油脂：静待产地月报，油脂整体震荡偏强
　　上周马棕及内盘油脂破前一周调整区间，整体重心上移。具体来看，宏观方面，短期美联储延续加息；阿联酋退出欧佩克及随后被证伪引发原油盘中V型反转，不过上周原油价格4次探底后再度反弹至80美元附近。产业面，棕榈油，印度2月棕榈油进口预估降至8个月低位且产地降雨，分析师预计MPOB2月报告马棕出口微增1%、减产约3%、库存小幅下滑3%左右，马棕累库及3月增产进程或放缓；印尼政府计划自6月开始通过交易所出口毛棕以创建其自身的基准价格；BMD棕榈油创阶段高点。大豆，近期美豆出口进一步放缓，不过压榨需求回升；阿根廷农作物仍面临干旱威胁；巴西大豆陆续上市、出口延迟；市场预期USDA3月报告美豆库存略降至2.20亿蒲、阿根廷农作物产量继续下调；南北美博弈下CBOT大豆整体高位区间运行。国内，油厂大豆供应衔接不畅、继续去库，压榨开机下滑，豆油供应偏紧，下游成交缩量，豆油库存略降，基差偏强；随着天气转暖，性价比凸显，棕榈油下游成交活跃度增加，库存100万吨附近，基差稳中微升；菜油继续累库。
　　策略，近期市场焦点转向基本面，尽管CBOT大豆缺乏进一步突破动能但在南美定产前延续高位区间走势；预计2月马棕库存小幅下降、3月增产步伐放缓；国内短期豆棕油供应难有增加、菜油库存偏高，下游分品种阶段性备货，短期豆棕油阶段性破位，整体走势震荡偏强，关注上涨持续性；中期随着大豆到港及菜油供应续增，油脂将再度承压；单边谨慎追涨，油粕比低位仓继续持有；关注MPOB及USDA月度报告。
　　

研究报告全文：油脂周报20230306美尔雅期货油脂周报20230306分析师张翠萍投资咨询证号Z0016574EmailzhangcpmfccomcnPPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS1主要观点2行情回顾3基本面分析4价差跟踪主要观点油脂静待产地月报油脂整体震荡偏强上周马棕及内盘油脂破前一周调整区间整体重心上移具体来看宏观方面短期美联储延续加息阿联酋退出欧佩克及随后被证伪引发原油盘中V型反转不过上周原油价格4次探底后再度反弹至80美元附近产业面棕榈油印度2月棕榈油进口预估降至8个月低位且产地降雨分析师预计MPOB2月报告马棕出口微增1减产约3库存小幅下滑3左右马棕累库及3月增产进程或放缓印尼政府计划自6月开始通过交易所出口毛棕以创建其自身的基准价格BMD棕榈油创阶段高点大豆近期美豆出口进一步放缓不过压榨需求回升阿根廷农作物仍面临干旱威胁巴西大豆陆续上市出口延迟市场预期USDA3月报告美豆库存略降至220亿蒲阿根廷农作物产量继续下调南北美博弈下CBOT大豆整体高位区间运行国内油厂大豆供应衔接不畅继续去库压榨开机下滑豆油供应偏紧下游成交缩量豆油库存略降基差偏强随着天气转暖性价比凸显棕榈油下游成交活跃度增加库存100万吨附近基差稳中微升菜油继续累库策略近期市场焦点转向基本面尽管CBOT大豆缺乏进一步突破动能但在南美定产前延续高位区间走势预计2月马棕库存小幅下降3月增产步伐放缓国内短期豆棕油供应难有增加菜油库存偏高下游分品种阶段性备货短期豆棕油阶段性破位整体走势震荡偏强关注上涨持续性中期随着大豆到港及菜油供应续增油脂将再度承压单边谨慎追涨油粕比低位仓继续持有关注MPOB及USDA月度报告行情回顾上周马棕及内盘油脂破前一周震荡区间价格重心上移美豆先抑后扬整体高位区间运行数据来源文华财经美尔雅期货基本面分析关键词品种因素综述外围宏观美联储态度摇摆美元指数反弹乏力尽管阿联酋退出欧佩克消息引发盘中短暂抛售不过原油价格在4次探底后再度反弹至80美元附近FAO食品价格指数11连跌植物油价格指数录得2021年1月以来最低国外美豆美豆出口整体放缓压榨需求回升预计USDA3月报告小幅下调美豆期末库存至220亿蒲巴西大豆收获近40阿根廷再迎高温和干旱威胁预计USDA3月报告将继续下调阿根廷主要农作物产量前景棕油分析师预计2月马棕库存微降3月初马棕出口增加不过降雨或减缓3月马棕增产进程印度2月棕榈油进口预估降至近8个月低位印尼计划通过交易所出口毛棕压榨大豆部分地区大豆衔接不畅油厂大豆库存继续走低压榨开机率下滑预计上周油厂大豆压榨回升至165万吨开机率476库存油脂3月初部分地区缺豆停机检修各地供应紧张豆油库存继续下降至7638万吨棕榈油库存重返100万吨菜油库存升至近3个月高位带动三大油脂总库存回升现货油脂棕榈油价格继续走升豆菜油波动不大截止3月3日豆油价格9805元吨周比微涨024棕榈油价格8492元吨周比涨233菜油价格10818元吨周比微跌069需求油脂豆油供应偏紧下游成交再度转弱天气转暖棕榈油性价比凸显下游成交活跃度增加豆油成交461万吨前一周成交1302万吨棕油成交29650吨前一周成交8697吨风险宏观局势天气USDA及MPOB月报基本面分析31宏观及原油市场美联储态度摇摆不过短期仍延续加息美元指数反弹乏力尽管阿联酋退出欧佩克消息引发盘中短暂抛售随后被否认不过原油价格在4次探底后再度反弹至80美元附近数据来源文华财经美尔雅期货基本面分析32FAO食品价格指数连续11个月下滑FAO2月食品价格指数为1298点环比微降06连续11个月下行较2022年3月的高点已回落187谷物价格指数持平1月植物油价格指数环比降32为2021年1月以来最低数据来源wind美尔雅期货基本面分析33美豆出口放缓不过累计销售超上年同期进入2月后的美豆出口检验量出口销售及出口装运量均放缓尤其截止2月23日当周的美豆出口装运量降至100万吨以下陈豆销售创年度低位不过年度初至2月23日美豆累计出口检验量42084142吨超上年度同期的40708724吨累计出口销售4161万吨较去年同期的4078万吨增加203数据来源USDA美尔雅期货基本面分析34USDA3月报告预估将继续下调阿根廷农作物产量前景阿根廷气象预报显示阿根廷正遭受热浪袭击多地气温创历史新高干旱和高温严重影响玉米大豆和小麦等农作物种植和生长分析师预估USDA3月报告将继1月2月后再次下调阿根廷农作物产量前景其中大豆产量降至3665百万吨2月为41百万吨玉米产量降至4341百万吨2月为47百万吨巴西PatriaAgronegocios巴西大豆作物收割率已达4334低于上年同期的5462SafrasMercado巴西大豆作物收割率已经达397低于上年同期的505AgRural受收割进度缓慢影响2023年开局巴西大豆出口缓和1-2月累计出口总量同比预估将下滑31数据来源USDA美尔雅期货基本面分析362月马棕出口微增预计月末库存微降ITS马来西亚2月棕榈油出口量为1159720吨上月为1133868吨环比增加23SPPOMA2023年2月马来西亚棕榈油产量较上月同期增加190油棕鲜果串单产较上月增加538出油率下降063机构预期2月末马棕库存小幅下滑洪水及过量降雨再度席卷马来3月增产进程或放缓数据来源ITS文华财经公开资料整理美尔雅期货基本面分析372月印度棕榈油进口继续下滑印尼计划通过交易所出口毛棕贸易商预期印度2月棕榈油进口较上月大幅下滑30至586万吨触及八个月低位2月豆油进口较1月减少73至34万吨葵花籽油进口较1月创纪录高位大幅回落67至15万吨印尼政府计划自6月开始通过交易所出口毛棕以创建其自身的基准价格精炼棕榈油可直接出口国际豆棕FOB价比走低数据来源SEA粮油商务网美尔雅期货基本面分析38油厂压榨开机率继续走低部分地区大豆衔接不畅油厂大豆库存继续走低压榨开机率下滑预计上周油厂大豆压榨回升至165万吨开机率476数据来源钢联美尔雅期货基本面分析39豆油库存低位菜棕油库存偏高3月初部分地区缺豆停机检修各地供应紧张豆油库存继续下降至7638万吨棕榈油库存重返100万吨菜油库存升至近3个月高位带动三大油脂总库存回升数据来源wind钢联粮油商务网美尔雅期货基本面分析310上周棕榈油价格继续走升豆菜油波动不大上周棕榈油价格继续走升豆菜油波动不大截止3月3日豆油价格9805元吨周比微涨024棕榈油价格8492元吨周比涨233菜油价格10818元吨周比微跌069数据来源wind美尔雅期货基本面情况311上周豆油成交转弱棕榈油成交活跃度增加豆油供应偏紧下游成交再度转弱天气转暖棕榈油性价比凸显下游成交活跃度增加豆油成交461万吨前一周成交1302万吨棕油成交29650吨前一周成交8697吨数据来源钢联美尔雅期货基本面分析312油脂持仓及成交情况数据来源wind美尔雅期货价差跟踪41基差价差数据来源wind美尔雅期货免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关Text本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为美尔雅期货研发部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改谢谢观看