投资策略：原料端，焦煤方面产地安全检查趋严，煤矿产量受到一定影响，阶段性供应存在缩减预期，同时下游焦钢企业库存低位，存在补货需求，进一步带动了煤价上涨。铁矿石方面，近期主要跟随成材的预期波动。在当前钢企盈利状况边际改善的情况下，原料端价格存在一定支撑。成材端，供需整体呈现出季节性恢复的特征。供应方面，五大钢材品种依旧延续增产降库的趋势，考虑到“金三银四“已至，加之钢企盈利边际好转，产量将继续维持回升态势。库存方面，今年库存峰值较去年同期偏低，且库存拐点较预期提前，但随着产量持续增加，后续降库斜率或将趋缓。需求端目前已恢复至去年同期水平，其中基建贡献了主要力量，地产恢复仍然偏缓慢，目前新开工数据低于去年同期水平，但我们认为今年钢铁需要主要靠基建及制造业拉动，地产将实现软着陆。三月后，随着北方天气变暖，钢材消费将有进一步提升空间。宏观层面，本周公布的2月PMI数据和房地产成交数据环比明显好转，叠加市场对于两会政策持积极预期，钢价仍有上探空间，钢企盈利有望持续修复。
　　一周市场回顾：本周上证综合指数上涨1.87%，沪深300指数上涨1.71%，申万钢铁板块上涨1.04%。年初至今，沪深300指数上涨6.1%，申万钢铁板块上涨12.5%，钢铁板块跑赢沪深300指数6.4PCT。本周螺纹钢主力合约以4272元/吨收盘，比上周上升48元/吨，幅度1.14%，热轧卷板主力合约以4371元/吨收盘，比上周上升75元/吨，幅度1.75%；铁矿石主力合约以919元/吨收盘，较上周上升9.5元/吨。
　　本周建筑钢材成交量较上周上升：本周全国建筑钢材成交量周平均值为17.42万吨，较上周上升0.95万吨。五大品种社会库存1650.73万吨，环比降17.03万吨。受建材消费环比延续好转，出货节奏达到相对高峰，板材消费较前期淡季表现也有好转。
　　高炉开工率和产能利用率小幅波动，电炉开工率和产能利用率持续上升：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为81.07%和58.73%，前者环比上周上升0.18%，后者环比上周下降0.79%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为87.15%和77.99%，前者环比上周上升0.18PCT，后者环比上周下降0.1PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为68.89%和57.94%，环比上周上升3.98%和4.7%。
　　钢价普遍上涨：Myspic综合钢价指数环较上周上涨0.72%，其中长材上涨0.25%，板材上涨1.29%。上海螺纹钢4310元/吨，周环比上涨50元，幅度1.17%。上海热轧卷板4340元/吨，周环上涨40元，幅度0.93%。
　　原材料价格涨跌互现：本周Platts62% 127.25美元/吨，周环比上涨0.6美元/吨。本周澳洲巴西发货量2075.4万吨，环比下降45.9万吨，到港量885.8万吨，环比下降163万吨。最新钢厂进口矿库存天数17天，较上周减少1天。天津准一冶金焦2810元/吨，较上周持平。废钢2860元/吨，较上周持平。
　　吨钢盈利普遍回升：热轧卷板（3mm）毛利-112元/吨，毛利率升至-2.9%；冷轧板(1.0mm)毛利-492元/吨，毛利率升至-11.73%；螺纹钢(20mm)毛利-26元/吨，毛利率升至-0.69%；中厚板(20mm)毛利-259元/吨，毛利率升至-6.67%。
　　风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。
　　

研究报告全文：季节性需求释放可期TableMain相关报告TableReport钢铁证券研究报告行业周报2023年3月3日评级中性预期驱动转向基本面驱维持投资要点TableSummary动分析师谢鸿鹤20230224供需基本面逐步改善20230217投资策略原料端焦煤方面产地安全检查趋严煤矿产量受到一定影响阶段性供执业证书编号预期强于现实20230210S0740517080003应存在缩减预期同时下游焦钢企业库存低位存在补货需求进一步带动了煤价上涨铁矿石方面近期主要跟随成材的预期波动在当前钢企盈利状况边际改善的情节后需求待验证20230205况下原料端价格存在一定支撑成材端供需整体呈现出季节性恢复的特征供应Email节前延续供需双弱格局xiehhrqlzqcomcn20230108方面五大钢材品种依旧延续增产降库的趋势考虑到金三银四已至加之钢企研究助理刘耀齐疫情冲击下短期需求回盈利边际好转产量将继续维持回升态势库存方面今年库存峰值较去年同期偏落20221225低且库存拐点较预期提前但随着产量持续增加后续降库斜率或将趋缓需求端Email投机行为带动淡季需求liuyqrqlzqcomcn20221216目前已恢复至去年同期水平其中基建贡献了主要力量地产恢复仍然偏缓慢目前钢市情绪回暖20221209新开工数据低于去年同期水平但我们认为今年钢铁需要主要靠基建及制造业拉动地产将实现软着陆三月后随着北方天气变暖钢材消费将有进一步提升空间宏弱现实强预期格局再现20221202观层面本周公布的2月PMI数据和房地产成交数据环比明显好转叠加市场对于两冬储冷淡钢价上行受会政策持积极预期钢价仍有上探空间钢企盈利有望持续修复阻TableProfit20221127基本状况一周市场回顾本周上证综合指数上涨187沪深300指数上涨171申万钢铁板钢市情绪谨慎20221120上市公司数33需求预期多空交织钢价震荡运块上涨104年初至今沪深300指数上涨61申万钢铁板块上涨125钢铁板行业总市值百万元行20221113849306块跑赢沪深300指数64PCT本周螺纹钢主力合约以4272元吨收盘比上周上升48行业流通市值需求负反馈强化百万元2022110677946191元吨幅度114热轧卷板主力合约以4371元吨收盘比上周上升75元吨幅行业TableQuotePic原材料支撑趋弱-市场走势对比202210300634215度175铁矿石主力合约以919元吨收盘较上周上升95元吨需求负反馈重演20221023本周建筑钢材成交量较上周上升本周全国建筑钢材成交量周平均值为1742万吨疫情及限产扰动供需20221016较上周上升095万吨五大品种社会库存165073万吨环比降1703万吨受建材需求节前集中释放基本面向消费环比延续好转出货节奏达到相对高峰板材消费较前期淡季表现也有好转好20220930高炉开工率和产能利用率小幅波动电炉开工率和产能利用率持续上升本周节前补库超预期20220924Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为8107和5873前者环比上周上升库存转增20220918018后者环比上周下降079本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为8715和7799前者环比上周上升018PCT后者环比上周下降01PCT本周85家电弧炉开工率产能利用率分别为6889和5794环比上周上升398和47公司持有该股票比例钢价普遍上涨Myspic综合钢价指数环较上周上涨072其中长材上涨025板材上涨129上海螺纹钢4310元吨周环比上涨50元幅度117上海热轧卷板4340元吨周环上涨40元幅度093原材料价格涨跌互现本周Platts6212725美元吨周环比上涨06美元吨本周澳洲巴西发货量20754万吨环比下降459万吨到港量8858万吨环比下降163万吨最新钢厂进口矿库存天数17天较上周减少1天天津准一冶金焦2810元吨较上周持平废钢2860元吨较上周持平吨钢盈利普遍回升热轧卷板3mm毛利-112元吨毛利率升至-29冷轧板10mm毛利-492元吨毛利率升至-1173螺纹钢20mm毛利-26元吨毛利率升至-069中厚板20mm毛利-259元吨毛利率升至-667风险提示宏观经济大幅下滑导致需求承压供给端压力持续增加请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报供需双回暖20220910金九开门遇阻20220903内容目录一周市场回顾-3-本周钢铁板块上涨104-3-黑色期货价格上涨-3-基本面跟踪-4-本周建筑钢材成交量较上周上升-4-社会库存由累库逐步转为降库-5-高炉开工率和产能利用率小幅波动电炉开工率和产能利用率持续上升-6-钢价普遍上涨-7-原材料价格涨跌互现-8-吨钢盈利普遍回升-10-重要事件-11-行业新闻-11-公司公告-11-风险提示-12--2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报一周市场回顾本周钢铁板块上涨104本周上证综合指数上涨187沪深300指数上涨171申万钢铁板块上涨104年初至今沪深300指数上涨61申万钢铁板块上涨125钢铁板块跑赢沪深300指数64PCT图表1本周申万各板块涨跌幅来源Wind中泰证券研究所图表2部分指数及钢铁个股表现来源Wind中泰证券研究所黑色期货价格上涨本周螺纹钢主力合约以4272元吨收盘比上周上升48元吨幅度114热轧卷板主力合约以4371元吨收盘比上周上升75元吨幅度175铁矿石主力合约以919元吨收盘较上周上升95元吨图表3黑色商品一周表现元吨来源Wind中泰证券研究所-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报基本面跟踪本周建筑钢材成交量较上周上升本周全国建筑钢材成交量周平均值为1742万吨较上周上升095万吨图表4五大品种总表观消费量万吨图表55日平均建筑钢材成交量吨来源Wind中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所图表6钢材出口量及同比增速万吨图表7钢材进口量及同比增速万吨来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报社会库存由累库逐步转为降库五大品种社会库存165073万吨环比降1703万吨图表8本周库存波动对比万吨来源Mysteel中泰证券研究所图表9历年五大品种社库波动万吨图表10历年五大品种厂库波动万吨来源Mysteel中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所图表11长材社会库存万吨图表12板材社会库存万吨来源Mysteel中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报高炉开工率和产能利用率小幅波动电炉开工率和产能利用率持续上升本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为8107和5873前者环比上周上升018后者环比上周下降079本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为8715和7799前者环比上周上升018PCT后者环比上周下降01PCT本周85家电弧炉开工率产能利用率分别为6889和5794环比上周上升398和47图表13247家钢企及唐山钢厂高炉开工率图表14247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率来源Mysteel中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所图表1585家电炉开工率及产能利用率图表16五大品种周度产量合计万吨来源Mysteel中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报钢价普遍上涨Myspic综合钢价指数环较上周上涨072其中长材上涨025板材上涨129上海螺纹钢4310元吨周环比上涨50元幅度117上海热轧卷板4340元吨周环上涨40元幅度093图表17全国钢价及周度变化元吨来源Wind中泰证券研究所图表18主要钢材指数及品种价格变化元吨来源Wind中泰证券研究所-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报原材料价格涨跌互现本周Platts6212725美元吨周环比上涨06美元吨本周澳洲巴西发货量20754万吨环比下降459万吨到港量8858万吨环比下降163万吨最新钢厂进口矿库存天数17天较上周减少1天天津准一冶金焦2810元吨较上周持平废钢2860元吨较上周持平图表19钢铁主要生产要素价格一览来源Wind中泰证券研究所图表20铁矿石发货量到港量库存数据一览万吨来源Mysteel中泰证券研究所注发货量到港成交数据滞后一周更新图表21钢厂进口烧结粉矿库存及库销比万吨图表22铁矿石发货量及到港量万吨来源Mysteel中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报吨钢盈利普遍回升热轧卷板3mm毛利-112元吨毛利率升至-29冷轧板10mm毛利-492元吨毛利率升至-1173螺纹钢20mm毛利-26元吨毛利率升至-069中厚板20mm毛利-259元吨毛利率升至-667图表23热轧卷板毛利变化元吨图表24冷轧卷板毛利变化元吨来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表25螺纹钢毛利变化元吨图表26中厚板毛利变化元吨来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表27主流品种毛利率对比表28长短流程盈利对比来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报重要事件行业新闻PMI2月份综合PMI产出指数为564环比上升35个百分点中国物流与采购联合会国家统计局服务业调查中心采购经理调查发布的2023年2月份综合PMI产出指数为564较上月上升35个百分点该指数是PMI指标体系中反映当期全行业制造业和非制造业产出变化情况的综合指数由制造业生产指数与非制造业商务活动指数加权求和而成权数分别为制造业和非制造业占GDP的比重其中2023年2月份制造业生产指数为567较上月上升69个百分点非制造业商务活动指数为563比上月上升19个百分点来源中国物流与采购联合会国家统计局服务业调查中心废钢利用量工信部2023年力争实现废钢铁利用量达到265亿吨今年具体有四个方面的工作要着力推进一是实施绿色制造推进工程二是实施工业节能降碳专项行动三是实施资源综合利用提质增效行动将进一步健全新能源汽车动力电池回收利用体系推动溯源管理全覆盖加强废钢废纸等再生资源行业规范管理培育上百家综合利用骨干企业2023年我们力争实现废钢铁利用量达到265亿吨四是着力培育绿色增长新动能来源国务院新闻办公室物流景气2月份中国物流业景气指数为501环比回升54个百分点中国物流与采购联合会发布的2023年2月份中国物流业景气指数501较上月回升54个百分点中国仓储业指数为563较上月回升131个百分点2月份受供需两端回暖产能增加影响物流业景气指数较上月有所回升2月份设备利用率指数环比回升69个百分点显示出随着业务量规模的扩大物流相关设备利用率有所提高从后期走势看业务活动预期指数为576较上月回升19个百分点显示出企业对行业恢复发展预期向好来源中国物流与采购联合会美联储降息大摩将美联储首次降息时间预期推迟至2024年3月摩根士丹利经济学家EllenZentner预计美联储在3月和5月的会议上会将政策利率分别上调25个基点至5-525并在2024年3月首次降息先前预计2023年12月首次降息现在大摩预计接下来每个季度美联储将降息25个基点随着劳动力市场放缓程度低且时间晚首次降息的条件支持性下降而且随着失业率温和上升由此造成的放松速度也可能会放缓由于在整个预测期内利率远高于中性水平增速也会仍然低于潜力来源兰格钢铁研究中心公司公告-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报张家港广大特材股份有限公司2022年度业绩快报公告张家港广大特材股份有限公司预告2021年公司营业总收入336729527852元同比上涨2302归属于母公司所有者的净利润10290930426元同比下降4156归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润9845660097元同比下降3352基本每股收益048元同比减少4947钒钛股份2022年度向特定对象发行A股股票募集说明书钒钛股份本次向特定对象发行股票的发行对象为不超过35名含本数特定投资者其中鞍钢集团拟以现金方式认购本次向特定对象发行股份金额人民币3000000万元其余本次发行的股份由其他发行对象以现金方式认购本次向特定对象发行的股票数量按照募集资金总额除以发行价格确定且不超过本次发行前总股本的30即不超过2580907860股最终发行数量将在本次发行获得深交所审核通过并经中国证监会同意注册后由公司董事会根据公司股东大会的授权及发行时的实际情况与本次发行的保荐机构协商确定但发行完成后不应导致鞍钢集团及其子公司合计持股比例低于4768本次向特定对象发行股票募集资金总额预计不超过22800000万元含本数扣除发行费用后拟全部投资以下项目攀钢6万吨年熔盐氯化法钛白项目119300万元攀枝花钒厂五氧化二钒提质升级改造项目14300万元攀钢集团钒钛资源股份有限公司数字化转型升级项目13200万元攀钢集团西昌钒制品科技有限公司智能工厂建设项目10400万元攀钢集团重庆钛业有限公司自动化升级建设项目3600万元钒电池电解液产业化制备及应用研发项目5500万元碳化高炉渣制备氯化钛白研发项目5700万元和补充流动资金56000万元江苏武进不锈股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书武进不锈主体信用等级为AA评级展望为稳定本次债券信用等级为AA在满足公司正常生产经营的资金需求且公司无重大投资计划或重大资金支出等事项募投项目涉及的重大投资计划和重大资金支出事项除外发生的情况下公司应当采取现金方式分配利润以现金方式分配的利润不得少于当年归属于公司股东的净利润的302019年度2020年度以及2021年度公司归属于母公司所有者的净利润分别为3148689万元2204374万元和1763493万元平均可分配利润为2372185万元参考近期债券市场的发行利率水平并经合理估计公司最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息本次向不特定对象发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过人民币31000万元含31000万元扣除相关发行费用后拟全部投资于以下项目年产2万吨高端装备用高性能不锈钢无缝管项目31000万元风险提示-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报宏观经济大幅下滑导致需求承压供给端压力持续增加-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-15-请务必阅读正文之后的重要声明部分