研究报告全文：原油周报传闻俄将削减部分港口25的出口量2023年2月24日原油周度报告三十七报告要点创元研究截至周五收盘SC2304周内累计跌幅达22报收5519元桶创元研究能化组周内受海外经济数据公布以及美联储加息预期扰动前半周油价承压研究员高赵运行周四夜盘起受到俄罗斯削减出口量影响油价强势上涨周五投资咨询资格Z0016216单日涨幅超3供应方面中长期供应端不确定性来自于俄罗斯俄罗斯此前宣布额联系人金芸立外减产50万桶日周内再传出俄罗斯将削减部分港口25的出口期货从业资格号F3077205量作为对西方国家新一轮对俄制裁的回应消息人士表示主要涉及波罗的海以及黑海港口原油出口按照我们跟踪的以上两港海运原油发运量若削减消息属实涉及出口量约50万桶日整体来看俄罗斯的产量政策仍将持续支撑供应收紧预期消息真实性仍需等待官方表态需求方面欧美经济下行压力仍较大压制石油需求欧元区2月制造业PMI初值485低于前值低于预期而美国Markit制造业PMI虽仍低于荣枯线但高于前值高于预期从现实端需求来看成品油表需周内小幅走高但商业原油库存已连续九周上升当前处于季节性累库阶段但库存绝对值已超出近五年波动区间反应现实端出现走弱迹象国内方面国际航班以及市内交通均出现回暖提振出行需求尤其是航煤需求国内出行需求修复逻辑仍较强整体看全球原油市场整体并未出现供应过剩局面俄罗斯以及OPEC的产量政策仍能提供较强的核心支撑在国内需求预期强烈的背景下内盘表现相对偏强但受制于欧美需求下行压力加大原油季节性累库幅度超同期油价持续上限仍存压力专注俄罗斯后期官方回应关注俄油发运情况中国疫后修复节奏美联储加息节奏以及加息预期请务必阅读正文后的声明及说明原油周报目录一国际油价走势回顾3二供应端51周五市场传闻俄正考虑3月起削减部分港口供应52OPEC1月小幅减产8三需求101中国向好趋势不变102美国成品油表需回升11四库存美国商业库存延续季节性累库13五机构预测151三大机构需求增速预期152EIA153供应上调非OPEC下调OPEC供应预期174需求中国需求修复可期18请务必阅读正文后的声明及说明2原油周报一国际油价走势回顾截至周五收盘国内SC2304合约较上周五收跌22报收5519元桶月差结构转弱但近月仍呈现back结构外盘两油呈现分化走势布油表现相对强势月差结构维持back结构近次月月差结构超02美元桶美油则仍维持contango结构表油价涨跌幅汇总为主力合约SC2303SC2304SC2305Brent2304Brent2305Brent2306WTI2304WTI2305WTI23062023-2-245531055190551708257823181857565758775962023-2-175737056430560408452843083757829784578412023-2-1551405541055570829782728230769977197717周涨跌20601240870195199190264258245周涨跌幅-359-220-155-231-236-227-337-329-312月涨跌170220400040041045134132121月涨跌幅031-040-072-048-050-055-174-171-157资料来源同花顺创元研究图国际油价走势美元桶洲际交易所ICE纽约金属交易所NYMEX上海国际能源交易中心90580885708656084550825408078530765207451072500704902023-01-292023-02-142023-01-132023-01-152023-01-172023-01-192023-01-212023-01-232023-01-252023-01-272023-01-312023-02-022023-02-042023-02-062023-02-082023-02-102023-02-122023-02-162023-02-182023-02-202023-02-222023-02-242023-01-11资料来源同花顺创元研究请务必阅读正文后的声明及说明3原油周报图SC连续合约月差分布元桶图Brent连续合约月差分布元桶2023-02-242023-02-172023-02-032023-02-232023-02-162023-02-0215060000500010040000300050200000100000000-5-10资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究图WTI连续合约月差分布元桶图SC原油仓单桶2023-02-232023-02-152023-02-01上海浙江山东广东辽宁海南广西河北10030000000080250000000602000000004015000000020100000000005000000-0200-0402021-01-152022-01-152023-01-15资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究请务必阅读正文后的声明及说明4原油周报二供应端1周五市场传闻俄正考虑3月起削减部分港口供应消息人士指出俄罗斯计划在3月将其西部港口的石油出口量较2月份最多削减25以提振石油价格作为对欧美下一轮制裁的报复行为其中一位消息人士称俄罗斯国家石油管道运输公司Transneft已经至少通知两家石油公司要求其减少3月从西方港口出口的货物调整幅度为2025另一名消息人士也支持了这一说法他表示俄罗斯西部波罗的海及黑海多个港口如PrimorskUst-Luga和Novorossiisk的石油出口削减幅度将达到2月份的四分之一但仍有可能进行一些调整目前没有计划减少太平洋地区的出口这代表着俄罗斯3月的出口削减主要针对前往欧洲的石油俄罗斯当前从上述三个港口的出口量约为200万桶日若削减影响量约50万桶日截至目前俄罗斯能源部和Transneft都未对这一消息作出回应等待官方回应证实图俄罗斯港口海运原油出货量百万桶天图波罗的海港口原油发运量百万桶日波罗的海黑海太平洋北极北欧北美地中海亚洲未知目的地4525423531525121505100501月7日4月7日7月7日10月7日1月7日资料来源海运数据创元研究资料来源海运数据创元研究截至2月10日的过去四周内海运原油出口总量减少20万桶日至320万桶日2月10日当周俄海运原油发运量环比减少57万桶日至286万桶日成品油禁令生效后首周原油发运量下滑关注持续性具体来看向亚洲地区的发运量小幅回落但仍维持高位而对欧洲的发运量延续绝对低位当前仍然仅有保加利亚购买不到20万桶日的俄海运原请务必阅读正文后的声明及说明5原油周报油俄罗斯宣布三月起减产50万桶日反应俄罗斯方面提振油价的决心2023年俄罗斯预算是基于Ural7010美元桶的价格但1月份该等级的出口价格平均仅为4948美元桶因此俄罗斯石油业务的财政收入在一月份同比下降48而出口收入下降36提价意愿较为迫切我们认为俄原油贸易走向仍将以亚洲地区为主考虑到2月5日成品油禁令已经生效俄成品油出口仍存较大不确定性据外媒统计制裁前夕俄对欧洲地区成品油出口量仍较大约130-150万桶日其中超半数为柴油约70万桶日预计制裁短期内将对成品油出口形成较大冲击俄方曾表示或将部分成品油转变为原油出口从最近一周的原油出口表现来看向亚洲地区发运量小幅下滑关注亚洲地区承接俄油的可持续性图四周均值海运原油出货量目的地百万桶天图四周均值对欧洲地区出货量百万桶日亚洲北欧地中海黑海其他未知北欧地中海黑海411835161143121251082106150041020123456789101212468111201005281811221324152616201035月月月月1月月月月月月月月月月79183000月月28月月月日日日1月28日4月15日7月1日9月16日12月2日日日日日日日日日日日日日日日日日资料来源海运数据创元研究资料来源海运数据创元研究请务必阅读正文后的声明及说明6原油周报图近4周亚洲地区百万桶日图当周海运发运量百万桶日中国印度其他波罗的海黑海太平洋北极未知中国占比印度占比453508430735250630520425150321021505011004681011121345678910121220513528112213241526162010月月18月月月月月月月月月月月月2818309月7月月月月0日日日日日日日日日日日日日日日日1月7日4月7日7月7日10月7日1月7日日日日资料来源海运数据创元研究资料来源海运数据创元研究图四周均值地中海地区按国家分百万桶日图四周均值北欧地区按国家分百万桶日意大利土耳其希腊克罗地亚其他荷兰波兰立陶宛法国芬兰德国瑞典英国11409120807106080504060304020201001月28日4月28日7月28日10月28日1月28日1月28日4月28日7月28日10月28日1月28日资料来源海运数据创元研究资料来源海运数据创元研究图欧盟及英国柴油进口来源千桶日俄罗斯沙特印度美国阿联酋其他俄罗斯占比20006780626418005659573970160042140045464660501200333310004080030600400202001000月月月月月月月月月月月月月8123456791101112年年年年年年年年年年年年年2022202220222022202220222022202220222023202220222022请务必阅读正文后的声明及说明7原油周报资料来源船运数据创元研究2OPEC1月小幅减产1月OPEC原油产量28971万桶较11月环比上升92万桶其中参与减产的OPEC10国原油产量24562万桶日较11月环比上升54万桶日OPEC10月5日会议要求的产量份额为25416万桶日目前OPEC10国11月的实际产量已经低于10月5日OPEC会议要求的产量水平约94万桶日超额完成减产要求表OPEC原油产量百万桶日万桶日欧佩克欧佩克10国沙特阿拉伯伊拉克阿联酋阿尔及利亚安哥拉伊朗科威特利比亚尼日利亚委内瑞拉赤道几内亚加蓬12月实际产量28926245221047544703042101511082579264811591271666551931月实际产量288762448510319442430451015115525572693114813366865318312月实际产量变化65350109-10-101513-36179600-08-061月实际产量变化-50-37-156-46030047-2245-116520-02-10资料来源OPEC创元研究图OPEC原油产量万桶天图沙特原油产量万桶日五年波动范围2020五年波动范围20203600202120222021202234005年平均5年平均3200120030001100280010002600900240022008002000700JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec资料来源OPEC创元研究资料来源OPEC创元研究请务必阅读正文后的声明及说明8原油周报图阿联酋原油产量万桶天图科威特原油产量万桶日五年波动范围2020五年波动范围202020212022202120225年平均5年平均400340320350300280300260240250220200200JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec资料来源OPEC创元研究资料来源OPEC创元研究请务必阅读正文后的声明及说明9原油周报三需求1中国向好趋势不变内需方面市内交通逐步恢复中长期需求向好格局不变而航空煤油需求方面向好趋势预计将更为明显从国际航班架次来看近期出现加速恢复迹象修复前景仍值得期待尤其是航煤需求图重点城市拥堵延时指数图中国执行航班情况7日平均架次北京上海广州深圳国内航班国际航班港澳台240180003001600022025014000200120002001801000015016080006000100140400050120200010000202120222021202120212021202120222022202220222022------------080202040610120406081012------------2121212121212121212121212021-06-182021-08-182021-10-182021-12-182022-02-182022-04-182022-06-182022-08-182022-10-182022-12-182023-02-182021-04-18资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究图百度地图迁徙规模指数图航班旅客运输量万人2021年2022年2023年2017年2018年2019年12002020年2021年2022年100070008006000500060040004003000200200001000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日143737017202421171018102713302024271330月月月月月月月月月1267月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678925811133446789912101112111210资料来源同花顺创元研究资料来源同花顺创元研究机构对于2023年中国需求预期较为乐观EIA2月报告预计2023年中国石油需求为1585万桶日同步上升73万桶日较上月预期上调16万桶日而全球需求预计同比上升111万桶日较上月预期上调6万桶日请务必阅读正文后的声明及说明10原油周报图石油需求增速对比百万桶日全球OECD非OECD中国中国需求增速占比2023年111-0271380736582022年225112113-01-442021年5232822410831592020年-887-568-318042-2019年0800107804500资料来源EIA创元研究图中国石油需求预测百万桶日图中国及其他非OECD石油需求增速百万桶日预测环比变化右轨2月预测1月预测中国增速非OECD除中国16401200001620081600150000615801560041000015400205000152001500-021480000001460-04-050001440-0622Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q4资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究2美国成品油表需回升表美国成品油表需千桶日单位千桶日美石油产品美汽油美航煤美馏分燃料油week720218891013233771week619302827414403894周环比916636-117-123周环比475769-813-3162022同比-1265253-153-4622022同比-589292-1037-1175与五年同期均值-36370-92-374与五年同期均值-018433-648-902资料来源EIA创元研究表美国成品油库存千桶成品油请务必阅读正文后的声明及说明11原油周报单位千桶石油产品库存美汽油库存千桶美航煤库存千桶美馏出燃料库存千桶week77824381614837291121935week67867831736336532119237周环比-4345-12157592698环比-055-7002082262022年同比39330-1476-55622572022年同比529-837-147189五年同期均值-17334-8158-4462-15764五年同期均值-217-3356-1069-1145资料来源EIA创元研究图隐含需求美国石油产品千桶日图库存美国石油产品千桶五年波动范围2023五年波动范围202320222021202220211000000240005年平均5年平均950000220009000002000085000018000800000750000160007000001400065000012000600000WeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekweekweekweekweekweekweekweekweekweek17131925313743491713192531374349资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究图隐含需求美国汽油千桶日图库存美国汽油千桶五年波动范围2023五年波动范围202320222021202220215年平均5年平均11000300001000090002500080002000070006000150005000400010000WeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekweekweekweekweekweekweekweekweekweek17131925313743491713192531374349资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究请务必阅读正文后的声明及说明12原油周报图隐含需求美国馏分油千桶日图库存美国馏分油千桶五年波动范围2023五年波动范围20235500202220212022202150005年平均5年平均45002000004000180000160000350014000030001200002500WeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeek1000001713192531374349weekweekweekweekweekweekweekweekweek1713192531374349资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究图隐含需求美国航煤千桶日图库存美国航煤千桶五年波动范围2023五年波动范围202320222021202220215年平均5年平均2500200047000150042000100037000500032000WeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekweekweekweekweekweekweekweekweekweek17131925313743491713192531374349资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究四库存美国商业库存延续季节性累库截止2月17日当周美国商业原油库存增加7647万桶连续第九周累库库欣地区原油库存增加70万桶表美国原油库存千桶原油单位千桶原油库存含SPR商业原油库存不含SPRSPR库欣地区原油库存week785062047904137157940411week684297347139437157939711周环比764776470700环比0911620001762022年同比-14778663019-21080516633请务必阅读正文后的声明及说明13原油周报2022年同比-14801515-36206995五年同期均值-22268539563-2622483256五年同期均值-2075900-4138876资料来源EIA创元研究图美国商业原油库存千桶图美国战略石油储备库存千桶五年波动范围2023五年波动范围202320222021202220215年平均5年平均600000760000710000550000660000500000610000450000560000510000400000460000350000410000300000360000weekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweek17131925313743491713192531374349资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究图美国俄克拉荷马州库欣原油库存千桶图美国原油及石油产品库存千桶五年波动范围2023原油石油不含SPR202220211500000680005年平均14500001400000580001350000130000048000125000012000003800011500001100000280001050000100000018000weekweekweekweekweekweekweekweekweekweekweek16111621263136414651资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究请务必阅读正文后的声明及说明14原油周报五机构预测1三大机构需求增速预期图EIA机构月报2023年需求增速预期万桶日OPECIEAEIA29027025023021019017015013011090202220222023202320222022202298121112年年年10年年年年月月月月预预月月月预预测测预预预测测测测测资料来源EIAOPECIEA创元研究2EIA2月7日EIA公布2月短期能源展望报告对于2023年Q1供需均小幅上调但仍维持今冬全球油品供需收紧的预期不变需求小幅上调2023年全球油品需求增速至105万桶日2022年全球油品需求预期为9942万桶日较上月预测下滑39万桶日需求增速为225万桶日2023年全球油品需求预期为10048亿桶日较上月预测下调34万桶日需求增速为105万桶日较上月预测上调5万桶日供需平衡预计2022年供应盈余55万桶日2023年供应盈余62万桶日其中一至四季度分别为盈余313180108万桶日整体看2023年全球油品供需结构维持紧平衡下半年供需结构将有所转松请务必阅读正文后的声明及说明15原油周报图EIA供需平衡预测百万桶日供应-需求产量石油世界预测值消费量石油世界预测值10576100549532901085-1-280-32020-03-012021-03-012022-03-012023-03-012024-03-01资料来源EIA创元研究图EIA全球油品供需平衡表百万桶日2022年2月更新供应百万桶日202220232024年均值22Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q4202220232024OECD316231873254332833593375339334443453343834513506323333933462美国194420122060208220772118212121342133215621592173202521132156加拿大566551572591600572593614621592613634570595615墨西哥191189190190192195196194196196193189190194193其他OECD461435432464490490483501503494485510448491498非OECD672166876826681167116696675467056737680868476804676267176799OPEC337533763471344433993411342134003476347934873465341734083477其中原油281928332923289228502875288128572923293829432917286728662931其中其他液体556543548552549536540544553540544548550542546亚欧大陆143913391356139213541254128012881291128812861295138112941290中国518518505509521524523527521523523527512524523其他非OECD139014541495146614381508153114901449151815501518145114921509非OPEC供应650864986609669466716660672667496714676868106846657867026785全球总供应2月预测98839875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