水泥：全国水泥市场价格环比小幅上涨0.03%。价格上涨区域有安徽北部、广东和重庆局部地区，幅度10-30元/吨；价格回落区域主要是辽宁大连和江西南昌，幅度15-20元/吨。2月底3月初，国内水泥市场需求继续恢复，环比上周提升10个百分点，其中长三角和珠三角地区下游需求恢复较好，企业出货量普遍达到8-9成，个别地区接近正常水平；华中和西南地区，水泥需求恢复表现欠佳，企业出货4-7成不等；华北、西北和东北地区仍有待进一步恢复。
　　玻璃：国内浮法玻璃均价为1742.79元，环比下跌6.95元。浮法玻璃市场整体交投仍偏一般，南北行情存差异。周内华北区域价格弱势走低，西南价格小幅上涨，其他区域价格基本稳定，浮法厂稳价出货，等待需求修复为主。目前下游加工厂原片存货不多，南方部分区域存货较低，预计后期随着订单修复及中下游原片库存消化，市场交或逐步有所好转，关注浮法厂库存变化拐点。
　　玻纤：无碱池窑粗纱市场整体呈偏弱走势，部分厂价格进一步下调，伴随主要大厂价格松动，3月初重庆、山东部分厂报价亦有下调，报价降幅100元/吨左右。需求端看，多数深加工厂开工仍不及预期，且前期少量备货下，短期提货意向偏淡。电子纱市场行情仍延续偏弱走势，多数池窑厂产销偏淡下，近日部分厂报价有所下调，个别厂降幅较大。
　　主要原材料价格：2月27日-3月3日燃料油(油浆):山东地区：山东地区：5100元/吨，环比持平。华东重质纯碱3050元/吨，环比持平。
　　建材行业策略：
　　第一，我们观察到龙抬头之后全国复工率全面超越2022年同期，水泥发货量核心经济区域也高于2022年同期，整体下游需求恢复处于平稳上行通道。我们认为年后经济强复苏的预期落空后，市场一致预期地产需求依旧会拖累建材龙头需求；但根据我们草根调研，龙头建材企业1-2月发货量明显超过市场预期，或将引领市场预期上调。同时考虑到后续一旦地产销售出现扭转或保交付资金有更大的尺度下放，建材发货的弹性将明显释放，业绩与估值的空间将进一步打开。我们继续推荐东方雨虹、伟星新材、北新建材、大亚圣象、兔宝宝、旗滨集团、信义玻璃。第二，继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃、信义玻璃；新材料板块继续推荐中复神鹰、石英股份。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo建材TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230306上次评级增持复工超越22年同期关注龙头一季报TablesubIndustry细分行业评级行业鲍雁辛分析师黄涛分析师周0755-23976830021-38674879baoyanxingtjascomhuangtaogtjascom报证书编号S0880513070005S0880515090001本报告导读我们认为地产产业链或成为2023年投资胜负手继续推荐竣工端消费建材龙头相关报告TableDocReport国泰君安证券-建材行业基本面数据大全摘要2023022420230226国泰君安证券-建材行业基本面数据大全TableSummary水泥全国水泥市场价格环比小幅上涨003价格上涨区域有安徽2023021720230218北部广东和重庆局部地区幅度10-30元吨价格回落区域主要国泰君安证券-建材行业基本面数据大全2023021020230213是辽宁大连和江西南昌幅度15-20元吨2月底3月初国内水建材震荡上行静待春季新开工泥市场需求继续恢复环比上周提升10个百分点其中长三角和珠20230206三角地区下游需求恢复较好企业出货量普遍达到8-9成个别地区国泰君安证券-建材行业基本面数据大全2023020320230206接近正常水平华中和西南地区水泥需求恢复表现欠佳企业出货4-7成不等华北西北和东北地区仍有待进一步恢复玻璃国内浮法玻璃均价为174279元环比下跌695元浮法玻证璃市场整体交投仍偏一般南北行情存差异周内华北区域价格弱势券走低西南价格小幅上涨其他区域价格基本稳定浮法厂稳价出货研等待需求修复为主目前下游加工厂原片存货不多南方部分区域存究货较低预计后期随着订单修复及中下游原片库存消化市场交或逐报步有所好转关注浮法厂库存变化拐点玻纤无碱池窑粗纱市场整体呈偏弱走势部分厂价格进一步下调告伴随主要大厂价格松动3月初重庆山东部分厂报价亦有下调报价降幅100元吨左右需求端看多数深加工厂开工仍不及预期且前期少量备货下短期提货意向偏淡电子纱市场行情仍延续偏弱走势多数池窑厂产销偏淡下近日部分厂报价有所下调个别厂降幅较大主要原材料价格2月27日-3月3日燃料油油浆山东地区山东地区5100元吨环比持平华东重质纯碱3050元吨环比持平建材行业策略第一我们观察到龙抬头之后全国复工率全面超越2022年同期水泥发货量核心经济区域也高于2022年同期整体下游需求恢复处于平稳上行通道我们认为年后经济强复苏的预期落空后市场一致预期地产需求依旧会拖累建材龙头需求但根据我们草根调研龙头建材企业1-2月发货量明显超过市场预期或将引领市场预期上调同时考虑到后续一旦地产销售出现扭转或保交付资金有更大的尺度下放建材发货的弹性将明显释放业绩与估值的空间将进一步打开我们继续推荐东方雨虹伟星新材北新建材大亚圣象兔宝宝旗滨集团信义玻璃第二继续推荐制造业全球龙头中国巨石福耀玻璃信义玻璃新材料板块继续推荐中复神鹰石英股份请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1建材行业投资策略32水泥行业721库存跟踪1222主要成本煤炭价格1323重点水泥股估值跟踪153玻璃行业1631库存变化1732生产线及产能1833主要成本纯碱燃料油价格1934重点玻璃股估值跟踪204玻纤行业215风险提示22请务必阅读正文之后的免责条款部分2of23行业周报1建材行业投资策略当前我们推荐第一我们观察到龙抬头之后全国复工率全面超越2022年同期水泥发货量核心经济区域也高于2022年同期整体下游需求恢复处于平稳上行通道我们认为年后经济强复苏的预期落空后市场一致预期地产需求依旧会拖累建材龙头需求但根据我们草根调研龙头建材企业1-2月发货量明显超过市场预期或将引领市场预期上调同时考虑到后续一旦地产销售出现扭转或保交付资金有更大的尺度下放建材发货的弹性将明显释放业绩与估值的空间将进一步打开我们继续推荐东方雨虹伟星新材北新建材大亚圣象兔宝宝旗滨集团信义玻璃第二继续推荐制造业全球龙头中国巨石福耀玻璃信义玻璃新材料板块继续推荐中复神鹰石英股份水泥行业观点全国水泥市场价格环比小幅上涨003价格上涨区域有安徽北部广东和重庆局部地区幅度10-30元吨价格回落区域主要是辽宁大连和江西南昌幅度15-20元吨2月底3月初国内水泥市场需求继续恢复环比上周提升10个百分点其中长三角和珠三角地区下游需求恢复较好企业出货量普遍达到8-9成个别地区接近正常水平华中和西南地区水泥需求恢复表现欠佳企业出货4-7成不等华北西北和东北地区仍有待进一步恢复价格方面受益于企业部分熟料生产线仍在执行错峰生产或停窑检修以及下游需求提升库存不断下降水泥价格延续上行态势华北地区水泥价格大稳小动京津唐地区水泥价格稳定天气晴好北京地区水泥市场继续恢复企业出货已在6成左右两会期间市内水泥运输以及部分工程施工管制外围地区工程复工影响有限预计会议结束后各工程项目施工速度将会加快天津地区工程和搅拌站受资金短缺影响水泥需求恢复一般企业发货在4成左右价格以稳为主唐山地区企业出货4-5成水平库存70-80高位运行河北石家庄保定以及邯邢地区水泥价格平稳受两会召开以及环保管控影响下游需求恢复阶段性受限企业出货在4-6成库存均在高位运行东北地区水泥价格小幅回落辽宁辽中地区水泥价格底部维稳天气因素水泥需求提升有限企业发货仅在1-2成库存高位承压大连地区水泥价格下调20-30元吨PO425散出厂价330-350元吨价格下调主要是本地需求恢复缓慢而南下外运量较少企业综合发货在3成左右加之个别企业熟料生产线已恢复生产企业为打开销量价格出现回落华东地区水泥价格趋强运行江苏南京地区水泥价格平稳下游需求环比继续小幅提升企业日出货在8成左右苏锡常地区水泥价格即将开启第二轮价格上调下游需求恢复8成左右企业仍有40左右熟料生产线在执行错峰生产库存无压力加上沿江熟料价格再次上调为继续改善盈利后期价格将趋强运行浙江杭州绍兴和甬温台地区天气持续晴好下游需求环比继续提升企业日出货恢复到8成左右企业请务必阅读正文之后的免责条款部分3of23行业周报熟料生产线陆续恢复生产目前库存高低不一沿江熟料价格继续上涨后期水泥价格也将会跟进上行中南地区水泥价格继续上涨广东珠三角地区水泥价格第三轮上调幅度20元吨熟料价格上调10-20元吨价格上调原因一是由于长洲船闸待舶聚集结合枯水期长洲船闸实际通航能力对过闸船舶进行限制广西水泥进入量大幅减少二是天气持续晴好水泥需求不断恢复企业发货已达9成同时部分企业仍在执行错峰生产库存中等或偏低水平支撑价格继续上涨西南地区水泥价格涨跌互现四川成德绵地区水泥价格稳定重点工程项目需求已全面恢复但房地产项目因资金短缺搅拌站开工率一般水泥需求提升有限目前水泥企业发货恢复到8成库存在50左右广元巴中地区水泥企业公布价格上调20元吨价格上调主要是受周边价格上涨带动本地企业自律推涨价格据了解区域内原在建工程项目进入收尾阶段新开项目尚未用到水泥水泥需求表现一般企业发货仅在6-7成价格具体落实情况待跟踪西北地区水泥价格大稳小动甘肃兰州以及周边地区随着天气好转市场需求逐步恢复有重点工程支撑的企业出货在4-5成供应普通民用市场的企业出货仅在2-3成各企业库存高低不一目前区域内报价混乱PO425散装出厂价240-340元吨不等价格有回落趋势天水平凉以及陇南地区主导企业公布价格上调30元吨原材料价格仍居高位为提升盈利企业尝试推动价格上涨目前市场需求刚刚启动企业出货仅在2-3成价格执行情况待跟踪玻璃行业观点国内浮法玻璃均价为174279元环比下跌695元浮法玻璃市场整体交投仍偏一般南北行情存差异周内华北区域价格弱势走低西南价格小幅上涨其他区域价格基本稳定浮法厂稳价出货等待需求修复为主目前下游加工厂原片存货不多南方部分区域存货较低预计后期随着订单修复及中下游原片库存消化市场交或逐步有所好转关注浮法厂库存变化拐点产线方面月内仍有2条产线预期冷修2-3条产线预期点火总体产能有增加预期供应压力释放可能推后至4月份产能方面天津信义600TD二线复产在产日熔量共计160130吨环比增加600吨重点监测省份生产企业库存总量为7102万重量箱较上周四库存增加55万重量箱增幅078增幅较上周扩大044个百分点库存天数约3653天较上周减少023天我们判断2023年普通浮法玻璃或在底部展现出价格弹性因此当前我们首推环保领先产能扩张的信义玻璃0868HK及高分红高股息的旗滨集团601636玻纤行业观点无碱池窑粗纱市场整体呈偏弱走势部分厂价格进一步下调伴随主要大厂价格松动3月初重庆山东部分厂报价亦有下调报价降幅100元吨左右需求端看多数深加工厂开工仍不及预期且前期少量备货下短期提货意向偏淡电子纱市场行情仍延续偏弱走势多数池窑厂请务必阅读正文之后的免责条款部分4of23行业周报产销偏淡下近日部分厂报价有所下调个别厂降幅较大需求端来看下游PCB市场整体开工持续偏低且成品库存较高下短期中下游备货意向偏淡目前2400tex缠绕直接纱主流价格在3800-4200元吨左右电子纱G75主流成交在7600-8500元吨左右电子布价格主流报36-39元米不等成交按量可谈我们判断差异化加大高端部分的风电需求工业制造业及汽车轻量化等需求主要利好中国巨石中材科技我们认为玻纤景气逻辑需重新审视需求结构升级带来企业盈利能力差异巨大我们继续重点推荐中国巨石中材科技具备中国建材复合材料资产整合预期表1重点建材上市公司盈利预测估值评级重点覆盖建材上市公司估值指标汇总总市值亿收盘价PBEPSPE元证券代码证券简称评级对应最新财2023332023332022E2023E2022E2023E报600585海螺水泥31091647550913004051035767增持600801华新水泥1768370681361421871246947增持000789万年青9317424106096115968809增持002233塔牌集团793945508401305961151345增持000401冀东水泥909241630790601001525908增持601992金隅集团261278690580260281021934增持600720祁连山12299541109127181971680增持000877天山股份9938602810505807717021293增持002271东方雨虹35088834833509716535992124增持000786北新建材30485149625518624116431266增持002372伟星新材24673927782907809631452582增持000910大亚圣象1000547408607609913241014增持002043兔宝宝13881072747007110319531351增持603737三棵树1219045888204416030076394068增持600176中国巨石153061248230159165963926增持600660福耀玻璃37039663934017421421241728增持601636旗滨集团11343043125205006822571672增持002080中材科技23503943626116919313921221增持603601再升科技574585628201902530162324增持300196长海股份15966523166167166956961增持000672上峰水泥1374133191601121721226801增持002918蒙娜丽莎1965815826804813940891416增持603688石英股份1327147945172426059051022249增持688295中复神鹰43673930388606911563023801增持300715凯伦股份15145828229010114144301327增持300019硅宝科技1888738434606711528311637增持请务必阅读正文之后的免责条款部分5of23行业周报300699光威复材65773409272818321235883102增持603916苏博特1911803220007716624681152增持000012南玻A69521341171070074992935增持688598金博股份218792058234264792633802362增持300777中简科技54312387366106910178275377增持003012东鹏控股9351096815303407727851207增持002225濮耐股份439443614102903715001192增持300837浙矿股份4602460239023032720011407增持603060国检集团1362993262803804433452752增持002392北京利尔38645950930280441401875增持836077吉林碳谷468214919111518922624722069增持03323HK中国建材73561996076101131588454增持华润水泥控01313HK45131493157039052941697增持股00586HK海螺创业162829515168491542269243增持00868HK信义玻璃153863282183173215718580增持02128HK中国联塑82325533145129138517483增持资料来源Wind国泰君安证券研究注港股中国建材华润水泥控股海螺创业中国联塑的对标均为港元图1近5个交易日资金流入率前十数据来源wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6of23行业周报图2建材股近一月交易日涨幅前十股票数据来源wind国泰君安证券研究图3过去一年申万建材指数明显跑赢沪深300指数数据来源wind国泰君安证券研究2水泥行业全国水泥市场价格环比小幅上涨003价格上涨区域有安徽北部广东和重庆局部地区幅度10-30元吨价格回落区域主要是辽宁大连和江西南昌幅度15-20元吨2月底3月初国内水泥市场需求继续恢复环比上周提升10个百分点其中长三角和珠三角地区下游需求恢复较好企业出货量普遍达到8-9成个别地区接近正常水平华中和西南地区水泥需求恢复表现欠佳企业出货4-7成不等华北西北和东北地区仍有待进一步恢复价格方面受益于企业部分熟料生产线仍在执行错峰生产或停窑检修以及下游需求提升库存不断下降水泥价格延续上行态势请务必阅读正文之后的免责条款部分7of23行业周报华北地区水泥价格大稳小动京津唐地区水泥价格稳定天气晴好北京地区水泥市场继续恢复企业出货已在6成左右两会期间市内水泥运输以及部分工程施工管制外围地区工程复工影响有限预计会议结束后各工程项目施工速度将会加快天津地区工程和搅拌站受资金短缺影响水泥需求恢复一般企业发货在4成左右价格以稳为主唐山地区企业出货4-5成水平库存70-80高位运行河北石家庄保定以及邯邢地区水泥价格平稳受两会召开以及环保管控影响下游需求恢复阶段性受限企业出货在4-6成库存均在高位运行东北地区水泥价格小幅回落辽宁辽中地区水泥价格底部维稳天气因素水泥需求提升有限企业发货仅在1-2成库存高位承压大连地区水泥价格下调20-30元吨PO425散出厂价330-350元吨价格下调主要是本地需求恢复缓慢而南下外运量较少企业综合发货在3成左右加之个别企业熟料生产线已恢复生产企业为打开销量价格出现回落华东地区水泥价格趋强运行江苏南京地区水泥价格平稳下游需求环比继续小幅提升企业日出货在8成左右苏锡常地区水泥价格即将开启第二轮价格上调下游需求恢复8成左右企业仍有40左右熟料生产线在执行错峰生产库存无压力加上沿江熟料价格再次上调为继续改善盈利后期价格将趋强运行浙江杭州绍兴和甬温台地区天气持续晴好下游需求环比继续提升企业日出货恢复到8成左右企业熟料生产线陆续恢复生产目前库存高低不一沿江熟料价格继续上涨后期水泥价格也将会跟进上行中南地区水泥价格继续上涨广东珠三角地区水泥价格第三轮上调幅度20元吨熟料价格上调10-20元吨价格上调原因一是由于长洲船闸待舶聚集结合枯水期长洲船闸实际通航能力对过闸船舶进行限制广西水泥进入量大幅减少二是天气持续晴好水泥需求不断恢复企业发货已达9成同时部分企业仍在执行错峰生产库存中等或偏低水平支撑价格继续上涨西南地区水泥价格涨跌互现四川成德绵地区水泥价格稳定重点工程项目需求已全面恢复但房地产项目因资金短缺搅拌站开工率一般水泥需求提升有限目前水泥企业发货恢复到8成库存在50左右广元巴中地区水泥企业公布价格上调20元吨价格上调主要是受周边价格上涨带动本地企业自律推涨价格据了解区域内原在建工程项目进入收尾阶段新开项目尚未用到水泥水泥需求表现一般企业发货仅在6-7成价格具体落实情况待跟踪西北地区水泥价格大稳小动甘肃兰州以及周边地区随着天气好转市场需求逐步恢复有重点工程支撑的企业出货在4-5成供应普通民用市场的企业出货仅在2-3成各企业库存高低不一目前区域内报价混乱PO425散装出厂价240-340元吨不等价格有回落趋势天水平凉以及陇南地区主导企业公布价格上调30元吨原材料价格仍居高位为提升盈利企业尝试推动价格上涨目前市场需求刚刚启动企业出货仅在2-3成价格执行情况待跟踪请务必阅读正文之后的免责条款部分8of23行业周报图4全国重点城市水泥PO425价格与2022年同期对比单位元吨6506006006005905855605655705705605505505505505405405205205305305305205055105055105055004904905004904905004804754804754804654604604704504504504454404504204204004004103703753553603503403503503002502001502022Q1最低价2022Q1最高价当前价格数据来源数字水泥网国泰君安证券研究图5全国重点城市熟料价格与2022年同期水平对比单位元吨6506005505004804804804804805004704604704704704604604304504003803804003703703503503503503403403403303303303403403303303303503203203702903003002502202202502001502022Q1最低价2022Q1最高价当前价格数据来源数字水泥网国泰君安证券研究表22月22日-3月3日水泥市场变动地区变动情况华东地区水泥价格趋强运行江苏南京地区水泥价格平稳下游需求环比继续小幅提升企业日出货在8成左右苏锡常地区水泥价格即将开启第二轮价格上调下游需求恢复8成左右华东企业仍有40左右熟料生产线在执行错峰生产库存无压力加上沿江熟料价格再次上调为继续改善盈利后期价格将趋强运行苏北盐城地区水泥价格稳定下游市场资金紧张搅拌请务必阅读正文之后的免责条款部分9of23行业周报站开工率不高水泥需求恢复较慢企业日出货在6成左右库存持续高位浙江杭州绍兴和甬温台地区天气持续晴好下游需求环比继续提升企业日出货恢复到8成左右企业熟料生产线陆续恢复生产目前库存高低不一沿江熟料价格继续上涨后期水泥价格也将会跟进上行金建衢地区重点工程项目较多以及受涨价氛围烘托下游积极采购水泥需求量环比大幅提升水泥企业发货已接近正常水平实现满产满销水泥和熟料库存均降至低位水平后期价格继续看涨上海地区水泥价格平稳天气晴好工程项目和搅拌站开工率不断提升水泥需求恢复到8成左右随着江浙皖地区水泥和熟料价格第二轮上涨上海地区企业也有上涨价格计划安徽地区水泥价格继续看涨进入3月份合肥及巢湖地区下游需求恢复放缓企业发货提升到8成后趋于稳定目前熟料库存偏低在40左右水泥库存在50-60短期无压力沿江芜湖铜陵地区水泥价格稳定水泥需求环比提升10左右企业出货恢复至8-9成水平大部分熟料生产线已恢复正常生产仅剩个别生产线仍在停窑检修库存保持低位运行皖北地区水泥价格上调20元吨价格上涨主要是煤炭价格仍居高位成本压力下企业涨价意愿强烈下游需求仍在不断恢复但各企业出货差异较大不同企业出货量在5-8成华东长三角沿江地区水泥熟料价格第四轮上调幅度20元吨累计涨幅70元吨现沿江熟料挂牌价350-360元吨价格上调主要是天气晴好下游需求不断恢复企业发货提升至7-9成水平且部分熟料生产线仍在执行错峰生产熟料库存持续低位为提升利润企业继续上调熟料销售价格若后期市场需求不再进一步明显提升为防止北方外来熟料进入量增加长三角沿江地区熟料价格多将保持平稳为主江西南昌地区水泥价格下调10-20元吨价格下调主要是前期价格推涨过程中有部分企业未能落实到位其他企业为稳定客户陆续回撤价格随着下游需求恢复企业为提升盈利3月3日再次推涨价格幅度15-30元吨执行情况待确认目前下游需求恢复到7成左右由于房地产市场较差预计后期需求提升空间有限对价格支撑略显乏力需要继续执行错峰生产赣东北和赣南地区地区水泥价格稳定市场需求环比继续提升企业发货在7-8成受益于错峰生产库存降至中等水平福建福州和宁德地区水泥价格稳定房地产项目和搅拌站受资金短缺影响开工率偏低水泥需求恢复偏慢重点工程项目需求尚可水泥企业综合出货量在7成左右库存60中等偏上水平闽南厦漳泉地区水泥价格暂稳市场需求环比提升10企业出货在7-8成据市场反馈主导企业价格上涨基本落实到位但有部分小厂价格仍未完全执行山东淄博地区水泥价格下调20元吨市场资金紧张下游需求恢复缓慢企业发货仅在6成左右水泥库存偏高为刺激下游拿货价格出现回落济南地区水泥价格暂稳下游需求环比提升10左右企业出货恢复到6成水平周边价格虽有所回落但考虑到水泥生产成本仍在高位主导企业报价以稳为主后期将会推涨价格以涨促稳济宁枣庄和临沂等地区水泥需求继续恢复企业发货提升到6-7成为提升利润企业有推涨价格计划中南地区水泥价格继续上涨广东珠三角地区水泥价格第三轮上调幅度20元吨熟料价格上调10-20元吨价格上调原因一是由于长洲船闸待舶聚集结合枯水期长洲船闸实际通航能力对过闸船舶进行限制广西水泥进入量大幅减少二是天气持续晴好水泥需求不断恢复企业发货已达9成同时部分企业仍在执行错峰生产库存中等或偏低水平支撑价格继中南续上涨粤东湛江地区水泥价格稳定下游工程项目和搅拌站开工率提升水泥需求继续恢复企业出货在7-8成随着周边地区水泥价格上调预计后期价格也将跟涨广西玉林钦北防地区水泥企业计划第二轮价格上调预计幅度20元吨尽管下游市场需求缓慢恢复企业发货在7成左右但因企业错峰生产执行到位目前库存多在50-60且生请务必阅读正文之后的免责条款部分10of23行业周报产成本一直较高企业为提升利润涨价意愿强烈南宁崇左地区水泥价格暂稳市场需求表现一般企业发货在6-7成随着周边价格上涨预计后期跟涨可能性较大桂林地区水泥价格稳定天气晴好工程项目恢复正常施工下游需求环比提升10左右企业发货恢复到8成水平湖南长株潭地区水泥价格暂稳下游市场资金紧张水泥需求恢复放缓企业发货恢复到6-7成停滞据市场反馈前期上涨仍有企业未完全落实到位考虑到成本压力主导企业正在积极稳价三月中旬将面临全面复产压力后期价格存在不稳定性常德张家界地区水泥价格趋强运行市场需求环比提升10左右企业发货在5-6成为缓解经营压力企业计划继续推涨价格娄底邵阳地区水泥价格稳定市场需求环比略有提升企业发货在7-8成受益于错峰生产库存在40-50湖北武汉地区水泥价格底部徘徊天气晴好水泥需求快速恢复且本地水泥价格已降至成本线以下外来水泥进入量大幅减少本地企业出货普遍达到7-8成部分低价企业出货甚至能达9成左右库存降至低位黄冈黄石等地区水泥价格平稳市场需求恢复缓慢企业出货仅在5-6成目前企业部分熟料生产线仍在停窑检修库存在50-60水平荆门荆州地区水泥价格平稳雨水天气减少下游需求环比提升企业发货增至7-8成企业熟料生产线陆续恢复生产库存高低不一河南地区水泥价格上调后保持平稳郑州焦作以及新乡等地区需求主要依靠市政工程和重点基建项目拉动房地产项目恢复较为缓慢企业出货在5-6成库存50-60水平据了解个别企业为提升销量价格暗降10元吨主导企业报价仍然坚挺南阳信阳以及驻马店地区因有重点工程支撑企业出货恢复至6-7成个别企业能达8成左右库存中等或低位运行西南地区水泥价格涨跌互现四川成德绵地区水泥价格稳定重点工程项目需求已全面恢复但房地产项目因资金短缺搅拌站开工率一般水泥需求提升有限目前水泥企业发货恢复到8成库存在50左右广元巴中地区水泥企业公布价格上调20元吨价格上调主要是受周边价格上涨带动本地企业自律推涨价格据了解区域内原在建工程项目进入收尾阶段新开项目尚未用到水泥水泥需求表现一般企业发货仅在6-7成价格具体落实情况待跟踪重庆主城以及渝西北地区水泥价格平稳市场需求环比继续提升企业日出货恢复到7-8成库存降至中低水平渝东南以及秀山地区水泥价格上调30元吨下游需求继续恢复企业出货增至6-7成库存多在50-60为提升盈利企业积极上调价格据了解重庆地区3月份计划错峰生产10天企业已陆续开始执行云南昆明玉溪地区部分水泥企业公布价格上调30元吨由于本地价格已跌破成本线企业西南亏损严重为提升盈利尝试推动价格上涨水泥需求恢复不佳企业发货仅在4-5成虽然部分企业在执行错峰生产但库存多在高位价格具体落实情况待跟踪西双版纳普洱地区水泥企业公布价格上调30元吨价格上涨主要是企业通过行业自律推涨价格受市场资金短缺影响水泥需求表现疲软企业日出货在3-4成价格执行难度较大据了解云南地区部分水泥企业已接到限电通知但具体限电程度尚未明确目前企业库存多为高位或满库状态短期对市场影响不大贵州贵阳安顺地区部分企业水泥价格下调10元吨一是雨水天气较多下游需求提升缓慢企业日出货仅在4成左右二是3月1日起企业熟料生产线将陆续恢复生产库存呈上升趋势为提升销量部分企业价格出现回落预计其他企业将陆续跟进据了解为防止价格进一步回落主导企业计划推动价格上调30元吨期望以涨止跌数据来源数字水泥网国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分11of23行业周报图62月13日-2月17日全国省份高标水泥价格下降或持平单位元吨数据来源数字水泥网国泰君安证券研究21库存跟踪2月27日至3月3日全国水泥库容比为6169环比下降35华北库容比6545环比下降091东北库容比80环比持平华东库容比6125环比下降271中南库容比565环比下降75西南库容比5875环比下降063西北库容比5611环比下降556请务必阅读正文之后的免责条款部分12of23行业周报图72月20日至2月24日全国城市水泥生产企业水泥库存下降或持平数据来源数字水泥网国泰君安证券研究22主要成本煤炭价格秦皇岛港动力煤平仓价格735元吨环比持平请务必阅读正文之后的免责条款部分13of23行业周报图8煤炭价格环比数据来源wind国泰君安证券研究图92月20日至2月24日全国省份水泥-煤炭价格差上升或持平元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分14of23行业周报数据来源数字水泥网国泰君安证券研究23重点水泥股估值跟踪表3主要水泥股吨EVPB2023年2月24日历史最低PB证券简总市值亿年底产能万吨EV值PB-对应股价出现日称元吨2015元2015PB值期310916475526220430030913109300615929717683706854356898013617681676351399317424120055191106931912727279394551300615000847937769252993860283600457566105993939813504126611220034223112412405649926127869522020697005826125727442909241638200442540799098832347224679922545140095066246234760212299541280026191109122911769129数据来源Wind国泰君安证券研究图10重点水泥企业估值请务必阅读正文之后的免责条款部分15of23行业周报数据来源数字水泥网国泰君安证券研究3玻璃行业国内浮法玻璃均价为174279元环比下跌695元浮法玻璃市场整体交投仍偏一般南北行情存差异周内华北区域价格弱势走低西南价格小幅上涨其他区域价格基本稳定浮法厂稳价出货等待需求修复为主目前下游加工厂原片存货不多南方部分区域存货较低预计后期随着订单修复及中下游原片库存消化市场交或逐步有所好转关注浮法厂库存变化拐点产线方面月内仍有2条产线预期冷修2-3条产线预期点火总体产能有增加预期供应压力释放可能推后至4月份产能方面天津信义600TD二线复产在产日熔量共计160130吨环比增加600吨重点监测省份生产企业库存总量为7102万重量箱较上周四库请务必阅读正文之后的免责条款部分16of23行业周报存增加55万重量箱增幅078增幅较上周扩大044个百分点库存天数约3653天较上周减少023天我们判断2023年普通浮法玻璃或在底部展现出价格弹性因此当前我们首推环保领先产能扩张的信义玻璃0868HK及高分红高股息的旗滨集团601636表42023年2月20日至2月24日玻璃市场变动地区变动情况价格以稳为主产销一般华东浮法玻璃市场价格以稳为主多数厂报价暂稳实际成交受外围区域价格影响存小幅可谈空间近期市场需求释放持续偏弱短期深加工新增订单不多下华东中下游采购仍维持逢低适当提货为主另外现阶段北方区域价格持续下探影响本区域中下游提货心态供应端看近日局部个别产线陆续投产总供应量有所增加短期预计华东市场延续弱势行情部分厂受外围低价货源影响或承压主流稳定产销平稳华南浮法玻璃市场延续平稳走势厂家稳价维持出货为主个别取消前期部分优惠周内多数厂产销基本平衡近日部分厂出货良好库存有下降趋势考虑到部分华南大区市场价格仍有松动当地企业心态偏谨慎调价意向不大中下游多无备货意向月内广东个别产线有冷修可能福建个别产线有投产计划供应压力仍存预计短期华南市场延续主流偏稳态势价格弱势整理交投一般周内华北玻璃市场弱势整理主产区大小板价格重心仍有下移市场观望偏浓沙河地区周内内蒙玉晶货源冲击有所增加小板价格下移明显贸易商稍有补华北货大板价格周内部分下调1-4元重量箱周内沙河交投一般下游观望偏浓关注后期期现方面关联影响京津唐区域周内产销情况一般个别厂价格下调4元重量箱部分价格松动局部成交好转华中浮法玻璃市场部分价格松动局部成交好转近期下游加工厂新单跟进一般多数坚持按需采购玻璃厂家产销平平库存有不同程度增加临近周末华中部分厂家让利吸单交投较前期稍有好转而持续性仍需观察下周来看随着终端项目启动需求有缓慢向好预期而鉴于新单跟进仍需时间预计市场稳定为主局部成交偏灵活报价普遍上涨出货好转西南浮法玻璃市场价格呈上涨趋势四川重庆企业报价上调2-5元重量箱不等云南贵州部分厂报涨1元重量箱周内厂家出货有所好转多数可销大于西南产涨价情绪较高个别厂两次上调报价预计在市场良好氛围烘托下短期市场保持稳步上涨趋势大稳小动部分冬储发货为主周内东北地区主流淡稳运行个别厂价格调整其中黑龙江佳星报价小涨1元重量箱凌源中玻下调3元重量箱整体看东北当地需求逐步有所启动东北加工厂开工小增大厂开工尚可整体需求仍待进一步修复目前部分厂仍以冬储发货为主预计短期价格仍将偏稳运行成交仍显一般中下游按需少量采购西北浮法玻璃市场整体报价暂稳主要市场陕西部分企业成交存区域内促量政策近期受北方个别产能较大企业影响多数厂出货放缓加之多数深西北加工厂陆续开工后新增订单不多前期适当备货基本结束短期来看西北供需表现或将持续偏弱但当前厂家成本压力支撑下短期西北市场或维稳观望部分厂或存一单一谈操作据来源玻璃信息网国泰君安证券研究31库存变化截至本周四重点监测省份生产企业库存总量为7102万重量箱较上周四库存增加55万重量箱增幅078增幅较上周扩大044个百分点库存天数约3653天较上周减少023天注本期库存天数以截至本周四样本企业在产日熔量核算重点监测省份产量123389万重量箱消费量117889万重量箱产销率9554请务必阅读正文之后的免责条款部分17of23行业周报图11重点联系浮法玻璃企业月度库存上升万重箱数据来源玻璃信息网国泰君安证券研究32生产线及产能截至本周四全国浮法玻璃生产线共计305条在产239条日熔量共计160130吨较上周增加600吨周内产线点火复产1条改产1条暂无冷修线图12平板玻璃库存玻璃库存万重箱10000900080007000600050004000300020001000001-0602-0603-0604-0605-0606-0607-0608-0609-0610-0611-0612-062023年2022年2021年2020年2019年数据来源玻璃信息网国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分18of23行业周报图13全国浮法玻璃生产线动态跟踪按重量数据来源卓创资讯国泰君安证券研究33主要成本纯碱燃料油价格2月27日-3月3日燃料油油浆山东地区山东地区5100元吨环比持平华东重质纯碱3050元吨环比持平图14纯碱重质华东价格上涨图15燃料油上海期货价格上涨数据来源卓创资讯国泰君安证券研究数据来源卓创资讯国泰君安证券研究图16全国省份玻璃-重油纯碱价格差下降请务必阅读正文之后的免责条款部分19of23行业周报数据来源卓创资讯国泰君安证券研究34重点玻璃股估值跟踪表5主要玻璃股PB2023年2月24日历史最低PB证券简称股价总市值亿元PB-对应最新财报出现日期PB值南玻A69521341171南玻A710旗滨集团113430431252旗滨集团1256金晶科技108515502285金晶科技1116耀皮玻璃6916460185耀皮玻璃502数据来源Wind国泰君安证券研究图17重点玻璃企业估值请务必阅读正文之后的免责条款部分20of23