事件：3月3日，海光董秘在投资者关系互动平台表示：海光DCU系列产品以GPGPU架构为基础，而GPGPU在商业领域的主要应用之一是人工智能场景。
　　受益于信创业务，海光信息的业绩持续增长。业绩超预期，公司发布2022年全年业绩快报，预计实现收入51.3亿元，同比增长121.8%，实现归母净利润8.0亿元，同比增长145%，实现扣非后归母净利润7.5亿元，同比增长181%。根据wind数据，22年10月，中国移动完成2021和2022年PC服务器集中采购第二批次标包1-9的招标，其中国产CPU合计占比40.89%，海光占比23.79%，鲲鹏占比17.10%。今年2月，中国联通公示《2022年通用服务器集中采购项目》候选人，合计采购服务器55352台，共计46亿元，国产CPU服务器金额占比达到41.4%。其中，海光芯片服务器达到10300台，占比19.5%，排名第二。运营商和金融等行业国产服务器招投标中，海光份额也持续领先。
　　公司作为AIGC产业链上游，随着AIGC行业的发展，公司DCU需求有望增加。
　　海光DCU是AIGC实现的基础，能够为其提供强大算力支持，海光DCU系列产品以GPGPU架构为基础，兼容通用的“类CUDA”环境以及国际主流商业计算软件和人工智能软件，可广泛应用于大数据处理、人工智能、商业计算等应用领域，其CPU产品正是提升计算机算力、加快数据处理和机器学习速度的核心。随着AIGC行业的发展，对于算力、算法要求的提升，将会带动公司DCU需求的进一步增长。
　　投资建议：我们预计公司22-24年收入分别为51.25、76.21、110.41亿元，归母净利润为8.02、13.85、21.56亿元，公司是国内稀缺的、能够进行x86服务器芯片平滑替换的芯片供应商，看好公司在国产化进程中的布局，维持公司“买入”评级。
　　风险提示：供应链风险、技术封锁风险、国产替代进程不及预期、竞争加剧。
　　

研究报告全文：公司点评海光信息公司作为AIGC产业链上游DCU需求有望受益增长证券研究报告2023年03月03日海光信息688041SH跟踪点评核心结论公司评级买入股票代码688041SH事件3月3日海光董秘在投资者关系互动平台表示海光DCU系列产品以前次评级买入GPGPU架构为基础而GPGPU在商业领域的主要应用之一是人工智能场景评级变动维持受益于信创业务海光信息的业绩持续增长业绩超预期公司发布2022年当前价格5531全年业绩快报预计实现收入513亿元同比增长1218实现归母净利润近一年股价走势80亿元同比增长145实现扣非后归母净利润75亿元同比增长181海光信息数字芯片设计根据wind数据22年10月中国移动完成2021和2022年PC服务器集中采沪深3005购第二批次标包1-9的招标其中国产CPU合计占比4089海光占比-12379鲲鹏占比1710今年2月中国联通公示2022年通用服务器集-7-13中采购项目候选人合计采购服务器55352台共计46亿元国产CPU服-19-25务器金额占比达到414其中海光芯片服务器达到10300台占比195-31排名第二运营商和金融等行业国产服务器招投标中海光份额也持续领先-372022-032022-072022-112023-03公司作为AIGC产业链上游随着AIGC行业的发展公司DCU需求有望增加海光DCU是AIGC实现的基础能够为其提供强大算力支持海光DCU系列分析师产品以GPGPU架构为基础兼容通用的类CUDA环境以及国际主流商业邢开允S0800519070001计算软件和人工智能软件可广泛应用于大数据处理人工智能商业计算等应13072123839用领域其CPU产品正是提升计算机算力加快数据处理和机器学习速度的核xingkaiyunresearchxbmailcomcn心随着AIGC行业的发展对于算力算法要求的提升将会带动公司DCU赵宇阳S0800522090002需求的进一步增长19534078860zhaoyuyangresearchxbmailcomcn投资建议我们预计公司22-24年收入分别为5125762111041亿元归母净利润为80213852156亿元公司是国内稀缺的能够进行x86服务相关研究器芯片平滑替换的芯片供应商看好公司在国产化进程中的布局维持公司买海光信息国产CPUGPU稀缺标的迎时代机遇海光信息688041SH首次覆盖报入评级告2022-09-08风险提示供应链风险技术封锁风险国产替代进程不及预期竞争加剧核心数据202020212022E2023E2024E营业收入百万元102223105125762111041增长率169512611218487449归母净利润百万元3932780213852156增长率52893561452727556每股收益EPS002014035060093市盈率PE-3930160392859622市净率PB232207777163数据来源公司财务报表西部证券研发中心1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券公司点评海光信息2023年03月03日财务报表预测和估值数据汇总资产负债表百万元202020212022E2023E2024E利润表百万元202020212022E2023E2024E现金及现金等价物15111960132301437317157营业收入102223105125762111041应收款项586588108518112099营业成本5061018230633534748存货净额1821124184523472849营业税金及附加15245379114其他流动资产795198143159167销售费用3152103137166流动资产合计30733871163031869022271管理费用606835147121192937固定资产及在建工程73107182230214财务费用3125418长期股权投资00000其他费用-收入50425263140无形资产45494787483149614984营业利润82436113518752918其他非流动资产13271692136915011565营业外净收支01111非流动资产合计59496586638266926762利润总额82437113618752919资产总计902210457226852538229033所得税费用11172844短期借款14015097129125净利润83438111918472875应付款项9661390209028323621少数股东损益44110317462719其他流动负债02271013归属于母公司净利润3932780213852156流动负债合计11061562219429713760长期借款及应付债券21292421231223882373财务指标202020212022E2023E2024E其他长期负债210213216213214盈利能力长期负债合计23392634252826002587ROE-11647279112负债合计34454196472155716347毛利率505560550560570股本20242024232423242324营业利润率-80189221246264股东权益55776261179641981222687销售净利率-81189218242260负债和股东权益总计902210457226852538229033成长能力营业收入增长率169512611218487449现金流量表百万元202020212022E2023E2024E营业利润增长率40863081606651557净利润83438111918472875归母净利润增长率52893561452727556折旧摊销344393383397392偿债能力利息费用3125418资产负债率382401208219219其他6342201766756流动比278248743629592经营活动现金流377598148915743230速动比261176659550517资本支出328663527590424其他755580555每股指标与估值202020212022E2023E2024E投资活动现金流108383522585419每股指标债务融资27741428015427EPS002014035060093权益融资27732501058400BVPS208233722782875其它120729000估值筹资活动现金流2931651030415427PE-3930160392859622汇率变动00000PB232207777163现金净增加额14714501127011422784PS1258556251169116数据来源公司财务报表西部证券研发中心2请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券公司点评海光信息2023年03月03日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区丰盛胡同28号太平洋保险大厦513室深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D3请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明