【观点及建议】
　　随着两会召开落下帷幕，全年国内生产总值增长5%左右的目标也正式对外宣布，该经济目标意味着相匹配的刺激性政策或将弱于黑色市场之前的强预期与高期待，宏观预期出现部分调整，昨日铁矿盘面价格也出现一定程度的下修。另一方面，从产业现实来看，下游成材市场目前的供需情况较为健康，生产在钢厂利润制约下缓慢恢复，需求在下游开工的带动下增长较快，但铁矿当前价格已对目前的产业现状反映地较为充分。后期市场对于下游需求兑现仍然存在分歧，预计矿价短期将宽幅震荡

研究报告全文：期货研究商品2023年03月07日研究国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列观点与策略铁矿石宏观预期调整估值下修2螺纹钢供需双增高位反复4热轧卷板高位反复4硅铁供需宽松价格承压6国锰硅累库延续上行受限6泰焦炭预期等待证伪震荡下行8君焦煤预期等待证伪震荡下行8安动力煤观望为主产销偏弱运行9期玻璃短线反弹中期震荡市10货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2023年3月7日品研究铁矿石宏观预期调整估值下修马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom国张广硕联系人从业资格号F03096000zhangguangshuo025993gtjascom泰基本面跟踪君安铁矿石基本面数据期货昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅8970-195-213研期货I2305昨日成交手昨日持仓手持仓变动手究801270826511-48457所昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨卡粉65987010110-240PB61590109250-240进口矿金布巴6186908930-240现货价格超特56578508070-220唐山668590853060国产矿邯邢661064010870-230莱芜65977010000-230昨日元吨前日元吨变动元吨基差I2305对超特939960-20基差I2305对金布巴604642-38I2305-I2309515600-85价差I2309-I2401350380-30卡粉-PB86086000PB-金布巴32032000PB-超特11601180-20来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究所宏观及行业新闻1李克强在政府工作报告中指出今年发展主要预期目标是国内生产总值增长5左右城镇新增就业1200万人左右城镇调查失业率55左右居民消费价格涨幅3左右居民收入增长与经济增长基本同步进出口促稳提质国际收支基本平衡粮食产量保持在13万亿斤以上单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降重点控制化石能源消费生态环境质量稳定改善趋势强度铁矿石趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究观点及建议随着两会召开落下帷幕全年国内生产总值增长5左右的目标也正式对外宣布该经济目标意味着相匹配的刺激性政策或将弱于黑色市场之前的强预期与高期待宏观预期出现部分调整昨日铁矿盘面价格也出现一定程度的下修另一方面从产业现实来看下游成材市场目前的供需情况较为健康生产在钢厂利润制约下缓慢恢复需求在下游开工的带动下增长较快但铁矿当前价格已对目前的产业现状反映地较为充分后期市场对于下游需求兑现仍然存在分歧预计矿价短期将宽幅震荡请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商2023年03月07日品研究螺纹钢供需双增高位反复热轧卷板高位反复产业服马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom务研基本面跟踪究螺纹钢热轧卷板基本面数据所昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅RB23054210-39-092HC23054325-23-053期货昨日成交手昨日持仓手持仓变动手RB230517620041961814-19530HC2305480884857452-18757昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨上海42904310-20杭州43104350-40螺纹钢北京41904220-30广州44304450-20现货价格上海43404380-40杭州43604380-20热轧卷板天津42904310-20广州43304360-30唐山钢坯39403990-50昨日元吨前日元吨变动元吨基差RB2305803842基差HC23051596RB2305-RB23105157-6价差HC2305-HC231071710HC2305-RB23051159916HC2310-RB2310958510现货卷螺差-79-59-19资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻国务院总理李克强在政府工作报告中指出今年发展主要预期目标是国内生产总值增长5左右城镇新增就业1200万人左右城镇调查失业率55左右居民消费价格涨幅3左右居民收入增长与经济增长基本同步进出口促稳提质国际收支基本平衡粮食产量保持在13万亿斤以上单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降重点控制化石能源消费生态环境质量稳定改善请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究趋势强度螺纹钢趋势强度0热轧卷板趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议近期钢材保持着供需双增的格局价格稳中偏强从供应端来看近期钢厂利润有所修复复产意愿持续提升尤其是建材端受益于利润的改善和废钢到货的提升产量提升较为明显成材整体供应稳步增长从需求端来看近期终端成交环比持续改善下游制造业及基建复工情况良好同时市场心态的改善也带来了一定的补库需求总体而言近期成材整体保持了供需双增的格局供需平稳矛盾并不突出需要注意两会政府工作报告靴子落地或有预期反复仍以高位震荡思路对待请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商2023年3月7日品研究硅铁供需宽松价格承压锰硅累库延续上行受限国泰君邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom安期张钰联系人从业资格号F03087591zhangyu024224gtjascom货基本面跟踪研究硅铁锰硅基本面数据所期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁3057934-208233996170357期货硅铁3097848-200839914535锰硅3057392-112173339168927锰硅3097328-94332810704项目价格较前一交易日单位硅铁FeSi75-B汇总价格内蒙7700-元吨硅锰FeMn65Si17内蒙7280-200元吨现货锰矿Mn44块435-元吨度兰炭小料神木1750-元吨硅铁现货-期货-234208元吨期现价差锰硅现货-期货-11292元吨硅铁2305-230986-8元吨价差近远月价差锰硅2305-230964-18元吨锰硅2305-硅铁2305-542102元吨跨品种价差锰硅2309-硅铁2309-520104元吨期现价差近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价资料来源钢联同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率产能利用率全国4307较上期降216日均产量16360吨较上期降308吨Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率产能利用率全国6784较上周增271日均产量32114吨增1425吨趋势强度硅铁趋势强度-1锰硅趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究观点及建议硅铁和锰硅周内先抑后扬震荡明显随着黑色传统旺季即将到来双硅运行逻辑逐渐回归产业供需本身当前硅铁和锰硅需求环比上行硅铁供应延续高位锰硅供应上升至历史维度偏高水准需求边际增量予以双硅价格支撑但是考虑到双硅库存高企的现状其错配压力不足价格驱动有限短期来看需求向好与供应宽松相持市场对宏微观表现观望加剧双硅价格或继续以高位震荡的思路对待中期而言考虑到终端需求旺季绝对高度仍有证伪压力双硅受产业链负反馈传导自身矛盾或进一步激化在当前成本估值已然让渡利润的基础上或仍有承压下行的可能请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商2023年03月07日品研究焦炭预期等待证伪震荡下行焦煤预期等待证伪震荡下行国泰君金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom安期昨日内盘货焦煤合约JM2305开盘20025000元吨最高20150000元吨最低19610000元吨收19800000研元吨较上一交易日结算价波动-160000元吨成交594380000手持仓827050000手究焦炭合约J2305开盘29575000元吨最高29655000元吨最低28870000元吨收于所29260000元吨较上一交易日结算价波动-290000元吨成交415530000手持仓421160000手基本面1北方港口焦煤报价京唐港澳洲主焦煤库提价2670元吨青岛港外贸澳洲主焦煤库提价2675元吨连云港澳洲主焦煤库提价2525元吨日照港澳洲主焦煤港口库提价2310元吨天津港澳洲主焦煤港口库提价2300元吨23月3日汾渭CCI冶金煤指数05合约折算仓单成本S13G75主焦山西煤介休2135-S13G75主焦蒙5沙河驿2249-S13G75主焦蒙3沙河驿2025-3持仓情况3月4日从大商所前20位会员持仓情况来看焦煤JM2305合约多头减仓1618手空头减仓1174手焦炭J2305合约多头增仓37手空头增仓8手趋势强度焦炭趋势强度0焦煤趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议焦煤焦炭冲高动力或有限延续高位震荡态势近期上涨逻辑除了受到消息层面的影响以外终端成交陆续好转对原料价格同样形成一定支撑首先供应方面煤炭产量在煤矿突发安全生产事故的影响下有阶段性收紧的可能特别是两会前后市场对安全生产造成的供应扰动较为敏感需求方面从下游采购情绪来看近期终端建材市场成交活跃焦化厂提涨意愿渐显随着后续提涨的落地焦企利润以及补库采购节奏或将得到改善但短期而言在真实需求启动前原料采购氛围仍以满足刚需为主建议投资者追涨谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究商2023年03月07日品研究动力煤观望为主产销偏弱运行金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom国泰昨日内盘君动力煤ZC304昨日暂无成交28日开盘9886000元吨最高9888000元吨最低9886000元安吨收于9888000元吨较上一交易日结算价波动-514元吨成交18手持仓00000手期基本面货研1南方港口外贸动力煤报价广州港5500大卡澳煤库提含税价1137元吨广州港5000大卡澳煤究库提含税价1007元吨广州港3800大卡印尼煤库提含税价752元吨广州港4200大卡印尼煤库提含税价777元吨广州港4800大卡印尼煤库提含税价972元吨防城港3800大卡印尼煤库提含税价762所元吨防城港4700大卡印尼煤库提含税价962元吨2国内动力煤产地报价鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价615元吨鄂尔多斯达拉特旗4500大卡动力煤坑口含税价630元吨鄂尔多斯伊金霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价941元吨鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价1075元吨3持仓情况3月4日从郑商所前20位会员持仓情况来看动力煤ZC304合约多头减仓0手空头减仓0手趋势强度动力煤趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议空头方面1随着国内港口通关澳煤逐步放开针对贸易商的货源限制较之前同样有所缓解市场情绪普遍较为乐观进口窗口有望延续宽松格局2虽然供应有偏紧的扰动但从产地以及港口报价来看由于下游需求现在正值用煤淡季市场煤以询价为主实际采购需求对价格的支撑有限产销偏弱运行多头方面1受内蒙古矿难的影响主产区煤矿停产检修自查行动仍在陆续开展进行考虑到两会前后近期国内产量释放或有趋严的迹象综合来看动力煤现货价格短期出于情绪层面的扰动或维持高位运行但随着交易回归现实煤价或再次呈现下行趋势首先供应方面考虑到近期出现的煤矿安全生产事故问题以及两会的举办动力煤供应短期或呈现明显收缩态势出于情绪面的担忧市场煤报价先前小幅反弹但市场接受程度较弱使得坑口价有所回落而从后市展望来看虽然目前贸易商挺价情绪较浓但实际成交有限考虑到保供煤的持续兑现以及进口澳煤的补充价格或有走弱的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商2023年3月7日品研究玻璃短线反弹中期震荡市张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom产业服基本面跟踪昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动务期货FG30515782071060087-12178研昨日价差前日价差究价差05合约基差-291405-09合约价差-55-59所昨日价格前日价格沙河市场价15491562重要现货价格湖北市场价16301630浙江市场价17801780资料来源隆众资讯国泰君安期货现货消息今日国内浮法玻璃市场稳中有涨局部产销情况有所好转销区多厂报涨华北玻璃市场大稳小动成交尚可华东浮法玻璃市场整体交投相对平稳多数企业产销有所恢复华中价格暂稳成交偏灵活市场状况分析第一3月现货下游开工进一步恢复地产成交进一步好转市场或有阶段性反弹但是当下市场高供应高库存格局仍存当下市场属于震荡市短期反弹二季度或仍将回落第二对于中期市场2023年需求大概率会比2022年好因此市场不会是持续下跌格局当下市场主要压力来自高供应高库存目前地产行业尚未展现强劲复苏表现而供应端减产又显迟缓的背景下市场将会以时间换空间表现为反复震荡去库存趋势强度玻璃趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期或有反弹但空间或有限中期震荡市05上方压力1650下方支撑1500请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1