投资要点
　　需求继续复苏，钢价短期震荡走势
　　终端需求在经历前期快速恢复之后本周继续上行，Mysteel统计的螺纹钢周度表观需求达到309.4万吨，周环比抬升15万吨。虽然需求继续好转，但整体上行斜率已经开始逐步放缓，在下游需求并未显著超预期下近期钢价呈现高位震荡走势。2022年由于疫情冲击，3月以后终端需求正常复苏势头被明显压制，但当前疫情导致的外部性制约已经解除，经济复苏大背景下后期钢铁表需或将继续走高，并推动钢价维持偏强运行。当然，近期除了关注下游需求复苏外，原料端的变化也成为市场的焦点。一方面，前期内蒙阿拉善露天煤炭坍塌事故导致其面临安全大检查，供给端或阶段性收紧；另一方面，铁矿价格持续大涨之后，发改委发文“专家建议加强铁矿石调控监管遏制价格不合理上涨”，建议关注铁矿政策监管风险。具体到板块投资，当前行业盈利都处在历史偏底部状态，继续下行空间有限。虽然短期钢厂盈利受到原料挤压较为严重，但伴随着订单持续回暖吨钢盈利有望逐步修复，钢铁股估值仍有上行空间，具体标的建议关注如河钢资源、新钢股份、宝钢股份、华菱钢铁等。此外，2022年传统制造业由于景气度下滑导致其对应标的股价跌幅较大，随着订单逐步修复，其估值有望率先修复，建议关注如甬金股份、中信特钢等。
　　矿价偏强、焦价偏强
　　铁矿石：铁矿石方面，全球铁矿石发货量2889.5万吨，周环比上升90.4万吨。最新进口矿可用天数18天（前值17天），45个港铁矿石库存14000.6万吨，周环比下降222.70万吨；铁矿石日均疏港量321.8万吨，周环比上升2.48吨。日均铁水产量234.36万吨，环比上升0.26万吨。本周矿价强势运行。宏观层面，本周国内宏观政策积极发力，叠加国内制造业PMI超预期，推升市场乐观情绪，矿价强势反弹。基本面，本周随着终端需求持续上行恢复，港口疏港量持续攀升，铁矿港口库存也迎来节后库存拐点开始去库。后续随着情绪和预期逐步消化，需重点跟踪成材需求变化，矿价短期或仍偏强。（2）焦炭：本周焦炭价格偏强，主流厂商已开启第一轮焦炭价格提涨100-110元/吨，当前还未普遍落地。但由于国内各地区煤矿安全检查趋严，焦炭成本端或受影响，叠加下游成材需求表现较好，预计后期焦炭价格或偏强运行。
　　板块重点数据跟踪
　　需求回暖：本周（2.27-3.03）全国建筑钢材成交量均值11.22万吨，周环比上升3.8万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费293.7万吨，周环比上升129.1万吨；热轧板卷表观消费315.1万吨，周环比上升23.5万吨。
　　供应上升：本周（2.27-3.03）全国高炉开工率（247家）81.07%，周环比上升0.09pct。唐山钢厂产能利用率77.99%，周环比下降0.10pct。五大品种全国周产量共932.1万吨，环比上升15.6万吨。
　　亏损收窄：本周（2.27-3.03）热轧板吨毛利-26元，环比上升56元；冷轧板吨毛利-409元，环比上升72元；螺纹吨毛利-23元，环比上升44元；中厚板吨毛利-179元，环比上升67元。
　　风险提示：终端需求持续偏弱、供给超预期回升。
　　

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId钢铁title需求继续复苏但斜率有所放缓inve推stSu荐ggestion维持investSuggesticreateTime1onCha2023年03月05日nge行关注公司投资要点元业相关公司EPSsum需ma求ry继续复苏钢价短期震荡走势21A22E周终端需求在经历前期快速恢复之后本周继续上行Mysteel统计的螺纹钢周度表观需求达到华菱钢铁1401433094万吨周环比抬升15万吨虽然需求继续好转但整体上行斜率已经开始逐步放缓报新钢股份136010在下游需求并未显著超预期下近期钢价呈现高位震荡走势2022年由于疫情冲击3月以宝钢股份106113后终端需求正常复苏势头被明显压制但当前疫情导致的外部性制约已经解除经济复苏甬金股份254272大背景下后期钢铁表需或将继续走高并推动钢价维持偏强运行当然近期除了关注下河钢资源199082游需求复苏外原料端的变化也成为市场的焦点一方面前期内蒙阿拉善露天煤炭坍塌来源iFinD兴业证券经济与金融研究事故导致其面临安全大检查供给端或阶段性收紧另一方面铁矿价格持续大涨之后发改委发文专家院建议加强铁矿石调控监管遏制价格不合理上涨建议关注铁矿政策监注除河钢资源外EPS预期均来自iFinD管风险具体到板块投资当前行业盈利都处在历史偏底部状态继续下行空间有限虽一致预期然短期钢厂盈利受到原料挤压较为严重但伴随着订单持续回暖吨钢盈利有望逐步修复relatedReport相关报告钢铁股估值仍有上行空间具体标的建议关注如河钢资源新钢股份宝钢股份华菱钢兴证金属钢铁钢价铁等此外2022年传统制造业由于景气度下滑导致其对应标的股价跌幅较大随着订单高位盘整2023-02-26逐步修复其估值有望率先修复建议关注如甬金股份中信特钢等矿价偏强焦价偏强兴证金属钢铁需求恢复好于预期积极看多商铁矿石铁矿石方面全球铁矿石发货量28895万吨周环比上升904万吨最新进口矿品2023-02-19可用天数18天前值17天45个港铁矿石库存140006万吨周环比下降22270万吨铁矿石日均疏港量3218万吨周环比上升248吨日均铁水产量23436万吨环比上升兴证金属钢铁静待万吨本周矿价强势运行宏观层面本周国内宏观政策积极发力叠加国内制造业旺季需求复苏2023-02-12026PMI超预期推升市场乐观情绪矿价强势反弹基本面本周随着终端需求持续上行恢复港口疏港量持续攀升铁矿港口库存也迎来节后库存拐点开始去库后续随着情绪和emailAuthor分析师预期逐步消化需重点跟踪成材需求变化矿价短期或仍偏强2焦炭本周焦炭价格赖福洋偏强主流厂商已开启第一轮焦炭价格提涨100-110元吨当前还未普遍落地但由于国laifuyangxyzqcomcn内各地区煤矿安全检查趋严焦炭成本端或受影响叠加下游成材需求表现较好预计后S0190522050001期焦炭价格或偏强运行板块重点数据跟踪assAuthor需求回暖本周227-303全国建筑钢材成交量均值1122万吨周环比上升38万吨根据Mysteel数据测算显示螺纹钢表观消费2937万吨周环比上升1291万吨热轧板卷表观消费3151万吨周环比上升235万吨供应上升本周227-303全国高炉开工率247家8107周环比上升009pct唐山钢厂产能利用率7799周环比下降010pct五大品种全国周产量共9321万吨环比上升156万吨亏损收窄本周227-303热轧板吨毛利-26元环比上升56元冷轧板吨毛利-409元环比上升72元螺纹吨毛利-23元环比上升44元中厚板吨毛利-179元环比上升67元风险提示终端需求持续偏弱供给超预期回升请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1行情表现周回顾-3-2基本面周跟踪-3-21钢价整体上升铁矿石库存下降-3-22高炉开工率上升社库下降厂库下降需求回暖-7-3行业周动态-9-31行业重点新闻-9-32主要公司公告-10-4风险提示-11-图目录图1钢铁板块上涨187跑赢上证综指083pct申万一级行业-3-图2普氏价格指数均价周环比下降415美元吨-4-图3进口铁矿石平均库存可用18天-4-45个港口铁矿石库存周环比下降图4-5-图545个港口铁矿石日均疏港量周环比上升-5-图6本周唐山二级冶金焦价格周环比不变-5-图7本周唐山废钢价格周环比下降-5-图8本周澳洲铁矿石发货量上升-5-图9本周巴西铁矿石发货量下降-5-图10本周淡水河谷铁矿石发货量下降-6-图11本周力拓铁矿石发货量上升至中国-6-图12本周必和必拓铁矿石发货量上升至中国-6-图13本周FMG铁矿石发货量上升至中国-6-图14热轧吨毛利环比上升-6-图15冷轧吨毛利环比上升-6-图16螺纹钢吨毛利环比上升-7-图17中厚板吨毛利环比上升-7-图18钢厂高炉开工率上升-7-图19五大品种钢材产量上升-7-图20本周日均铁水产量上升万吨-8-图21五大品种社会库存下降-8-图22五大品种钢厂库存下降-8-图23全国建筑类钢材成交量上升-9-图24螺纹钢表观消费量周环比上升-9-图25热轧表观消费量周环比上升-9-表目录表1柳钢股份涨幅居前-3-表2本周全国钢价整体上升-4-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1行情表现周回顾本周227-303上涨187钢铁板块上涨104跑输上证综指083pct具体个股方面本周涨幅靠前的有柳钢股份1108本钢板材1045凌钢股份638等甬金股份等相对跌幅居前图1钢铁板块上涨187跑赢上证综指083pct申万一级行业资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理表1柳钢股份涨幅居前周涨跌幅涨幅前五周涨跌幅跌幅前五601003SH柳钢股份1108603995SH甬金股份-1231000761SZ本钢板材1045300881SZ盛德鑫泰-679600231SH凌钢股份638001203SZ大中矿业-322000932SZ华菱钢铁514000629SZ钒钛股份-267601686SH友发集团378002756SZ永兴材料-195资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理2基本面周跟踪21钢价整体上升铁矿石库存下降211钢价整体上升本周227-303Myspic综合指数报收16011周环比上涨072以上海地区为例螺纹钢均价4272元吨周环比上升10元吨线材均价4508元吨周环比下降2元吨热轧板卷均价4316元吨周环比上升24元吨冷轧板卷均价4744元吨周环比上升42元吨中板均价4382元吨周环比上升36元吨请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报表2本周全国钢价整体上升本周均价元吨周变动元吨北京上海广州北京上海广州螺纹钢4186427244701010-106线材4916450847386-2-48热轧板卷436043164308362420冷轧板卷484047444836224236中板42904382453040368资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理212普氏价格指数均价下降铁矿石库存下降本周227-303普氏价格指数均价12562美元吨周环比下降415美元吨其中最新进口矿可用天数18天前值17天45个港铁矿石库存140006万吨周环比下降22270万吨铁矿石日均疏港量3218万吨周环比上升248吨此外唐山二级冶金焦2550元吨本周价格下降0元吨废钢报价2797元吨下降8元吨周环比铁矿石方面全球铁矿石发货量28895万吨周环比上升904万吨其中澳洲铁矿石发货量15697万吨周环比上升3564万吨巴西铁矿石发货量5057万吨周环比下降407万吨淡水河谷铁矿石发货量3968万吨周环比下降549万吨力拓铁矿石发货量至中国5333万吨周环比上升1985万吨必和必拓铁矿石发货量至中国4486万吨周环比上升886万吨FMG铁矿石发货量至中国3799万吨周环比上升863万吨图2普氏价格指数均价周环比下降415美元吨图3进口铁矿石平均库存可用18天资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报图445个港口铁矿石库存周环比下降图545个港口铁矿石日均疏港量周环比上升资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图6本周唐山二级冶金焦价格周环比不变图7本周唐山废钢价格周环比下降资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图8本周澳洲铁矿石发货量上升图9本周巴西铁矿石发货量下降资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数注横坐标为周数请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报图10本周淡水河谷铁矿石发货量下降图11本周力拓铁矿石发货量上升至中国资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数注横坐标为周数图12本周必和必拓铁矿石发货量上升至中国图13本周FMG铁矿石发货量上升至中国资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数注横坐标为周数213钢材盈利处于亏损区间本周227-303热轧板吨毛利-26元环比上升56元冷轧板吨毛利-409元环比上升72元螺纹吨毛利-23元环比上升44元中厚板吨毛利-179元环比上升67元图14热轧吨毛利环比上升图15冷轧吨毛利环比上升资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报图16螺纹钢吨毛利环比上升图17中厚板吨毛利环比上升资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理22高炉开工率上升社库下降厂库下降需求回暖221高炉开工率上升五大品种产量上升本周227-303全国高炉开工率247家8107周环比上升009pct唐山钢厂产能利用率7799周环比下降010pct五大品种全国周产量共9321万吨环比上升156万吨其中螺纹钢产量共2822万吨环比上升188万吨线材产量共1237万吨环比上升01万吨热轧板卷产量共3072万吨环比下降05万吨中厚板产量共1386万吨环比下降27万吨冷轧板卷产量共804万吨环比下降01万吨日均铁水产量23436万吨环比上升026万吨图18钢厂高炉开工率上升图19五大品种钢材产量上升资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报图20本周日均铁水产量上升万吨资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数222社库下降厂库下降本周227-303钢材社会库存总量16694万吨环比下降17万吨其中螺纹钢库存9159万吨环比上升38万吨热轧板卷库存3001万吨环比下降45万吨冷轧板卷库存1428万吨环比下降16万吨中厚板库存1363万吨环比下降71万吨本周钢材厂内库存总量6861万吨环比下降293万吨其中螺纹钢库存3373万吨环比下降153万吨热轧板卷库存865万吨环比下降33万吨冷轧板卷库存379万吨环比下降27万吨中厚板库存790万吨环比下降32万吨图21五大品种社会库存下降图22五大品种钢厂库存下降资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数注横坐标为周数请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报223全国钢材需求逐步回暖本周227-303全国建筑钢材成交量均值1122万吨周环比上升38万吨根据Mysteel数据测算显示螺纹钢表观消费2937万吨周环比上升1291万吨热轧板卷表观消费3151万吨周环比上升235万吨图23全国建筑类钢材成交量上升源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来注横坐标为周数图24螺纹钢表观消费量周环比上升图25热轧表观消费量周环比上升资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数注横坐标为周数3行业周动态31行业重点新闻1月全球粗钢产量同比降33世界钢协数据显示2023年1月全球63个纳入世界钢铁协会统计国家或地区的粗钢产量为1453亿吨同比下降332023年1月中国粗钢预估产量为7945万吨同比提高23印度粗钢产量为1090万吨同比下降02日本粗钢产量为720万吨同比下降69美国粗钢产量为650万吨同比下降68俄罗斯粗钢预估产量为580万吨同比下降89韩国粗钢产量为550万吨同比下降98德国粗钢产量为290万吨同比下降102请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报巴西粗钢产量为280万吨同比下降49伊朗粗钢预估产量为270万吨同比提高277土耳其粗钢产量为260万吨同比下降176资料来源西本资讯商务部上周钢材价格保持平稳据商务部市场运行监测系统显示上周2月13日至19日全国食用农产品市场价格比前一周上涨01生产资料市场价格下降05钢材价格保持平稳其中螺纹钢高速线材焊接钢管每吨4283元4499元和4668元均与前一周持平煤炭价格有所下降其中二号无烟块煤动力煤炼焦煤每吨1548元924元和1454元分别下降2112和02资料来源西本资讯摩洛哥对土耳其镀锌钢丝作出反倾销终裁2023年2月21日摩洛哥工业和贸易部发布第DDC022023号公告对原产于土耳其的镀锌钢丝法语filsgalvaniss作出反倾销肯定性终裁决定土耳其出口商ASLANLITELSANAYI征收对21的反倾销税对GUNEYCELIK及土耳其其他生产商及出口商均征收61的反倾销税涉案产品的摩洛哥税号为7217201000和72172099002022年3月9日摩洛哥对原产于土耳其的镀锌钢丝启动反倾销调查2022年9月15日摩洛哥工业和贸易部发布第DDC102022号公告对该案作出肯定性初裁初步裁定涉案产品的倾销幅度为2161资料来源西本资讯32主要公司公告方大炭素公司控股股东部分股份质押公司控股股东辽宁方大集团实业有限公司以下简称方大集团持有公司股份1524413321股占公司总股本的4005本次质押后方大集团累计质押股份1144200000股占其所持有公司股数的7506占公司总股本的3006包钢股份减少公司注册资本公司于2023年2月24日召开了第六届董事会第三十八次会议审议通过了关于变更回购股份用途并注销的议案拟将公司回购专用证券账户中全部股份180090400股注销董事会同时审议通过了关于减少公司注册资本暨修订公司章程的议案注销完成后公司总股本将由45585032648股变更为45404942248股注册资本将由45585032648元变更为45404942248元河钢资源股票交易异常波动请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业周报公司股票证券简称河钢资源证券代码000923于2023年2月17日2月20日及2月21日连续3个交易日收盘价格涨幅累计偏离2031根据相关规定属于股票价格异常波动4风险提示终端需求持续偏弱供给超预期回升请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确A股市场以沪深300指数为基准新三板定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级市场以三板成指为基准香港市场以恒推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数生指数为基准美国市场以标普500或行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平纳斯达克综合指数为基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户考不构成所述证本券报买告卖中的的出信价息或征意价见邀等请均或仅要供约客户投参资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-