事件描述
　　公司发布2022年业绩快报：2022年全年营业收入51.25亿元，同比增加121.83%；归母净利润8.02亿元，同比增加145.18%；扣非归母净利润7.47亿元，同比增加181.34%。
　　投资要点
　　22年业绩高增，营收高速增长。公司2022年实现营业收入51.25亿元，同比增加121.83%，归母净利润8.02亿元，同比增加145.18%，业绩增长主要得益于公司营业收入的高速增长：1）公司围绕通用计算市场，通过技术创新、产品迭代、功能提升等，不断提升产品竞争优势；2）公司联合产业链上下游企业、行业用户等相关创新力量，实现协同技术攻关，共同打造安全、好用、开放的产品及解决方案；3）产业发展以及众多行业对国产服务器需求的大幅增加。四季度单季，公司营业收入13.05亿元，同比增加37.35%，环比增加1.18%；归母净利润1.50亿元，同比减少26.05%，环比减少14.93%。
　　海光三号已经实现销售，将成为2023年主力销售产品。公司于2018年启动第三代CPU产品海光三号的研发工作，目前海光三号已经实现销售。相较于前一代产品，海光三号性能有较明显的提升，能够满足市场需求，并将是2023年公司销售的主力产品。
　　市场空间广阔，国产化率持续提升。根据IDC预测数据，2022年中国X86服务器市场出货量约400万台，2025年将增长至525万台。按照以双路服务器为主测算，2025年X86 CPU芯片出货量将达到千万颗，公司产品面向的市场空间广阔。当前，国产CPU在电子政务、能源、交通、金融、通信等关键信息基础设施领域的应用已在逐步铺开，渗透率持续提升。
　　投资建议
　　预计公司2022-2024年EPS分别为0.35、0.55、0.82元，对应PE分别为145倍、92倍、61倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　下游客户扩产进度不及预期，产品推广不及预期，国际贸易环境变化。
　　

研究报告全文：证券研究报告电子公司点评报告2023年2月24日股票投资评级海光信息688041买入维持业绩符合预期三代产品将成销售主力个股表现事件描述公司发布2022年业绩快报2022年全年营业收入5125亿元海光信息电子3同比增加12183归母净利润802亿元同比增加14518扣非-1-5归母净利润747亿元同比增加18134-9投资要点-13-1722年业绩高增营收高速增长公司2022年实现营业收入5125-21-25亿元同比增加12183归母净利润802亿元同比增加14518-29-33业绩增长主要得益于公司营业收入的高速增长1公司围绕通用计-372022-082022-092022-102022-122023-012023-02算市场通过技术创新产品迭代功能提升等不断提升产品竞争优势2公司联合产业链上下游企业行业用户等相关创新力量实资料来源聚源中邮证券研究所现协同技术攻关共同打造安全好用开放的产品及解决方案3产业发展以及众多行业对国产服务器需求的大幅增加四季度单季公司基本情况公司营业收入1305亿元同比增加3735环比增加118归母最新收盘价元5018净利润150亿元同比减少2605环比减少1493总股本流通股本亿股2324212海光三号已经实现销售将成为2023年主力销售产品公司于总市值流通市值亿元11661062018年启动第三代CPU产品海光三号的研发工作目前海光三号已52周内最高最低价63343780经实现销售相较于前一代产品海光三号性能有较明显的提升能资产负债率401够满足市场需求并将是2023年公司销售的主力产品市盈率31052市场空间广阔国产化率持续提升根据IDC预测数据2022年曙光信息产业股份有限中国X86服务器市场出货量约400万台2025年将增长至525万台第一大股东公司按照以双路服务器为主测算2025年X86CPU芯片出货量将达到千持股比例280万颗公司产品面向的市场空间广阔当前国产CPU在电子政务能源交通金融通信等关键信息基础设施领域的应用已在逐步铺研究所开渗透率持续提升投资建议分析师王达婷SAC登记编号S1340522090006预计公司2022-2024年EPS分别为035055082元对应EmailwangdatingcnpseccomPE分别为145倍92倍61倍维持买入评级风险提示下游客户扩产进度不及预期产品推广不及预期国际贸易环境变化盈利预测和财务指标市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分项目table年度FinchinaSimple2021A2022E2023E2024E营业收入百万元23105155713010450增长率12611231383466EBITDA百万元813110915432367归属母公司净利润百万元32780312741897增长率93561454587489EPS元股014035055082市盈率PE356561452891556149市净率PB2158695646584EVEBITDA-080946866884298资料来源公司公告中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分2财务报表和主要财务比率tableFinchinaDetail财务报表百万元2021A2022E2023E2024E主要财务比率2021A2022E2023E2024E利润表成长能力营业收入23105155713010450营业收入12611231383466营业成本1018245934555055营业利润63081515587489税金及附加245271105归属于母公司净利润93561454587489销售费用5275103152获利能力管理费用90155200261毛利率560523515516研发费用745138718472623净利率142156179182财务费用-12-16-235-272ROE61487195资产减值损失-24000ROIC53567198营业利润436109617392589偿债能力营业外收入1000资产负债率401237231257营业外支出0000流动比率248574575459利润总额437109617392589营运能力所得税-1111726应收账款周转率1050102910291029净利润438108517222563存货周转率354327322322归母净利润32780312741897总资产周转率024030029038每股收益元014035055082每股指标元资产负债表每股收益014035055082货币资金1960129241475116215每股净资产233722777859交易性金融资产0000估值比率应收票据及应收账款34010796571375PE356561452891556149预付款项2375748061179PB2158695646584存货1124203224034086流动资产合计3871168381884123111现金流量表固定资产107179240291净利润438108517222563在建工程0000折旧和摊销409293949无形资产3818381838183818营运资本变动-268-633166-1048非流动资产合计6586665867196770其他19232323资产总计10457234962555929881经营活动现金流净额59850519501588短期借款150150150150资本开支-752-100-100-100应付票据及应付账款2929477941753其他669000其他流动负债1120183623313131投资活动现金流净额-83-100-100-100流动负债合计1562293332755033股权融资731058300其他2634263426342634债务融资-145000非流动负债合计2634263426342634其他7-23-23-23负债合计4196556659097667筹资活动现金流净额-6510559-23-23股本2024232423242324现金及现金等价物净增加额4501096418271464资本公积金3295135781357813578未分配利润8676818513463少数股东权益856113815852252其他0120312596所有者权益合计6261179291965122214负债和所有者权益总计10457234962555929881资料来源公司公告中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分3中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分4公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分5