研究报告全文：原油周报需求修复前景向好油价偏强运行2023年3月3日原油周度报告三十九报告要点创元研究截至周五收盘国内SC2304合约较上周五收涨451报收559元创元研究能化组桶月差结构走强近月升水14元桶中国PMI数据提振需求修研究员高赵复预期油价继续上涨投资咨询资格Z0016216供应方面3月俄罗斯将开始减产50万桶日对于减少西部港口25的海运出口量目前仍未得到官方印证从近期的海运情况看截至联系人金芸立2月24日当周俄罗斯海运原油出口总量为364万桶日环比上升期货从业资格号F30772054万桶日仍处于高位同比数据看对亚洲地区以及未知目的地的出口总量已经完全覆盖欧洲地区的减量但是成品油方面压力较大根据海外航运数据来看七月俄罗斯石油产品出口持稳于310万桶日其中出口至欧盟70余万桶日伴随制裁生效这70余万桶的成品油需要另寻买家或者以原油方式出口后期关注俄罗斯海运情况库存方面美商业原油库存增加1166万桶前值增加7647万桶汽油库存减少874万桶前值减少1856万桶炼厂开工858环比下降01个百分点当前美国进入炼厂检修季原油需求进入季节性淡季库存进入季节性累库阶段但是整体累库幅度高于同期水平需求方面中国需求修复较为明显的交通拥堵指数执行航班数等都出现大幅增加据悉处于保供考虑3月汽柴煤油出口计划量环比2月出现较大幅度下滑主要为柴油出口减量整体看全球原油市场整体并未出现供应过剩局面俄罗斯以及OPEC的产量政策仍能提供较强的核心支撑在国内需求预期强烈的背景下内盘表现相对偏强但受制于欧美需求下行压力加大季节性累库幅度超同期炼厂检修季等因素影响油价持续上限仍存压力维持震荡偏强走势警惕宏观风险扰动关注俄油发运情况中国疫后修复节奏美联储加息节奏以及加息预期请务必阅读正文后的声明及说明原油周报目录一国际油价走势回顾3二供应端51关注俄罗斯成品油出口情况52OPEC1月小幅减产8三需求101中国向好趋势不变102美国成品油表需回升11四库存美国商业库存延续季节性累库14五机构预测161三大机构需求增速预期162EIA163供应上调非OPEC下调OPEC供应预期184需求中国需求修复可期19请务必阅读正文后的声明及说明2原油周报一国际油价走势回顾截至周五收盘国内SC2304合约较上周五收涨451报收559元桶月差结构走强近月升水14元桶外盘两油呈现分化走势布油表现相对强势月差维持back结构近次月月差结构超06美元桶美油则仍维持contango结构表油价涨跌幅汇总为主力合约SC2304SC2305Brent2305Brent2306WTI2304WTI2305WTI23062023-3-25590055930843983737772778777832023-2-235349053630803579977386741174232023-2-7532805347083728319778177977796周涨跌24102300404376386376360周涨跌幅451429503470523507485月涨跌26202460067054009010013月涨跌幅492460080065-012-013-017资料来源同花顺创元研究图国际油价走势美元桶洲际交易所ICE纽约金属交易所NYMEX上海国际能源交易中心90580885708656084550825408078530765207451072500704902023-02-042023-02-202023-01-192023-01-212023-01-232023-01-252023-01-272023-01-292023-01-312023-02-022023-02-062023-02-082023-02-102023-02-122023-02-142023-02-162023-02-182023-02-222023-02-242023-02-262023-02-282023-03-022023-01-17资料来源同花顺创元研究请务必阅读正文后的声明及说明3原油周报图SC连续合约月差分布元桶图Brent连续合约月差分布元桶2023-03-032023-02-242023-02-102023-03-022023-02-232023-02-091007000806000605000404000203000002000-201000-400000-6-8-10资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究图WTI连续合约月差分布元桶图SC原油仓单桶2023-03-012023-02-222023-02-07上海浙江山东广东辽宁海南广西河北0703000000006025000000050040200000000300201500000001010000000000-0105000000-0200-0302021-01-222022-01-222023-01-22资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究请务必阅读正文后的声明及说明4原油周报二供应端1关注俄罗斯成品油出口情况3月进入俄罗斯减产季节叠加消息人士日前表示俄罗斯计划在3月将其西部港口的石油出口量较2月份最多削减25以提振石油价格作为对欧美下一轮制裁的报复行为截至目前俄罗斯能源部和Transneft都未对这一消息作出回应但俄罗斯供应压力仍存从俄罗斯石油出口情况看2023年1月俄罗斯对欧盟出口原油60万桶日其中包括40万桶日的管道油运输剩余20万桶为运往保加利亚的海运油暂获豁免较2022年均值下滑120万桶日周内波兰奥伦石油公司表示俄罗斯已停止通过友谊输油管道向波兰供应石油预计未来俄罗斯管道仍将处于下滑趋势而对中国出口维持高位160万桶日较2022年均值增长70万桶日其中一半为管道油对印度出口160万桶日较2022年均值增长70万桶日同比来看对欧洲地区原油出口减量以完全由中印土等国填补且由近30万桶日的增量而成品油方面2023年1月对欧盟成品油出口70万桶日环比减少50万桶日成品油出口总量持稳于310万桶日关注后期对欧盟出口的70万桶日的成品油在制裁生效后如何转移整体来看俄罗斯出口面临的不确定性仍然较大叠加俄罗斯减产政策开始剩生效供应端偏紧仍将托底油价图俄罗斯石油出口情况百万桶日202120222022年72022年82022年92022年102022年112022年122023年1年均年均月月月月月月月EU原油2118161915151106EU石油产品121211111131207英国美国07020000000土耳其020404060606050405中国16191822221923印度01091211112151716OECD亚洲0502010100101010其他111213121415151418未知000000010207请务必阅读正文后的声明及说明5原油周报全部出口74787578767987982管道至EU030808080807060804管道至中国080808080808080808原油46548514951494851石油产品282825272829313131资料来源IEA创元研究图俄罗斯进四周海运原油出货量百万桶天图俄罗斯当周海运原油发运量百万桶日亚洲北欧地中海黑海其他未知波罗的海黑海太平洋北极445035400335025300250220015150110005050000010111271234568911月7日4月7日7月7日10月7日1月7日资料来源海运数据创元研究资料来源海运数据创元研究至2月24日当周俄罗斯海运原油出口364万桶日位居高位从具体港口看太平洋港口发运量显著增加至1447万桶日其中对中国出口1247万桶日黑海及北极港口出货量下滑波罗的海港口出货量平稳于167万桶日成品油禁令生效后首周原油发运量仍维持高位关注持续性我们认为俄原油贸易走向仍将以亚洲地区为主考虑到2月5日成品油禁令已经生效俄成品油出口仍存较大不确定性据外媒统计制裁前夕俄对欧洲地区成品油出口量仍较大约130-150万桶日其中超半数为柴油约70万桶日预计制裁短期内将对成品油出口形成较大冲击俄方曾表示或将部分成品油转变为原油出口从最近一周的原油出口表现来看向亚洲地区发运量小幅下滑关注亚洲地区承接俄油的可持续性请务必阅读正文后的声明及说明6原油周报图四周均值地中海地区百万桶天图四周均值对欧洲地区出货量百万桶日意大利土耳其希腊克罗地亚其他北欧地中海黑海1180916081407121060805060404030202012345678910121211468101201281811221324152616201035月月月月1月月月月月月月月月月7918300月月28月月月日日日1月28日4月28日7月28日10月28日1月28日日日日日日日日日日日日日日日日日资料来源海运数据创元研究资料来源海运数据创元研究图四周均值亚洲地区百万桶日图四周均值黑海地区百万桶日中国印度其他保加利亚罗马尼亚未知中国占比印度占比0353508030730252506050220401515030110205010050001月28日4月28日7月28日10月28日1月28日1月28日4月28日7月28日10月28日1月28日资料来源海运数据创元研究资料来源海运数据创元研究请务必阅读正文后的声明及说明7原油周报图四周均值地中海地区按国家分百万桶日图四周均值北欧地区按国家分百万桶日意大利土耳其希腊克罗地亚其他荷兰波兰立陶宛法国芬兰德国瑞典英国11409120807106080504060304020201001月28日4月28日7月28日10月28日1月28日1月28日4月28日7月28日10月28日1月28日资料来源海运数据创元研究资料来源海运数据创元研究2OPEC1月小幅减产1月OPEC原油产量28971万桶较11月环比上升92万桶其中参与减产的OPEC10国原油产量24562万桶日较11月环比上升54万桶日OPEC10月5日会议要求的产量份额为25416万桶日目前OPEC10国11月的实际产量已经低于10月5日OPEC会议要求的产量水平约94万桶日超额完成减产要求表OPEC原油产量百万桶日万桶日欧佩克欧佩克10国沙特阿拉伯伊拉克阿联酋阿尔及利亚安哥拉伊朗科威特利比亚尼日利亚委内瑞拉赤道几内亚加蓬12月实际产量28926245221047544703042101511082579264811591271666551931月实际产量288762448510319442430451015115525572693114813366865318312月实际产量变化65350109-10-101513-36179600-08-061月实际产量变化-50-37-156-46030047-2245-116520-02-10资料来源OPEC创元研究图OPEC原油产量万桶天图沙特原油产量万桶日五年波动范围2020五年波动范围20203600202120222021202234005年平均5年平均3200120030001100280010002600900240022008002000700JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec请务必阅读正文后的声明及说明8原油周报资料来源OPEC创元研究资料来源OPEC创元研究图阿联酋原油产量万桶天图科威特原油产量万桶日五年波动范围2020五年波动范围202020212022202120225年平均5年平均400340320350300280300260240250220200200JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec资料来源OPEC创元研究资料来源OPEC创元研究请务必阅读正文后的声明及说明9原油周报三需求1中国向好趋势不变内需方面市内交通逐步恢复中长期需求向好格局不变而航空煤油需求方面向好趋势预计将更为明显从国际航班架次来看近期出现加速恢复迹象修复前景仍值得期待尤其是航煤需求图重点城市拥堵延时指数图中国执行航班情况7日平均架次北京上海广州深圳国内航班国际航班右港澳台右240180003001600022025014000200120002001801000015016080006000100140400050120200010000202220212021202120212021202120222022202220222022------------020204060810120406081012------------2828303031313130303131312021-06-262021-08-262021-10-262021-12-262022-02-262022-04-262022-06-262022-08-262022-10-262022-12-262023-02-262021-04-26资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究图百度地图迁徙规模指数图航班旅客运输量万人2021年2022年2023年2017年2018年2019年2020年12002021年2022年2023年100070008006000500060040004003000200200001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日143737017202421171018102713302024271330月月月月月月月月月1267月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678925811133446789912101112111210资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究机构对于2023年中国需求预期较为乐观EIA2月报告预计2023年中国石油需求为1585万桶日同步上升73万桶日较上月预期上调16万桶日而全球需求预计同比上升111万桶日较上月预期上调6万桶日请务必阅读正文后的声明及说明10原油周报图石油需求增速对比百万桶日全球OECD非OECD中国中国需求增速占比2023年111-0271380736582022年225112113-01-442021年5232822410831592020年-887-568-318042-2019年0800107804500资料来源EIA创元研究图中国石油需求预测百万桶日图中国及其他非OECD石油需求增速百万桶日预测环比变化右轨2月预测1月预测中国增速非OECD除中国16401200001620081600150000615801560041000015400205000152001500-021480000001460-04-050001440-0622Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q4资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究2美国成品油表需回升表美国成品油表需千桶日单位千桶日美石油产品美汽油美航煤美馏分燃料油week820413911215133835week720218891013233771周环比19520219064周环比09622714361702022同比-41736943-6152022同比-200422293-1624与五年同期均值-34328-92-196与五年同期均值-016374-576-486资料来源EIA创元研究请务必阅读正文后的声明及说明11原油周报表美国成品油库存千桶资料来源EIA创元研究图隐含需求美国石油产品千桶日图库存美国石油产品千桶五年波动范围2023五年波动范围202320222021202220211000000240005年平均5年平均950000220009000002000085000018000800000750000160007000001400065000012000600000WeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekweekweekweekweekweekweekweekweekweek17131925313743491713192531374349资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究图隐含需求美国汽油千桶日图库存美国汽油千桶五年波动范围2023五年波动范围202320222021202220215年平均5年平均11000300001000090002500080002000070006000150005000400010000WeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekweekweekweekweekweekweekweekweekweek17131925313743491713192531374349请务必阅读正文后的声明及说明12原油周报资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究图隐含需求美国馏分油千桶日图库存美国馏分油千桶五年波动范围2023五年波动范围20235500202220212022202150005年平均5年平均45002000004000180000160000350014000030001200002500WeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeek1000001713192531374349weekweekweekweekweekweekweekweekweek1713192531374349资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究图隐含需求美国航煤千桶日图库存美国航煤千桶五年波动范围2023五年波动范围202320222021202220215年平均5年平均2500200047000150042000100037000500032000WeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekweekweekweekweekweekweekweekweekweek17131925313743491713192531374349资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究请务必阅读正文后的声明及说明13原油周报四库存美国商业库存延续季节性累库表美国原油库存千桶资料来源EIA创元研究图美国商业原油库存千桶图美国战略石油储备库存千桶五年波动范围2023五年波动范围202320222021202220215年平均5年平均600000760000710000550000660000500000610000450000560000510000400000460000350000410000300000360000weekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweek17131925313743491713192531374349资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究请务必阅读正文后的声明及说明14原油周报图美国俄克拉荷马州库欣原油库存千桶图美国原油及石油产品库存千桶五年波动范围2023原油石油不含SPR202220211500000680005年平均14500001400000580001350000130000048000125000012000003800011500001100000280001050000100000018000weekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweek16111621263136414651资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究请务必阅读正文后的声明及说明15原油周报五机构预测1三大机构需求增速预期图EIA机构月报2023年需求增速预期万桶日OPECIEAEIA29027025023021019017015013011090202220222023202320222022202298121112年年年10年年年年月月月月预预月月月预预测测预预预测测测测测资料来源EIAOPECIEA创元研究2EIA2月7日EIA公布2月短期能源展望报告对于2023年Q1供需均小幅上调但仍维持今冬全球油品供需收紧的预期不变需求小幅上调2023年全球油品需求增速至105万桶日2022年全球油品需求预期为9942万桶日较上月预测下滑39万桶日需求增速为225万桶日2023年全球油品需求预期为10048亿桶日较上月预测下调34万桶日需求增速为105万桶日较上月预测上调5万桶日供需平衡预计2022年供应盈余55万桶日2023年供应盈余62万桶日其中一至四季度分别为盈余313180108万桶日整体看2023年全球油品供需结构维持紧平衡下半年供需结构将有所转松请务必阅读正文后的声明及说明16原油周报图EIA供需平衡预测百万桶日供应-需求产量石油世界预测值消费量石油世界预测值10576100549532901085-1-280-32020-03-012021-03-012022-03-012023-03-012024-03-01资料来源EIA创元研究图EIA全球油品供需平衡表百万桶日2022年2月更新供应百万桶日202220232024年均值22Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q4202220232024OECD316231873254332833593375339334443453343834513506323333933462美国194420122060208220772118212121342133215621592173202521132156加拿大566551572591600572593614621592613634570595615墨西哥191189190190192195196194196196193189190194193其他OECD461435432464490490483501503494485510448491498非OECD672166876826681167116696675467056737680868476804676267176799OPEC337533763471344433993411342134003476347934873465341734083477其中原油281928332923289228502875288128572923293829432917286728662931其中其他液体556543548552549536540544553540544548550542546亚欧大陆143913391356139213541254128012881291128812861295138112941290中国518518505509521524523527521523523527512524523其他非OECD139014541495146614381508153114901449151815501518145114921509非OPEC供应650864986609669466716660672667496714676868106846657867026785全球总供应2月预测988398751008010139100701007110147101501019010246102971031199951011010261全球总供应1月预测988398751008510145100871006510133101551020310256103131035799981011010283月度环比调整000000-005-006-017006014-005-013-010-016-046-003000-022需求百万桶日202220232024年均值Q1Q2Q3Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q4202220232024OECD457845374662459745644522458046034572453046164632459445674588美国202220272047202619842038204120452026205220752069203020272056加拿大2242212382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