铜观点：铜价延续高位震荡。
　　铝观点：铝社库再度累积，短期偏震荡走势。
　　锌观点：云南限电影响锌锭供给，锌价短期走势反复。
　　铅观点：钠电池产业化元年，铅价长期弱势格局难改。
　　镍观点：2月电镍产量继续上升，供需面趋弱状态持续演绎。
　　不锈钢观点：关注钢厂实际减产落地情况，不锈钢价震荡运行。
　　锡观点：强刺激政策预期落空，沪锡受偏弱消费压制。
　　风险提示：消费复苏不及预期；美联储货币政策收紧超预期；地缘政治风险超预期；供给端干扰加大。

研究报告全文：2020中信期货研究有色策略日报03-31中信期货研究有色产品每日报告2023-03-07中国经济增长目标偏中性有色金属价格震荡承压投资咨询业务资格证监许可2012669号报告要点145中信期货贵金属指数380中信期货有色金属指数有色观点中国经济增长目标偏中性有色金属价格震荡承压135330逻辑宏观面预期逐步兑现过程中2月中国制造业PMI数据好于预期这在一定程度提振经济复苏乐观情绪但政府工作报告确定的2023年经济增长目标仅5比预125280期偏低而就供需面来看国内有色消费缓慢回升同时部分品种供应端有扰动秘鲁矿端扰动还在延续云南地区电力紧张对部分品种冶炼端造成约束俄罗斯部分115230优势金属冲击国内供应的压力也在加大中短期来看有色整体延续震荡走势M-22A-22N-22F-23摘要有色金属研究团队铜观点铜价延续高位震荡铝观点铝社库再度累积短期偏震荡走势研究员沈照明锌观点云南限电影响锌锭供给锌价短期走势反复021-80401745铅观点钠电池产业化元年铅价长期弱势格局难改Shenzhaomingciticsfcom镍观点2月电镍产量继续上升供需面趋弱状态持续演绎从业资格号F3074367投资咨询号Z0015479不锈钢观点关注钢厂实际减产落地情况不锈钢价震荡运行锡观点强刺激政策预期落空沪锡受偏弱消费压制李苏横0755-82723054lisuhengciticsfcom从业资格号F03093505风险提示消费复苏不及预期美联储货币政策收紧超预期地缘政治风险投资咨询号Z0017197超预期供给端干扰加大郑非凡zhenfeifanciticsfcom从业资格号F03088415投资咨询号Z0016667重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货商品日报有色一行情观点品种观点中线展望铜观点铜价延续高位震荡信息分析1智利政府机构Cochilco周四表示1月份智利铜总产量增长29至4379万吨23月2日中国有色矿业集团有限公司CNMC副总经理刘宇讨论哈萨克斯坦铜冶炼厂投资项目合作事宜哈萨克斯坦最大的铜生产商KazakhmysCorp和哈萨克斯坦矿业公司KAZMinerals将作为哈方代表参与该项目哈萨克斯坦铜冶炼厂设计产能为30万吨年电解铜3李克强指出今年发展主要预期目标是国内生产总值增长5左右城镇新增就业1200万人左右城镇调查失业率55左右居民消费价格涨幅3左右4现货方面上海电解铜现货对当月合约报升水-10元-升水20元均升水5震荡铜元环比回落5元3月6日SMM铜社库较上周五减少01万吨至3081万吨3月6日广东地区环比增加023万吨至699万吨3月6日上海电解铜现货和光亮铜价差1523元环比减少205元逻辑宏观面上宏观面预期逐步兑现过程中2月中国制造业PMI数据好于预期这在一定程度提振经济复苏乐观情绪但政府工作报告确定的2023年经济增长目标仅5比预期偏低供需面来看矿端扰动减弱跌价令废铜供应趋紧原料端整体偏宽松冶炼厂检修略微压低精铜产量周度产量仍维持在年内高位跌价提振消费初端开工有所回升中短期来看预计铜价将维持偏高位震荡静待国内外政策逐步落地操作建议维持区间震荡观点短线交易为宜风险因素供应扰动国内经济刺激政策超预期美联储货币政策收紧超预期铝观点铝社库再度累积短期偏震荡走势信息分析13月6日SMM上海铝锭现货报价1845018490元吨均价18470元吨-80元吨贴水90贴水50贴水7023月6日SMM统计国内电解铝锭社会库存1269万吨与上周四库存持平较1月底库存月度增加283万吨较2022年3月份历史同期库存增加125万吨较春节前119日库存累计增加525万吨33月6日铝棒库存本周终止了维持4周的去库转为累库较上周四累库铝震荡024万吨逻辑铝锭及铝锭皆出现累库现货贴水较上周五小幅收窄据了解无锡当地部分仓库存在压箱堆场的情况因此一些库存没有计入统计库容较小的仓库出现限装的情况但是在途货量有一定的减少云南减产逐步落地在下游铝加工逐步进入传统旺季订单开工回暖的带动下铝价下方仍有支撑中长线看国内供给扰动较大需求预期乐观铝供需面紧平衡铝价大方向仍维持区间内偏强震荡走势操作建议多头暂时离场观望风险因素宏观风险供给扰动需求不及预期锌观点云南限电影响锌锭供给锌价短期走势反复信息分析1现货方面上海0锌对04合约报贴水5元吨广东0锌对04合约报升锌水5元吨天津0锌对04合约报贴水75元吨震荡2截至本周一3月6日SMM七地锌锭库存总量为1849万吨较上周五3月3日增加008万吨较上周一2月27日增加015万吨国内库存环比录增220中信期货商品日报有色32023年1月SMM中国精炼锌产量为5112万吨同比减少064万吨环比减少146万吨4Nyrstar公司近期表示其位于法国的Auby冶炼厂完成了此前的维护与检修预计将于三月初附近开始复产Auby冶炼厂产能为15万吨年5据SMM资讯曲靖锌冶炼厂有限产通知检修或提前影响产能约5000-6000吨月逻辑国内2月份制造业PMI为526远超市场预期国内经济回升预期较强不过美联储近期表述鹰派带动美元指数反弹锌价面临货币收紧的压力供给端来看法国冶炼厂Auby在利润回正背景之下终于在近期复产预计随着电价的回落欧洲冶炼厂都有提产的动力国内方面1月锌锭产量季节性下滑但产量回升趋势不变且1月份产量比预期值要高预计随着锌矿供应的宽松锌锭产量将继续恢复后续供应端压力逐渐变大近期云南省再遇限电3月锌锭产量将受到一定影响需求方面随着锌价的回落下游企业补货意愿增强开工率也在逐步回升国内社会库存在需求回升背景之下累库速度明显放缓去库日期明显快于往年后期关注环保督察对下游锌锭消费的影响综合来看随着锌锭产量逐渐恢复供给回升预期较强锌价重心也将下移短期受云南限电影响价格也将有所反复操作建议短线操作风险因素宏观转向风险供应回升不及预期铅观点钠电池产业化元年铅价长期弱势格局难改信息分析12023年2月15日托克表示已完成对德国Stolberg多金属加工厂的收购由Nyrstar运营和管理并将其更名为NyrstarStolbergGmbH并计划在未来几周内将其上线2铅酸蓄电池新装需求相对偏弱2023年1月汽车产量1594万辆同比减3421环比减331233月6日铅升贴水均值为-180元吨-30元吨3月6日LME铅升贴水0-3为-2美元吨05美元吨43月2日废铅酸蓄电池价格8925元吨0元吨再生铅利润理论值约为220元吨25元吨原生铅和再生铅价差约为250元吨0元吨5SMM统计2023年3月6日国内主要市场铅锭社会库存为516万吨较3日减002万吨较27日减02万吨铅震荡偏弱6SMM预估钠电池成本为045元Wh2月17日传艺科技表示钠离子电池一期45GWh项目进展很快预计2023年上半年可投产年内实际出货量预计在2-3GWh目前已给二轮电动车领域送样品此外宁德时代中科海钠等都有钠离子电池产线或于今年投产逻辑钠离子电池产业链产业雏形已现需要持续关注钠离子电池对铅酸蓄电池的替代可能基本面上来看废铅蓄电池价格回落引致再生铅成本下降受去年疫情压制的铅蓄电池替换需求滞后到年后蓄电池企业开工率回升短期内更多的是由终端替换需求走强引致终端的新装需求偏弱且面临被钠离子电池锂离子电池替换可能没有明显消费端政策利好情况下铅终端消费难寻亮点当前沪铅成本支撑线在15050元附近考虑到废铅蓄电池价格继续下降可能预计短期沪铅下边沿为15000元吨沪铅上边沿在15500元吨操作建议空单持有风险因素铅供应收缩超预期消费和出口迅速走强资金面情绪迅速转向320中信期货商品日报有色镍观点2月电镍产量继续上升供需面趋弱状态持续演绎信息分析1最新LME镍库存446万吨较前一日减少108吨注销仓单045万吨占比1015沪镍库存1479吨较前一日减少42吨LME库存继续偏低位波动当前国内外仓单库存极低状态仍将提供价格波动弹性2现货方面SMM消息金川镍俄镍对10点30分2304合约分别升水8000-8500元吨升水3800-4300元吨现货升水分别上涨850元吨下跌50元吨日内升水出现分化成交有所转弱3伦敦金属交易所LME镍市场将于3月20日亚洲时段恢复交易4知情人士称华友钴业计划与伦敦金属交易所LME讨论申请把该公司镍产品注册成为LME交割品据SMM了解当前华友位于山东的某代工企业所产镍板已符合LME交割标准其次华友自产电积镍板上期所交割品牌注册流程目前也在进行中年中或可完成5俄罗斯矿商Nornickel将以人民币计价向中国出售镍定价方式为上海期货交易所和伦敦金属交易所的混合价格SHFE流动性好于LME价格运行相对稳定有利于定价更贴近基本面镍震荡62月全国精炼镍产量共计173万吨环比上升549同比上升339逻辑供应端2月电镍产量继续上升镍铁偏过剩价格弱势需求端3月不锈钢硫酸镍生产保持高位合金电镀逢低适时补库带来一定成交支撑整体来看电镍依旧高估但供应放量尚需更多时间价格强势基础尚存波动弹性较大电镍供应渐有放量而需求疲弱价格上方承压但低库存问题未解且硫酸镍提供下方支撑位较高然随着电镍对硫酸镍价差收窄硫酸镍需求降低价格走跌电镍下方支撑边际弱化近期产业链负面消息频传LME宣称后期开放亚盘交易时间华友注册交割品牌俄镍参考SHFE价格混合结算等镍价逐步下探下方支撑位我们也看到价格下跌之后下游渐现部分低价补库成交关注其支撑效应短时价格下跌过快不排除技术性反弹可能但短线仍可保持逢高空思路对待中线尤其可持续关注镍不锈钢比值沽空机会激进者把握单边布局机会中长期供应增量较大价格偏悲观操作建议单边短线关注下方185W附近支撑激进者逢高短空为主中线考虑逢高逐步轻仓布局空单跨品种上中线继续关注镍不锈钢比值沽空机会风险因素宏观及地缘政治变动超预期新能源车销量不及预期印尼税收镍豆交割政策超预期不锈钢观点关注钢厂实际减产落地情况不锈钢价震荡运行信息分析1最新不锈钢期货仓单库存量91198吨较前一日减少916吨仓单库存年末起逐渐向上累积需求不好背景下钢厂持续交仓大幅推涨库存量低价仓单成交相对较好近日仓单库存小幅减少但当前仓单水平依旧明显超出往年同期2现货方面SMM消息无锡地区现货对10点30分2304合约升水725元不锈钢震荡吨-升水1025元吨佛山地区现货对10点30分2304合约升水575元吨-升水875元吨盘价相对持稳运行日内锡佛地区现货价格也有所止跌当前冷热价差依旧较小冷轧压力较大市场低价仓单资源成交相对顺畅供应较多预计高库存压力下短期现货价格依旧面临一定压力3根据市场消息3月1日开始针对佛山地区华东某钢厂对1月份未提的合同资源开始收取万分之五的利息且往后的时间也是一样在合同交货期内未提完的均收取万分之五的利息费用420中信期货商品日报有色43月6日由于生产设备出现问题江苏德龙一期炼钢昨日停产2台AOD炉今日炼钢全停预计影响日产量5500-6000吨停产持续时间视设备修护而定本周该钢厂无锡地区冷热轧开盘均为16700元吨较上周调降300元吨冷轧协议量打8折热轧协议量打5折逻辑供应端利润不佳加之库存高累3月排产维持高位但实际或不及需求端下游备库情绪疲弱实际需求处于弱复苏状态整体来看一方面当前成本支撑较强钢厂控货挺价一定程度提振市场但需警惕近期镍铁价格走弱压低边际成本线的风险另一方面现实各环节库存去化顺畅程度有限价格上方依旧明显承压由于库存及资金压力目前部分钢厂开始逐步传言减产不锈钢价再度转为震荡运行关注钢厂实际减产落地情况中长期产能持续过剩博弈经济向好需求弱复苏价格上下幅度或有所收窄操作建议单边暂维持区间操作震荡区间偏窄谨慎过分追涨杀跌跨品种上中线继续关注镍不锈钢比值沽空机会风险因素钢厂生产不及预期需求释放不及预期原料价格变动不及预期印尼税收政策超预期锡观点强刺激政策预期落空沪锡受偏弱消费压制13月6日伦锡库存增加10吨至2940吨沪锡仓单库存减少182吨至8293吨沪锡持仓增加1591手至121786手2现货方面3月6日上海有色网1锡锭报价在197000-199000均价198000环比下跌1000元现货对SN2303合约贴水250-升水650元均升水200元逻辑供应端国内锡锭产量不及预期冶炼利润有所减少锡锭供应有所下锡滑秘鲁锡矿停运和缅甸进口锡矿品位下降可能会造成原料供给紧张需求端震荡来看手机等终端出货表现偏弱下游需求有复苏迹象但复苏进度不及预期沪锡库存在高位有去库迹象但不明朗中短期来看近期消费情况不佳叠加美国1月通胀超预期两会未见明显强刺激政策这使得锡价有所承压而国内消费复苏的预期和供给不足的预期对锡价有所支撑叠加2月乐观PMI数据锡价将震荡运行操作建议暂观望风险因素供应扰动超预期需求不及预期520中信期货商品日报有色二行情监测一铜图表1铜市场指标日度监测沪伦两市套利人民币即期现货升贴水洋山铜溢价LME0-3美现货进口盈亏主力沪伦比值汇率元吨美元吨元吨元吨202322869519-50265-10-86568781202331694-50265-165-13446577520233268808-20215-304-754567722023336911710215-29-75542775202336689515215-29-37083777伦铜库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存202322864100NA1751450047925167520233163200NA9001450047025167520233264225350024751800044625160020233370550750011752550043500155020233672400260075028100427501550资料来源Wind中信期货研究所图表2铜现货升贴水单位元吨图表3LME铜现货升贴水单位美元吨上海物贸现货升水LME铜现货升贴水0-312001601000140800120100600804006020040020-2000-400-20-600-402022-05-202022-08-202022-11-202023-02-20-602022-05-242022-08-242022-11-242023-02-24资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所620中信期货商品日报有色图表4洋山铜溢价单位美元吨图表5铜期货合约间结构单位元吨洋山港铜升水2023030620230303180202303022023030170200160140700001206980010069600806940060692004069000206880002022-03-242022-06-242022-09-242022-12-24686001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表6LME铜库存注销仓单比例单位吨图表7COMEX铜库存单位短吨库存注销仓单比例COMEX铜库存16000070600001400006050000120000504000010000040800003000030600002000020400001000020000100002022-08-242022-11-242023-02-242022-05-312022-08-312022-11-302023-02-28资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表8铜进口盈亏单位元吨图表9铜沪伦比值铜15点现货进口盈亏铜三月进口盈亏铜三月比值铜三月比值300088862000848210008007876-10007472-20002020-01-012022-01-01702018-06-272020-06-272022-06-27资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所720中信期货商品日报有色二铝图表10铝市场指标日度监测铝套利现货升贴水保税区溢价LME0-3美三月进口盈亏人民币即期汇率三月沪伦比值元吨美元吨元吨元吨202322869519-11080-4537-86563782202331694-10080-4648-10166877420233268808-9080-4425-10265776720233369117-7080-44-9038477620233668951-7080-44-80823778铝库存总库存入库出库欧洲库存亚洲库存北美库存2023228554900NA4475143505370753475202331550100NA4800143505322753475202332546825NA32751435052900034752023335647002067528001435054687534752023365623257003075143505445003475资料来源Wind中信期货研究所图表11铝现货升贴水单位元吨图表12LME0-3铝升贴水单位美元吨LME铝升水美元吨铝现货升贴水上海物贸3006020040100200-1000-200-20-300-40-4002022-05-172022-08-172022-11-172023-02-17-602022-02-102022-06-102022-10-102023-02-10资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表13保税区铝溢价单位美元吨图表14铝期货合约间结构单位元吨202303062023030320230302保税区溢价美元吨1880018016018750140187001201865010018600801855060185004018450200184001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2022-02-102022-06-102022-10-102023-02-10资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所820中信期货商品日报有色图表15LME铝库存注销仓单比例单位吨图表16氧化铝价格单位元吨平均价氧化铝一级贵阳平均价氧化铝一级山西LME铝库存吨LME注销仓单吨平均价氧化铝一级河南3200注销仓单占比1000000110300090000010090800000280070000080706000002600605000005040000024004030000030220020000020100000102000002022-04-212022-07-212022-10-212023-01-2120220210202206102022101020230210资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表17铝进口盈利单位元吨图表18铝沪伦比值铝15点现货进口盈亏铝三月进口盈亏平衡比值铝三月比值200095100090085-100080-200075-300070-400065-500060-60002018-07-232020-07-232022-07-232018-02-222020-02-222022-02-22资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所920中信期货商品日报有色三锌图表19锌市场指标日度监测沪伦两市套利现货升贴水上海进口锌溢LME0-3三月进口盈亏人民币即期汇率主力沪伦比值元吨价美元吨美元吨元吨202322869519-251500300-2159766202331694-351500270-230676120233268808-351500190-240975120233369117-351500230-222876020233668951-451500230-2136760伦锌库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存202322833350NANA333500020233133225NA12533225002023323575038751350357500020233335150NA600351500020233634850NA3003485000资料来源Wind中信期货研究所图表20锌现货升贴水单位元吨图表21LME锌现货升贴水单位美元吨上海物贸锌升贴水LME锌升贴水0-31400250120020010001508006001004005020000-50-2002022-03-142022-06-142022-09-142022-12-142022-03-022022-07-022022-11-022023-03-02资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究图表22沪锌期货期限结构单位元吨图表23沪锌期货持仓量和成交量单位万手2023030620230303202303022023030120230228沪锌成交量万手沪锌持仓量万手右轴238002360080234007060232005023000402280030226002010224000222002022-03-012022-07-012022-11-012023-03-011月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1020中信期货商品日报有色图表24国内锌期现价差单位元吨图表25LME锌库存注销仓单比例单位吨长江有色-锌期三上海物贸-锌期三总库存LME锌注销仓单比例广东南储-锌期三160000903000140000802500702000120000601500100000100050800005004006000030-5004000020-1000-15002000010-2000002022-03-022022-07-022022-11-022023-03-022022-03-152022-06-152022-09-152022-12-15资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表26锌进口盈亏单位元吨图表27锌沪伦比值90平衡比值锌三月比值2000锌15点现货进口盈亏锌三个月进口盈亏851000080-100075-200070-3000-400065-500060-60002018122019122020122021122022122020-01-012020-08-012021-03-012021-10-012022-05-01资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1120中信期货商品日报有色四铅图表28铅市场指标日度监测沪伦两市套利现货升贴水上海进口铅溢LME0-3三月进口盈亏人民币即期汇率主力沪伦比值元吨价美元吨美元吨元吨202322869519-1751300-1-2864730202331694-1951300-1-297472420233268808-2051300-25-284372320233369117-1501300-2-287072520233668951-1801300-2-2856724伦铅库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存202322825100NANA333500020233125100NANA332250020233225075NA25357500020233324975NA100351500020233624775NA2003485000资料来源Wind中信期货研究所图表29铅现货升贴水单位元吨图表30LME铅现货升贴水单位美元吨2001铅升贴水最大值上海金属80LME铅升贴水0-31铅升贴水最小值上海金属10060040-10020-2000-300-20-400-40-5002022-03-142022-06-142022-09-142022-12-142022-03-022022-07-022022-11-022023-03-02资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表31沪铅期货期限结构单位元吨图表32沪铅期货持仓量和成交量单位万手202303062023030320230302202303012023022815450沪铅成交量沪铅持仓量351540030153502515300201515250101520051515001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2022-03-012022-07-012022-11-012023-03-01资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1220中信期货商品日报有色图表33国内铅期现价差单位元吨图表34LME铅库存注销仓单比例单位吨400长江有色-铅期三上海物贸-铅期三总库存LME铅注销仓单比例4500070300广东南储-铅期三400002006035000100503000002500040-100200003015000-2002010000-300105000-400002022-05-052022-08-052022-11-052023-02-052022-03-152022-06-152022-09-152022-12-15资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表35铅进口亏损单位元吨图表36铅沪伦比值铅15点现货进口盈亏三个月进口盈亏铅三月比值平衡比值3000102000100090-10008-2000-30007-4000-5000-600062017-06-062019-06-062021-06-062017-06-062019-06-062021-06-06资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1320中信期货商品日报有色五镍图表37镍市场指标日度监测沪伦两市套利俄镍现货升贴保税区溢价LME0-3三月进口盈亏人民币即期汇率主力沪伦比值水元吨美元吨美元吨元吨20232286951930004800-203-1308175820233169453504800-214-81727752023326880850004800-2175-146807422023336911741004800-21208-128017532023366895140504800-21208-12254753伦镍库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存202322844148NA2942566218480620233144094NA542566218426620233243884NA2102559018288620233344736102016826586181446202336446281212026598180246资料来源Wind中信期货研究所图表38镍现货升贴水单位元吨图表39LME镍现货升贴水单位美元吨平均价镍升贴水上海物贸LME镍升贴水0-3250001002000050015000-50-10010000-1505000-200-2500-300-5000-3502022-05-182022-08-182022-11-182023-02-182022-05-272022-08-272022-11-272023-02-27资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表40沪镍期货期限结构单位元吨图表41保税区镍溢价单位美元吨202303062023030320230302保税区电解镍溢价美元吨20230301202302286002050002000005001950004001900003001850001800002001750001001700001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期02022-01-062022-05-062022-09-062023-01-06资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1420中信期货商品日报有色图表42国内镍产品期现价差单位元吨图表43LME镍库存注销仓单比例单位吨LME镍库存合计全球注销仓单比例镍豆现货升贴水金川镍升贴水40000300009000060俄镍升贴水右轴350002500080000503000070000200002500060000402000015000500001500010000304000010000500030000205000020000010-5000-500010000-10000-10000002022-01-062022-04-062022-07-062022-10-062023-01-062022-02-092022-06-092022-10-092023-02-09资料来源SMM中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表44镍进口亏损单位元吨图表45镍沪伦比值镍15点现货进口盈亏镍三月进口盈亏镍三月比值平衡比值150009085100008050007570065-500060-100005550-1500045-20000402020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表46镍与不锈钢比值图表47硫酸镍对镍豆溢价镍豆价格硫酸镍较镍豆溢价15036000020000镍不锈钢140100001303100000120-10000260000110-20000100-3000021000090-4000080160000-5000070-60000110000-70000602022-02-102022-06-102022-10-102023-02-102021-07-022022-01-022022-07-022023-01-02资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1520中信期货商品日报有色六不锈钢图表48不锈钢市场指标日度监测不锈钢行情福建宏旺现货高碳铬铁价格高镍铁价格升贴水元持仓量成交量废不锈钢价格元基吨元镍点吨202322869010018877853960013301225020233178011432018061896001330122252023329401180148987496001330122002023336501102671073069600133012025202336690105525840679600133012025资料来源Wind中信期货研究所图表49不锈钢期货期现结构单位元吨图表50不锈钢期现价差单位元吨2023-03-062023-03-032023-03-02福建宏旺304-不锈钢主力2023-03-012023-02-282000166001655015001650016450100016400500163501630001625016200-5001615016100-10001月期2月期3月期4月期5月期6月期7月期2021-11-192022-03-192022-07-192022-11-19资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表51不锈钢持仓量与成交量单位手图表52不锈钢期货库存单位吨期货持仓量不锈钢期货成交量不锈钢120000350000库存期货不锈钢广东广东炬申300000100000库存期货不锈钢江苏玖隆物流库存期货不锈钢江苏五矿无锡25000080000库存期货不锈钢江苏中储无锡20000060000150000400001000005000020000002022-05-232022-08-232022-11-232023-02-2320223162022616202291620221216资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1620中信期货商品日报有色图表53不锈钢原料价格单位元吨图表54不锈钢企业利润低价现货计算单位元吨高碳铬铁价格元基吨不锈钢企业利润低价不锈钢估算废不锈钢价格元吨300016000高镍铁价格7-10元镍点右轴17002500160014000200015001500120001400130010001000012005008000110001000-5006000900-10004000800-15002021-07-152021-12-152022-05-152022-10-152021-12-062022-04-062022-08-062022-12-06资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1720中信期货商品日报有色七锡沪伦两市套利锡现货升贴水保税区溢价LME0-3现货进口盈亏人民币即期汇率主力沪伦比值元吨美元吨美元吨元吨202322869519-25290-222816817202331694300290-195-265380320233268808225290-193-442079720233369117300290-130-1068177420233668951200290-130-11681771伦锡库存总库存入库出库亚洲库存欧洲库存北美库存202322829506528026859517020233129401525267595170202332293015252665951702023332930NANA2665951702023362940155267595170图表55沪锡市场现货升贴水单位元吨图表56沪锡期限结构单位元吨沪锡市场现货升贴水平均价2023-03-062023-03-03200002120002023-03-022023-03-01210000150002080002060001000020400020200050002000001980000196000194000-50002021-08-022022-01-022022-06-022022-11-021920001月2月3月4月5月6月7月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表57LME锡库存及注销仓单比例单位元吨图表58沪锡持仓量与成交量单位手LME锡库存合计全球期货成交量锡期货持仓量锡注销仓单占比右轴6000804000001400007050003500001200006030000010000040005025000080000300040200000600003015000020004000020100000100010500002000000002021-08-042021-12-042022-04-042022-08-042022-12-042022-03-252022-06-252022-09-252022-12-25资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1820中信期货商品日报有色图表59锡内外盘价差单位元吨图表60锡内外盘比值锡内外盘比值平衡比值现货进口盈亏出口盈亏9060000400008520000800-2000075-4000070-60000-80000652020-05-212021-05-212022-05-21-100000202052520215252022525资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1920免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议中信期货有限公司深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-8826传真075583241191网址httpwwwciticsfcom