核心观点
　　看好浙数文化在三方面受益数字中国建设，1）数据资源大循环：公司16年就入局数据交易，目前为浙江大数据交易中心第一大股东；2）政务数字化：子公司杭州城市大脑有限公司已承接省内外数十个城市大脑和数字化改革项目；3）数字文化建设：子公司传播大脑引入浙江省浙江广电、浙江出版、浙江文投作为战略投资者，共同打造浙江省融媒体技术统一支撑平台。
　　事件
　　《数字中国建设整体布局规划》近日发布，其中在数据资源大循环、政务数字化智能化、数字文化建设等方面提出规划。《规划》指出建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的重要引擎，是构筑国家竞争新优势的有力支撑。加快数字中国建设，对全面建设社会主义现代化国家、全面推进中华民族伟大复兴具有重要意义和深远影响。
　　简评
　　据《数字中国建设整体布局规划》，我们认为浙数文化在三方面受益数字中国建设，具体如下：
　　1、数据资源大循环：《规划》提到，畅通数据资源大循环，推动公共数据汇聚利用，释放商业数据价值潜能，加快建立数据产权制度，开展数据资产计价研究，建立数据要素按价值贡献参与分配机制。
　　浙数文化是16年就布局数据要素交易的浙江国企。依托控股股东浙江日报集团的背景，公司在16年参与设立浙江大数据交易中心，目前为交易中心的第一大股东，目前持有48.2%的股份。继22年频繁落地“确权、定价、交易和流通”等环节的试点政策和规划，此次数字中国再提数据要素建设，预计将进一步推动公共和社会数据持续通过交易所实现供需匹配，推动交易额增长。浙江大数据交易中心将受益1）交易佣金和2）数据处理服务的增长。
　　2、政务数字化：《规划》提到，发展高效协同的数字政务，提升数字化服务水平，加快推进“一件事一次办”，推进线上线下融合，加强和规范政务移动互联网应用程序管理。
　　控股子公司杭州城市大脑有限公司深度参与浙江省数字化治理建设。据公司官网，杭州城市大脑有限公司是国内首家专注于城市大脑建设和运营的国有科技企业，团队具有浙江政务服务网和浙里办APP的运营经验。公司的政务数字化改革案例包括浙里民生“关键小事”智能速办、志愿浙江、浙里好家政等。据wind，浙数文化目前持有该公司70%的股份。
　　3、数字文化建设：《规划》提到，打造自信繁荣的数字文化，1）推进文化数字化发展，深入实施国家文化数字化战略，建设国家文化大数据体系，形成中华文化数据库；2）提升数字文化服务能力，打造若干综合性数字文化展示平台，加快发展新型文化企业、文化业态、文化消费模式。
　　子公司传播大脑启动筹建浙江省省级融媒体技术平台。公司于23年1月17日发布公告，根据浙江省委宣传部关于建设浙江省省级重大传播平台的战略部署，控股子公司传播大脑将作为浙江省重大新闻传播平的动力中枢，引入浙江广电、浙江文投、浙江出版作为战投，集合浙江省省属四大文化集团资源，打造浙江省融媒体技术统一支撑平台，符合《规划》中提到的“综合性数字文化展示平台”的建设目标。
　　新平台有望打通“创作/集合-分发-变现”链路。传播大脑将围绕浙江全省“一张网”架构，计划聚焦数字融媒、数字传播、数字文化、数字增长、数据智能等5个业务方向。传播大脑的前身为16年成立的浙报融媒体科技，旗下“天枢”融媒体智能分发平台是集内容生产、集合、风控、分发等多环节为一体的内容创作者服务平台，而“天目云”具备融媒体相关的技术开发、输出和服务能力。
　　综合以上三点，我们认为浙数文化有望在原有的边锋网络的游戏，及富春云科技的IDC业务的基础上，实现数据要素交易、融媒体等形式的业务增量。公司作为上市公司中，少数持有数据交易中心股权的稀有标的，有望借此发展机会，实现估值修复。
　　投资建议：我们认为浙数文化受益数据要素市场建设，根据2020年股票期权激励计划，并考虑到22年由于交易性金融资产公允价值变动带来的亏损，我们预计2022-2023年公司将实现归母净利润5.20/6.45亿元，同比增长0.65%/24.04%，3月2日收盘价对应PE分别为24.8/20.0x。
　　风险提示：宏观经济波动的风险、数据交易试点政策不及预期的风险、隐私保护政策趋严的风险、数据交易监管的风险、数据资源价格上涨的风险、数据的公允价值难以判断的风险、数据供给不及预期的风险、客户需求不及预期的风险、客户背景面临监管的风险、数据交易基础设施建设不及预期的风险、加密算法存在漏洞的风险、泄露个人隐私的风险、交易所间竞争加剧的风险、数据服务商面临严格资质监管的风险、商业模式创新失败的风险、核心人才流失的风险、知识产权保护的风险。

研究报告全文：证券研究报告A股公司简评传媒互联网数字中国规划发布政策利浙数文化600633SH好持续核心观点维持买入杨艾莉看好浙数文化在三方面受益数字中国建设数据资源大1yangailicsccomcn循环公司年就入局数据交易目前为浙江大数据交易中心16SAC编号S1440519060002第一大股东政务数字化子公司杭州城市大脑有限公司已2SFC编号BQI330承接省内外数十个城市大脑和数字化改革项目3数字文化建发布日期2023年03月05日设子公司传播大脑引入浙江省浙江广电浙江出版浙江文投当前股价1017元作为战略投资者共同打造浙江省融媒体技术统一支撑平台主要数据股票价格绝对相对市场表现事件1个月3个月12个月数字中国建设整体布局规划近日发布其中在数据资源947869153110728311341大循环政务数字化智能化数字文化建设等方面提出规划规12月最高最低价元1025563划指出建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的重要引总股本万股12657305擎是构筑国家竞争新优势的有力支撑加快数字中国建设对流通A股万股12657305全面建设社会主义现代化国家全面推进中华民族伟大复兴具有总市值亿元12872重要意义和深远影响流通市值亿元12872近3月日均成交量万541385简评主要股东浙报传媒控股集团有限公司4844据数字中国建设整体布局规划我们认为浙数文化在三方面受益数字中国建设具体如下股价表现1数据资源大循环规划提到畅通数据资源大循环20推动公共数据汇聚利用释放商业数据价值潜能加快建立数据0产权制度开展数据资产计价研究建立数据要素按价值贡献参-20与分配机制-40浙数文化是16年就布局数据要素交易的浙江国企依托控202232202242202252202262202272202282202292202312202322202332股股东浙江日报集团的背景公司在16年参与设立浙江大数据202210220221122022122浙数文化上证指数交易中心目前为交易中心的第一大股东目前持有482的股份继22年频繁落地确权定价交易和流通等环节的试相关研究报告点政策和规划此次数字中国再提数据要素建设预计将进一步中信建投出版浙数文化600633推动公共和社会数据持续通过交易所实现供需匹配推动交易额22-11-30数据要素数字经济核心资源浙数文化率先布局或将受益增长浙江大数据交易中心将受益1交易佣金和2数据处理服务的增长2政务数字化规划提到发展高效协同的数字政务提升数字化服务水平加快推进一件事一次办推进线上线下融合加强和规范政务移动互联网应用程序管理本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明浙数文化A股公司简评报告控股子公司杭州城市大脑有限公司深度参与浙江省数字化治理建设据公司官网杭州城市大脑有限公司是国内首家专注于城市大脑建设和运营的国有科技企业团队具有浙江政务服务网和浙里办APP的运营经验公司的政务数字化改革案例包括浙里民生关键小事智能速办志愿浙江浙里好家政等据wind浙数文化目前持有该公司70的股份3数字文化建设规划提到打造自信繁荣的数字文化1推进文化数字化发展深入实施国家文化数字化战略建设国家文化大数据体系形成中华文化数据库2提升数字文化服务能力打造若干综合性数字文化展示平台加快发展新型文化企业文化业态文化消费模式子公司传播大脑启动筹建浙江省省级融媒体技术平台公司于23年1月17日发布公告根据浙江省委宣传部关于建设浙江省省级重大传播平台的战略部署控股子公司传播大脑将作为浙江省重大新闻传播平的动力中枢引入浙江广电浙江文投浙江出版作为战投集合浙江省省属四大文化集团资源打造浙江省融媒体技术统一支撑平台符合规划中提到的综合性数字文化展示平台的建设目标新平台有望打通创作集合-分发-变现链路传播大脑将围绕浙江全省一张网架构计划聚焦数字融媒数字传播数字文化数字增长数据智能等5个业务方向传播大脑的前身为16年成立的浙报融媒体科技旗下天枢融媒体智能分发平台是集内容生产集合风控分发等多环节为一体的内容创作者服务平台而天目云具备融媒体相关的技术开发输出和服务能力综合以上三点我们认为浙数文化有望在原有的边锋网络的游戏及富春云科技的IDC业务的基础上实现数据要素交易融媒体等形式的业务增量公司作为上市公司中少数持有数据交易中心股权的稀有标的有望借此发展机会实现估值修复投资建议我们认为浙数文化受益数据要素市场建设根据2020年股票期权激励计划并考虑到22年由于交易性金融资产公允价值变动带来的亏损我们预计2022-2023年公司将实现归母净利润520645亿元同比增长06524043月2日收盘价对应PE分别为248200x风险提示宏观经济波动的风险数据交易试点政策不及预期的风险隐私保护政策趋严的风险数据交易监管的风险数据资源价格上涨的风险数据的公允价值难以判断的风险数据供给不及预期的风险客户需求不及预期的风险客户背景面临监管的风险数据交易基础设施建设不及预期的风险加密算法存在漏洞的风险泄露个人隐私的风险交易所间竞争加剧的风险数据服务商面临严格资质监管的风险商业模式创新失败的风险核心人才流失的风险知识产权保护的风险请参阅最后一页的重要声明1浙数文化A股公司简评报告杨艾莉分析师介绍传媒互联网行业首席分析师中国人民大学传播学硕士曾任职于百度新浪担任商业分析师战略分析师2015年起分别任职于中银国际证券广发证券担任传媒与互联网分析师资深分析师2019年4月加入中信建投证券研究发展部担任传媒互联网首席分析师曾荣获2019年wind资讯传播与文化行业金牌分析师第一名2020年wind资讯传播与文化行业金牌分析师第二名2020年新浪金麒麟评选传媒行业新锐分析师第二名杨晓玮研究助理yangxiaoweicsccomcn请参阅最后一页的重要声明2浙数文化A股公司简评报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号南福田区福中三路与鹏程一路交中环交易广场2期18楼座12层塔2106室汇处广电金融中心35楼电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱邮箱邮箱邮箱lizhiyaocsccomcnwengqifancsccomcncaoyingcsccomcncharleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明3