部的作物缓解当前干旱在PA中该州西南部的收获接近完成其他地区的收获也在推进图表17巴西各州收获进度图表18巴西大豆生长状况ColheitaSemanaatEstado2022202326Feb18Feb25FebTocantins600200350Maranho190110270Piau130150150Bahia704080MatoGrosso805596771MatoGrossodoSul47080240Gois550170400MinasGerais260150210SoPaulo31080250Paran29080100SantaCatarina1702020RioGrandedoSul10000012estados421230340资料来源CONAB创元研究资料来源CONAB创元研究请务必阅读正文后的声明及说明8豆粕周报222天气预测从天气模型来看干旱仍然对南里奥格兰德州产生影响主产区降水偏多或将使收割进度依然偏慢图表19巴西过去降水情况31-35图表20巴西过去降水情况2月份资料来源AgWeather创元研究资料来源AgWeather创元研究图表21巴西未来两周气温预测图表22巴西未来两周降水预测资料来源AgWeather创元研究资料来源AgWeather创元研究223出口及港口排船情况由于收割进度缓慢叠加降雨影响大豆出口装船巴西2月大豆出口量不及市场预期请务必阅读正文后的声明及说明9豆粕周报巴西对外贸易秘书处Secex公布的出口数据显示巴西2月出口大豆51999万吨同比降17日均出口量为2889万吨较上年2月全月的日均出口量3301万吨减少12上年2月全月出口量为62713万吨据Mysteel农产品统计数据显示截止到2月24日2月份以来巴西港口对中国已发船总量为4852万吨1月为605万吨图表23巴西大豆月度出口量万吨图表24巴西对华排船计划2023202220212020201920232022202180018007001600600140012005001000400800300600200400100200001234567891011121-12-153-315-156-298-139-2711-1112-26资料来源CONAB创元研究资料来源钢联创元研究224产量预计达15亿吨以上已成市场共识2月CONAB报告将202223年度大豆产量由15271亿吨上调至15289亿吨StoneX将202223年度巴西大豆产量预期调高到创纪录的154663亿吨比上次的预测值154209亿吨高出03如果获得证实将会比202122年度的产量提高216StoneX称即使南里奥格兰德州的大豆产量因干旱天气受损但是中西部以及马托皮巴地区的产量增长超过了南里奥格兰德的产量降幅Abiove维持巴西2023年大豆产量预测在1526亿吨不变出口量预测在9200万吨不变压榨量预测在5250万吨不变AgRural2月份报告将巴西大豆产量预期值从1529亿吨降至1509亿吨理由是南里奥格兰德州出现严重干旱即便如此这一数据仍将是创纪录的产量请务必阅读正文后的声明及说明10豆粕周报23阿根廷231产量预估继续下调当前各机构预估布交所将202223年度阿根廷大豆产量调低到3350万吨罗交所将阿根廷大豆产量调低到3450万吨低于1月份预测的3700万吨USDA预计阿根廷大豆产量为4100万吨低于1月份预测的4550万吨据布交所周四表示计划第四次下调202223年度阿根廷大豆产量因为作物受到干旱和高温的持续影响该交易所没有进一步说明新的减产幅度交易所称过去一周的干燥炎热天气继续影响大豆作物因为622的大豆作物仍处于关键单产形成期今年大豆收成可能比200708年度还要差当时的干旱导致大豆产量旱导致农民只收获了3200万吨大豆232作物优良率继续下滑截至3月2日阿根廷大豆作物状况评级较差为67上周为60去年23一般为31上周37去年50优良为2上周3去年27土壤水分74处于短缺到极度短缺上周71去年3226处于有益到适宜上周29去年67大豆开花率为822去年同期为928五年均值为914结荚率为566去年同期为692五年均值为731鼓粒率为232去年同期为284五年均值为394图表25阿根廷大豆产区生长情况图表26阿根廷大豆产区生长情况资料来源布交所创元研究资料来源布交所创元研究g请务必阅读正文后的声明及说明11豆粕周报233产区天气仍然不容乐观在过去的7天里气温高于平均水平再加上没有降水继续影响着确定大部分播种地区产量的关键阶段未来两周天气预报来看阿根廷核心产区仍然面临高温干旱威胁对大豆生长期仍然不利产量大概率将继续下调图表27阿根廷过去降水情况31-35图表28阿根廷过去降水情况2月份资料来源AgWeather创元研究资料来源AgWeather创元研究g图表29阿根廷大豆产区气温预测图表30阿根廷大豆产区降水预测资料来源AgWeather创元研究资料来源AgWeather创元研究g234阿根廷对中国暂无发船据消息中国大豆进口商正在用巴西大豆取代阿根廷供应有相关人士称请务必阅读正文后的声明及说明12豆粕周报中国买家至少把50万吨阿根廷大豆转为巴西大豆通过采购价格更便宜的巴西豆中国进口商可以每吨节省约50美元因为3月交货的巴西大豆更低今年巴西大豆产量将创下历史新高而阿根廷大豆产量可能降至14年新低使得巴西大豆相对阿根廷大豆的价差扩大图表31阿根廷及巴西对我国月度大豆发船量万吨大豆发船量阿根廷中国月万吨900大豆发船量巴西中国月万吨80070060050040030020010002021-06-012021-10-012022-02-012022-06-012022-10-012023-02-01资料来源钢联创元研究三国内豆粕供需情况31国内供给311大豆到港量短期未有明显增量据钢联统计第8周218-224国内主要地区的111家油厂大豆到港共计17船船重按65万吨计约1105万吨大豆其中华东35船山东及河南45船华北25船东北2船广西1船广东35船福建0船买船方面上周218-224买船16-17船主要集中在2023年4-5月的巴西新作大豆船期据Mysteel初步统计2023年3月份国内主要地区123家油厂大豆到港预估102船共计约663万吨本月船重按65万吨计其中华东含沿江275船约17875万吨山东含河南24船约156万吨华北含陕请务必阅读正文后的声明及说明13豆粕周报西16船约104万吨东北95船约6175万吨广西含海南8船约52万吨广东13船845万吨福建4船约26万吨此外据初步统计4月进口大豆到港量预计960万吨5月进口大豆到港量预计850万吨图表32进口大豆周度到港量万吨图表33我国大豆月度进口量万吨201920202021202220232023201720192020202120223501200300100025080020060015010040050200001-12-153-315-156-298-139-2711-1112-26123456789101112资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究g312进口盘面榨利本周周中美豆跌破1500美分叠加近期巴西CNF升贴水持续下滑本周盘面榨利获得明显修复图表344月船期盘面榨利元吨图表35巴西大豆各月船期盘面榨利元吨大豆4月交货压榨利润巴西日美西美湾巴西阿根廷大豆5月交货压榨利润巴西日0大豆6月交货压榨利润巴西日大豆7月交货压榨利润巴西日-500-100-50-150-200-100-250-300-150-350-400-200-450-500-2502022-09-012022-10-312022-12-302023-02-282023-01-042023-01-192023-02-032023-02-18资料来源钢联创元研究资料来源钢联创元研究g请务必阅读正文后的声明及说明14豆粕周报313压榨及开机情况根据Mysteel对全国主要油厂的调查情况显示第8周218至224111家油厂大豆压榨量为156万吨123家样本油厂大豆实际压榨量为16501万吨开机率为4769预计本周225至33国内油厂开机率略有下降油厂大豆压榨量预计16466万吨开机率为4759主要因部分工厂出现大豆衔接不畅有断豆停机现象图表36周度开机率图表37周度压榨量万吨201920202021202220232019202020212022202390250802007060150504010030205010001-12-153-315-156-298-139-2711-1112-261-12-153-315-156-298-139-2711-1112-26资料来源我的农产品创元研究资料来源我的农产品创元研究314大豆库存下降豆粕库存继续上升据钢联统计2023年第6周2月4日至2月10日全国主要油厂大豆库存未执行合同均下降豆粕库存上升111家油厂数据大豆库存为33242万吨较上周减少4502万吨减幅1193豆粕库存为6301万吨较上周增加126万吨增幅204123家油厂数据大豆库存为33442万吨较上周减少4902万吨减幅1278豆粕库存为6431万吨较上周增加086万吨增幅136即使上周有较多油厂停机导致开机率下滑大豆压榨量较低的情况下豆粕库存仍小幅增加可见下游需求疲弱对豆粕消费不利请务必阅读正文后的声明及说明15豆粕周报从豆粕周度提货量来看亦能验证当前需求疲软形势本周豆粕周度提货量仅6087万吨较上一周减少97万吨近一个月豆粕周度提货量持续下滑图表38油厂大豆库存万吨图表39油厂豆粕库存万吨201920202021202220232019202020212022202314080070012060010050080400603004020010020001-12-153-315-156-298-139-2711-1112-261-12-153-315-156-298-139-2711-1112-26资料来源我的农产品创元研究资料来源我的农产品创元研究图表40油厂豆粕未执行合同万吨图表41豆粕周度表观消费量万吨20192020202120222023201920202021202220238502001807501606501405501201004508035060402502015001-12-153-315-156-298-139-2711-1112-261-12-153-315-156-298-139-2711-1112-26资料来源我的农产品创元研究资料来源我的农产品创元研究图表42豆粕周度提货量万吨图表43饲料企业豆粕库存天数天请务必阅读正文后的声明及说明16豆粕周报2021202220232023202220211201610015148013126011401092087061471013161922252831343740434649521-12-153-315-156-298-139-2711-1112-26资料来源我的农产品创元研究资料来源我的农产品创元研究32豆粕下游需求目前下游企业普遍看空后市场库存水平偏低仅维持安全库存为主截止到2023年3月3日本周国内饲料企业豆粕库存天数物理库存天数为747天较上周减少094天减幅1117养殖利润来看受生猪养殖利润仍旧亏损及蛋鸡养殖利润大幅下滑影响当前下游对高价饲料接受度减弱叠加当前为豆粕消费淡季豆粕需求预计将继续减弱图表44养殖利润生猪元头图表45养殖利润肉鸡元羽20232022202120232022202120202019300015250010200015005100050000-5-500-1000-101-12-153-315-156-298-139-2711-1112-261-12-153-315-156-298-139-2711-1112-26资料来源我的农产品创元研究资料来源我的农产品创元研究图表46养殖利润蛋鸡元羽图表47饲料价格元公斤请务必阅读正文后的声明及说明17豆粕周报市场平均价格生猪饲料日元公斤202320222021450市场平均价格肉鸡饲料日元公斤150市场平均价格蛋鸡饲料日元公斤400100350050300000250-0502001-12-153-315-156-298-139-2711-1112-262022-01-192022-04-192022-07-192022-10-192023-01-19资料来源我的农产品创元研究资料来源同花顺创元研究图表48生猪存栏万头图表49饲料月度产量万吨2018201920202021202250000450003100400002900350002700300002500250002300200001500021001000019005000170001500201812120199120206120213120211212022913456789101112资料来源农业农村部创元研究资料来源国家统计局创元研究请务必阅读正文后的声明及说明18创元研究团队介绍许红萍创元期货研究院院长10年以上期货研究经验5年以上专业的大宗商品资产配置和研究团队投研一体化运营经验擅长有色金属研究曾在有色金属报期货日报文华财经商报网等刊物上发表了大量研究论文调研报告及评论文章选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师团队廉超经济学硕士郑州商品交易所高级分析师十几年期货市场研究和交易经验多次穿越期货市场牛熊市从业资格号F3094491投资咨询证号Z0017395王小琦澳洲麦考里大学会计学硕士澳大利亚注册会计师拥有多年海外商品股票外汇利率等衍生品交易经验对国内外各类资产配置较为见长从业资格号F3027456创元宏观金融组张紫卿创元期货研究院国债期货研究员澳大利亚国立大学金融与精算统计学硕士具有多元化金融机构从业经验长期着眼于银行间资金和利率市场具有独到的宏观分析视角致力于金融大周期分析及研究判断从业资格号F3078632吴隆巍创元期货研究院贵金属研究员香港城市大学组织管理硕士致力于贵金属基本面研究聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响从业资格号F03101696创元有色金属组吴彦博创元期货研究院镍期货研究员马里兰大学金融学硕士CFA持证人着重镍基本面的研究及分析善于从纷繁复杂的数据中提炼出核心逻辑从业资格号F3079285田向东创元期货研究院铜期货研究员天津大学工程热物理硕士致力于铜基本面研究专注于产业链上下游供需平衡分析从业资格号F03088261李玉芬创元期货研究院铝期货研究员专注铝上下游分析注重基本面研究善于发掘产业链的主要矛盾从业资格号F03105791创元黑色建材组陶锐创元期货研究院资深黑色商品研究员重庆大学数量经济学硕士曾任职于某大型期货公司黑色主管荣获最佳工业品期货分析师从业资格号F03103785投资咨询证号Z0018217徐艺丹创元期货研究院钢矿期货研究员天津大学金融硕士专注铁矿及钢材基本面研究致力于黑色金属产业链行情逻辑演绎从业资格号F3083695杨依纯创元期货研究院铁合金期货研究员专注锰硅硅铁上下游产业链分析注重基本面研究从业资格号F3066708创元农副产品组再依努尔麦麦提艾力创元期货研究院棉花期货研究员毕业于上海交通大学具有商品期货量化CTA研究经验致力于棉花基本面研究专注上下游供需平衡分析从业资格号F03098737陈仁涛创元期货研究院玉米生猪研究员苏州大学金融专业硕士专注玉米生猪上下游产业链的基本面研究从业资格号F03105803请务必阅读正文后的声明及说明创元能源化工组高赵创元期货研究院聚烯烃研究员英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士致力于多维度分析PEPP等化工品善于把握行情演绎逻辑曾为多家现货企业提供风险管理建议从业资格号F30564463投资咨询证号Z0016216常城创元期货研究院橡胶PTA研究员东南大学国际商务硕士致力于橡胶PTA产业链基本面研究从业资格号F3077076投资咨询证号Z0018117金芸立创元期货研究院原油期货研究员墨尔本大学管理金融学硕士专注原油基本面的研究善于把握阶段性行情逻辑从业资格号F3077205白虎创元期货研究院沥青苯乙烯研究员多年化工产业研究与交易经验曾先后任职于卓创资讯招商期货深圳中安汇富资本担任化工研究员对化工产业发展变化有较强理解从业资格号F03099545韩涵创元期货研究院纯碱玻璃研究员奥克兰大学专业会计硕士专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面的研究从业资格号F03101643创元投资咨询团队介绍刘钇含股指期货研究员英国利物浦大学金融数学硕士拥有多年券商从业经验专注于股指期货的研究善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判把握行业和风格轮动从业资格号F3050233投资咨询证号Z0015686张琳静油脂期货研究员有七年多期货研究交易经验专注于油脂产业链上下游分析和行情研究从业资格号F3074635投资咨询证号Z0016616创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备期货投资咨询业务资格核准批文苏证监期货字201399号免责声明本研究报告仅供创元期货股份有限公司以下简称本公司的客户使用本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需征得创元期货股份有限公司同意且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担请务必阅读正文后的声明及说明20