行情回顾：本周沪深300指数收报4130.55，周涨1.71%。有色金属指数收报5055.96，周跌0.89%。本周市场板块涨幅前三名：通信(+6.64%)、建筑装饰(+6.10%)、传媒(+4.43%)；涨幅后三名：有色金属(-0.89%)、汽车(-1.27%)、电气设备(-1.63%)。
　　贵金属：美国就业数据保持向好，基本面维持韧性，通胀数据超预期走高提升市场对美联储政策加码的担忧，美元仍有反弹驱动，金价短期难摆脱调整走势，向上的驱动或需等待降息预期的重启。长周期维持看好金价：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元大周期仍向下；能源转型、逆全球化及服务业通胀粘性下，长期通胀中枢难以快速回落；全球央行增持黄金，战略配置地位提升。产量增长弹性大的企业将受益，主要标的赤峰黄金、银泰黄金。
　　基本金属：美国就业与通胀数据均保持高位，国内PMI数据超预期走强，金属季节性累库进入尾声，宏观环境短期对金属仍较有利。电解铝供应干扰夯实基本面，价格下方支撑强。年内继续把握内需复苏的主要矛盾，首推长期中供给增速低、消费持续受益于新能源高增的铜铝板块，关注低能源成本铝企业、加工板块龙头及优质铜矿企业，主要标的天山铝业、神火股份、紫金矿业、洛阳钼业、明泰铝业、鼎胜新材、南山铝业。
　　能源金属：
　　1）镍：供需：印尼镍铁逐步放量，1月印尼镍生铁产量10.26万镍吨，环比+3.6%；1月三元电池产量9.8GWH，环比-46.9%。成本利润：截止3月3日，8%-12%高镍生铁价格1380元/镍点，镍生铁利润率约为13.04%。结论：我们判断，短期受低库存、菲律宾雨季进口下滑、下游三元材料需求拉动，电解镍维持强势，长期看，镍铁供应过剩格局比较明确，镍价中枢将下移。主要标的华友钴业、中伟股份、格林美。
　　2）锂：供需：1月我国碳酸锂、氢氧化锂产量分别为3.6、2.1万吨，环比+3%、-16%；1月三元电池产量9.8GWH，环比-46.9%，磷酸铁锂电池产量18.3GWH，环比-46%，一季度随着供应收缩，供需持续偏紧。成本利润：以Pilbara第11次拍卖锂精矿7800美元/吨（FOB,5.5%）折碳酸锂生产成本57.7万元/吨，模拟下游三元电池NCM622单wh盈利0.2元，结论：长期看，动力电池装机量环比增速放缓，但海外锂保护加大，国内资源重要性凸显，锂矿供应释放不确定性提升，锂盐价格将抵抗式回落，主要标的赣锋锂业、融捷股份、西藏矿业。
　　3）稀土、磁材：供需：据弗若斯特沙利文，2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达28.4万吨和31万吨。据乘联会，1月我国新能源乘用车零售量33.2万辆，环比-48.3%；12月我国光伏新增装机21.7GW，环比+190.5%；12月我国风电新增装机15.11GW，环比+994.93%。结论）：高性能钕铁硼和金属软磁材料需求高增，整体将呈现紧平衡格局，主要标的：望变电气、东睦股份。
　　*关于钨钼、取向硅钢、钴行业观点请参照正文相关内容。
　　风险提示：宏观经济不及预期，产业供需格局恶化，下游需求不及预期。

研究报告全文：2023TableIndustryInfo年03月05日强于大市维持证券研究报告行业研究有色金属有色行业周报227-35PMI回暖趋势明显继续推荐复苏板块投资要点西南证券研究发展中心TableSummary行情回顾本周沪深300指数收报413055周涨171有色金属指数收报TableAuthor分析师郑连声505596周跌089本周市场板块涨幅前三名通信664建筑装饰执业证号S1250522040001610传媒443涨幅后三名有色金属-089汽车-127电话010-57758531电气设备-163邮箱zlansswsccomcn贵金属美国就业数据保持向好基本面维持韧性通胀数据超预期走高提升联系人黄腾飞市场对美联储政策加码的担忧美元仍有反弹驱动金价短期难摆脱调整走势电话13651914586向上的驱动或需等待降息预期的重启长周期维持看好金价美联储加息进入邮箱htengfswsccomcn尾声货币周期的切换背景下长端美债实际收益率和美元大周期仍向下能源转型逆全球化及服务业通胀粘性下长期通胀中枢难以快速回落全球央行TableQuotePic业相对指数表现行增持黄金战略配置地位提升产量增长弹性大的企业将受益主要标的赤有色金属沪深峰黄金银泰黄金3000基本金属美国就业与通胀数据均保持高位国内PMI数据超预期走强金属-6季节性累库进入尾声宏观环境短期对金属仍较有利电解铝供应干扰夯实基-12本面价格下方支撑强年内继续把握内需复苏的主要矛盾首推长期中供给-18增速低消费持续受益于新能源高增的铜铝板块关注低能源成本铝企业加-25工板块龙头及优质铜矿企业主要标的天山铝业神火股份紫金矿业洛阳-31钼业明泰铝业鼎胜新材南山铝业2232252272292211231233能源金属数据来源聚源数据1镍供需印尼镍铁逐步放量1月印尼镍生铁产量1026万镍吨环比361月三元电池产量98GWH环比-469成本利润截止3月3日基础数据8-12高镍生铁价格1380元镍点镍生铁利润率约为1304结论我股票家数TableBaseData129们判断短期受低库存菲律宾雨季进口下滑下游三元材料需求拉动电解行业总市值亿元2902784流通市值亿元2622504镍维持强势长期看镍铁供应过剩格局比较明确镍价中枢将下移主要标行业市盈率TTM156的华友钴业中伟股份格林美沪深300市盈率TTM1222锂供需1月我国碳酸锂氢氧化锂产量分别为3621万吨环比3-161月三元电池产量98GWH环比-469磷酸铁锂电池产量183GWH相关研究TableReport环比-46一季度随着供应收缩供需持续偏紧成本利润以Pilbara第111有色行业周报220-226复苏虽迟次拍卖锂精矿7800美元吨FOB55折碳酸锂生产成本577万元吨模必到关注通胀改善力度拟下游三元电池NCM622单wh盈利02元结论长期看动力电池装机量2023-02-26环比增速放缓但海外锂保护加大国内资源重要性凸显锂矿供应释放不确2铝行业报告把握内需复苏主线碳中定性提升锂盐价格将抵抗式回落主要标的赣锋锂业融捷股份西藏矿业和开启新篇章2023-02-203有色行业周报213-219云南铝减3稀土磁材供需据弗若斯特沙利文2025年我国及全球稀土永磁材料产扰动铝价或迎上行驱动产量将分别达284万吨和31万吨据乘联会1月我国新能源乘用车零售量2023-02-20332万辆环比-48312月我国光伏新增装机217GW环比19054有色行业周报26-212数据政策12月我国风电新增装机1511GW环比99493结论高性能钕铁硼和真空期复苏力度有待验证金属软磁材料需求高增整体将呈现紧平衡格局主要标的望变电气东睦2023-02-13股份5有色行业周报130-25回调即是关于钨钼取向硅钢钴行业观点请参照正文相关内容买入机会继续推荐铜铝2023-02-06风险提示宏观经济不及预期产业供需格局恶化下游需求不及预期请务必阅读正文后的重要声明部分有色行业周报227-35目录1行业及个股表现111行业表现112个股表现22行业基本面221贵金属金价长逻辑维持向好短期仍有调整压力222基本金属短期震荡运行继续关注需求恢复323能源金属一季度锂供需缓解镍钴长期价格中枢下移524稀土磁材稀土价格小幅反弹磁材需求依然偏弱1025小金属磁粉光伏组件扩产预期加速软磁和辅材将受益113行业公司动态1331行业政策1332公司公告154核心观点及投资建议165重点覆盖公司盈利预测及估值186风险提示18请务必阅读正文后的重要声明部分有色行业周报227-35图目录图1本周有色金属指数沪深300指数1图2本周市场板块涨跌幅1图3本周有色金属子板块涨跌幅2图4个股涨幅前五2图5个股跌幅前五2图6通胀指数伦现货黄金价格3图7黄金指数伦现货黄金价格3图8美国国债10年-2年利率及长江有色铜均价走势4图9铜库存及电解铜均价走势4图10铝库存及铝均价走势5图11电解铝吨毛利5图12锌库存及锌均价走势5图13铅库存及铅均价走势5图14镍库存及镍均价走势分析6图15镍矿指数及长江有色镍均价6图16碳酸锂锂辉石差价8图17新能源车利润模型8图18新能源汽车分车企2022年交付量辆9图19中国新能源汽车渗透率9图20钴价和钴矿指数走势10图21钨价和钨矿指数走势10图22钴原料进口量情况千克10图23下游智能手机出货量万部10图24稀土指数氧化镨钕价格11图25稀土永磁指数磁材价格11图26钼铁价格12图27取向硅钢无取向硅钢价格13图28国内硅料价格13图29国内单晶硅片产量GW13请务必阅读正文后的重要声明部分有色行业周报227-35表目录表1贵金属价格及涨跌幅3表2工业金属价格及涨跌幅4表3能源金属价格及涨跌幅6表4各公司未来镍铁产能规划7表5澳洲矿山企业产量指引下调情况9表6稀土磁材价格及涨跌幅10表72025年特斯拉机器人用高性能钕铁硼需求量测算11表8小金属价格涨跌幅12表9重点覆盖公司盈利预测及估值18请务必阅读正文后的重要声明部分有色行业周报227-351行业及个股表现11行业表现本周沪深300指数收报413055周涨171有色金属指数收报505596周跌089图1本周有色金属指数沪深300指数数据来源Wind西南证券整理本周市场板块涨幅前三名通信664建筑装饰610传媒443涨幅后三名有色金属-089汽车-127电气设备-163图2本周市场板块涨跌幅数据来源Wind西南证券整理本周有色金属各子板块涨幅前三名其他稀有小金属096铜215金属新材料-161涨幅后三名铅锌022稀土-370非金属新材料-112请务必阅读正文后的重要声明部分1有色行业周报227-35图3本周有色金属子板块涨跌幅数据来源Wind西南证券整理12个股表现个股方面涨幅前五志特新材774宏创控股687坤彩科技587章源钨业509兴业矿业505涨幅后五和胜股份-932金力永磁-958永茂泰-996龙磁科技-1232ST荣华-1757图4个股涨幅前五图5个股跌幅前五数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理2行业基本面21贵金属金价长逻辑维持向好短期仍有调整压力贵金属价格方面上期所金价收盘4148元克周涨018COMEX期金收盘价18072美元盎司周跌054上期所银价收盘4902元千克周跌020COMEX期银收盘价203美元盎司周跌222NYMEX钯收盘价22884美元盎司周涨6615NYMEX铂收盘价9594美元盎司周涨567请务必阅读正文后的重要声明部分2有色行业周报227-35表1贵金属价格及涨跌幅产品单位2023-3-32023-3-22023-2-242023-2-12022-3-3周环比月环比年同比上海金交所黄金现货收盘价Au9999元克4147541475414014216739195018-164582期货结算价活跃合约COMEX黄金美元盎司180720180720181710194280193590-054-698-665上海金交所白银现货收盘价AgTD元千克490200490200491200519500507500-020-564-341期货结算价活跃合约COMEX银美元盎司20352035208123612521-222-1381-1929期货结算价活跃合约NYMEX钯美元盎司14490014449137730163260273080521-1125-4694期货结算价活跃合约NYMEX铂美元盎司959409594090790100170108080567-422-1123数据来源Wind西南证券整理上周黄金价格小幅反弹海外黄金价格反弹幅度相对更大美国就业数据保持向好基本面维持韧性同时通胀数据超预期走高提升市场对后续美联储政策加码的担忧美元指数仍有反弹驱动金价短期预计难以摆脱调整走势向上的驱动或需等待降息预期的重启长期我们维持看好黄金板块金价中枢仍有上行空间美联储加息进入尾声货币周期的切换背景下长端美债实际收益率和美元大周期仍向下能源转型逆全球化及服务业通胀粘性下长期通胀中枢难以快速回落全球央行增持黄金战略配置地位提升图6通胀指数伦现货黄金价格图7黄金指数伦现货黄金价格数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理22基本金属短期震荡运行继续关注需求恢复LME铜收盘价8140美元吨周跌757长江有色市场铜均价69890元吨周涨071LME铝收盘价2498美元吨周涨828长江有色市场铝均价18440元吨周跌022LME铅收盘价2186美元吨周涨578长江有色市场铅均价15225元吨周跌033LME锌收盘价3727美元吨周涨2337长江有色市场锌均价23270元吨周跌034LME锡收盘价24875美元吨周跌405LME镍收盘价23110美元吨周跌700长江有色市场镍均价201250元吨周跌221请务必阅读正文后的重要声明部分3有色行业周报227-35表2工业金属价格及涨跌幅产品单位2023-3-32023-3-22023-2-242023-2-12022-3-3周环比月环比年同比现货结算价LME铜美元吨894588968807917510470157-251-1457长江有色市场平均价铜元吨6989069890694006969072610071029-375现货结算价LME铝美元吨2361523665230726113729236-956-3666长江有色市场平均价铝A00元吨1844018440184801896023560-022-274-2173现货结算价LME铅美元吨21382108206621452425348-033-1182长江有色市场平均价铅元吨1522515225152751515015600-033050-240现货结算价LME锌美元吨30903075302134403985228-1016-2246长江有色市场平均价锌元吨2327023270233502428026030-034-416-1060现货结算价LME锡美元吨2412524850259252955046655-694-1836-4829现货结算价LME镍美元吨2440524160248503006028800-179-1881-1526长江有色市场平均价镍板元吨201250201250205800232400184600-221-1340902数据来源Wind西南证券整理铜上周铜价震荡运行从铜价影响因素来看1美国就业与通胀数据均保持高位国内PMI数据超预期走强金属季节性累库进入尾声宏观环境短期对金属仍较有利2受南美铜矿生产干扰影响铜精矿加工费下移至77美元2023年1月精炼铜产量853万吨同比增加433海外精炼铜库存小幅回升国内铜社会库存开始下降LME铜71万吨Comex铜16万吨国内铜含保税区库存共计494万吨短期铜价或进入整理期持续关注需求的恢复情况年内强调关注内需复苏的主线铜将持续有多配机会图8美国国债10年-2年利率及长江有色铜均价走势图9铜库存及电解铜均价走势数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理铝上周铝价震荡运行铝价影响因素来看1美国就业与通胀数据均保持高位国内PMI数据超预期走强金属季节性累库进入尾声宏观环境短期对金属仍较有利21月国内生产电解铝3418万吨同比增加67云南地区水电供应紧张导致运行产能再度压降水电铝的供给年内或仍有预期差3国内铝锭累库幅度降低铝棒继续去库铝锭铝棒库存总量1449万吨海外库存保持稳定LME库存为565万吨42月预焙阳极价格下降氧化铝价格维持稳定电解铝成本小幅下移短期基本金属或进入震荡整理期持续关注需求的恢复情况年内强调关注内需复苏的主线同时电解铝供应扰动夯实基本面铝价重心仍有抬升预期请务必阅读正文后的重要声明部分4有色行业周报227-35图10铝库存及铝均价走势图11电解铝吨毛利数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理锌上周锌价震荡运行锌价影响因素来看1美国就业与通胀数据均保持高位国内PMI数据超预期走强金属季节性累库进入尾声宏观环境短期对金属仍较有利2锌精矿供应充裕精炼锌供应释放偏慢2023年1月精炼锌产量为511万吨同比下降113海外锌锭库存小幅回升LME库存总量为35万吨国内锌锭库存周环比变化不大社会库存总量为184万吨短期基本金属或进入震荡整理期持续关注需求的恢复情况锌全球库存仍处于极低水平价格有望维持高位震荡图12锌库存及锌均价走势图13铅库存及铅均价走势数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理23能源金属一季度锂供需缓解镍钴长期价格中枢下移能源金属价格方面国产氢氧化锂价格468万元吨周上涨625澳大利亚锂辉石价格4000美元吨周持平电池级碳酸锂价格38万元吨周下降5金属锂价格297万元吨周上涨626四氧化三钴价格17万元吨周上涨119硫酸镍价格43400元吨周下降482硫酸钴21价格43000元吨周上涨617硫酸钴205价格42000元吨周上涨633磷酸铁锂价格127万元吨周下降627请务必阅读正文后的重要声明部分5有色行业周报227-35表3能源金属价格及涨跌幅产品单位2023-3-32023-3-22023-2-242023-2-12022-3-3周环比月环比年同比价格氢氧化锂565国产元吨467500467500440000481500447500625-291447市场价格澳大利亚锂辉石美元吨400040004000400027150000004733Li2O5minCFR中国安泰科平均价电池级碳酸锂995国产万元吨3838400046254725-500-1784-1958金属锂99工电国产元吨29700002970000279500029125002710000626197959安泰科平均价四氧化三钴国产元吨170000170000168000177000432500119-395-6069长江有色市场平均价硫酸镍元吨4340043400456004560043900-482-482-114安泰科平均价硫酸钴21国产元吨43000430004050042000118000617238-6356安泰科平均价硫酸钴205国产元吨42000420003950041000116000633244-6379正极材料磷酸铁锂国产万元吨127129136152164-627-1617-2256数据来源Wind西南证券整理镍截止本周五LME镍库存为44736吨环比上周上涨035上期所镍库存为2884吨环比上周上涨1472镍矿指数为143725环比上周上涨031电解镍库存低位镍价获得支撑长期供需趋于宽松供需端印尼镍铁逐步放量1月印尼镍生铁产量1026万镍吨环比361月国内镍生铁产量约36万吨环比247传统需求不锈钢利润好转1月我国不锈钢产量23437万吨环比-1848新能源需求环比回落1月我国动力电池产量282GWH环比-463其中三元电池产量98GWH环比-469库存端截止2月24日LME上期所镍库存为47620吨环比023总库存为近5年最低位低库存对镍价形成支撑成本利润端截止3月3日8-12高镍生铁价格1380元镍点江苏镍生铁RKEF现金成本约1200元镍点镍生铁利润率约为1304价差方面硫酸镍和镍铁价差约为45万元吨镍根据测算当硫酸镍和镍铁价差大于21万元吨镍时转产高冰镍有利可图目前转产动力充足结论我们判断短期受低库存菲律宾雨季进口下滑下游三元材料需求拉动镍价短期维持强势长期看镍铁供应过剩格局比较明确镍价中枢将不断下移图14镍库存及镍均价走势分析图15镍矿指数及长江有色镍均价数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分6有色行业周报227-35表4各公司未来镍铁产能规划公司项目名称股权产能目标万吨权益产能万吨格林美青美邦072858华越057634华飞0511261华科074532华友钴业华山0681282华友淡水河谷701284华友青山大众待定1261合计06585354中青新能源076423个4万吨高冰镍项目071284中伟股份DNI项目050127514翡翠湾项目050127514合计07235154华飞03212384华友青山大众待定12待定华山03212384青山控股华科0345135青美邦01808华越01606合计19145451043数据来源各公司公告西南证券整理锂截止本周五锂矿指数为673573环比上周下降175本周电池级碳酸锂价格38万元吨周下降5供需端1月我国碳酸锂氢氧化锂产量分别为3621万吨环比3-161月我国动力电池产量282GWH环比-463其中三元电池产量98GWH环比-469磷酸铁锂电池产量183GWH环比-46整体1月锂盐供需偏紧边际缓解氢氧化锂供应增速环比下降据乘联会1月我国新能源乘用车零售量332万辆同比-63环比-483前期受环保影响的云母冶炼企业逐步开始复产产能快速爬坡一季度锂盐整体供应有所上升库存端电池级碳酸锂厂库约2000吨处近4年历史低位工业级碳酸锂厂库约1800吨且四季度将面临去库氢氧化锂厂库2500吨处近4年历史低位整体锂盐库存较低对锂盐价格形成支撑成本利润端Pilbara第11次锂精矿拍卖价格7800美元吨FOB55换算为8509美元吨CIF6折算碳酸锂生产成本577万元吨外购锂矿生产锂盐单吨盈利接近亏损锂盐成本支撑强劲模拟下游三元电池NCM622单wh盈利02元整车厂对碳酸锂价格容忍度还在结论我们判断一季度受成本支撑和供需偏紧影响锂盐价格有望企稳长期看新能源汽车销量及动力电池装机量环比增速放缓锂矿推迟供应量集中释放锂盐成本有望逐步下移锂盐价格将缓慢回落斯诺威锂矿拍卖请务必阅读正文后的重要声明部分7有色行业周报227-3512月1日13时斯诺威矿业第四轮拍卖正式开启不同于前几轮拍卖竞买人你来我往多次竞价本次竞拍仅有2人参与报价3次16时4分竞买号F2782的竞买人在起拍价8亿元的基础上加价400万元3分钟后竞买人V3074直接报出10亿元封顶价格触发熔断拍卖结束截止目前历经四轮鏖战天价锂矿斯诺威矿业542857股权花落谁家仍未有定论斯诺威矿业拥有四川省雅江县德扯弄巴锂矿石英岩矿详查探矿权是市场上的明星锂矿该锂矿位于川西甲基卡高原矿床深度距离地表不超过200米属露采矿床锂辉石矿资源储量和品位可靠性高勘探共估算探矿权内查明工业矿石量18143万吨属中大型锂辉石矿锂资源争夺激烈程度可见一斑全球各个国家对锂资源的重视提高将使得锂矿供应释放不确定性增加供应曲线斜率难以短期快速走俏碳酸锂价格短期预计高位震荡2023年2月新能源汽车产销跟踪2月大部分车企交付量环比回升短期新能源汽车贝塔将边际修复哪吒10073辆环比674同比415零跑3198辆环比-866同比-69广汽埃安30086辆同比2529环比1948极氪5455辆环比751同比871创维汽车1476辆环比2424同比4097华为问界3505辆环比-217蔚来t12157辆同比983环比429小鹏6010辆环比152同比-35图16碳酸锂锂辉石差价图17新能源车利润模型数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分8有色行业周报227-35图18新能源汽车分车企2022年交付量辆图19中国新能源汽车渗透率数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理表5澳洲矿山企业产量指引下调情况矿山企业下调项目原指引最新指引Pilabra2022财年46-51万吨40-45万吨CoreLithiumFinniss项目79万吨183万吨Allkem2023财年16-17万吨14-15万吨MtCattlin2022财年196-204万吨192-196万吨数据来源各公司公告西南证券整理钴钨截止本周五钴矿指数为194987环比上周下降026钨矿指数为156562环比上周下降193本周硫酸钴2143万元吨环比617四氧化三钴17万元吨环比119价格依然偏弱供需端据Mysteel和百川盈孚1月我国硫酸钴四氧化三钴产量分别为2432吨4540吨均为金属吨环比分别-3826-8651月三元电池产量98GWH环比-469钴酸锂产量5100吨环比-3951月硫酸钴四氧化三钴供需增速环比下滑12月中国钴原料进口总量117万金属吨环比77成本利润端随着海外金属导报MB钴价回调目前钴冶炼利润处盈亏平衡线附近环比有所修复结论进入3月电车和手机出货将季节回暖预计三元和钴酸锂电池排产环比回升钴价有望企稳长期看随着洛阳钼业KFM矿逐渐释放产量印尼镍钴伴生量增加钴供需格局将更加宽松钴价难以形成趋势反弹截止3月3日APT仲钨酸铵价格为1795万元吨环比-028供需端据中国钨业协会统计数据2022年前三季度我国主要钨矿山会员企业钨精矿产量为57500吨同比029主要硬质合金企业生产硬质合金共计34737吨同比-265其中切削工具用合金棒材和凿岩及工程用合金同比分别-524-294-1292供应端增量有限需求端硬质合金产品出现严重分化高端刀具非标模具订单良好传统棒材地矿合金依旧低迷后市或延续弱势态势成本利润端当前55-60钨精矿市场不含税议价区间在152-154元公斤度散货市场APT议价水平在166-167万元吨碳化钨报价参考在248-250元公斤我国成熟钨矿山完全成本85万元标吨新建矿山完全成本约13万元标吨结论钨矿完全成本对钨价形成支撑但下游硬质合金需求仍然偏弱钨价预计震荡运行请务必阅读正文后的重要声明部分9有色行业周报227-35图20钴价和钴矿指数走势图21钨价和钨矿指数走势数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理图22钴原料进口量情况千克图23下游智能手机出货量万部数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理24稀土磁材稀土价格小幅反弹磁材需求依然偏弱截止本周五稀土指数为195182环比上周下降498稀土永磁指数为511055环比上周下降330表6稀土磁材价格及涨跌幅产品单位2023-3-32023-3-22023-2-242023-2-12022-3-3周环比月环比年同比参考价格氧化镨钕万元吨950095009500950011050000000-1403参考价格钕铁硼N35元公斤2725027250272502725029750000000-840数据来源Wind西南证券整理稀土磁材稀土与磁材价格方面氧化镨钕价格950万元吨周持平烧结钕铁硼N35价格2725元公斤周持平本周氧化镨钕主流价格回落至638万元吨金属镨钕回落至778万元吨供需端据中国稀土行业协会数据我国2022年上半年烧结钕铁硼毛坯产量116万吨同比15根据弗若斯特沙利文预测2025年我国及全球稀土永磁材料产量将分别达到284万吨和31请务必阅读正文后的重要声明部分10有色行业周报227-35万吨下游需求端新能源车据乘联会1月我国新能源乘用车零售量332万辆同比-63环比-483光伏2022年国内累计新增光伏装机8741GW同比603其中12月新增装机217GW环比19052022年12月国内光伏项目招标量2966GW环比16458中标量213GW环比-1801风电2022年我国累计新增风电装机3763GW同比-2090其中12月新增装机1511GW环比99493空调智能变频空调预计产量年同比增速在5附近结论光伏新能源汽车风电将成为钕铁硼永磁和软磁材料主要需求拉动项整体看高性能钕铁硼和金属软磁材料需求高增整体将呈现紧平衡格局建议重点关注图24稀土指数氧化镨钕价格图25稀土永磁指数磁材价格数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理表72025年特斯拉机器人用高性能钕铁硼需求量测算钕铁硼用量吨关节部位电机数量台小电机台中电机台大电机台保守中性乐观肩部6033105026254200双臂8044140035005600双手121200120030004800双腿6024110027504400躯干8044140035005600总计4012131561501537524600数据来源TeslaAIDay产业信息网西南证券整理25小金属磁粉光伏组件扩产预期加速软磁和辅材将受益小金属价格方面钛白粉收盘价17000元吨周上涨1258海绵锆收盘价225元千克周上涨588锑收盘价81000元吨周下降690粗铟收盘价1340元千克周下降946黑钨精矿收盘价12万元吨周下降250白钨精矿收盘价12万元吨周下降295仲钨酸铵收盘价178000元吨周下降166请务必阅读正文后的重要声明部分11有色行业周报227-35表8小金属价格涨跌幅产品单位2023-3-32023-3-22023-2-242023-2-12022-3-3周环比月环比现货价钛白粉金红石型国内元吨170001700015100149701970012581356价格海绵锆99国产元千克225225213208190588843长江有色市场平均价锑1元吨8100081000870008050080000-690062安泰科最低价粗铟99国产元千克13401340148013001350-946308安泰科平均价黑钨精矿65国产万元吨11701170120011951170-250-209安泰科平均价白钨精矿65国产万元吨11501150118511851160-295-295市场价仲钨酸铵WO3885湖南元吨178000178000181000180000181000-166-111数据来源Wind西南证券整理钼观点更新钼价大幅飙升刷新近十八年历史新高Mo35-40钼精矿现报4890-4920元吨度安泰科数据显示3月3日品位45-50的钼精矿均价环比持平在5090元吨度同比涨幅107复盘钼价发现钼天然是军工和钢铁金属11990年受海湾战争影响军工对钼需求大幅增加钼价上行22000-2005年国内不锈钢需求维持高速增长拉动钼需求大幅增长32016年至今钢铁传统产能被淘汰高端特钢渗透率提升国产替代钼价目前2920元吨度已经接近2008年水平全球钼供应28万吨国内15万吨左右未来3年全球钼基本无新增产能供应相对刚性伴随国内制造业升级绿色能源飞速发展钼下游高强钢高速工具钢风电叶片军工高温合金钼需求未来空间较大2022年上半年钼行业供需缺口接近1万吨未来3年缺口仍然存在钼价有望开启一轮长周期上行我们建议关注国内钼头部相关企业图26钼铁价格数据来源Wind西南证券整理取向硅钢观点更新取向硅钢做为金属软磁材料下游主要为变压器和输配电站设备低牌号CGO产品过剩高牌号HIB产品供不应求随着变压器能耗等级提升高牌号取向硅钢产品价格有望上涨对于未来产能规划增长空间较大的企业将充分受益请务必阅读正文后的重要声明部分12有色行业周报227-35图27取向硅钢无取向硅钢价格数据来源Wind西南证券整理图28国内硅料价格图29国内单晶硅片产量GW数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理3行业公司动态31行业政策2月27日电解锰主产地现货均价15500-15700元吨较前一工作日持平FOB价格暂稳于2250-2280美元吨供应端今日锰市暂稳运行据SMM调研了解锰三角地区有15300-15500元吨的出厂价流出交投情况有待进一步验证初步来看锰价弱势运行端倪或现需求端终端需求仍未转好加之今日钢厂招标价已给出此轮涨幅对市场心态的提振作用不大综上所述供大于求局势仍存现货市场价格相比钢招价偏低景象显露本周锰价预计将弱势调整SMM2月27日日内锡佛两地不锈钢现货价格有所下跌宏观方面美国1月核心通胀数据47高于市场预期市场的恐慌情绪继续发酵大宗商品承压下行现货市场方面据请务必阅读正文后的重要声明部分13有色行业周报227-35SMM调研今日不锈钢现货报价接连下调成交再度走弱预计短期内不锈钢现货价格在高位库存压力下弱势运行SMM2月28日美元指数微幅震荡原油期货小幅飘红截至1506分美元指数涨017美原油及布伦特原油涨07左右截至日间收盘沪镍涨07沪铜涨049沪铝锌涨超02沪铅收平沪锡跌026焦煤领跌264焦炭跌176不锈钢螺纹铁矿跌07左右热卷跌054沪金涨003沪银跌059SMM2月28日国家统计局发布2022年国民经济和社会发展统计公报其中2022年我国粗钢产量1017959万吨同比下降17钢材产量1340335万吨同比增长03在此前公布的国家统计局月度统计数据中2022年我国全年粗钢产量为1013003万吨统计局对于住琼全国政协委员提案关于支持海南以发展新能源汽车产业为突破口探索绿水青山转变为金山银山有效途径工业和信息化部回复称后续将充分发挥节能与新能源汽车产业发展部际联席会议机制作用加强部门协同鼓励支持海南省依托产业基础强化统筹布局促进区域集聚和中国品牌发展加快壮大新能源汽车产业同时国家税务总局回复称将积极配合牵头部门根据产业行业主管部门意见结合海南产业发展需要将新能源小轿车整车和零部件纳入零关税清单问题进行统筹研究将积极配合国家发展改革委结合产业发展方向围绕海南自由贸易港特色优势等方面就新能源汽车整车制造纳入鼓励类产业目录问题进行统筹研究海南日报3月1日美元指数高开低走原油期货震荡上行截至1530分美元指数跌031美原油及布伦特原油涨08左右截至日间收盘沪铅镍分别跌013128沪铜涨近2沪锌涨171沪铝涨超1沪锡涨005不锈钢焦煤分别跌136002铁矿涨242焦炭涨186螺纹热卷涨11SMM根据智利国家统计局INE的数据该国的工业生产指数IPI在2023年1月同比增长05原因是采矿电力天然气以及水行业实现增长而制造业出现下滑INE表示智利采矿业IPMin指数1月同比增长29这主要是由于铜的开采和加工增加推动智利金属采矿领域的活动增加同比增长27SMM乘联会数据显示2月1-19日乘用车市场零售730万辆同比去年增长16较上月同期下降9全国乘用车新能源车市场零售215万辆同比去年增长43较上月同期下降4乘联会国务院新闻办新闻发布会商务部部长王文涛表示今年将在落实好政策的同时积极出台新政策措施比如指导地方开展新能源汽车下乡活动优化充电等使用环境支持新能源汽车的消费当然比城市新能源汽车消费更复杂的比如充电桩等配套设施建设如何完善我们将会同有关部门做好规划加大力度稳步推进我们还将扩大二手车的流通推进绿色智能家电下乡和以旧换新促进家电家居消费SMM工信部副部长辛国斌3月1日表示实施资源综合利用提质增效行动将进一步健全新能源汽车动力电池回收利用体系推动溯源管理全覆盖加强废钢废纸等再生资源行业规范管理培育上百家综合利用骨干企业2023年我们力争实现废钢铁利用量达到265亿吨要加强磷石膏等复杂难用工业固废规模化利用攻关积极拓展综合利用渠道进一步聚焦钢铁石化化工等重点用水行业开展废水循环利用试点SMM请务必阅读正文后的重要声明部分14有色行业周报227-35广东印发2023年广东金融支持经济高质量发展行动方案支持绿色项目建设和绿色产业发展其中提到建立绿色项目库并定期开展融资对接对重大建设项目实施第三方绿色项目评估认证综合运用绿色信贷绿色债券绿色基金绿色保险等方式支持海上风电光伏发电核电和气电等新能源清洁低碳能源产业发展推动政策性开发性金融更好应用于国家储备林建设推广光伏贷林链贷等绿色金融产品推动绿色龙头企业上市和并购重组SMM3月3日美元指数飘绿原油期货微幅震荡截至1533分美元指数跌024美原油及布伦特原油跌超01截至日间收盘沪铝涨059沪锡跌351沪镍跌214沪铜铅锌跌02左右焦煤跌101螺纹热卷涨13左右铁矿涨1O4不锈钢涨08焦炭涨046SMM在双碳目标引领下2022年全年新增光伏装机8741GW创历史新高同比增长603累计装机达39261GW根据国家能源局设定的目标2023年我国光伏累计装机总量将达到490GW意味着全年新增装机目标将达到100GW左右SMM为进一步补充铝原材料供给降低原料成本提高资源利用效率长期以来西南铝积极履行社会减碳责任持续推进再生铝循环利用不断减少能源消耗寻求铝产业绿色低碳发展2022年西南铝回用废铝同比提升51在此基础上降低原材料采购成本及运输成本320万元直接节约天然气133万立方米节约能源1613吨标煤减少二氧化碳排放2683吨减少金属损耗280万元取得了较好的经济效益和社会效益SMM32公司公告鼎胜新材2023228为满足联晟新材日常生产经营需要向中国银行股份有限公司通辽分行以下简称中国银行申请流动资金贷款等公司为联晟新材提供金额为人民币1800000万元的最高额连带责任保证经2022年4月28日召开的第五届董事会第二十次会议和2022年5月27日召开的2021年年度股东大会审议通过关于对公司2022年度对外担保授权的议案本次担保在年度股东大会授权额度范围内由公司董事长对该担保事项进行签批及签署相关担保文件截止公告披露日公司及子公司累计实际发生的对外担保余额约为17410221万元其中公司及子公司为子公司实际担保余额约为17410221万元占公司最近一期经审计净资产的3538Wind公司公告雅化集团202331四川雅化实业集团股份有限公司以下简称雅化集团公司或乙方于2023年2月28日召开第五届董事会第二十五次会议审议通过了关于锂产业扩能规划暨启动第三期年产10万吨高等级锂盐生产线建设的议案同意公司未来锂产业扩能规划并启动第三期共计年产10万吨高等级锂盐生产线建设项目三期建成投产后公司锂盐综合产能将达到17万吨以上同日公司与雅安市人民政府以下简称雅安市政府或甲方签署了新建年产7万吨高等级锂盐生产线及34万吨炸药生产线整体搬迁项目投资协议书以下简称投资协议Wind公司公告博威合金202331基于宁波博威合金材料股份有限公司以下简称公司旗下全资子公司康奈特日常绍营的实际需要公司本次为康奈特提供的担保金额为人民币20000万元为原担保合同到期后的续签主要用于康奈特向银行申请综合授信业务保证方请务必阅读正文后的重要声明部分15有色行业周报227-35式为连带责任保证截止本公告日公司已与中国工商银行股份有限公司宁波东门支行签订了最高额保证合同截止本公告日全资子公司实际对外提供担保金额为人民币32550万元占公司最近一期2021年经审计净资产的601均为全资子公司为公司以及全资子公司之间的担保Wind公司公告天山铝业202333根据公司业务的发展和生产经营的需要天山铝业集团股份有限公司以下简称天山铝业公司或本公司为本公司全资孙公司石河子市天瑞能源有限公司以下简称天瑞能源乌鲁木齐银行股份有限公司乌鲁木齐天山区支行以下简称乌鲁木齐银行天山区支行3亿元人民币债权提供保证担保本公司全资子公司新疆生产建设兵团第八师天山铝业有限公司以下简称天铝有限为本公司全资孙公司新疆天山盈达碳素有限公司以下简称盈达碳素中国农业发展银行石河子兵团分行以下简称农发行兵团分行083亿元人民币债权及中国银行股份有限公司石河子市分行以下简称中国银行石河子分行095亿元人民币债权提供保证担保Wind公司公告博迁新材202333本次减持计划实施前江苏博迁新材料股份有限公司以下简称公司博迁新材股东新辉投资控股有限公司以下简称新辉投资持有公司无限售流通股20466200股占公司总股本的782上述股份全部为公司首次公开发行股票前已持有的股份Wind公司公告4核心观点及投资建议贵金属美国就业数据保持向好基本面维持韧性同时通胀数据超预期走高提升市场对后续美联储政策加码的担忧美元指数仍有反弹驱动金价短期预计难以摆脱调整走势向上的驱动或需等待降息预期的重启长期我们维持看好黄金板块金价中枢仍有上行空间美联储加息进入尾声货币周期的切换背景下长端美债实际收益率和美元大周期仍向下能源转型逆全球化及服务业通胀粘性下长期通胀中枢难以快速回落全球央行增持黄金战略配置地位提升产量增长弹性大的企业将受益主要标的赤峰黄金银泰黄金基本金属美国就业与通胀数据均保持高位国内PMI数据超预期走强金属季节性累库进入尾声宏观环境短期对金属仍较有利电解铝供应干扰夯实基本面价格下方支撑强年内继续把握内需复苏的主要矛盾首推长期中供给增速低消费持续受益于新能源高增的铜铝板块关注低能源成本铝企业加工板块龙头及优质铜矿企业主要标的天山铝业神火股份紫金矿业洛阳钼业明泰铝业鼎胜新材南山铝业能源金属1镍电解镍库存低位镍价获得支撑长期供需趋于宽松供需端印尼镍铁逐步放量1月印尼镍生铁产量1026万镍吨环比361月国内镍生铁产量约36万吨环比247传统需求不锈钢利润好转1月我国不锈钢产量23437万吨环比-1848新能源需求环比回落1月我国动力电池产量282GWH环比-463其中三元电池产量98GWH环比-469库存端截止3月3日LME上期所镍库存为47620吨环比023总库存为近5年最低位低库存对镍价形成支撑成本利润端截止3月3日8-12高镍生铁价格1380元镍点江苏镍生铁RKEF现金成本约1200元镍点镍生铁利润率约为1304价差方面硫酸镍和镍铁价差约为45万元吨镍根据测算当硫酸镍和镍铁价差大于21万元吨镍时转产高冰镍有利可图目前转产动力充足结论我请务必阅读正文后的重要声明部分16