研究报告全文：原油周报美国开启SPR补库提供油价底部支撑2022年12月18日原油周度报告二十七报告要点创元研究截至上周五收盘油价现修复性反弹布油2302合约周内累涨318创元研究能化组报7926美元桶美油2302合约周内累涨407报7467美元桶研究员高赵SC2302合约周内累涨563报收5362元桶投资咨询资格Z0016216宏观方面周内公布数据显示美国通胀出现缓和美联储如期加息50bp市场对于经济衰退的预期出现缓和但美及欧央行均再次重申联系人金芸立鹰派观点经济大势难言扭转油品需求仍面临承压中国方面shou3期货从业资格号F3077205疫情管控放松的影响疫情爆发高峰尚未来临出行意愿仍受限制需求方面12月16日美国宣布首批300万桶战略石油储备SPR回购随着美国开始购买回补战略原油储备70美元的底部支撑渐强供应方面OPEC11月产量环比减少744万桶日至28826万桶日其中参与减产的OPEC10国原油产量24478万桶日环比减少683万桶日超额完成OPEC10月5日会议要求的减产份额美加Keystone管道周四宣布部分重启部分缓和石油供应风险库存方面截至12月9日当周美国商业原油库存超预期增加10231万桶前值为减少5186万桶战略石油储备减少4748万桶前值为减少2097万桶美国汽油库存增加4496万桶馏分油库存增加1364万桶包括原油及成品油在内的商业油品总库存增加1398万桶整体来看弱需求的预期周内有所缓和市场情绪回暖叠加美国SPR补库提供价格底部支撑原油市场整体并未出现明显供应过剩压力若后期出现更多供给端的收缩调控油价仍存一定上升动力近期关注俄罗斯的有关价格下限的相关反制措施反之在供需紧平衡的状态下油价或仍将呈现震荡走势关注俄罗斯对于价格上限的回应美联储加息会议请务必阅读正文后的声明及说明原油周报目录一国际油价走势回顾3二机构预测51三大机构需求增速预期52EIA供应调增需求调降报告偏空5供应调增7需求调降93OPEC维持上月预期不变11三供应端111OPEC超额完成11月减产要求112俄罗斯供应再陷政治博弈13俄油限价第一周俄原油向亚洲出口显著走高13四海外需求151美成品油表需小幅回升库存延续增加152美国原油及成品油出口下滑17五国内需求20六库存原油成品油双双累库21七资金面-管理基金净多单继续减少23请务必阅读正文后的声明及说明2原油周报一国际油价走势回顾截至上周五收盘周内油价现修复性反弹布油2302合约周内累涨318报7926美元桶美油2302合约周内累涨407报7467美元桶SC2302合约周内累涨563报收5362元桶图国际油价近期走势WTI原WTI原油布油布油阿曼原油阿曼原油原油原油原油油2301230223022303230223032301230223032022-12-167450746779267968779477995275053620542302022-12-97159717576827719719972165010050760513002022-11-15861885449272917385968457643206432063570周涨跌291292244249595583265028602930周涨跌幅406407318323827808529563571月涨跌116810771346120580265811570107009340月涨跌幅-1355-1261-1452-1314-933-778-1799-1664-1469资料来源WIND创元研究图国际油价走势美元桶WTI布油Oman原油SC折美金价1301201101009080702022-05-202022-07-202022-09-202022-11-20资料来源WIND创元研究请务必阅读正文后的声明及说明3原油周报图SC连续合约月差分布元桶图Brent连续合约月差分布元桶2022-12-162022-12-092022-11-162022-12-162022-12-092022-11-164014035120301002508020060150401002050000020-5040-10-15060资料来源wind创元研究资料来源wind创元研究请务必阅读正文后的声明及说明4原油周报二机构预测1三大机构需求增速预期截至目前三大主流机构均发布12月月报对于2022年及2023年需求预测存在一定分歧具体来看IEA上调2023年需求增速至170万桶日OPEC维持上月预测增速222万桶日不变而EIA则相对悲观下调16万桶日至100万桶日图EIA机构月报2023年需求增速预期万桶日OPECIEAEIA29027025023022221019017017015013011010090Aug-22Sep-22Oct-22Nov-22Dec-22资料来源EIA创元研究2EIA供应调增需求调降报告偏空12月6日EIA公布12月短期能源展望报告对于2022年Q4到2023年Q1供需均小幅上调但仍维持今冬全球油品供需收紧的预期不变需求下调2023年全球油品需求增速2022年全球油品需求预期为9982万桶日与上月预测持平需求增速为226万桶日2023年全球油品需求预期为10082亿桶日较上月预测下调16万桶日需求增速为100万桶日较上月预测下调16万桶日供应上调2023年全球油品供应预期2023年全球油品供应预期为9998万桶日较上月预测上调5万桶日供应增速为428万桶日2023年全球油品供应预期为10106亿桶日较上月预测上调39万桶日供应增速为108万桶日较上月预测上调34万请务必阅读正文后的声明及说明5原油周报桶日在需求调降供应调增的背景下全球油品供需结构小幅转松图EIA供需平衡预测百万桶日供应-需求产量消费量1056510043952190085-1-280-32020-03-012021-01-012021-11-012022-09-012023-07-01资料来源EIA创元研究请务必阅读正文后的声明及说明6原油周报图EIA全球原油供需平衡表百万桶日供应百万桶日20222023年均值22Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q4202120222023OECD31623187325033373372334433613438311232343379美国19442012205720942098210121092149189820272114加拿大566551571592598569590611554570592墨西哥191189189186190187183179192189185其他OECD461435433465486488480499468448488非OECD67216687685267926701671467846708645767646727OPEC33753376347134213426345934783442316634113452其中原油28192833292428692867291329282889262828612900其中其他液体556543548552559546550554538550552亚欧大陆14391339135813871309121412401248137413811252中国518518511515521524523527499515524其他非OECD13901454151114691445151815431491141814561500非OPEC供应65086498663067086647659966676704640365876654全球总供应12月预测988398751010210129100731005810145101469570999810106全球总供应11月预测988398751009210117100111005410107100959570999310067月度环比调整000000010012062004038051000005039需求百万桶日20222023年均值Q1Q2Q3Q423Q123Q223Q323Q4202120222023OECD45844545464646544624452145724614448846034581美国20222027204720482030205320492071198920382048美国殖民022020020021021019020021020021021加拿大225221241233227222232230228231227欧洲13151343139213831356131813581334131213551342日本370303319351369305307337341335331其他OECD630633628618620604607621599623611非OECD53265356540554085492553555015467526853795518亚欧大陆449436471465425440472463476455450欧洲076076076077074076077077075076076中国15131511151015291614160715451537152715231585其他亚洲13821383135113891435143213751404132313771417其他非OECD19061950199619481943197920331985186819471989全球总需求12月预测991099021005110062101161005710073100819756998210082全球总需求11月预测991299041000910100101301006910094101009756998210098月度环比调整-002-002042-038-014-012-021-019000000-016全球油品供应-需求百万桶日20222023年均值Q1Q2Q3Q423Q123Q223Q323Q4202120222023EIA12月预测-027-027051067-043001072065-186016024EIA11月预测-029-029083017-119-015013-005-186011-031EIA10月预测-011-014164-003-118009013-024-172035-030月度调整002002-032050076016059070000005055资料来源EIA创元研究供应调增具体供应方面EIA预测OPEC原油总产量将从2023年Q2开始显著增加预计2023年均日产为2900万桶较上月预测上调15万桶日2023年非OPEC国家油品产量为6654万桶日较上月预测上调24万桶日非OPEC国家中俄罗斯的石油产量仍将下滑但下滑幅度有所收窄预计2023年俄罗斯原油产量为949万桶日较上月预测上调17万桶日同比仍减少144万桶日请务必阅读正文后的声明及说明7原油周报图EIA全球油品供应预测百万桶日预测环比变化右轨12月预测11月预测100104080102060100040980209600094-02092-04090-060Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23Jul-23Oct-23资料来源EIA创元研究图OPEC原油供应预测百万桶日图非OPEC油品供应预测百万桶日预测环比变化右轨12月预测预测环比变化右轨12月预测11月预测11月预测6808290256707290206296701505296604012966032800565022801065280-0052864-0128-0164-0222Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q4资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究请务必阅读正文后的声明及说明8原油周报图美国原油供应预测百万桶日图俄罗斯石油供应预测百万桶日预测环比变化右轨12月预测11月预测预测环比变化右轨12月预测11月预测130161207120141106051201211041201100312008100212006019110040110029-011108-0222Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q4资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究需求调降EIA预计2023年OECD国家石油需求将呈现负增长同比下滑22万桶日而非OECD国家需求相对较强同比增速139万桶日图EIA全球油品需求预测百万桶日预测环比变化右轨12月预测11月预测105150104103100102101050100990009897-0509695-100Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23Jul-23Oct-23资料来源EIA创元研究非OECD国家中中国收到疫情影响较为深重需求仍然受压制EIA预计2023年中国石油需求为1585万桶日较上月预期下调16万桶日请务必阅读正文后的声明及说明9原油周报图中国油品需求预测百万桶日预测环比变化右轨12月预测11月预测1601616-00516-011615-0151515-0215-0251514-0322Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q4资料来源EIA创元研究具体OECD国家中美国及欧洲需求均呈现收缩状预计2023年美国石油需求为2051万桶日较上月预期小幅上调3万桶日同比增速15万桶日图欧洲OECD国家石油需求量预测百万桶日图美国石油需求量预测百万桶日预测环比变化右轨12月预测11月预测预测环比变化右轨12月预测11月预测14016210200151401421012210101401210050001300820-0050062013-0100042013-01500220-02013020-02513-00220-03022Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q4资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究请务必阅读正文后的声明及说明10原油周报3OPEC维持上月预期不变图CALLONOPEC原油百万桶日调整幅度12月预期11月预期3104030030020300102900029-010-02028-03028-04027-05020211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q23资料来源公开资料创元研究图Non-OPEC石油供应百万桶日图全球石油需求量预测百万桶日调整幅度12月预期11月预期调整幅度12月预期11月预期740101040407310303000572102020710001010107010000069-00599-0106898-020-0106797-03066-01596-0403Q234Q231Q222Q223Q224Q221Q232Q23202195-0501Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q234Q23资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究三供应端1OPEC超额完成11月减产要求13日公布的OPEC月报显示11月OPEC原油产量28826万桶较10月环比下滑744万桶其中参与减产的OPEC10国原油产量24478万桶日较10月环比下滑683万桶日OPEC10月5日会议要求的产量份额为请务必阅读正文后的声明及说明11原油周报25416万桶日目前OPEC10国11月的实际产量已经低于10月5日OPEC会议要求的产量水平约94万桶日超额完成减产要求图OPEC10国原油产量万桶日30002011月实际产量11月要求产量11月实际减产9210250038020-19-02-33-26-04-102000-117-149-121-201500-30-404-401000-50500-60-683-700-80资料来源公开资料创元研究表OPEC原油产量百万桶日万桶日欧佩克欧佩克10国沙特阿拉伯伊拉克阿联酋阿尔及利亚安哥拉伊朗科威特利比亚尼日利亚委内瑞拉赤道几内亚加蓬10月实际产量295702516110878458231861041106425612806116610666827320511月实际产量288262447810474446530371022110225592685113311586566920710月实际增产-126-162-13036-06-01-6706-16095121-140311月实际减产-744-683-404-117-149-1938-02-121-3392-26-040211月要求减产-1273-526-220-160-48-70无-135无-84无-06-0911月要求产量25416104784431301910071455无2676无1742无121177资料来源OPEC创元研究图OPEC原油产量万桶天图沙特原油产量万桶日五年波动范围2020五年波动范围20203600202120222021202234005年平均5年平均3200120030001100280010002600900240022008002000700JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec资料来源OPEC创元研究资料来源OPEC创元研究请务必阅读正文后的声明及说明12原油周报图阿联酋原油产量万桶天图科威特原油产量万桶日五年波动范围2020五年波动范围202020212022202120225年平均5年平均400340320350300280300260240250220200200JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec资料来源OPEC创元研究资料来源OPEC创元研究2俄罗斯供应再陷政治博弈俄油限价第一周俄原油向亚洲出口显著走高欧盟对从海上进口俄罗斯原油的禁令于12月5日生效截至12月9日当周海运原油出口总量走高至345万桶日环比上升45万桶日向亚洲地区发运量显著提升除了少量原油继续运往保加利亚外俄罗斯通过海运向欧盟输送的原油已经完全停止截至12月9日的过去四周内俄罗斯对欧洲除土耳其的发运的海运原油量下滑至22万桶日环比减少7万桶日较俄乌局势爆发以来下滑超约150万桶日在这段时间的最后三周里保加利亚是俄罗斯原油唯一的欧洲目的地大量的俄油延续向亚洲转移据彭博社监测的船舶追踪数据显示截至12月9日的一周里俄海运原油对亚洲地区发运量超过300万桶天占本周从俄罗斯港口发运的原油总量的89截至12月9日的四周内对以上三国俄原油海运发运量录得184万桶日其中中国86万桶日印度82万桶日土耳其16万桶日对当前未知目的地的发运量为89万桶日这一部分大概率为运往亚洲俄罗斯尚未对这一禁令以及相关的每桶60美元的限价进行报复这些限价是针对通过欧洲船只进行的销售或通过其公司寻求保险和其他服务俄罗斯拒绝向实施原油限额的国家出售原油的威胁是空洞的因为这些国家已经禁止进口俄罗斯原油请务必阅读正文后的声明及说明13原油周报图海运原油出货量分港口百万桶天图近4周对欧洲地区出货量百万桶日波罗的海黑海太平洋北极北欧地中海黑海4518416351431225120815061040502001月7日3月7日5月7日7月7日9月7日11月7日1月28日4月28日7月28日10月28日资料来源海运数据创元研究资料来源海运数据创元研究图近4周亚洲地区百万桶日图近4周出口目的地占比百万桶日中国印度其他地中海黑海016未知01其他017653005未知中国占比印度占比23800北欧0057002256002500154003001亚洲24720082051000001月28日4月28日7月28日10月28日资料来源海运数据创元研究资料来源海运数据创元研究请务必阅读正文后的声明及说明14原油周报图近4周地中海地区按国家分百万桶日图近4周北欧地区按国家分百万桶日意大利土耳其希腊克罗地亚其他荷兰波兰立陶宛法国芬兰德国瑞典英国11409120807106080504060304020201001月28日4月28日7月28日10月28日1月28日4月28日7月28日10月28日资料来源海运数据创元研究资料来源海运数据创元研究四海外需求1美成品油表需小幅回升库存延续增加表美国成品油表需千桶日单位千桶日美石油产品美汽油美航煤美馏分燃料油丙烷丙烯week49199568255176337681117week48196268358138635501293周环比330-103377218-176周环比168-1232720614-13612021同比119-708543190-9432021同比060-7404451531-4578与五年同期均值366-459292-141-353与五年同期均值187-4741982-362-2399资料来源EIA创元研究请务必阅读正文后的声明及说明15原油周报图隐含需求美国石油产品千桶日图库存美国石油产品千桶五年波动范围2020五年波动范围202020212022202120225年平均5年平均24000950000220009000002000085000018000800000160001400075000012000700000WeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekweekweekweekweekweekweekweekweekweek17131925313743491713192531374349资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究图隐含需求美国汽油千桶日图库存美国汽油千桶五年波动范围2020五年波动范围202020212022202120225年平均5年平均1100027000010000260000900025000080002400007000230000220000600021000050002000004000weekweekweekweekweekweekweekweekweekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeek17131925313743491713192531374349资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究图隐含需求美国馏分油千桶日图库存美国馏分油千桶五年波动范围2020五年波动范围20205500202120222021202250005年平均5年平均450020000040001800003500160000300014000025001200002000100000WeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekweekweekweekweekweekweekweekweekweek17131925313743491713192531374349请务必阅读正文后的声明及说明16原油周报资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究图隐含需求美国航煤千桶日图库存美国航煤千桶五年波动范围2020五年波动范围202020212022202120225年平均5年平均2500200047000150042000100037000500032000WeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekweekweekweekweekweekweekweekweekweek17131925313743491713192531374349资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究2美国原油及成品油出口下滑Brent-WTI价差周内窄幅波动周度美原油及成品油出口环比上升处于历史同期偏高水平考虑到目前美布油价差仍处于较高水平通常情况下历年均值维持在2美元桶左右价差偏强导致跨区套利机会持续存在美国原油出口量预计仍将维持高位图Brent-WTI价差季节性走势美元桶图Brent-WTI价差走势美元桶2018年2019年2020年Brent-WTICLNYMBIPE2021年2022年1259001480011512700101056005008954006853004200275100065000-21月2日3月3日5月4日7月3日9月1日11月7日2022-07-012022-09-012022-11-01资料来源WIND创元研究资料来源WIND创元研究表美国原油及油品出口千桶日单位千桶日美原油出口美成品油出口美汽油出口美航煤出口美馏分燃料油出口week494316650812031761483请务必阅读正文后的声明及说明17原油周报week483430629510121301274周环比88621319146209周环比2583338188735381641较2021同比6712152582-307102021同比184149409372-14569185较2020同比24821754298536682020同比135333690329343091971与五年同期均值1868147930617423与五年同期均值76322941341410553985资料来源EIA创元研究图出口美国原油千桶日图出口美国石油产品千桶日五年波动范围2020五年波动范围202020212022202120225年平均80005年平均6000700050006000400050003000400020001000300002000147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究图净进口美国原油千桶日图净出口美国成品油千桶日五年波动范围2020五年波动范围202020212022202120225年平均5年平均10000600080005000400060003000400020002000100000WeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeek17131925313743491713192531374349资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究请务必阅读正文后的声明及说明18原油周报图美国出口汽油千桶日图美国净进口汽油千桶日五年波动范围2020五年波动范围202020212022202120225年平均5年平均140015001200100010005008006000400-500200-10000WeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeekWeek1471013161922252831343740434649521713192531374349资料来源EIA创元研究资料来源EIA创元研究图美国出口馏分油千桶日图美国净出口馏分油千桶日五年波动范围2020五年波动范围202220212022202020215年平均5年平均2000200018001500160014001000120050010008000600400Week4Week7Week1471013161922252831343740434649521WeekWeek52WeekWeek13Week16Week19Week22Week25Week28Week31Week34Week37Week40Week43Week46Week49Week10Week请务必阅读正文后的声明及说明19原油周报五国内需求国内局地疫情反复当前出行需求仍受抑制市内交通以及国内航线运行量尚处于地位近期多家航空公司宣布恢复并将新开或增加多条国际航线国际航班量预计将呈现持续上升趋势图拥堵延时指数图中国执行航班情况架次北京上海深圳国内航班港澳台国际航班无锡苏州宁波16000160240140001402201200012020010000100180800080160600060140400040120200020100002022-09-112022-10-112022-11-112022-12-112021-09-112022-03-112022-09-11资料来源WIND创元研究资料来源WIND创元研究图中国民航客运总量亿人图中国民航国际航班客运量万人2017年2018年2019年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2020年2021年2022年0780006700600055000440003300022000110000月月月月月月月月月月月月234567891月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1111210资料来源WIND创元研究资料来源WIND创元研究请务必阅读正文后的声明及说明20