1、行业观点：钢材价格延续上涨走势，建议关注基建复苏
　　本周回顾及展望：截至3月3日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板分别报收4346元/吨、4725元/吨、4391元/吨、4760元/吨、4498元/吨，周环比分别上涨0.25%、0.30%、1.25%、0.63%、1.24%。本周钢铁企业盈利面继续回升，根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率看，本周42.86%处于盈利状态，景气度持续回升。吨钢毛利方面，目前钢材即时盈利持续修复。随着盈利的回升，钢材产量进一步提升，本周高炉企业产能利用率、开工率上升至87.15%、81.07%，电炉开工率上升至68.89%。对应五大品种产量上升至947.25万吨。
　　需求端，五大品种周消费量继续回暖。螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板周消费量分别环比上涨5%、-3%、2%、2%、0%。参考2022年五大品种平均消费量水平,目前五大品种本周消费量分别是2022年周均值的109%、90%、104%、105%、106%；是2021年周均值的92%、80%、101%、106%、111%。
　　我们认为，行业仍然处于供需恢复状态。进入传统旺季阶段，全国各地复工有望进一步加速。随着行业迎来传统的“金三银四”旺季，下游各地开工有望进一步释放。3月1日，财政部部长刘昆在新闻发布会上表示，要适度加大财政政策扩张力度。加力点主要是三个：一是在财政支出强度上加力。二是在专项债投资拉动上加力。三是在推动财力下沉上加力。因而，我们认为基建作为今年经济复苏的重要抓手，相关方向有望受益。
　　2、股票观点：社会库存下降，关注后续去库力度
　　本周钢铁（申万）指数报收2600.95点，周上涨1.04%。同期万得全A指数报收5214.90点，上涨1.05%。年初至今，钢铁板块上涨13.78%。估值角度看，板块整体市净率1.12倍，处于近五年54.74%分位。其中，冶钢原料当前市净率2.18倍，处于近五年的45.26%分位；普钢当前市净率0.85倍，处于近五年44.73%分位；特钢当前市净率2.0倍，处于近五年43.78%分位。
　　基本面角度看，需求释放持续支撑钢材价格上行。本周钢材社会库存报2596.41万吨，较上周下降29.5万吨，自累库以来首次下降。我们认为，伴随着旺季的来临，目前库存拐点已现。同时，钢厂库存连续两周下行，说明目前钢材流通逐步顺畅。本周建材主流贸易商日均成交量17.42万吨，较上周平均水平进一步提高。后续需要关注进入降库周期后，库存去化力度。
　　目前钢铁行业逐步转向基本面行情。建议关注：
　　水利用管龙头，新兴铸管；
　　中厚板龙头，华菱钢铁、南钢股份、新钢股份；
　　建材龙头，三钢闽光、中南股份、方大特钢；
　　特钢龙头：中信特钢、久立特材、华菱钢铁、武进不锈、盛德鑫泰；
　　央企价值重估或将受益的：宝钢股份、鞍钢股份。
　　风险提示：下游施工持续性不及预期，原材料价格大幅上涨等。
　　

研究报告全文：行业研究证券研究报告钢铁2023年03月04日钢铁行业周报推荐维持旺季来临关注基建方向需求复苏1行业观点钢材价格延续上涨走势建议关注基建复苏华创证券研究所本周回顾及展望截至3月3日五大品种螺纹钢线材热轧冷轧中板分别报收4346元吨4725元吨4391元吨4760元吨4498元吨周环证券分析师马金龙比分别上涨025030125063124本周钢铁企业盈利面继续邮箱majinlonghcyjscom回升根据统计的家钢铁企业盈利率看本周处于盈利Mysteel2474286执业编号S0360522120003状态景气度持续回升吨钢毛利方面目前钢材即时盈利持续修复随着盈利的回升钢材产量进一步提升本周高炉企业产能利用率开工率上升至行业基本数据87158107电炉开工率上升至6889对应五大品种产量上升至94725占比万吨股票家数只53001需求端五大品种周消费量继续回暖螺纹钢线材热卷冷轧中板周消总市值亿元1064358111费量分别环比上涨5-3220参考2022年五大品种平均消费流通市值亿元946865130量水平目前五大品种本周消费量分别是2022年周均值的10990104105106是2021年周均值的9280101106111相对指数表现我们认为行业仍然处于供需恢复状态进入传统旺季阶段全国各地复工有1M6M12M望进一步加速随着行业迎来传统的金三银四旺季下游各地开工有望进绝对表现5644-122一步释放3月1日财政部部长刘昆在新闻发布会上表示要适度加大财政相对表现5917-30政策扩张力度加力点主要是三个一是在财政支出强度上加力二是在专项2022-03-032023-03-03债投资拉动上加力三是在推动财力下沉上加力因而我们认为基建作为今0年经济复苏的重要抓手相关方向有望受益-8-162203220522072210221223032股票观点社会库存下降关注后续去库力度-24本周钢铁申万指数报收260095点周上涨104同期万得全A指数报收521490点上涨105年初至今钢铁板块上涨1378估值角度看钢铁沪深300板块整体市净率112倍处于近五年5474分位其中冶钢原料当前市净率218倍处于近五年的4526分位普钢当前市净率085倍处于近五年相关研究报告4473分位特钢当前市净率20倍处于近五年4378分位钢铁行业周报20230220-20230224金属转向基本面角度看需求释放持续支撑钢材价格上行本周钢材社会库存报259641基本面行情万吨较上周下降295万吨自累库以来首次下降我们认为伴随着旺季2023-02-25钢铁行业周报20230213-20230217开复工加的来临目前库存拐点已现同时钢厂库存连续两周下行说明目前钢材流速基本面回暖通逐步顺畅本周建材主流贸易商日均成交量1742万吨较上周平均水平进2023-02-18一步提高后续需要关注进入降库周期后库存去化力度钢铁行业周报20230206-20230210钢材供需进入复产期2023-02-11目前钢铁行业逐步转向基本面行情建议关注水利用管龙头新兴铸管中厚板龙头华菱钢铁南钢股份新钢股份建材龙头三钢闽光中南股份方大特钢特钢龙头中信特钢久立特材华菱钢铁武进不锈盛德鑫泰央企价值重估或将受益的宝钢股份鞍钢股份风险提示下游施工持续性不及预期原材料价格大幅上涨等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载钢铁行业周报目录一本周行情回顾4二行业重点数据追踪4一生产4二五大品种钢材消费量5三库存情况61钢材库存62原材料库存6四盈利情况7三风险提示7证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2钢铁行业周报图表目录图表1普钢价格汇总元吨4图表2主要原材料价格汇总元吨4图表3钢材五大品种周度产量万吨4图表4高炉产能利用率开工率情况5图表5电炉产能利用率开工利用率情况5图表6螺纹钢消费量5图表7线材消费量5图表8热轧板卷消费量5图表9冷轧板卷消费量6图表10中厚板消费量6图表11五大品种钢材社会库存6图表12五大品种钢厂库存6图表13钢厂铁矿石库存6图表14钢厂铁矿平均可用天数6图表15铁矿石港口库存7图表16钢厂焦炭库存7图表17247家钢铁企业盈利企业比例7图表18钢材吨钢毛利7证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3钢铁行业周报一本周行情回顾图表1普钢价格汇总元吨资料来源Mysteel华创证券图表2主要原材料价格汇总元吨资料来源Mysteel华创证券二行业重点数据追踪一生产图表3钢材五大品种周度产量万吨11501100105010009509008508002020年2021年2022年2023年资料来源Mysteel华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4钢铁行业周报图表4高炉产能利用率开工率情况图表5电炉产能利用率开工利用率情况10080907060805070406030205010400247家钢铁企业高炉产能利用率中国周百分比87家独立电弧炉钢厂产能利用率中国周百分比247家钢铁企业高炉开工率中国周百分比87家独立电弧炉钢厂开工率中国周百分比资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券二五大品种钢材消费量图表6螺纹钢消费量6005004003002001000-100螺纹钢消费量中国周万吨资料来源Mysteel华创证券图表7线材消费量图表8热轧板卷消费量250380360200340320150300280100260502402200200-50线材消费量中国周万吨热轧板卷消费量中国周万吨资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5钢铁行业周报图表9冷轧板卷消费量图表10中厚板消费量95160901408512080100758070656060405520500冷轧板卷消费量中国周万吨中厚板消费量中国周万吨资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券三库存情况1钢材库存图表11五大品种钢材社会库存图表12五大品种钢厂库存160000500014000012000040001000008000030006000020004000020000100000002020-03-132021-03-132022-03-13钢材社会库存2020年起周万吨合计万吨资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券2原材料库存图表13钢厂铁矿石库存图表14钢厂铁矿平均可用天数130004540120003511000301000025900020800015107000560000铁矿进口库存247家钢铁企业周万吨铁矿进口平均可用天数64家钢厂周天资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6钢铁行业周报图表15铁矿石港口库存图表16钢厂焦炭库存170001100181600010001790016150001580014000147001300013600121200050011110004001010000焦炭247家钢厂样本焦化厂库存中国周万吨铁矿进口库存47个港口周万吨焦炭247家钢厂样本焦化厂库存可用天数中国周天资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券四盈利情况图表17247家钢铁企业盈利企业比例图表18钢材吨钢毛利120800100600804006020040020-2000-400冷轧板卷毛利中国日元吨螺纹钢高炉利润中国日元吨247家钢铁企业盈利率中国周百分比热轧板卷毛利中国日元吨资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券三风险提示下游施工持续性不及预期本周下游开复工数据较去年同期上涨同时建筑钢材成交量环比改善明显后续若持续性不及预期钢材价格或难有支撑原材料价格大幅上涨若原材料价格大幅上涨钢铁企业利润会受到原材料吞噬影响业绩利润恢复证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7钢铁行业周报金属行业组团队介绍组长首席分析师马金龙东北大学材料加工专业硕士多年央企和工信部原材料司工作经验拥有丰富材料行业管理经验熟悉政策及产业发展规律供给侧改革核心参与人之一6年卖方研究经验2次新财富金属和金属新材料第二名2021上证报最佳材料分析师第二名连续两年金麒麟冶金行业新锐分析师第一名2021金麒麟有色金属行业新锐分析师第二名2021水晶球钢铁行业第三名2022年新浪财经金麒麟新能源金属有色行业最佳分析师第二名2022年加入华创证券研究所高级研究员马野美国东北大学金融学硕士曾任职于天风证券研究所浙商证券研究所2022年加入华创证券研究所高级研究员刘岗中南大学材料学硕士多年有色金属实业经历参与过多项国内外大型有色矿企的工程项目7年卖方研究经验多次获得水晶球金牛金麒麟Wind等最佳分析师奖项2022年加入华创证券研究所研究员巩学鹏南京大学地质工程硕士曾任职于紫金矿业参与过多项矿山收并购尽职调查2年卖方研究经验2022年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8钢铁行业周报华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲公募机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom侯春钰高级销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom刘懿高级销售经理010-63214682liuyihcyjscom过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom北京机构销售部侯斌销售经理010-63214682houbinhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom蔡依林销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝销售助理010-63214682gulinglanhcyjscom张娟副总经理广深机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom深圳机构销售部巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom张嘉慧销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom邓洁销售经理0755-82756803dengjiehcyjscom王春丽销售助理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom曹静婷销售副总监021-20572551caojingtinghcyjscom官逸超销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅资深销售经理021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售021-20572506wujun1hcyjscom上海机构销售部张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom邵婧高级机构销售021-20572560shaojinghcyjscom蒋瑜销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom潘亚琪销售总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳高级销售经理021-20572559wangziyanghcyjscom私募销售组江赛专高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