本报告导读：
　　产业链观点：硅片价格超预期上涨，龙头企业有望脱颖而出。周专题：石英坩埚及高纯砂量价齐升，供需紧张局面将持续，受益方向：高纯砂供应商、石英坩埚企业。
　　摘要：
　　投资建议：硅片价格超预期上涨，龙头企业有望脱颖而出。2023年3月3日，隆基再次上调单晶硅片价，本次硅片价格上涨，是在硅料价格开始走跌背景下完成，超市场预期。也再次印证我们此前判断，高品质硅片供需紧张态势延续，龙头硅片企业盈利有望超预期。此前市场担忧硅片端名义产能过剩，硅料瓶颈打开或致竞争加剧。而我们认为2023年将成为硅片行业格局分化之年，龙头企业凭借三大优势（高纯石英砂坩埚保供能力、高效生产经营，高周转低库存能力、N型、薄片化与细线化持续创新），有望实现市占率和单位盈利双赢，重点推荐硅片龙头TCL中环、隆基绿能。
　　石英坩埚及高纯砂量价齐升，供需紧张局面将持续。石英坩埚是拉晶环节的必要耗材，高纯石英砂为决定坩埚质量的关键原料。光伏大年预期推升石英坩埚及高纯砂需求，据我们测算，2023年全球光伏用石英坩埚市场需求106.3万只，对应高纯石英砂市场需求10.6万吨。而高纯砂行业扩产进程缓慢，供给偏紧，预期23年高纯砂供需缺口-1.5万吨，受制于上游高纯砂供应，石英坩埚持续处于供不应求状态。受益方向：1）高纯石英砂：量价齐升充分利好高纯砂供应商；2）石英坩埚：若绑定优质原材料供应商，石英坩埚厂商有望量利双收；3）硅片：高纯石英砂坩埚保供能力优秀的企业，有望在产品质量与成本控制端实现领先。
　　近期产业链价格有所下滑。上周国内多晶硅主流厂商报价保持相对稳定，3月3日多晶硅致密料价格22.35万元/吨，周环比下降3.04%；单晶硅片182价格6.2元/片，上周保持稳定；单晶PERC182电池片价格1.08元/W，周环比下降2.70%；单面单晶PERC182组件1.72元/W，周环比下降0.58%。
　　22年国内光伏装机增长快速，海外出口稳定提升。2022年组件累计出口423.75亿美元，同比+65.45%。2022年电池片累计出口40.03亿美元，同比+40.66%。2022年逆变器累计出口89.75亿美元，同比+75.11%。
　　风险提示：超预期的行业扩产带来的竞争加剧导致价格超预期下跌；海外贸易保护与供应链壁垒；汇率波动；需求不及预期。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo新兴能源TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230305上次评级增持高纯砂量价齐升供需紧张局面或将持续细分行业评级TablesubIndustry行光伏行业2023年周报第5期业庞钧文分析师石岩分析师朱攀研究助理周021-386747030755-23976068021-38031724报pangjunwengtjascomshiyan019020gtjascomzhupan027597gtjascom证书编号S0880517120001S0880519080001S0880122120053本报告导读产业链观点硅片价格超预期上涨龙头企业有望脱颖而出周专题石英坩埚及高纯砂量价齐相关报告TableDocReport升供需紧张局面将持续受益方向高纯砂供应商石英坩埚企业22年新增吊装4983GW23年需求不减20230301中科海钠发布钠电新品2月车市需求回暖摘要20230226TableSummary投资建议硅片价格超预期上涨龙头企业有望脱颖而出2023年硅料边际拐点已现行业大年趋势明确202302243月3日隆基再次上调单晶硅片价本次硅片价格上涨是在硅料投标价格大幅增长风电行业需求旺盛价格开始走跌背景下完成超市场预期也再次印证我们此前判断20230221高品质硅片供需紧张态势延续龙头硅片企业盈利有望超预期此前市场担忧硅片端名义产能过剩硅料瓶颈打开或致竞争加剧而我们认为2023年将成为硅片行业格局分化之年龙头企业凭借三大优势证高纯石英砂坩埚保供能力高效生产经营高周转低库存能力N券型薄片化与细线化持续创新有望实现市占率和单位盈利双赢研重点推荐硅片龙头TCL中环隆基绿能究石英坩埚及高纯砂量价齐升供需紧张局面将持续石英坩埚是拉晶报环节的必要耗材高纯石英砂为决定坩埚质量的关键原料光伏大年预期推升石英坩埚及高纯砂需求据我们测算2023年全球光伏用告石英坩埚市场需求1063万只对应高纯石英砂市场需求106万吨而高纯砂行业扩产进程缓慢供给偏紧预期23年高纯砂供需缺口-15万吨受制于上游高纯砂供应石英坩埚持续处于供不应求状态受益方向1高纯石英砂量价齐升充分利好高纯砂供应商2石英坩埚若绑定优质原材料供应商石英坩埚厂商有望量利双收3硅片高纯石英砂坩埚保供能力优秀的企业有望在产品质量与成本控制端实现领先近期产业链价格有所下滑上周国内多晶硅主流厂商报价保持相对稳定3月3日多晶硅致密料价格2235万元吨周环比下降304单晶硅片182价格62元片上周保持稳定单晶PERC182电池片价格108元W周环比下降270单面单晶PERC182组件172元W周环比下降05822年国内光伏装机增长快速海外出口稳定提升2022年组件累计出口42375亿美元同比65452022年电池片累计出口4003亿美元同比40662022年逆变器累计出口8975亿美元同比7511风险提示超预期的行业扩产带来的竞争加剧导致价格超预期下跌海外贸易保护与供应链壁垒汇率波动需求不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1高纯砂量价齐升供需紧张局面或将持续311石英坩埚是拉晶环节的必要耗材高纯石英砂为关键原料312需求23年石英坩埚及高纯砂需求高增长313供给23年高纯石英砂将持续供不应求414受益方向高纯砂供应商石英坩埚企业硅片企业52上周行业一览621上周光伏产业链价格走势6211硅料多晶硅致密料价格2235万元吨周环比-3046212硅片单晶硅片182价格62元片上周保持稳定7213电池片182价格108元W周环比-2707214组件单面单晶182组件172元W周环比-058822国内装机与出口情况9221装机2022年国内新增装机同比59139222出口2022年组件累计出口同比6545923上周重点公司公告一览1024上周行业新闻一览113投资建议硅片价格超预期上涨龙头企业有望脱颖而出114风险提示13请务必阅读正文之后的免责条款部分2of14行业周报1高纯砂量价齐升供需紧张局面或将持续11石英坩埚是拉晶环节的必要耗材高纯石英砂为关键原料石英坩埚是用来装放多晶硅原料或单晶回收料的消耗性石英器件主要应用于光伏和半导体领域可支持高温条件下连续拉晶是生产单晶硅片拉晶环节中的关键部件基于纯度要求石英坩埚一次或几次加热拉晶完成后即报废具有较强的消费品属性石英坩埚的原材料主要为高纯石英砂辅助材料为石墨电极石英板其中高纯石英砂SiO2纯度在9999以上的石英砂占石英坩埚总成本的60-70下游行业对石英坩埚纯度洁净度精度有严格标准而高纯石英砂质量是决定坩埚品质的关键图12021年光伏用石英坩埚成本构成图2石英坩埚主要用于单晶硅拉制高纯石英砂制造费用辅助材料直接人工662662数据来源欧晶科技招股书国泰君安证券研究数据来源欧晶科技招股书12需求23年石英坩埚及高纯砂需求高增长光伏用石英坩埚及高纯砂需求高增长确定性强根据测算2023年全球光伏用石英坩埚市场需求1063万只同比增长2880对应高纯石英砂市场需求106万吨同比增长6222多重因素驱动石英坩埚及高纯石英砂需求高涨1光伏装机持续扩增硅片生产量加大引起光伏石英坩埚需求总量快速增加2内层砂纯度等要求较高依赖进口但进口供给弹性不足当前进口砂供给紧缺国产化替代加速国产砂品质问题可能缩减坩埚寿命增加坩埚用量3据统计N型单晶硅片市占率逐渐提升石英坩埚生产N型硅片相对P型硅片使用寿命更短从而增加石英坩埚用量4硅片大尺寸趋势促使石英坩埚向大型化发展平均单只坩埚所用石英砂用量将会增加图3N型电池技术出货市占率不断提升图4大尺寸硅片市占率上升逐步占据市场主流请务必阅读正文之后的免责条款部分3of14行业周报PERCTOPConHJTXBC其它166mm166mm182mm210mm10010080806060404020200020212022E2023E2024E2025E20212022E2023E2024E2025E数据来源PVInfoLink国泰君安证券研究数据来源PVInfoLink国泰君安证券研究表1光伏用石英坩埚及高纯石英砂市场需求测算20212022E2023E2024E全球新增装机合计GW170250350430容配比12121212库存及损耗10101010硅片需求量GW221325455559单GW硅片所需单晶炉台GW1001009090生产N型寿命h300300300300N型硅片占比5102540生产P型寿命h350350350350P型硅片占比95907560石英坩埚平均使用寿命h348345338330单台单晶炉所需石英坩埚数只25252627石英坩埚市场需求万只55782510631336YOY-48122880256528英寸及以下占比60200028英寸及以下含砂量KG只5050505032英寸占比3050302032英寸含砂量KG只7575757536英寸占比1030708036英寸含砂量KG只100105110110石英坩埚平均含砂量KG只62579995103高纯石英砂需求量万吨3565106138YOY-872362223007数据来源CPIASMMPVInfoLink国泰君安证券研究13供给23年高纯石英砂将持续供不应求高纯石英砂市场价格高位运行上涨趋势依旧明显近年高纯石英砂价格不断推升尤其进入22年以来22年1-7月高纯石英砂不含税均价来到42万元吨同比增长高达95根据中国粉体网讯截止到23年1月31日山东地区和江苏地区4N5级别光伏用高纯石英砂的价格均请务必阅读正文之后的免责条款部分4of14行业周报在4-5万元吨石英股份的光伏用高纯石英砂价格在5万元吨及以上内层砂的价格达到8-9万元吨另外进口砂超过10万元吨而22年年初进口砂价格仅为45万元吨同比涨幅超过了100图5高纯石英砂近年均价不含税图6近期国内主流市场高纯砂价格不断推升万元吨单价万元吨YOY高纯石英砂价格江苏4510045000高纯石英砂价格山东435803400002560240350001512005300000025000数据来源天宜上佳公司公告国泰君安证券研究数据来源中国粉体网国泰君安证券研究高纯石英砂行业扩产进程缓慢供需紧平衡局面将持续由于高纯石英矿床资源分布高度集中开发和利用程度较低且提纯技术设备工艺存在壁垒目前全球能够批量供应高纯石英砂的企业较少行业主要由三大企业主导包括海外供应商美国尤尼明和挪威天阔石TQC以及国产供应商石英股份为应对高纯砂供给紧张局面主要供应商均有相应扩产但考虑到原料供给的稀缺性且扩产周期较长供给紧平衡局面未来将持续根据测算预期20232024年光伏用高纯石英砂供需缺口分别为-15-06万吨有望进一步推升高纯石英砂价格表2全球光伏用高纯石英砂产量预测万吨20212022E2023E2024E企业名称实际产量实际产量实际产量实际产量尤尼明13131320TQC12121215石英股份24305375其它05071322合计546291132数据来源各公司公告国泰君安证券研究14受益方向高纯砂供应商石英坩埚企业硅片企业高纯石英砂量价齐升充分利好高纯砂供应商受益光伏行业高景气高纯石英砂需求爆发行业相关公司业绩高速增长盈利能力持续上行高纯石英砂生产的高技术壁垒性质使得现有厂商有望长期占据石英坩请务必阅读正文之后的免责条款部分5of14行业周报埚高纯砂行业主导地位当前高纯砂保持供需紧张局面价格不断推升对供应商充分利好石英坩埚若绑定优质原材料供应商石英坩埚厂商有望量利双收石英坩埚为直拉单晶关键耗材在光伏装机高增背景下其市场需求量扩增具有确定性由于高纯石英砂供应尤其是内层砂供应不足石英坩埚持续处于供不应求状态尤其是高品质石英坩埚导致石英坩埚价格快速上涨22年前三季度市场上各种规格坩埚平均售价上涨约50若石英坩埚厂商能够锁定原材料供应商保证高纯砂稳定供应则有望将高纯砂价格涨幅充分甚至超额传导至下游实现量利双收硅片高纯石英砂坩埚保供能力优秀的企业有望在产品质量与成本控制端实现领先高品质石英砂供给短缺致使硅片实际产出效率与品质低于预期春节以来硅片环节持续紧缺单位盈利快速改善关键耗材保供高效生产经营N型薄片化与细线化技术突破将成为硅片企业核心竞争力龙头企业有望脱颖而出实现市占率和单位盈利双赢2上周行业一览21上周光伏产业链价格走势211硅料多晶硅致密料价格2235万元吨周环比-304根据PVInfoLink上周多晶硅致密块料高价区间有所收窄主流报价范围暂时维持在每公斤210-230元区间高价成交水平缓步下滑但是低价水平暂时未发生明显下滑均价保持每公斤230元左右拉晶环节稼动水平在三月得到明显回升对于硅料的需求规模也达到阶段性目标预计三月硅料需求量环比继续回升但是从现货供应量以及目前硅料环节库存水平来说满足硅片生产的需求不再是核心矛盾而满足高质量硅片的需求亦或成为二季度开始的新热点3月3日多晶硅致密料价格2235万元吨周环比-304图7近2年多晶硅致密材料价格变动情况截至3图8近1月多晶硅致密料价格变动情况截至3月3月1日日多晶硅致密料RMBKG多晶硅致密料RMBKG均价3502323002302502282002261502241005022202202023-2-82023-3-22021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-2-102023-2-122023-2-142023-2-162023-2-182023-2-202023-2-222023-2-242023-2-262023-2-28请务必阅读正文之后的免责条款部分6of14行业周报数据来源PVInfoLink国泰君安证券研究数据来源SMM国泰君安证券研究212硅片单晶硅片182价格62元片上周保持稳定根据PVInfoLink硅片价格上周维持相对稳定硅片供应能力正在逐渐增加预计三月中期会有更加明显的增量体现拉晶环节石英坩埚的影响的确正在逐步显然和发酵单产能力难以再用前期水平和系数换算根据目前信息预计三月单晶硅片环节有效单月产量规模约35-38GW的水平中后期增量规模体现相较上半月将更加明显在供应关系逆转之前单晶硅片价格有望继续维持平稳走势3月3日单晶硅片182价格62元片上周保持稳定图9近2年单晶硅片价格变动情况元片截至图10近1月单晶硅片价格变动情况元片截至3月1日3月3日单晶硅片-M10182mm单晶硅片M10-182mm160m均价元片单晶硅片-G12210mm单晶硅片G12-210mm160m均价1200101000880066004400220000002021-01-142022-01-142023-01-14数据来源PVInfoLink国泰君安证券研究数据来源SMM国泰君安证券研究213电池片182价格108元W周环比-270根据PVInfoLink在终端接受度有限原材料尚未见涨势以及组件3月新单价格松动之下上周整体成交价格未能向上爬升电池片价格仍延续此前跌势然而上周电池片价格跌幅呈现缓慢收窄M10G12尺寸主流成交价格落在每瓦108-109元人民币左右的价格展望后势预期电池片价格仍有望持平甚至有机会因为组件价格下跌而价格无法维持支撑3月3日单晶PERC182电池片价格108元W周环比-270请务必阅读正文之后的免责条款部分7of14行业周报图11近2年电池片价格变动情况元w截至3图12近1月电池片价格变动情况元w截至3月月1日3日单晶perc电池片M10-182mm均价单晶PERC182单晶PERC210单晶perc电池片G12-210mm均价14012130115120111101051001090095080090700852021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-2-22023-2-42023-2-62023-2-82023-3-22023-1-312023-2-102023-2-122023-2-142023-2-162023-2-182023-2-202023-2-222023-2-242023-2-262023-2-28数据来源PVInfoLink国泰君安证券研究数据来源SMM国泰君安证券研究214组件单面单晶182组件172元W周环比-058根据PVInfoLink上周执行组件价格区间仍在拉大组件厂家分化严峻一线品牌价格仍有小幅向上的趋势其中单玻500W价格约落在每瓦177-178元人民币然而二三线厂家价格则以略低的价格抢占市场其中价格约在每瓦172-175元人民币左右整体均价出现松动局势价格小幅下探至每瓦173-175元人民币供应链价格波动仍未止稳厂家仍是寄望后续价格松动内需拉动仍有延迟的迹象但3月下旬至4月仍有望迎来部分项目启动从组件厂家排产来看3月开工率已有小幅回升的局势当前单月排产有望回升至34-35GW左右的水平3月3日单面单晶PERC182组件172元W环比-058图13近2年单面单晶组件价格变动情况元w截图14近1月单面单晶组件价格变动情况元w截至3月1日至3月3日单面单晶PERC组件18221单面单晶PERC组件210单晶perc组件单面-182mm均价205单晶perc组件单面-210mm均价21819517819176185181741751721717165161682023-2-22023-2-42023-2-62023-2-82023-3-22023-1-312023-2-102023-2-122023-2-142023-2-162023-2-182023-2-202023-2-222023-2-242023-2-262023-2-28数据来源PVInfoLink国泰君安证券研究数据来源SMM国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分8of14行业周报22国内装机与出口情况221装机2022年国内新增装机同比59132022年全年国内光伏新增装机8741GW同比5913图1522年国内光伏装机实现高增长图1623年国内光伏装机有望达到130GWGW202020212022中国年度装机GWYOY右轴2514013015020120100100158050106040502000-50月月月月月月月月月月月2345678910111220162017201820192020202120222023E数据来源中电联国泰君安证券研究数据来源国家能源局国泰君安证券研究222出口2022年组件累计出口同比65452022年组件累计出口42375亿美元同比65452022年电池片累计出口4003亿美元同比40662022年逆变器累计出口8975亿美元同比7511图1722年光伏组件出口同比654550亿美元140451204010035308025602040152010500-201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022yoy右轴数据来源海关总署国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分9of14行业周报图1822年电池片出口同比4066图1922年逆变器出口同比75115亿美元9012亿美元1408010120470100608350806402603044012022010000020212022yoy右轴20212022yoy右轴数据来源海关总署国泰君安证券研究数据来源海关总署国泰君安证券研究23上周重点公司公告一览表2上周重点公告一览公司公告内容2022年度归属于母公司股东的净利润为9095846934元公司累计可供股东分配的利润为14981303659元拟定2022年度利润分布方案不派发现金红利不送红股以2022年12岱勒新材月31日的总股本121532581股为基数进行资本公积金转增股本全体股东每10股转增8股合计转增97226065股本次转增完成后公司总股本将增加至218758646股公司及其关联方鞍山七彩化学股份有限公司与辽宁星空钠电电池有限公司于2023年3月3日在鞍山市签署了关于辽宁星空钠电电池有限公司之投资协议约定公司与七彩化学以投资款总额12500万元对星空钠电进行增资双方出资方式均为货币出资其中美联新材拟以人民币625000万元认缴标的公司新增注册资本88250万元七彩化学拟以人民币625000万元认缴标的公司新增注册资本88250万元前述双方的货币资金将使用自有或自筹资金本次关联交易完成后公司及七彩化学将各自持有星空钠电750的股权星空美联新材钠电将成为公司的参股公司公司拟与鞍山七彩化学股份有限公司向公司控股子公司辽宁美彩新材料有限公司追加资本金75000万元全部计入资本公积由公司与七彩化学按其持股比例实缴出资其中美联新材按原持股比例51以货币方式出资38250万元七彩化学按原持股比例49出资36750万元2022年向特定对象发行股票募集资金135000万元用于收购亚锦科技15股权该部分股权安孚科技已于2022年5月23日过户公司向激励对象授予预留限制性股票限制性股票预留授予日为2023年3月3日限制性股中信博票本次授予数量共计3592万股占目前公司股本总额135715480万股的026其中第一类限制性1280万股第二类限制性股票2312万股授予价格为4216元股2023年2月16日至2023年3月2日期间新辉投资通过大宗交易减持公司股份5232000博迁新材股占公司总股本的200上海博强投资有限公司计划自2023年3月2日起1个月内实施增持计划通过上海证券交明冠新材易所集中竞价交易系统增持公司股份合计增持股份金额不低于人民币100000万元不超请务必阅读正文之后的免责条款部分10of14行业周报过人民币200000万元截至2023年3月2日上海博强通过上海证券交易所集中竞价交易系统累计增持公司股份267700股占公司股份总数的013累计增持金额为人民币1001519240元包含交易费用日本联合材料于2023年3月2日通过大宗交易方式减持其持有的公司股份1074000股占厦门钨业公司现有总股本的008本次权益变动后日本联合材料持有公司股份70922960股占目前公司总股本的5公司向激励对象授予限制性股票限制性股票首次授予日为2023年2月20日限制性股票皇氏集团本次授予数量共计314593万股占目前公司股本总额376授予价格为398元股截至2023年2月28日公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份森麒麟2324900股占公司总股本的036最高成交价为2995元股最低成交价为2771元股成交总金额67505653元不含交易费用截至2023年2月28日公司累计通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司激智科技股份635027股占公司总股本的024最高成交价为1650元股最低成交价为1466元股成交总金额为人民币993738508元不含交易费用数据来源公司公告国泰君安证券研究24上周行业新闻一览晶科能源2023年签单进展顺利前期N型TOPCon电池项目投产顺利来源Choice钧达股份2023年公司规划年产能405GW其中P型电池95GWN型电池31GW来源公司公告晶科科技拟转让全资子公司铜陵市晶能光伏电力有限公司100股权来源ChoiceTCL中环拟回购不低于65亿元且不超过7亿元公司股份来源Choice中国新能源电力发展论坛成功召开来源httpsmpweixinqqcomsP7lLt0Vg6T99PR-wc6KvKg国产高纯石英砂的售价近期上涨至14万吨远超于去年龙头硅片企业与海外进口砂签订价格来源httpsmpweixinqqcomsWuT2-biDWoQN79mo5Zd0wQ天合光能210R至尊系列组件中标国电投100MW山地光伏电站多场景优势凸显受热捧来源httpsmpweixinqqcomsovHF03PFe5gYuERKnb5nvg3投资建议硅片价格超预期上涨龙头企业有望脱颖而出请务必阅读正文之后的免责条款部分11of14行业周报硅片价格再次上涨硅片龙头迎接量利齐升2023年3月3日隆基再次上调单晶硅片价格其中166mm的硅片由54元片上涨至561元片涨幅37182mm的硅片由625元片上涨至65元片涨幅38本次硅片价格上涨是在硅料价格开始走跌背景下完成超市场预期也再次印证我们此前判断高品质硅片供需紧张态势延续龙头硅片企业有望实现市占率和单位盈利双赢盈利有望超预期春节以来硅片环节持续紧缺单位盈利快速改善目前观察一线龙头开工率快速提升二线企业有所跟随但行业整体开工率仍然较低我们分析硅片行业实际产出较少主要有两大因素影响1高品质石英砂供给短缺致使硅片实际产出效率与品质低于预期2上游原材料价格位于高位致使企业拿料谨慎此外下游新电池产能不断释放致使高效N型硅片的需求增长明显我们认为关键耗材保供高效生产经营N型薄片化与细线化技术突破将成为硅片企业核心竞争力龙头企业有望脱颖而出实现市占率和单位盈利双赢1高纯石英砂坩埚保供能力优秀的企业有望在产品质量与成本控制端实现领先2高效生产经营高周转低库存能力将最大化降低价格波动带来的经营风险3N型薄片化与细线化持续创新将持续引领行业降本此前市场担忧硅片端名义产能过剩硅料瓶颈打开或致竞争加剧而我们认为2023年将成为硅片行业格局分化之年龙头企业凭借三大优势有望实现市占率和单位盈利双赢重点推荐硅片龙头TCL中环隆基绿能目前估值仍处于底部区间建议投资者重视硅片龙头的投资价值表5投资标的一览收盘价EPSPE股票代码股票名称评级2023332022E2023E2024E2022E2023E2024E601012隆基绿能4336191252306227017211417增持300274阳光电源11241256305365439136863080增持600438通威股份4121631511552653806747增持688223晶科能源1457028053071520427492052增持688599天合光能5933172305398344919451491增持002459晶澳科技5798217332413267217461404增持002129TCL中环4384202263334217016671313增持688303大全能源4808891819734540587655增持605117德业股份303985329031340571433662269增持300763锦浪科技15230305604865499325221761增持601615明阳智能252318224332013861038788增持603688石英股份130102495901037522522051255增持600732爱旭股份341918925539218091341872增持003022联泓新科3283099132152331624872160增持688032禾迈股份7550098019683412770438362213增持688390固德威3612332086012201128842002961增持688348昱能科技4345150811351944855338282235增持300861美畅股份493036746457813431063853增持688676金盘科技379116736246422701047817增持请务必阅读正文之后的免责条款部分12of14行业周报001269欧晶科技1092006810919916059100185487增持3800HK协鑫科技212055013003387426380增持300827上能电气65960421392351570547452807增持002335科华数据4302098146185439029472325增持688598金博股份190707209081235264921001544增持688663新风光4002102140177392428592261增持数据来源Wind国泰君安证券研究4风险提示1超预期的行业扩产带来的竞争加剧导致价格超预期下跌风险目前我们对行业扩产计划投产进度等都有较为紧密的跟踪但后续若出现大的新进入者及超预期的行业扩产将可能带来行业竞争加剧导致价格超预期下跌风险对公司盈利造成不利影响2海外贸易保护与供应链壁垒风险光伏需求呈现全球化趋势如果海外市场对我国施加贸易壁垒会对增加光伏产品成本削减竞争力对行业发展造成不利影响同时欧盟美国印度等光伏重要市场均开始积极建设本土光伏供应链光伏全球化竞争将进一步加剧3汇率波动风险目前光伏产品海外销售金额持续增长如果人民币汇率水平发生较大波动将可能对各家公司的经营业绩带来不利影响4需求不及预期我们预计23年全球光伏装机量有望维持快速增长如果整体需求水平不及预期则可能会影响产业链相关企业23年的出货情况从而影响经营业绩请务必阅读正文之后的免责条款部分13of14行业周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分14of14