本周豆粕高位回落且跌破前期震荡区间下沿。宏观，WTI原油整体上涨不过重心仍在震荡区间，离岸人民币大幅走升收于6.89。供给端，美豆出口继续缩减，截至2月23日当周出口净销售降至36.1万吨符合预期，出口检验69万吨远不及预期，CBOT大豆承压下跌；巴西大豆产区收割持续推进至34%但依然慢于往年，收割缓慢叠加出口运输受阻制约大豆出口；阿根廷大豆生长状况继续恶化使优良率降至2%，产量预估保持3350万吨，但不排除继续调减的可能。国内，本周油厂压榨利润继续回落，拖累开机率不断下降，豆粕下游成交惨淡仅为14.2万吨，且多为现货成交，油厂库存升至63.01万吨。
　　策略：宏观扰动减弱，美豆出口收缩，巴西大豆收获偏慢延误出口，阿根廷大豆生长继续恶化。国内豆粕需求偏低压制豆粕成交，油厂豆粕继续累库，国内豆粕现货价格持续走低压制豆粕基差大幅降低，预计短期豆粕跟随成本端继续回落，关注下周USDA报告

研究报告全文：美豆出口缩减国内豆粕期现转弱豆粕周报20230306美尔雅期货研究院农产品小组PPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS1主要观点2行情回顾3基本面分析4价差跟踪主要观点本周豆粕高位回落且跌破前期震荡区间下沿宏观WTI原油整体上涨不过重心仍在震荡区间离岸人民币大幅走升收于689供给端美豆出口继续缩减截至2月23日当周出口净销售降至361万吨符合预期出口检验69万吨远不及预期CBOT大豆承压下跌巴西大豆产区收割持续推进至34但依然慢于往年收割缓慢叠加出口运输受阻制约大豆出口阿根廷大豆生长状况继续恶化使优良率降至2产量预估保持3350万吨但不排除继续调减的可能国内本周油厂压榨利润继续回落拖累开机率不断下降豆粕下游成交惨淡仅为142万吨且多为现货成交油厂库存升至6301万吨策略宏观扰动减弱美豆出口收缩巴西大豆收获偏慢延误出口阿根廷大豆生长继续恶化国内豆粕需求偏低压制豆粕成交油厂豆粕继续累库国内豆粕现货价格持续走低压制豆粕基差大幅降低预计短期豆粕跟随成本端继续回落关注下周USDA报告行情回顾CBOT大豆与M05豆粕截至3月3日收盘周内CBOT大豆收于151950美分蒲与开盘持平M05豆粕收于3763元吨较开盘下跌96点周跌幅249本周美豆先跌后涨走势深V主要受出口检验不及预期和出口净销售符合预期影响国内豆粕先跌后涨但涨幅偏弱原因在于国内油厂豆粕库存持续累库豆粕基差持续降低且预期3月进口大豆到港将增多CBOT大豆M05豆粕数据来源文华财经美尔雅期货基本面分析类别关键词描述宏观全球WTI原油大涨445至7985美元桶离岸人民币反弹走升124至68940巴西CONAB截至2月25日巴西大豆收割率为34前一周为23去年同期为421成本端阿根廷布交所截至3月2日阿根廷大豆优良率下降1至2土壤水分充足率下降3至26USDA截至2月23日当周出口净销售降至361万吨符合预期出口检验69万吨远不及预期美豆压榨利润为美国383美元蒲前一周为382美元蒲去年同期为398美元蒲供给进口钢联第8周218-224国内主要地区的111家油厂大豆到港共计17船约1105万吨大豆压榨钢联第9周2月25日至3月3日111家油厂大豆实际压榨量为14065万吨开机率为4727需求成交钢联第9周豆粕共成交1384万吨其中现货成交1294万吨远月基差成交09万吨钢联2023年第8周全国主要油厂大豆库存未执行合同均下降豆粕库存上升其中大豆库存为33242万库存油厂库存吨较上周减少4502万吨豆粕库存为6301万吨较上周增加126万吨风险全球南美天气美豆及巴西大豆出口进口大豆到港量豆粕下游需求基本面分析宏观离岸人民币与WTI原油截至3月3日收盘周内离岸人民币收于68940较开盘下跌00869跌幅124周内WTI原油收于7985美元桶较开盘上涨340点周涨幅445受国内经济数据强劲影响离岸人民币逆转跌势出现反弹走强近两个月来WTI原油位于70-80美元桶区间运行WTI原油价格上涨将增加大豆进口成本离岸人民币WTI原油数据来源文华财经美尔雅期货基本面分析成本端美豆出口截至2月23日当周美国202223市场年度大豆出口销售净增继续降低至3607万吨市场预估为30-85万吨其中向中国大陆出口净销售2184万吨美豆出口检验量为690984吨远低于市场预估的850000-1700000吨尽管美豆出口净销售符合预期但美豆出口走颓正逐渐显现美豆当周净销售吨美豆当周出口检验千蒲数据来源USDA美尔雅期货基本面分析成本端美豆压榨利润截至2月24日当周美豆压榨利润为383美元蒲前一周为382美元蒲去年同期为398美元蒲当前美豆压榨利润环比有所提高同比略微偏低但在历年中仍处高位美豆压榨需求整体较好美豆周度压榨利润美元蒲数据来源USDA美尔雅期货基本面分析成本端巴西大豆收获进度CONAB截至2月25日巴西大豆收割率为34前一周为23去年同期为421巴西各地降雨持续存在不过随着收割的推进降雨对收割进度的阻碍影响逐渐减弱IMEA显示截至3月3日马托格罗索州收割进度为8812略低于去年同期的9045但高于五年均值的8153巴西大豆收获进度数据来源CONAB美尔雅期货基本面分析成本端阿根廷大豆生长状况截至3月2日阿根廷大豆优良率下降1至2土壤水分充足率下降3至26本周阿根廷大豆产区仍处在高温干旱之中且大豆生长状况继续恶化目前布交所对大豆产量预估为3350万吨这已经是近10年来最低水平如果后续不出现有利的降雨大豆产量预估恐将继续下调阿根廷大豆生长状况数据来源布交所美尔雅期货基本面分析国内供给进口大豆到港量2023年第8周218-224国内主要地区的111家油厂大豆到港共计17船约1105万吨大豆目前正处于国内进口大豆到港青黄不接时期美豆出口逐渐减少巴西大豆出口仍未大量上市3月份预计巴西大豆出口增加进口大豆到港量将出现递增趋势进口大豆到港量万吨数据来源钢联美尔雅期货基本面分析国内供给油厂压榨量第9周2月25日至3月3日111家油厂大豆实际压榨量为14065万吨开机率为4727本周油厂压榨量较预期减少原因在于前期进口大豆到港减少部分油厂出现缺豆停机情况预计第10周3月4日至3月10日国内油厂开机率维持低位运行油厂大豆压榨量预计13359万吨开机率为4489油厂压榨量万吨数据来源钢联美尔雅期货基本面分析需求豆粕成交量本周豆粕共成交1384万吨其中现货成交1294万吨远月基差成交09万吨目前正处养殖需求消费淡季尽管生猪存栏量较高偏低的养殖利润制约养殖企业补栏节奏企业采购多为随用随采豆粕成交持续保持低位预计下周豆粕需求仍处较低水平豆粕周度成交万吨数据来源钢联美尔雅期货基本面分析库存油厂豆粕库存2023年第8周全国主要油厂大豆库存未执行合同均下降豆粕库存上升其中大豆库存为33242万吨较上周减少4502万吨豆粕库存为6301万吨较上周增加126万吨上周进口大豆到港偏低难以覆盖大豆压榨量油厂大豆库存下降且豆粕下游提货量偏低油厂豆粕库存继续累库油厂大豆库存万吨油厂豆粕库存万吨数据来源钢联美尔雅期货价差跟踪豆粕基差豆粕5-9价差油粕比豆菜粕比数据来源wind美尔雅期货免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关Text本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为美尔雅期货研发部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改谢谢观看