事件：公司发布2022年业绩快报，公司2022年实现营业收入90.93亿元，同比增长29.7%；归母净利润2.91亿元，同比增长15.16%（预告区间为10%~20%）；扣非归母净利润2.35亿元，同比增长11.7%（预告区间为5%~17%），业绩位于预告区间中位，符合预期。单季度看，公司22Q4实现营收22.74亿元，同比增长24.2%；归母净利润0.73亿元，同比增长14.0%；扣非归母净利润0.44亿元，同比增长0.7%，虽有疫情放开第一波感染高峰影响，Q4公司收入及利润增速仍实现环比改善。
　　全年整体收入保持增长，预计灵活用工持续高增，猎头业务阶段性承压。2022年公司实现营业收入90.93亿元，同比增长29.7%。其中灵活用工业务由于岗位外包需求依然活跃，前三季度收入同比增长45.75%，预计全年仍保持快速增长态势；中高端人才访寻业务顺周期属性较强，受疫情影响较大，前三季度收入同比增长6.60%，预计全年收入或同比微降；海外方面，公司坚定推进全球化协同发展，国内客户出海的招聘需求及海外本土各类业务需求持续表现活跃，前三季度英国Investigo收入同比+65.6%，预计全年仍将保持快速增长态势。利润端看，2022年公司实现归母净利润2.91亿元，同比增长15.16%，归母净利率3.2%/-1pct.，净利率小幅下降主要因公司坚持年初技术投入预算，修炼内功以高质高效响应市场需求。现金流表现看，2022年公司经营性现金流净额3.39亿元，同比增长893.5%，2021年同期为净流出4273万元，现金流大幅改善，预计为公司加强应收回款管理所致。
　　加大技术投入，助力数字化转型，完善“技术+服务+平台”生态。2022年公司按照既定规划，进一步加大技术投入，全年数字化转型与技术产品总支出1.6亿元（2021年技术投入超过1.1亿元）。一方面强化集团信息化、数字化建设，重点布局技术中台和数字中台的基础建设，提高线下多元服务产品人效；另一方面完善“技术+服务+平台”生态。升级垂直招聘平台“医脉同道”及“零售同道”，报告期内B、C两端注册数字持续增长；推出垂直招聘平台“数科同道”，为智能制造、工业互联、智能驾驶等领域提供精准研发人员招聘与匹配支持；建设人力资源产业互联平台“禾蛙”、人力资源管理SaaS等多种新技术服务产品进行广泛链接及市场推广。公司坚持技术投入战略，推动线上平台与线下服务的协同合作，在“技术+服务+平台”的独特生态模式下，未来有望实现技术驱动灵活用工、中高端人才访寻、招聘流程外包及新技术服务产品的同向稳健增长。
　　公司盈利预测及投资评级：人服行业政策与市场基础兼备，呈现持续高景气度，尤其灵活用工有望持续高速增长，公司作为人服与灵工头部公司，有望持续享受行业扩容红利。同时，公司积极推进技术平台开发，推进人服生态建设，提升客户服务效果、扩大客户服务范围。考虑到2023年疫后复苏趋势，看好劳动力市场恢复带动公司收入和业绩反弹。我们预计公司2022-2024年收入分别为90.9、128.9、171.1亿元，归母净利2.9、3.7、4.6亿元，对应EPS为1.48、1.87、2.33元，当前股价对应PE为33.2、26.2、21.0倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济大幅下滑，用人需求收缩；海内外疫情发展超预期。
　　

研究报告全文：公司研DONGXINGSECURITIES究科锐国际300662业绩快报符2023年3月3日推荐维持东合预期看好疫后经营复苏科锐国际公司报告兴证事件公司发布2022年业绩快报公司2022年实现营业收入9093亿元公司简介同比增长297归母净利润291亿元同比增长1516预告区间为券公司是领先的以技术驱动的整体人才解决股1020扣非归母净利润235亿元同比增长117预告区间为方案提供商在众多行业及领域为客户提份517业绩位于预告区间中位符合预期单季度看公司22Q4实供中高端人才访寻招聘流程外包灵活有现营收2274亿元同比增长242归母净利润073亿元同比增长用工招聘培训智库专家等服务与解决限140扣非归母净利润044亿元同比增长07虽有疫情放开第一方案以及在线猎头互联网灵活用工波感染高峰影响Q4公司收入及利润增速仍实现环比改善SaaS简历及薪酬管理等技术平台公资料来源公司公告iFinD司全年整体收入保持增长预计灵活用工持续高增猎头业务阶段性承压证2022年公司实现营业收入9093亿元同比增长297其中灵活用工业务由于岗位外包需求依然活跃前三季度收入同比增长4575预计全年券仍保持快速增长态势中高端人才访寻业务顺周期属性较强受疫情影响交易数据研究较大前三季度收入同比增长660预计全年收入或同比微降海外方52周股价区间元5439-3009面公司坚定推进全球化协同发展国内客户出海的招聘需求及海外本土报总市值亿元9864各类业务需求持续表现活跃前三季度英国Investigo收入同比656告流通市值亿元9816预计全年仍将保持快速增长态势利润端看2022年公司实现归母净利润总股本流通A股万股1968419684291亿元同比增长1516归母净利率32-1pct净利率小幅下降主要因公司坚持年初技术投入预算修炼内功以高质高效响应市场需求流通B股H股万股--52周日均换手率134现金流表现看2022年公司经营性现金流净额339亿元同比增长89352021年同期为净流出4273万元现金流大幅改善预计为公司52周股价走势图加强应收回款管理所致加大技术投入助力数字化转型完善技术服务平台生态2022年623科锐国际沪深300公司按照既定规划进一步加大技术投入全年数字化转型与技术产品总支出16亿元2021年技术投入超过11亿元一方面强化集团信息化123数字化建设重点布局技术中台和数字中台的基础建设提高线下多元服务产品人效另一方面完善技术服务平台生态升级垂直招聘平台医-377脉同道及零售同道报告期内BC两端注册数字持续增长推出垂3151719111111直招聘平台数科同道为智能制造工业互联智能驾驶等领域提供精准资料来源iFinD东兴证券研究所研发人员招聘与匹配支持建设人力资源产业互联平台禾蛙人力资源管理SaaS等多种新技术服务产品进行广泛链接及市场推广公司坚持技术分析师刘田田投入战略推动线上平台与线下服务的协同合作在技术服务平台的010-66554038liuttdxzqnetcn独特生态模式下未来有望实现技术驱动灵活用工中高端人才访寻招执业证书编号S1480521010001分析师刘雪晴聘流程外包及新技术服务产品的同向稳健增长010-66554026liuxqdxzqnetcn公司盈利预测及投资评级人服行业政策与市场基础兼备呈现持续高景执业证书编号S1480522090005气度尤其灵活用工有望持续高速增长公司作为人服与灵工头部公司分析师魏宇萌有望持续享受行业扩容红利同时公司积极推进技术平台开发推进人010-66555446weiymdxzqnetcn服生态建设提升客户服务效果扩大客户服务范围考虑到2023年疫后执业证书编号S1480522090004复苏趋势看好劳动力市场恢复带动公司收入和业绩反弹我们预计公司2022-2024年收入分别为90912891711亿元归母净利293746亿元对应EPS为148187233元当前股价对应PE为332262210倍维持推荐评级风险提示宏观经济大幅下滑用人需求收缩海内外疫情发展超预期敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源财务指标预测指标2020A2021A2022E2023E2024E营业收入百万元39320070104590927712887621710593增长率9657829297041733273归母净利润百万元1863125254290623675845945增长率16094208222826482499净资产收益率17941231130615301749每股收益元104135148187233PE47343621331926242099PB863470433401367资料来源公司财报东兴证券研究所东兴证券公司报告P2科锐国际300662业绩快报符合预期看好疫后经营复苏DONGXINGSECURITIES附表公司盈利预测表资产负债表单位百万元利润表单位百万元2020A2021A2022E2023E2024E2020A2021A2022E2023E2024E流动资产合计14512735306545225872营业收入3932701090931288817106货币资金4861076118216752224营业成本3398620381121154215372应收账款8731548174426593405营业税金及附加22425578103其他应收款6987113161213营业费用99169209296376预付款项2118191819管理费用179216255354462存货00000财务费用-411666其他流动资产356912研发费用15395578103非流动资产合计534653636629622资产减值损失000000000000000长期股权投资110117117117117公允价值变动收益000000000000000固定资产11111098投资净收益307300248285278无形资产171187176165155加其他收益27222205150015001500其他非流动资产00000营业利润244351418551701资产总计19853388370151516494营业外收入28053768570050005000流动负债合计7601072124024233433营业外支出129083077096086短期借款384223814092430利润总额271388475600750应付账款4379102145193所得税6493114144180预收款项00-43-73-134净利润208295361456570一年内到期的非流动负债043434343少数股东损益21427089111非流动负债合计43102000归属母公司净利润186253291368459长期借款00000主要财务比率应付债券000002020A2021A2022E2023E2024E负债合计8021174124024243433成长能力少数股东权益145164234322433营业收入增长9657829297041733273实收资本或股本183197197197197营业利润增长12474363191931762720资本公积3021057105710571057归属于母公司净利润增长22383555150826482499未分配利润57179292210881295获利能力归属母公司股东权益合计10382051222624032627毛利率13571152107810441014负债和所有者权益19853388370151516494净利率528421397354333现金流量表单位百万元总资产净利润9397457857147082020A2021A2022E2023E2024EROE17941231130615301749经营活动现金流201-4395-477-227偿债能力净利润208295361456570资产负债率4035334753折旧摊销27242458141114181418流动比率191255247187171财务费用-411666速动比率191255247187171应收帐款减少-99-675-195-915-746营运能力预收帐款增加-370-43-30-60总资产周转率214261257291294投资活动现金流-81-38-69-10-11应收账款周转率56666公允价值变动收益00000应付账款周转率690211458100361043210108长期投资减少00000每股指标元投资收益33233每股收益最新摊薄104135148187233筹资活动现金流-2567279981786每股净现金流最新摊薄052300054251279应付债券增加00000每股净资产最新摊薄5681042113112211334长期借款增加00000估值比率普通股增加114000PE47343621331926242099资本公积增加42755000PB863470433401367现金净增加额95591106493548EVEBITDA32732276200416571379资料来源公司财报东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券公司报告P3DONGXINGSECURITIES科锐国际300662业绩快报符合预期看好疫后经营复苏相关报告汇总报告类型标题日期公司普通报告科锐国际300662高基数及疫情反复下保持韧性灵工管理人数环比改善2022-10-31公司普通报告科锐国际300662境外表现亮眼境内高景气灵活用工业务保持韧性2022-09-04行业普通报告东兴证券时尚轻工周观点化妆品大促催化来临家居消费趋势良好2023-02-27行业普通报告社会服务行业疫情管控边际宽松出行市场复苏可期2022-06-30行业深度报告社会服务行业把握后疫情时代的复苏机会2022-03-10行业普通报告社会服务行业报告政府工作报告继续关注服务业帮扶与稳就业政策2022-03-07资料来源东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券公司报告P4科锐国际300662业绩快报符合预期看好疫后经营复苏DONGXINGSECURITIES分析师简介刘田田对外经济贸易大学金融硕士2019年1月加入东兴证券研究所现任大消费组组长纺服轻工行业首席分析师2年买方经验覆盖大消费行业研究具备买方研究思维刘雪晴中央财经大学经济学硕士2020年8月加入东兴证券研究所商贸零售与社会服务行业研究助理主要负责旅游酒店餐饮教育人服本地生活医美等研究方向魏宇萌中国人民大学经济学学士金融硕士2020年7月加入东兴证券研究所商贸零售与社会服务行业研究助理主要负责化妆品免税黄金珠宝电商传统零售等研究方向分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券公司报告P5DONGXINGSECURITIES科锐国际300662业绩快报符合预期看好疫后经营复苏免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或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