事项：
　　北京时间2023年3月2日凌晨5点，特斯拉在得州超级工厂举办2023年投资者日活动，本次特斯拉宏图第三篇章锚定可持续能源方向，旨在实现完全可持续的能源经济。特斯拉预估需要达到以下目标：电池储能240TWH+可再生电力30TWH，预计需要制造领域投资10万亿美元。特斯拉计划主要通过1）用可再生能源为现有电网赋能；2）大力发展电动车；3）将家庭、工业供暖转换为热泵；4）将高温热输送和氢气用于工业应用；5）为飞机和船只提供可持续燃料来实现“宏图3”的目标。
　　本次投资者日活动，CEO埃隆·马斯克携研发、管理等团队骨干进行宏图第三篇章的讲解并回答投资者提问，我们对核心要点进行梳理。下一代车型平台：1）下一代车型可由工人或机械臂同时对不同部位操作，可使得占地面积-40%，组装效率+44%，组装成本-50%；2）下一代汽车平台将减少75%的碳化硅使用，下一代永磁电机将减少或避免使用稀土材料；3）Cybertruck车型中有85%的控制器由特斯拉自研，下一代车型平台实现100%自研；4)未来车型将更多考虑48V用于低压设计；5）下一代车型成本有望降低50%（从整车、电池、制造等环节降本）；人形机器人：本次人形机器人相对于上次亮相时进步明显，可实现稳步行走+抓取工具工作等操作；智能驾驶：特斯拉智能驾驶比美国平均驾驶安全性高5-6倍，通过架构（AI）+数据（Data)+算力（Compute）来实现智驾功能；能源业务：1）特斯拉充电桩将适配所有电动汽车，目前已开始向全球车辆开放超级充电站；2）特斯拉在全球50国家已部署16GWh储能产品，预计2023年Megapack需求将超100GWh；产能制造：下一座超级工厂落地墨西哥蒙特雷，投资超过50亿美元，年产能达100万辆，下一代入门级车型将在该工厂率先投产；2030年特斯拉目标年销售2000万辆电动汽车。
　　国信汽车观点：关注1）特斯拉全球放量（调价刺激需求+改/新款车型上市+全球产能扩张）；2）智能驾驶技术和盈利模式创新创新；3）机器人产品持续推进三条主线。特斯拉放量降本及强劲费用管控能力持续驱动业绩，凭借细分领域优势车型Model 3/Y产销量持续突破，已实现连续十四个季度盈利，22年全球累计交付131万辆，同比+40%。2023年初以来特斯拉车型在全球各地陆续推进降价优惠措施活动，有望一定程度提振终端销量，叠加后续改款车型（Model 3/Y）和新款车型（Semi、Cybertruck、入门级车型）陆续上市和交付，产销规模有望持续向上突破，预计23年全球有望交付180-200万辆，后续随欧洲、北美工厂持续爬坡以及墨西哥蒙特雷工厂的投建，特斯拉全球产能有望持续提升；叠加供应链瓶颈缓解，放量降本+平滑交付曲线等方案不断降本增效，同时能源及储能业务（累计装机16Gwh）和智能驾驶业务（北美FSDBeta用户超40万）持续发力，叠加特斯拉机器人顺利推进（2-5年内有望交付，售价低于2万美元），特斯拉全球竞争力有望持续上行。
　　长期看，特斯拉有望打造一系列人工智能的终端载体（智能驾驶汽车、机器人等），通过“硬件降本+软件加成+Robotaxi共享出行”赋能新盈利模式。软件上以FSD软件、软件商城及订阅服务组合拳提高附加值，以共享出行打开智能驾驶运用场景。持续看好特斯拉后续在智能驾驶技术及盈利模式的创新。我们长期看好特斯拉电动车、储能及能源业务、机器人业务的发展前景，推荐特斯拉产业链核心标的拓普集团、旭升集团、三花智控、新泉股份、精锻科技等。
　　风险提示：
　　特斯拉工厂产能建设与爬坡不达预期、经济波动风险、原材料价格上涨风险。

研究报告全文：证券研究报告2023年03月04日特斯拉系列之二十五超配宏图第三篇章发布下一代车型平台制造成本降低50公司研究公司快评汽车投资评级超配维持评级证券分析师唐旭霞0755-81981814tangxxguosencomcn执证编码S0980519080002事项北京时间2023年3月2日凌晨5点特斯拉在得州超级工厂举办2023年投资者日活动本次特斯拉宏图第三篇章锚定可持续能源方向旨在实现完全可持续的能源经济特斯拉预估需要达到以下目标电池储能240TWH可再生电力30TWH预计需要制造领域投资10万亿美元特斯拉计划主要通过1用可再生能源为现有电网赋能2大力发展电动车3将家庭工业供暖转换为热泵4将高温热输送和氢气用于工业应用5为飞机和船只提供可持续燃料来实现宏图3的目标本次投资者日活动CEO埃隆马斯克携研发管理等团队骨干进行宏图第三篇章的讲解并回答投资者提问我们对核心要点进行梳理下一代车型平台1下一代车型可由工人或机械臂同时对不同部位操作可使得占地面积-40组装效率44组装成本-502下一代汽车平台将减少75的碳化硅使用下一代永磁电机将减少或避免使用稀土材料3Cybertruck车型中有85的控制器由特斯拉自研下一代车型平台实现100自研4未来车型将更多考虑48V用于低压设计5下一代车型成本有望降低50从整车电池制造等环节降本人形机器人本次人形机器人相对于上次亮相时进步明显可实现稳步行走抓取工具工作等操作智能驾驶特斯拉智能驾驶比美国平均驾驶安全性高5-6倍通过架构AI数据Data算力Compute来实现智驾功能能源业务1特斯拉充电桩将适配所有电动汽车目前已开始向全球车辆开放超级充电站2特斯拉在全球50国家已部署16GWh储能产品预计2023年Megapack需求将超100GWh产能制造下一座超级工厂落地墨西哥蒙特雷投资超过50亿美元年产能达100万辆下一代入门级车型将在该工厂率先投产2030年特斯拉目标年销售2000万辆电动汽车国信汽车观点关注1特斯拉全球放量调价刺激需求改新款车型上市全球产能扩张2智能驾驶技术和盈利模式创新创新3机器人产品持续推进三条主线特斯拉放量降本及强劲费用管控能力持续驱动业绩凭借细分领域优势车型Model3Y产销量持续突破已实现连续十四个季度盈利22年全球累计交付131万辆同比402023年初以来特斯拉车型在全球各地陆续推进降价优惠措施活动有望一定程度提振终端销量叠加后续改款车型Model3Y和新款车型SemiCybertruck入门级车型陆续上市和交付产销规模有望持续向上突破预计23年全球有望交付180-200万辆后续随欧洲北美工厂持续爬坡以及墨西哥蒙特雷工厂的投建特斯拉全球产能有望持续提升叠加供应链瓶颈缓解放量降本平滑交付曲线等方案不断降本增效同时能源及储能业务累计装机16Gwh和智能驾驶业务北美FSDBeta用户超40万持续发力叠加特斯拉机器人顺利推进2-5年内有望交付售价低于2万美元特斯拉全球竞争力有望持续上行长期看特斯拉有望打造一系列人工智能的终端载体智能驾驶汽车机器人等通过硬件降本软件加成Robotaxi共享出行赋能新盈利模式软件上以FSD软件软件商城及订阅服务组合拳提高附加值以共享出行打开智能驾驶运用场景持续看好特斯拉后续在智能驾驶技术及盈利模式的创新我们长期看好特斯拉电动车储能及能源业务机器人业务的发展前景推荐特斯拉产业链核心标的拓普集团旭升集团三花智控新泉股份精锻科技等请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1证券研究报告评论特斯拉宏图第三篇章铆定可再生能源预计总投资达10万亿美元目前全球80能源消耗来自化石能源清洁能源占比仅20电动化可以助力实现更清洁更可持续的未来但也同样需要大量的储能支撑在此思路之下特斯拉预计实现此长期目标需要240TWH储能30TW可再生能源需要总计约10万亿美金制造投资将消耗小于02的全球土地面积资源部署风能太阳能等设施能源要求不到燃油经济的一半实现此目标主要分为五大部分1用可再生能源为现有电网赋能2发展电动车3将家庭工业供暖转换为热泵4将高温热输送和氢气用于工业应用5为飞机和船只提供可持续燃料马斯克还提出为登陆火星的火箭生产燃料的终极计划将从空气中提取成分然后合成甲烷燃料来驱动火箭同时提议使用氢气来完全替代煤炭表1特斯拉可再生能源之路五大部分内容减少对化石燃料使用投资情况1用可再生能源为我们现有的电网赋能-3524TWh储能10TW风光8000亿美元投资2发展电动车-21115TWh储能4TW风光70000亿美元投资3将家庭工业供暖转换为热泵-226TWh储能5TW风光3000亿美元投资4将高温热输送和氢气用于工业应用-1748TWh储能6TW风光8000亿美元投资5为飞机和船只提供可持续燃料-544TWh储能4TW风光8000亿美元投资资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理图1特斯拉可持续发展之路要求图2可再生能源替代场景资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理图3以可再生能源支持电网图4大力发展电动车资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图5将家庭工业供暖转换为热泵图6将高温热输送和氢气用于工业应用资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理下一代车型平台全方位升级单车成本有望降低50制造层面通过组装工序的优化升级有望节省50组装成本下一代车型平台生产组装方式会采用全新思路不同于之前按部就班的生产组装工序采用由工人或机械臂同时间对不同部分操作的理念例如将部分汽车零件的压铸和喷漆等过程结合实现同步生产和喷涂再统一组装可使得占地面积降低40大幅降低资本支出组装效率提升44总体组装成本降低50图7特斯拉平行组装和序列组装结合图8特斯拉生产和组装统一资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理零部件层面下一代平台将减少75碳化硅使用下一代永磁电机将减少或不再使用稀土材料通过对处理器定制化设计同时对操作软件定制化开发特斯拉下一代动力总成在保障原有性能和效率条件下可减少75碳化硅使用未来特斯拉动力总成将在紧凑高效的工厂里生产下一代动力总成工厂制造面积降低50整体上单车成本将减少1000美元另外特斯拉下一代永磁电机将减少或避免使用稀土材料图9特斯拉下一代永磁电机减少或不再使用稀土材料图10特斯拉下一代动力总成的优化指标资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告控制器方面持续简化下一代车型平台实现100控制器自研软件和硬件整合实力完备自ModelS以来特斯拉在控制器方面已进行较多优化显著减少导线数量ModelSModel3减少17公斤线束同时特斯拉致力于将不同车型控制器实现共享化比如ModelS和ModelY的控制器就可实现一定程度共享有利于简化供应链Cybertruck车型中有85的控制器是由特斯拉自研下一代车型平台致力于实现100的控制器自研同时软件方面也将有相应匹配另外特斯拉致力于改进汽车上部件改善体积和质量比如Model3Y的显示屏从2017年到2023年平均成本下降24重量降低12同时功率降低33但提高亮度50并提升精度未来的车型将更多的考虑48V用于低压设计未来的车型平台将继续对线束进行简化优化整体汽车和控制器设计而不是仅考虑子系统线束将实现更高自动化图11特斯拉控制器自研比率图12特斯拉Model3Y显示器优化情况资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理图13未来Cybertruck将使用低压线束图14特斯拉下一代的车型平台采用48V低压系统资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理预计下一代车型平台成本有望降低50从18年到22年Model3的成本降低30下一代车型平台的成本继续降低50主要是从整车电池制造等各个环节进行降本图15特斯拉M3成本降低30图16特斯拉预计下一代车型平台成本降低50请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理智能驾驶层面比美国平均驾驶安全高5-6倍ScalableFSDAIDataCompute1架构AI通用的视觉系统通过8个摄像头组成融合画面在单一的三维空间进行输出可以同时识别多个任务比如精确的识别道路障碍了解道路情况识别红绿灯等另外其也可以实现道路连通性建模更为复杂涉及到语言建模强化学习TransformerchatGPT背后的技术等是一个端到端的系统可以解决感知问题实现高质量输出比如在汽车拐弯的时候需要与行人车辆等做出互动需要更多的配置传统模型可能无法快速做出实施决策过程但使用AI模型可在短时间实现2数据Data原始数据并不足以完成自动驾驶的任务需要更多的地图数据打标的数据来训练神经网络特斯拉建立了一个复杂的自动打标网络收集不同数据进行3D精确重建之后在重建基础上进行各种模型比如对极端情况进行测试只要有充足的数据作为训练集就可以持续优化计算模型3算力Compute自动打标系统构造数据训练集来优化模型这个过程需要很大的算力特斯拉需要大概14亿帧的算力来训练神经网络很多JPG集群在后端其中30用于自动打标剩下70算力用于训练GPU集群大概有14万个图17特斯拉AI架构图18特斯拉3D重建地图资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理人形机器人持续推进有望催生价值大于汽车的市场特斯拉人形机器人在本次投资者日上再次亮相本次的人形机器人相对于上次亮相有较为明显的进步可以实现稳步行走实现对工具的抓取并进行简单工作特斯拉在机器人制造方面具备三大优势1可对每一个动作进行相应编程2汽车相关的优势技术自动驾驶等可直接复用到机器人3擅长制造可独立设计和制造一些零部件马斯克预计人形机器人可以在较多场景发挥作用尤其是工业场景另外马斯克再一次重申特斯拉将要率先业内量产人形机器人并认为远期来看机器人的市场价值会大于汽车图19特斯拉人形机器人可以实现简单的工作图20特斯拉人形机器人可以正常行走资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告充电桩逐渐向其他车企开放储能业务推进顺利得益于超充电硬件及相应部署的优势以及发达的交流电产品线经过10年道路充电点的建设积累特斯拉超级部署成本较行业平均水平低20-70通过卡车将相应的设施运到现场再吊装在此过程中通过协调和创新可节省15部署成本并且可以在几天内就装好一个充电点操作效率较高目前特斯拉度电成本已经逐渐从21Q1的019美元度降至22Q4的012美元度降幅40在硬件及软件同时优化的情况下充电时间实现节约302022年全年特斯拉共提供了9Twh的充电服务平均每周150万次超级充电另外特斯拉充电桩将适配所有电动汽车目前已开始向全球车辆开放超级充电站图21特斯拉超充电站度电成本降幅40图22特斯拉超充电站实现30时间节省资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理特斯拉储能产品目前已经升级到第六代在全球50国家已部署16GWh产品2023年将推出新一代储能产品Megapack能量密度可达每英亩300MWh通过整合有望逐步淘汰化石能源成为下一代电厂这类电池产品对于可持续发展意义重大例如稳定性等方面较之前电网具备明显优势另外还可以让汽车成为储能的一部分按照特斯拉计算将车并入电网每个月可产生约140美元收益另外特斯拉计划在德州推出30美元月的充电服务TeslaElectricRolloutPlan特斯拉预计2023年Megapack需求将超100GWh图23特斯拉2023年有望发布新一代储能产品图24消费者将自身汽车加入分布式储能有望获得收益资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告图25特斯拉充电服务图26特斯拉储能远期需求资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理22Q4储能装机达25Gwh太阳能装机100MW能源及储能业务有望成为新的增长点特斯拉重视能源业务发展22Q4公司能源及储能业务收入1310亿元同比9022Q4储能装机达2462MWH创季度新高同比环比15217并向更加平稳的交付和产品结构过渡全年储能装机达65Gwh同比64同时特斯拉加利福尼亚州40GWhMegapack工厂正在爬升产能以满足下游对储能产品高涨的需求22Q4太阳能装机100MW同环比分别186达近年来季度峰值随公司太阳能安装效率持续提升装机量及经济效益有望持续增长2022全年特斯拉全球已建设开放超42000个22Q3为38800个超充电桩图27特斯拉太阳能装机MW及储能装机数据MWH资料来源特斯拉公告国信证券经济研究所整理拟于墨西哥建设年产100万辆汽车的超级工厂多维度升级提升产能效率全球产能端持续提升保障交付能力截至2022Q4特斯拉全球产能超200万辆按投产时间顺序依次是美国加州的弗里蒙特工厂Fremont2012年下线首台特斯拉ModelS中国的上海工厂2019年投建欧洲的柏林工厂2020年启动建设美国德克萨斯州的超级工厂2020年启动建设其中美国弗里蒙特工厂主要生产ModelSX3Y中国和欧洲新工厂主要生产Model3Y特斯拉于2021年1月推出具价格优势车型竞争力不俗的国产版ModelY指引中国工厂在3Y以外仍会引入新的生产车型未来美国有望新扩建工厂产能用于特斯拉皮卡等其他车型的生产美国工厂加州德州内华达州工厂截至22Q4特斯拉德州奥斯丁工厂ModelY周产能已达3000辆周目前特斯拉可在一周内生产足够4680电池来制作1000多个电池组另外据特斯拉官方消息特斯拉拟投资36亿美元扩产内华达州工厂增加3000名新团队及两家新工厂100GWh的4680电池工厂每年可生产满足150万辆轻型汽车的电池产能以及首个高产能Semi电动商用卡车工厂上海工厂特斯拉全球第一大超级工厂2022年上海超级工厂年化产能超75万辆据乘联会数据特斯拉中国2022年销量为711万辆请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告德国工厂截至23年2月特斯拉德国工厂的ModelY产能已超4000辆周预计2023年特斯拉德国工厂有望带来新的增量产能墨西哥工厂特斯拉宣布下一座超级工厂落地墨西哥东北部州新莱昂州的首府蒙特雷Monterrey这将是特斯拉首次在美国以外的美洲地区设厂新工厂投资价值超过50亿美元年产能达100万辆下一代入门级车型将在该工厂率先投产表2特斯拉全球产能持续扩张截至2022年年报截至2022Q2报告期工厂名称生产车型已有产能辆产能状态已有产能辆产能状态中国-ShanghaiModel3Y750000Production750000Production美国-FremontModelSX100000Production100000ProductionModel3Y550000Production550000Production美国-TexasModelY250000Production250000ProductionCybertruck-Tooling-Tooling德国-BerlinModelY250000Production250000ProductionNevadaTeslaSemi-Pilotproduction-EarlyproductionTBDRoadster-Indevelopment-IndevelopmentRobotaxiOthers-Indevelopment-Indevelopment资料来源特斯拉公告国信证券经济研究所整理图28特斯拉柏林工厂ModelY产能达4000辆周图29特斯拉不同地区市占率资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理资料来源特斯拉公告国信证券经济研究所整理特斯拉目前全球累计生产400万辆车第一个100万辆用时12年第二个100万辆用时18个月第三个100万辆用时11个月第四个100万辆用时7个月主要得益于不断升级的生产工艺和工程效率1生产模式优化比如上海工厂采用直线型生产模型上下转弯的次数较少是的生产效率提高另外还得益于生产做减法和删除再做加速的方式在缓冲区里面的一些冗余就删除2施工团队强大保障了施工建厂的效率3自动化以上海工厂为例在封漆面方面面漆和周围结构漆实现结合喷烤从而大幅节省时间降低9能耗降低9二氧化碳二次排放柏林工厂内实施5G专用网络来提升生产效率未来将逐渐推向全球特斯拉目标每45秒生产一辆车2030年实现年产2000万辆的目标图30生产效率不断提升图31自动化产线带来的优势请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理图32特斯拉生产解决问题的理念图33特斯拉四大汽车制造工厂资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理运用汽车工厂类似理念在弗里蒙特生产4680电池未来在德州和内华达会继续进行新4680生产通过产品设计制造设计工艺设计设备设计工厂设计等部门一体化式合作减少资本支出电池材料方面特斯拉在德州的50Gwh锂冶炼厂已动工将锂精炼成电池级锂化学品将于今年年底试运行精炼锂图34特斯拉4680电池布局图35特斯拉锂冶炼厂资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理资料来源特斯拉国信证券经济研究所整理终极盈利目标硬件为基软件生态和服务打开盈利空间类似苹果围绕iOS从芯片到系统再到硬件设计打造的软硬一体化体系特斯拉亦从Autopilot电池造车统一调控打破传统主机厂商仅依靠前端销售获利的方式通过硬件降本软件加成Robotaxi共享出行不断赋能新商业模式以售出的硬件为基凭借平台服务加成向具更广阔盈利空间的软件业务扩展图36特斯拉构筑软硬一体化新商业模式请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告资料来源特斯拉公告国信证券经济研究所整理硬件发展具天花板效应软件和服务体系持续赋予车型新附加值以经过15年发展的手机产业链为例硬件体系随处理器性能持续提升摄像头像素及摄像头个数持续增加屏幕材质与大小升级其产业增速趋缓硬件盈利模式逐渐固化而随苹果iPhone产品横空出世定义软件附加值新模式小米做低手机硬件利润并将其定位于功能载体至此软件与服务成为手机产业链盈利模式的重要来源对标至汽车偏向制造业逻辑的大部分汽车硬件由于堆桥数量将受到限制终将会进入产业稳态阶段往接口及功能上的标准化发展维持较稳定的利润率水平软件和服务体系由于迭代周期快且行业特性带来的标准化程度低赋予汽车新盈利模式硅谷出身的特斯拉已证实一条软件大规模变现的可行性路径分为FSD付费软件应用商城及订阅服务三种模式截至22年底特斯拉已向约40万北美用户推送FSDBeta完全自动驾驶能力测试版软件图37特斯拉三大软件创收模式资料来源公司官网国信证券经济研究所整理图38搭载FSD的车型行驶里程爬坡图图39平均单次事故发生所用公里数对比资料来源特斯拉公告国信证券经济研究所整理资料来源特斯拉公告国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告投资建议持续推荐特斯拉产业链关注1特斯拉全球放量调价刺激需求改新款车型上市全球产能扩张2智能驾驶技术和盈利模式创新创新3机器人产品持续推进三条主线特斯拉放量降本及强劲费用管控能力持续驱动业绩凭借细分领域优势车型Model3Y产销量持续突破已实现连续十四个季度盈利22年全球累计交付131万辆同比402023年初以来特斯拉车型在全球各地陆续推进降价优惠措施活动预计有望一定程度提振终端需求叠加后续改款车型Model3Y和新款车型SemiCybertruck走量车型陆续上市和交付产销规模有望持续向上突破预计23年全球有望交付180-200万辆后续随欧洲北美工厂持续爬坡以及墨西哥蒙特雷工厂的投建特斯拉全球产能有望持续提升叠加供应链瓶颈缓解放量降本平滑交付曲线等方案不断降本增效同时能源及储能业务Q4储能装机25Gwh和智能驾驶业务北美FSDBeta用户超40万持续发力叠加特斯拉机器人顺利推进3-5年内有望交付售价低于2万美元特斯拉全球竞争力有望持续上行长期看特斯拉有望打造一系列人工智能的终端载体智能驾驶汽车机器人等通过硬件降本软件加成Robotaxi共享出行赋能新盈利模式软件上以FSD软件软件商城及订阅服务组合拳提高附加值以共享出行打开智能驾驶运用场景持续看好特斯拉后续在智能驾驶技术及盈利模式的创新我们长期看好特斯拉电动车储能及能源业务机器人业务的发展前景推荐特斯拉产业链核心标的拓普集团旭升集团三花智控新泉股份精锻科技等表3重点公司估值及盈利预测公司公司投资20230303总市值EPSPE代码名称评级收盘元亿元2021A2022E2023E2021A2022E2023E601689SH拓普集团买入买入6100092162215663828603305SH旭升集团买入买入3751092105151413625002050SZ三花智控买入买入2409047076087513228603179SH新泉股份买入买入3983076092146524327300258SZ精锻科技买入买入118303605066332418资料来源wind国信证券经济研究所整理风险提示特斯拉工厂产能建设与爬坡不达预期经济波动风险原材料价格上涨风险请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告相关研究报告汽车行业周报2023年第7周-吉利将发布新品牌银河2022年宇通纯电动客车获欧洲销量冠军2023-02-19汽车行业周报2023年第5周-极氪新车即将上市看好节后汽车板块行情2023-02-06汽车行业2月投资策略-半数公司发布业绩预告调价和政策并举刺激增长2023-02-06特斯拉系列之二十四-2022年净利润增长1282023年汽车销售业务毛利率有望超202023-01-30汽车行业周报2023年第2周-2022年新能源汽车销量同比增长93多家车企调价备战20232023-01-16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032