研究报告全文：原油周报俄反制措施落地油价窄幅波动2022年12月30日原油周度报告三十报告要点创元研究截至周五收盘国内SC原油价格延续企稳反弹走势SC2302合约周创元研究能化组内累涨338报5628元桶研究员高赵投资咨询资格Z0016216当前市场缺乏明确方向指引此前一度中断的美加keystone管道已经重启库欣区段即将全面恢复运营美国风暴结束因暴风雪而关联系人金芸立闭的多地炼厂逐步恢复开工俄罗斯反制措施周内正式落地但市场期货从业资格号F3077205反应平平国内虽逐步放开疫情管控及入境政策中长期需求整体向好但当前正值疫情大爆发阶段需求弱现实难扭转油价持续上行支撑减弱供应方面为回应西方的石油价格上限措施俄罗斯周内宣布可能会在2023年初削减5-7的原油产量约合50-70万桶日同时计划禁止向合同中要求石油价格上限的国家输送石油和石油产品反制措施符合市场预期且当前已不再向上述国家提供俄油对于供应端实质性影响有限库存方面上周美国原油库存小幅增长截至12月23日当周美国商业原油库存增加718万桶战略石油储备库存减少3496万桶汽油库存减少3105万桶整体看原油市场整体并未出现明显供应过剩压力虽中国需求疲软但美国SPR将开启补库俄油海运发运量减少均为油价提供底部支撑临近年末市场交投清淡油价或仍维持震荡走势若后期出现更多供给端的收缩调控油价仍存一定上升动力关注俄油发运情况请务必阅读正文后的声明及说明原油周报目录一国际油价走势回顾3二供应端41伊方释放积极信号但达成难度仍较大42俄罗斯反制措施落地市场反应平淡53OPEC超额完成11月减产要求7三需求91入境政策优化利好中长期需求当前尚处高发期需求仍受限92美成品油表需回升库存下滑10四库存原油超预期去库12五机构预测151三大机构需求增速预期152EIA供应调增需求调降报告偏空15供应调增17需求调降193OPEC维持上月预期不变21请务必阅读正文后的声明及说明2原油周报一国际油价走势回顾截至周五收盘国内SC原油价格延续企稳反弹走势外盘因节假日影响周周一12月26日外盘休市一天布油2303合约周一至四累跌097报8373美元桶美油2302合约周内累跌081报7871美元桶SC2302合约周内累涨338报5628元桶内盘贴水周内收窄约2美元桶至约4美元桶内外盘出现分化主要原因在于国内疫情防控以及入境政策放开的利好刺激宏观情绪较为乐观而海外正值圣诞新年假期市场交投清淡图国际油价近期走势WTI原油2302WTI原油2303布油2303阿曼原油2302阿曼原油2303原油2302原油23032022-12-307871788383738043794056280569202022-12-237935794384557858782354440549402022-11-28766776678321747074205525055800周涨跌06406008218511718401980周涨跌幅-081-076-097235150338360月涨跌20421605257352010301120月涨跌幅266282062767701186201资料来源WIND创元研究图国际油价走势美元桶WTI布油Oman原油SC折美金价1301201101009080702022-06-022022-08-022022-10-022022-12-02资料来源WIND创元研究请务必阅读正文后的声明及说明3原油周报图SC连续合约月差分布元桶图Brent连续合约月差分布元桶2022-12-292022-12-222022-11-292022-12-292022-12-222022-11-29301250520150105-050-1-5-10-15-15-20-2资料来源wind创元研究资料来源wind创元研究图Brent-WTI价差季节性走势美元桶图Brent-WTI价差走势美元桶Brent-WTI价差走势美元桶SC-Brent主力INESC主力美元折算价BIPE2018年2019年2020年120152021年2022年11010141210051090806804-5270060-10-21月2日3月3日5月4日7月3日9月1日11月7日2022-08-112022-10-112022-12-11资料来源WIND创元研究资料来源WIND创元研究二供应端1伊方释放积极信号但达成难度仍较大伊朗外长阿卜杜拉希扬12月20日表示伊朗愿意根据此前达成的成果草案完成在奥地利首都维也纳举行的伊朗核问题全面协议恢复履约谈判据伊朗外交部网站消息阿卜杜拉希扬当天在约旦首都安曼会见欧盟外交与安全政策高级代表博雷利时作出上述表态请务必阅读正文后的声明及说明4原油周报本周内伊朗外交部发言人卡纳尼表示对伊朗来说恢复履行伊朗核问题全面协议的对话窗口仍然敞开如果伊核谈判的西方相关方表现出必要的决心协议是可以达成的整体看伊朗核协议目前没有进展预计近期现实质性进展难度较大2俄罗斯反制措施落地市场反应平淡12月27日俄罗斯总统普京签署了一项法令以回应西方对俄罗斯石油和石油产品实施的价格上限法令规定如果合同中规定了价格上限则禁止对其销售俄罗斯的石油和石油产品但与此同时俄罗斯总统普京可以根据特殊情况对这一禁令做出例外决定该法令将于明年2月1日生效一直持续到2023年7月1日同时周内俄罗斯副总理诺瓦克表示俄罗斯可能会在2023年初削减5-7的原油产量约50-70万桶日符合市场预期整体来看反制措施相对温和且符合市场预期或为后期更多措施留有空间从目前的海运情况看截至12月16日当周海运原油出口总量大幅减少至160万桶日环比减少185万桶日54波罗的海-52万桶日黑海-46万桶日北极-14万桶日和太平洋-73万桶日这四个地区港口的出货量均有所下降波动较小的四周平均值也出现暴跌创下今年的新低在截至12月16日的四周内前往中国印度和土耳其的船只上的原油数量下降至平均每天253万桶来自太平洋的出货量下滑至今年的最低水平因ESPO原油售价高于G7国家规定的每桶60美元上限只有四艘油轮在俄罗斯的太平洋码头装载只有两艘在科兹米诺装载ESPO原油低于每周八到九艘船离开港口的正常水平运往欧洲的部分除了少量原油继续运往保加利亚外俄罗斯通过海运向欧盟输送的原油已经完全停止请务必阅读正文后的声明及说明5原油周报图海运原油出货量分港口百万桶天图近4周对欧洲地区出货量百万桶日波罗的海黑海太平洋北极北欧地中海黑海4518416351431225120815061040502001月7日3月7日5月7日7月7日9月7日11月7日1月28日4月28日7月28日10月28日资料来源海运数据创元研究资料来源海运数据创元研究图近4周亚洲地区百万桶日图近4周出口目的地占比百万桶日中国印度其他其他005黑海014未知01254未知中国占比印度占比地中3800海北欧007000152556002500154003001亚洲22920005841000001月28日4月28日7月28日10月28日资料来源海运数据创元研究资料来源海运数据创元研究请务必阅读正文后的声明及说明6原油周报图近4周地中海地区按国家分百万桶日图近4周北欧地区按国家分百万桶日意大利土耳其希腊克罗地亚其他荷兰波兰立陶宛法国芬兰德国瑞典英国11409120807106080504060304020201001月28日4月28日7月28日10月28日1月28日4月28日7月28日10月28日资料来源海运数据创元研究资料来源海运数据创元研究3OPEC超额完成11月减产要求11月OPEC原油产量28826万桶较10月环比下滑744万桶其中参与减产的OPEC10国原油产量24478万桶日较10月环比下滑683万桶日OPEC10月5日会议要求的产量份额为25416万桶日目前OPEC10国11月的实际产量已经低于10月5日OPEC会议要求的产量水平约94万桶日超额完成减产要求图OPEC10国原油产量万桶日30002011月实际产量11月要求产量11月实际减产9210250038020-19-02-33-26-04-102000-117-149-121-201500-30-404-401000-50500-60-683-700-80资料来源公开资料创元研究请务必阅读正文后的声明及说明7原油周报表OPEC原油产量百万桶日万桶日欧佩克欧佩克10国沙特阿拉伯伊拉克阿联酋阿尔及利亚安哥拉伊朗科威特利比亚尼日利亚委内瑞拉赤道几内亚加蓬10月实际产量295702516110878458231861041106425612806116610666827320511月实际产量288262447810474446530371022110225592685113311586566920710月实际增产-126-162-13036-06-01-6706-16095121-140311月实际减产-744-683-404-117-149-1938-02-121-3392-26-040211月要求减产-1273-526-220-160-48-70无-135无-84无-06-0911月要求产量25416104784431301910071455无2676无1742无121177资料来源OPEC创元研究图OPEC原油产量万桶天图沙特原油产量万桶日五年波动范围2020五年波动范围20203600202120222021202234005年平均5年平均3200120030001100280010002600900240022008002000700JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec资料来源OPEC创元研究资料来源OPEC创元研究图阿联酋原油产量万桶天图科威特原油产量万桶日五年波动范围2020五年波动范围202020212022202120225年平均5年平均400340320350300280300260240250220200200JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec资料来源OPEC创元研究资料来源OPEC创元研究请务必阅读正文后的声明及说明8原油周报三需求1入境政策优化利好中长期需求当前尚处高发期需求仍受限中国优化入境政策出台原油需求中长期向好但短期受到疫情高发影响出行需求显著承压除去北京地区率先由低估恢复以外江浙沪广等地出行需求仍较低迷抑制近端原油需求图国内主要城市交通拥堵指数北京上海深圳无锡苏州宁波2402202001801601401201002022-09-262022-10-262022-11-262022-12-26资料来源WIND创元研究从航班量来看国际航班持续稳步恢复而国内航线仍低于同期水平当前疫情形势严峻仍是主要原因图执行航班数国内航班港澳台国际航班16000160140001401200012010000100800080600060400040200020002021-09-272022-01-272022-05-272022-09-27资料来源WIND创元研究请务必阅读正文后的声明及说明9原油周报2美成品油表需回升库存下滑表美国成品油表需千桶日单位千桶日美石油产品美汽油美航煤美馏分燃料油week5122822932715203880week5020924871417124015周环比1898613-192-135周环比907703-1121-3362021同比236834160582021同比1158343411152与五年同期均值2143298-4-276与五年同期均值1036298-026-663资料来源EIA创元研究图隐含需求美国石油产品千桶日图库存美国石油产品千桶五年波动范围2020五年波动范围20202021202220212022240005年平均5年平均2200095000020000900000180008500001600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球油品供应-需求百万桶日20222023年均值Q1Q2Q3Q423Q123Q223Q323Q4202120222023EIA12月预测-027-027051067-043001072065-186016024EIA11月预测-029-029083017-119-015013-005-186011-031EIA10月预测-011-014164-003-118009013-024-172035-030月度调整002002-032050076016059070000005055资料来源EIA创元研究供应调增具体供应方面EIA预测OPEC原油总产量将从2023年Q2开始显著增加预计2023年均日产为2900万桶较上月预测上调15万桶日2023年非OPEC国家油品产量为6654万桶日较上月预测上调24万桶日非OPEC国家中俄罗斯的石油产量仍将下滑但下滑幅度有所收窄预计2023年俄罗斯原油产量为949万桶日较上月预测上调17万桶日同比仍减少144万桶日请务必阅读正文后的声明及说明17原油周报图EIA全球油品供应预测百万桶日预测环比变化右轨12月预测11月预测100104080102060100040980209600094-02092-04090-060Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23Jul-23Oct-23资料来源EIA创元研究图OPEC原油供应预测百万桶日图非OPEC油品供应预测百万桶日预测环比变化右轨12月预测预测环比变化右轨12月预测11月预测11月预测6808290256707290206296701505296604012966032800565022801065280-0052864-0128-0164-0222Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q4资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究请务必阅读正文后的声明及说明18原油周报图美国原油供应预测百万桶日图俄罗斯石油供应预测百万桶日预测环比变化右轨12月预测11月预测预测环比变化右轨12月预测11月预测130161207120141106051201211041201100312008100212006019110040110029-011108-0222Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q4资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究需求调降EIA预计2023年OECD国家石油需求将呈现负增长同比下滑22万桶日而非OECD国家需求相对较强同比增速139万桶日图EIA全球油品需求预测百万桶日预测环比变化右轨12月预测11月预测105150104103100102101050100990009897-0509695-100Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23Jul-23Oct-23资料来源EIA创元研究非OECD国家中中国收到疫情影响较为深重需求仍然受压制EIA预计2023年中国石油需求为1585万桶日较上月预期下调16万桶日请务必阅读正文后的声明及说明19原油周报图中国油品需求预测百万桶日预测环比变化右轨12月预测11月预测1601616-00516-011615-0151515-0215-0251514-0322Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q4资料来源EIA创元研究具体OECD国家中美国及欧洲需求均呈现收缩状预计2023年美国石油需求为2051万桶日较上月预期小幅上调3万桶日同比增速15万桶日图欧洲OECD国家石油需求量预测百万桶日图美国石油需求量预测百万桶日预测环比变化右轨12月预测11月预测预测环比变化右轨12月预测11月预测14016210200151401421012210101401210050001300820-0050062013-0100042013-01500220-02013020-02513-00220-03022Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q4资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究请务必阅读正文后的声明及说明20