研究报告全文：A股策略周报积极因素正逐步累积2023-03-06市场回顾指数有所回升成交逐步回暖上周公布的国内PMI数据好于市场预期反映经济景气度回升临近两会数字经济国企改革等产业规划及政策方向受到广泛关注海外长端美债利率冲高回落美元指数走弱人民币汇率走强内外部因素综合影响下投资者风险偏好有所回升上证指数周涨幅19并突破前期高点成交方面日均成交额较上周小幅回升至8500亿元左右北向资金本周转为净流入约66亿元风格层面偏大盘蓝筹的沪深300收涨17相对跑赢成长风格内部略有分化科创50上涨08创业板指下跌03行业层面低估值央企相关行业如通信建筑等涨幅居前受益数字中国建设整体布局规划传媒计算机行业也有不错表现新能源车产业链表现不佳电力设备及新能源汽车有色金属等行业跌幅居前市场展望积极因素正逐步累积两会期间关注政策方向3月开始A股市场有所回暖成交逐步回升我们在2月初认为行稳方能致远当前来看部分影响市场的积极因素正逐步累积1经济活动继续修复且超出市场预期近期公布的PMI数据好于市场预期我们追踪的高频数据也显示经济持续修复趋势我们在去年3月发布的如何判断A股市场是否见底中认为经济基本面企稳是市场回升的决定性因素过去一年多时间A股市场表现低迷市场估值较长时间持续低于历史均值经济遭遇的内外部挑战可能是前期市场信心不足的关键目前疫情边际影响正逐步减弱房地产回暖迹象初显经济活力的持续修复有望继续提振市场信心2两会继续传递稳增长促改革信号近期数字经济等顶层规划文件出台以及相关部委对国企改革等问题做出表态市场对此反映较为积极也推动TMT板块和国企主题表现活跃本周随着全国两会召开政府工作报告设定5的GDP增长目标并且明确了新增就业1200万人的目标为近年新高重点工作任务延续中央经济工作会议的部署基本符合市场预期增长目标和工作方向的明确有利于维稳市场信心未来数日仍需继续关注各部委对相应2023年工作重点任务的表述以及相关的政策和改革3人民币有升值空间外资有望重回净流入十年美债利率自2月以来较快上行近期已上冲至409美元指数阶段性走强人民币汇率短期遭遇贬值压力北向资金近期转为双向波动我们认为中期来看美国增长下行通胀中枢逐步回落仍是大概率事件中外增长预期反向背景下人民币未来仍有升值空间外资重回净流入也有望为A股市场资金面带来支持配置方面疫情影响持续减弱我们建议短期继续关注经济修复主线如泛消费板块部分有望受益产业政策支持的细分成长领域也值得关注成长风格和中小市值在新产业趋势和积极政策的环境下可能仍有相对表现近期主题较为活跃数字经济国企改革等伴随政策预期仍有望成为市场关注焦点近期建议关注以下进展1景气度全面改善2月PMI超预期回升中国2月官方制造业PMI环比上升25个百分点至526创2012年5月以来新高好于市场预期非制造业PMI和综合PMI分别为563和564也较前值明显改善我们认为随着在春节季节效应和疫情不利影响的消退叠加政策支持落实经济内生动能仍有进一步修复空间2数字经济领域政策加力近期中共中央国务院印发数字中国建设整体布局规划1指出数字中国要夯实数字基础设施和数据资源体系两大基础明确到2025年基本形成横向打通纵向贯通协调有力的一体化推进格局到2035年数字化发展水平进入世界前列取得重大成就的目标结合前期国务院和工信部出台的重要文件以及地方两会上多地政府公布的数字经济方案我们预计今年国内数字化建设进程有望提速3国有企业对标世界一流企业价值创造行动启动3月3日国资委召开会议对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署会议强调国资国企要突出效益效率创新驱动产业优化升级服务大局要把价值创造理念贯穿于企业经营决策全过程我们认为基本面优质改革空间足和估值具备吸引力的国企上市公司值得关注42023年全国两会开幕全国政协十四届一次会议十四届全国人大一次会议分别于3月4日5日在京开幕政府工作报告提出2023年GDP增长预期目标为5左右CPI涨幅3左右并阐述今年工作重点如把恢复和扩大消费摆在优先位置拟安排地方政府专项债券38万亿元加快实施十四五重大工程实施城市更新行动加快建设现代化产业体系制造业重点产业链关键技术攻关大力发展数字经济深化国企改革完善中国特色国有企业现代公司治理支持刚性和改善性住房需求大力发展职业教育等等关注后续政策出台及落实情况5海外方面美国2月Markit服务业PMI终值升至506创2022年6月以来新高美联储发布半年度货币政策报告重申坚定致力于实现2的通胀目标行业建议以经济复苏为主线关注政策支持领域未来3-6个月我们建议投资者关注如下三条主线1基本面修复空间和弹性大且政策继续支持的领域如泛消费行业和地产链等2关注产业链安全数字经济等政策支持的成长领域3受益于国企改革与中国特色估值体系建设的相关领域近期关注1国内经济高频数据修复2全国两会及稳增长政策落实3海外经济货币政策和地缘局势