2月行情回顾
　　2月机械行业（申万分类）指数上涨3.33%，跑赢沪深300指数5.43个pct。机械行业TTM市盈率/市净率约为33.61/2.58倍，处于历史较低位置。细分行业看，子行业呈现普遍上涨态势，工程机械行业涨幅最高，单月涨幅8.38%。
　　3月投资观点
　　当前时点，疫情后经济快速复苏，2023年1/2月制造业PMI指数50.10%/52.60%，环比持续改善，制造业景气水平明显回升，预计上半年经济有望持续复苏，近期我们重点看好检测服务、科学仪器、通用自动化、风电新技术/新应用等板块的投资机会。
　　1）检测服务：行业长坡厚雪，经营抗周期性强，综合性检测龙头公司过去几年业绩始终稳步兑现，估值已消化至历史低位，细分子行业军工检测第三方趋势加速，行业近年来复合增长30%+，重点推荐综合性检测龙头公司【华测检测】【广电计量】，军工检测优质公司【苏试试验】【思科瑞】【西测测试】【信测标准】。
　　2）科学仪器：通用电子测量仪器大空间稳增长优质赛道，品质+品牌+渠道打造高护城河，行业集中度高，当前国产替代需求强烈，企业经营业绩持续提速，重点推荐【鼎阳科技】【普源精电】【优利德】，其他细分赛道重点推荐国内力学测试龙头【东华测试】。
　　3）光伏装备：TOPCon扩产加速，异质结、钙钛矿未来可期，今年是TOPcon扩产大年，重点推荐【汉钟精机】【捷佳伟创】【奥特维】【帝尔激光】。
　　4）通用自动化：3-4年的通用制造库存周期已经见底企稳，今明年有望迎来上行周期，叠加自主可控趋势，建议积极关注具备阿尔法的龙头公司，重点推荐【汇川技术】【怡合达】【伊之密】。
　　5）风电/锂电装备：海上风电加速发展，深远海漂浮风电趋势明晰，储能应用打开锂电装备新的增长空间，积极关注风电/锂电的新技术/新应用带来结构性高增机会，风电重点关注【恒润股份】【长盛轴承】【双飞股份】，锂电重点关注【联赢激光】【海目星】【斯莱克】【欧克科技】。
　　6）核电装备：2019-22年新批4/4/5/10台核电机组，确定性向好趋势，重点关注【江苏神通】【中密控股】【景业智能】。
　　3月重点推荐组合
　　重点组合：华测检测、广电计量、苏试试验；中兵红箭；奥普特、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、怡合达、汇川技术；恒立液压；晶盛机电、捷佳伟创、帝尔激光、奥特维；联赢激光、海目星。3月金股推荐：【苏试试验】【华测检测】【汉钟精机】【鼎阳科技】。
　　重要数据跟踪
　　PMI（国家统计局3月1日数据）：2月制造业PMI指数52.60%，环比上升2.50个pct；高技术/装备制造业PMI分别为53.60%/54.50%，同比增长1.10/3.80个pct，均位于扩张区间，景气水平连续两个月回升。
　　工程机械（CME 2月23日数据）：CME预估2023年2月挖掘机销量2.20万台，同比-10.00%。其中出口1.00万台，同比+35.00%；国内1.20万台，同比-30.00%。
　　风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、疫情反复冲击

研究报告全文：证券研究报告2023年03月02日机械行业2023年3月投资策略超配制造业PMI持续回升看好检测科学仪器通用自动化的投资机会核心观点行业研究行业投资策略2月行情回顾机械设备2月机械行业申万分类指数上涨333跑赢沪深300指数543个pct超配维持评级机械行业TTM市盈率市净率约为3361258倍处于历史较低位置细分证券分析师吴双证券分析师李雨轩行业看子行业呈现普遍上涨态势工程机械行业涨幅最高单月涨幅8380755-819813620755-81981140wushuang2guosencomcnliyuxuanguosencomcn3月投资观点S0980519120001S0980521100001当前时点疫情后经济快速复苏2023年12月制造业PMI指数市场走势50105260环比持续改善制造业景气水平明显回升预计上半年经济有望持续复苏近期我们重点看好检测服务科学仪器通用自动化风电新技术新应用等板块的投资机会1检测服务行业长坡厚雪经营抗周期性强综合性检测龙头公司过去几年业绩始终稳步兑现估值已消化至历史低位细分子行业军工检测第三方趋势加速行业近年来复合增长30重点推荐综合性检测龙头公司华测检测广电计量军工检测优质公司苏试试验思科瑞西测测试信测标准2科学仪器通用电子测量仪器大空间稳增长优质赛道品质品牌渠道资料来源Wind国信证券经济研究所整理打造高护城河行业集中度高当前国产替代需求强烈企业经营业绩持续相关研究报告提速重点推荐鼎阳科技普源精电优利德其他细分赛道重点军工检测行业专题-结构性高景气成长赛道受益第三方检测趋势2023-03-01推荐国内力学测试龙头东华测试机械行业双周报2月第2期-把握确定性成长机会寻找业绩持续兑现的优质龙头公司2023-02-213光伏装备TOPCon扩产加速异质结钙钛矿未来可期今年是TOPcon机械行业2023年2月投资策略-1月制造业PMI指数501制造业景气度显著回升2023-02-02扩产大年重点推荐汉钟精机捷佳伟创奥特维帝尔激光机械行业双周报1月第2期-积极布局检测电子测量仪器板块把握确定性成长机会2023-01-304通用自动化3-4年的通用制造库存周期已经见底企稳今明年有望迎来机械行业双周报1月第1期-关注机械行业新股看好稳增上行周期叠加自主可控趋势建议积极关注具备阿尔法的龙头公司重点长检测赛道2023-01-10推荐汇川技术怡合达伊之密5风电锂电装备海上风电加速发展深远海漂浮风电趋势明晰储能应用打开锂电装备新的增长空间积极关注风电锂电的新技术新应用带来结构性高增机会风电重点关注恒润股份长盛轴承双飞股份锂电重点关注联赢激光海目星斯莱克欧克科技6核电装备2019-22年新批44510台核电机组确定性向好趋势重点关注江苏神通中密控股景业智能3月重点推荐组合重点组合华测检测广电计量苏试试验中兵红箭奥普特柏楚电子绿的谐波奕瑞科技汉钟精机怡合达汇川技术恒立液压晶盛机电捷佳伟创帝尔激光奥特维联赢激光海目星3月金股推荐苏试试验华测检测汉钟精机鼎阳科技重要数据跟踪PMI国家统计局3月1日数据2月制造业PMI指数5260环比上升250个pct高技术装备制造业PMI分别为53605450同比增长110380个pct均位于扩张区间景气水平连续两个月回升工程机械CME2月23日数据CME预估2023年2月挖掘机销量220请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告万台同比-1000其中出口100万台同比3500国内120万台同比-3000风险提示宏观经济下行原材料涨价汇率大幅波动疫情反复冲击表1重点公司盈利预测及投资评级EPSPE公司代码公司名称投资评级昨收盘元总市值亿元2022E2023E2022E2023E300012华测检测买入22413770540664234002967广电计量买入21151220480684431300416苏试试验买入30121180690954432000519中兵红箭买入22613150761103021688686奥普特买入159081943244264937688188柏楚电子买入210813083774695645688017绿的谐波买入133002241452059265688301奕瑞科技买入4046829482710944937002158汉钟精机买入26251401131372319301029怡合达增持60692921251754935300124汇川技术买入743119761592074736601100恒立液压买入70109401721944136300316晶盛机电买入67628852122863224688518联赢激光买入34511160891523923688559海目星买入60911231813743416300724捷佳伟创买入125384372813704534300776帝尔激光买入140102392883724938688516奥特维买入196103034546874329688112鼎阳科技买入8504911311876545资料来源Wind国信证券经济研究所整理及预测表23月金股盈利预测及投资评级EPSPE公司代码公司名称投资评级昨收盘元总市值亿元2022E2023E2022E2023E300416苏试试验买入30121180690954432300012华测检测买入22413770540664234002158汉钟精机买入26251401131372319688112鼎阳科技买入8504911311876545资料来源Wind国信证券经济研究所整理及预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录制造业PMI持续回升看好检测科学仪器通用自动化的投资机会1核心观点产业升级自主可控把握结构性机会6机械行业背景及展望高端制造成长大机遇6研究框架把握强阿尔法公司挖掘高贝塔行业投资机会7投资建议给予机械行业超配评级92月行情回顾102月机械板块重点推荐组合表现102月机械板块上涨333跑赢沪深300543个点112月机械板块估值水平处于较低位置122月机械子行业普遍上涨工程机械行业涨幅最高12数据跟踪2月制造业PMI指数526142月制造业PMI指数5260环比上升250个pct14机床2022年金属切削机床产量57万台同比下降131015培育钻石2023年1月培育钻石进口出口额同比-1372-154516工业机器人2022年产量4431万台同比210419工程机械2023年2月挖掘机销量220万台同比下降1020风险提示22请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告图表目录图1装备制造业进入产业升级期第二阶段高端制造迎来成长大机遇6图2机械行业成长阶段先于下游需求不同细分行业所处阶段大不一样7图3机械行业研究框架8图4机械行业按特性分类及示例9图5机械行业申万分类单月涨跌幅11图6机械行业申万分类单年月涨跌幅全行业排名11图7申万一级行业2023年2月单月涨跌幅排名12图8机械行业申万分类近10年PETTMPB12图9机械行业申万分类近3年PETTMPB12图10机械子行业2023年2月单月涨跌幅排名13图11机械子行业2022年1月以来涨跌幅排名13图12机械行业2022年以来涨跌幅前后五名13图13机械行业2月涨跌幅前后五名13图142023年2月制造业PMI指数为526014图152023年2月高技术制造业PMI为536014图162023年2月装备制造业PMI为545014图172022年12月金属切削机床产量同比-117015图182022年金属切削机床产量同比-131015图192022年11月金属成形机床产量同比-222015图202022年1-11月金属成形机床产量同比-152015图21印度培育钻石毛坯钻进口额百万美元持续上涨16图22印度培育钻石裸钻出口额百万美元持续上涨16图232023年1月印度培育钻石毛坯进口额同比-137216图242023年1月印度培育钻石裸钻出口额同比-154516图252022年印度天然钻石毛坯进口额同比40017图262022年印度天然钻石裸钻出口额同比-36617图272022年培育钻石毛坯进口额渗透率为79817图282023年1月培育钻石毛坯进口额渗透率为161817图29天然钻石价格自年初持续上涨3月起回调至今18图30培育钻石05克拉小颗粒品种价格自2021年稳定提升18图312022年12月中国工业机器人产量同比-95019图322022年中国工业机器人产量同比210419图3312月中国工业机器人出口交货值同比228019图342022年制造业固定资产投资累计91019图352022年12月挖掘机产量同比-349020图362022年挖掘机产量同比-217020图372023年1月挖掘机主要企业销量同比-331021请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告图382022年挖掘机主要企业销量同比-237621图392021年12月装载机产量同比-24921图402021年装载机产量同比152921图412023年1月装载机主要企业销量同比-165021图422022年装载机主要企业销量同比-139521表1重点公司盈利预测及投资评级2表23月金股盈利预测及投资评级2表3重点推荐标的组合公司最新估值截止到2月28日10表4小而美标的组合公司最新估值截止到2月28日11请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告核心观点产业升级自主可控把握结构性机会机械行业背景及展望高端制造成长大机遇数字浪潮和能源变革的大时代工业互联和万物互联让社会效率不断提升新能源利用让社会成本不断降低我们同时站在了这两个巨大的风口前面中国正在迎来全方位的产业升级中国制造业厚积薄发自2020年新冠疫情后正在加速崛起行业内专精特新小巨人企业正在解决我国各行各业的卡脖子问题逐步实现进口替代正在或者已经成为各细分行业的隐形冠军行业内优秀制造企业已经从进口替代走向出口替代具备全球竞争力中国高端制造正在迎来历史性的成长机遇装备制造业当前已进入产业升级期第二阶段高端装备自主可控智能制造引领未来1高端装备自主可控核心装备国产化是产业自主崛起的基础突破核心高端装备的瓶颈才会实现下游产业真正的自主化产业化重点产业包括有半导体装备高端机床及刀具工控装备工业机器人激光装备科学仪器等2产业升级大势所趋中国正在迎来全方位的产业升级双碳目标引领下的新能源和人口老龄化背景下的数字化制造步入黄金发展期图1装备制造业进入产业升级期第二阶段高端制造迎来成长大机遇资料来源Wind国信证券经济研究所整理整体看产业升级自主可控背景下光伏锂电风电半导体工业自动化等新兴战略产业迎来爆发推动相关企业形成大量的资本开支带来对中游机械公司巨大的需求产业链上设备公司均有较好地成长特别是在增量扩张逻辑下中小制造企业也会有更大的盈利弹性请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告图2机械行业成长阶段先于下游需求不同细分行业所处阶段大不一样资料来源Wind国信证券经济研究所整理研究框架把握强阿尔法公司挖掘高贝塔行业投资机会为了更好探讨机械行业上市公司的商业模式和核心竞争力我们基于相似的商业模式和业务特性将机械公司主要分为4个类型上游核心零部件公司中游专用通用设备公司下游产品型公司以及服务型公司1上游核心零部件公司强阿尔法属性属于中游专用通用设备公司的上游通常是研发驱动具备核心底层技术依靠技术实力或业务模式创新构建较高的竞争壁垒形成较好的竞争格局使得公司具备一定的议价权普遍具备较强盈利能力通过品类升级扩张及下游领域拓展不断打开成长天花板此类公司均值得关注2中游专用通用设备公司高贝塔属性产品供应下游客户进行工业生产机械公司整体处于产业链中游议价权相对较低重点关注高成长行业或稳健增长行业中具备进口替代机会的公司公司层面关注公司技术实力及优质客户绑定情况通常行业竞争较为激烈强者越强优选龙头公司推荐高景气的新能源光伏锂电风电核电和工业自动化工业机器人工控激光等行业3下游产品型公司产品具备使用功能直接供人类使用或操作行业空间更大通常下游应用领域较为广泛下游较为分散的客户公司具有较强的议价权重点关注高成长行业或稳健增长行业中具备进口替代机会的公司公司层面综合考虑公司技术产品品牌渠道优选龙头公司推荐培育钻石通用测试测量仪器等细分子行业4服务型公司通过提供服务获取收入通常需求稳健现金流较好行业长期稳健增长龙头公司先发优势显著优选赛道空间大的细分赛道龙头推荐检测服务等行业请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告图3机械行业研究框架资料来源Wind国信证券经济研究所整理基于以上框架我们按照特性进行了将机械公司主要分为了4类1商业模式好增长空间大的检测服务公司重点推荐华测检测广电计量苏试试验思科瑞西测测试信测标准关注中国电研国检集团电科院2处于成长阶段或高景气度的上游核心零部件公司a激光行业重点推荐柏楚电子其他关注锐科激光b液压件行业重点推荐恒立液压c线性驱动行业重点推荐捷昌驱动d两机叶片行业重点推荐应流股份e高端密封件行业重点推荐中密控股fX线探测器行业重点推荐奕瑞科技g机器人核心部件行业重点推荐绿的谐波埃斯顿h工业机器视觉行业重点推荐奥普特i通用核心部件行业重点推荐汇川技术国茂股份汉钟精机江苏神通j工业自动化行业重点推荐怡合达3处于成长阶段或高景气度的产品型公司a通用电子测量行业重点推荐鼎阳科技普源精电优利德思林杰b培育钻石行业重点推荐中兵红箭四方达力量钻石国机精工4景气度高的专用通用装备行业a光伏装备行业重点推荐捷佳伟创晶盛机电奥特维帝尔激光美畅股份b锂电装备行业重点推荐联赢激光海目星东威科技道森股份先导智能c注塑机行业重点推荐伊之密请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告图4机械行业按特性分类及示例资料来源Wind国信证券经济研究所整理投资建议给予机械行业超配评级回顾2022机械行业自2021年以来结构分化显著1以工程机械为代表的传统周期机械自21Q2进入下行周期经营逐季变差当前仍处于周期下行阶段2以基础零部件工业自动化激光装备注塑机等为代表的通用装备自21Q3先后步入行业景气拐点当前通用自动化仍维持承压3以光伏装备新能源汽车装备风电装备等为代表的新能源专用装备处于成长期虽短期受需求波动及行业供需变化影响整体呈现较高景气展望2023年我们主要看好1自上而下把握优质赛道中长期有望穿越周期的优质龙头公司具备核心竞争力的优质机械公司将充分受益行业成长份额提升具备更强阿尔法的公司甚至穿越行业周期经营稳中向好比如检测公司核心零部件公司部分产品型公司如科学仪器等2自上而下挖掘高景气的成长性赛道或周期成长景气向上细分赛道中的龙头公司比如通用自动化机床刀具工业机器人工控注塑机减速机光伏装备风电装备锂电装备培育钻石等3自下而上寻找低估值基本面有明显边际变化的细分行业隐形冠军请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告2月行情回顾2月机械板块重点推荐组合表现2月份重点推荐组合华测检测广电计量苏试试验中兵红箭奥普特柏楚电子绿的谐波奕瑞科技汉钟精机怡合达汇川技术恒立液压晶盛机电捷佳伟创帝尔激光奥特维联赢激光海目星截止2月28日重点推荐组合等权重2月表现-182申万机械设备指数333沪深300-2102月小而美组合鼎阳科技优利德四方达信测标准中国电研思科瑞西测测试江苏神通明志科技华荣股份凌霄泵业容知日新伊之密东华测试表3重点推荐标的组合公司最新估值截止到2月28日归母净利润亿元EPS元PE公司市值亿元2021A2022E2023E2021A2022E2023E2021A2022E2023E华测检测3777469011116045054066514234广电计量122182188365032033063676533苏试试验118190269371072069095624432中兵红箭31548510571528035076110653021奥普特194303396520367324426644937柏楚电子308550551685548377469565645绿的谐波2241892453461571452051199265奕瑞科技2944846017956678271094614937汉钟精机140487641743091120139292219怡合达292401602841100125175734935汇川技术1976357342215514136159207554736恒立液压940269423002606206172194354136晶盛机电885171227813745133212286523224联赢激光1160923005130310891521273923海目星1231093667550551813741133416捷佳伟创43771710011416206287407614431帝尔激光239381491636223288372634938奥特维3033717011061240454687824329资料来源Wind国信证券经济研究所整理及预测注未评级公司系WIND一致预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告表4小而美标的组合公司最新估值截止到2月28日归母净利润亿元EPS元PE公司市值亿元2021A2022E2023E2021A2022E2023E2021A2022E2023E鼎阳科技910811402000481311871126545四方达64092169243019035050703826信测标准46080119160120105141583929中国电研85315398511078098126272117思科瑞69097128175097128175725440江苏神通72253297362052059071292420明志科技39123076185100062149325121华荣股份87381424578113126171232115凌霄泵业6148355566613515518613119容知日新79081113178148206324977044伊之密112516421620110090132222718东华测试65080127193058092140825134优利德44109121166099110150413727西测测试39067065105079077124586037资料来源Wind国信证券经济研究所整理及预测注未评级公司系WIND一致预期2月机械板块上涨333跑赢沪深300543个点2月份市场涨跌互现截至2023年2月28日2月机械行业申万分类指数上涨333跑赢沪深300指数543个pct从全行业看机械行业2月涨幅在28个行业申万分类中排第7位图5机械行业申万分类单月涨跌幅图6机械行业申万分类单年月涨跌幅全行业排名资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告图7申万一级行业2023年2月单月涨跌幅排名资料来源Wind国信证券经济研究所整理2月机械板块估值水平处于较低位置截止2月28日从市盈率看机械行业TTM市盈率约为3361倍从市净率看机械行业市净率约为258倍整体处于历史较低位置图8机械行业申万分类近10年PETTMPB图9机械行业申万分类近3年PETTMPB资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理2月机械子行业普遍上涨工程机械行业涨幅最高从我们分类的17个机械子行业各子行业按等权重加权来看2023年2月份机械行业呈现普遍上涨态势工程机械行业涨幅最高2月涨幅8382022年1月以来各个机械子行业普遍下跌新能源汽车装备激光装备半导体装备跌幅居多煤炭机械基础零部件环保装备仪表仪器工程机械小幅上涨请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告图10机械子行业2023年2月单月涨跌幅排名资料来源Wind国信证券经济研究所整理图11机械子行业2022年1月以来涨跌幅排名资料来源Wind国信证券经济研究所整理从个股表现来看2022年1月以来涨幅排名前五位的公司分别为通润装备岱勒新材天鹅股份贵绳股份宝馨科技2023年2月单月涨幅排名前五位的公司分别为科恒股份众合科技海默科技振江股份诺力股份图12机械行业2022年以来涨跌幅前后五名图13机械行业2月涨跌幅前后五名资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告数据跟踪2月制造业PMI指数5262月制造业PMI指数5260环比上升250个pct国家统计局3月1日数据2月制造业PMI指数5260环比上升250个pct根据国家统计局数据2月制造业PMI指数为5260环比上升250个pct制造业景气水平继续上升历史情况看制造业PMI自2020年3月持续到2021年8月连续17个月维持景气区间2021年9月以来在50荣枯线附近波动2022年10-12月连续三个月在荣枯线之下2023年1月重返扩张区间制造业景气水平明显回升图142023年2月制造业PMI指数为5260资料来源Wind国信证券经济研究所整理图152023年2月高技术制造业PMI为5360图162023年2月装备制造业PMI为5450资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告机床2022年金属切削机床产量57万台同比下降1310国家统计局1月20日数据2022年金属切削机床产量同比-1310根据国家统计局2015-2021年金属切削机床产量由7550万台下降至6020万台CAGR为-370金属成形机床产量由3040万台下降至2100万台CAGR为-5982022年金属切削机床累计产量5700万台同比下降13102022年1-11月金属成形机床累计产量1680万台同比下降1520月度数据来看2022年12月金属切削机床产量5万台同比下降117011月金属成形机床产量140万台同比下降2220图172022年12月金属切削机床产量同比-1170图182022年金属切削机床产量同比-1310资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理图192022年11月金属成形机床产量同比-2220图202022年1-11月金属成形机床产量同比-1520资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告培育钻石2023年1月培育钻石进口出口额同比-1372-1545GJEPC2月16日数据近两年全球培育钻石行业呈现爆发式增长印度是全球钻石加工的集散地占据了全球主要的钻石加工份额其进出口数据可充分反映培育钻石的最新需求情况根据GJEPC统计自然年度口径下2019-2022年印度毛坯钻石进口额分别为26344011301474亿美元202020212022年同比668915699322619-22年CAGR为77462019-2022年印度裸钻的出口额分别为38152911441714亿美元202020212022年同比389111605503719-22年CAGR为65012023年1月培育钻石进口出口额同比-1372-1545毛坯钻进口额看2023年1月印度培育钻石毛坯钻进口额132亿美元同比-1372环比1872裸钻出口额看2023年1月印度培育钻石裸钻出口额103亿美元同比-1545环比076从培育钻石渗透率看2022年毛坯钻进口额渗透率为798裸钻出口额渗透率为7502023年1月毛坯钻进口额渗透率为1618裸钻出口额渗透率为714图21印度培育钻石毛坯钻进口额百万美元持续上涨图22印度培育钻石裸钻出口额百万美元持续上涨资料来源GJEPC国信证券经济研究所整理注2015-2018年资料来源GJEPC国信证券经济研究所整理注2015-2018年为印度财年口径当年4月-次年3月2019-2022年度为自然为印度财年口径当年4月-次年3月2019-2022年度为自然年年度口径当年1月-当年12月度口径当年1月-当年12月图232023年1月印度培育钻石毛坯进口额同比-1372图242023年1月印度培育钻石裸钻出口额同比-1545资料来源GJEPC国信证券经济研究所整理资料来源GJEPC国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告图252022年印度天然钻石毛坯进口额同比400图262022年印度天然钻石裸钻出口额同比-366资料来源GJEPC国信证券经济研究所整理注2015-2018年资料来源GJEPC国信证券经济研究所整理注2015-2018年为为印度财年口径当年4月-次年3月2019-2022年度为自然印度财年口径当年4月-次年3月2019-2022年度为自然年度年度口径当年1月-当年12月口径当年1月-当年12月图272022年培育钻石毛坯进口额渗透率为798图282023年1月培育钻石毛坯进口额渗透率为1618资料来源GJEPC国信证券经济研究所整理注2015-2018年资料来源GJEPC国信证券经济研究所整理注2015-2018年为印度财年口径当年4月-次年3月2019-2022年度为自然为印度财年口径当年4月-次年3月2019-2022年度为自然年度口径当年1月-当年12月年度口径当年1月-当年12月培育钻石锚定天然钻石定价天然钻石价格持续下跌至年初水平天然钻石价格自22年年初起持续上升主要系全球疫情及澳大利亚阿盖尔钻矿永久性关闭带来供给不足而全球钻石最大消费市场美国超发美元致使黄金钻石等消费需求提升价格上涨2022年3月来天然钻石价格明显回调RAPAPORT观点认为主要系俄乌冲突中国新冠疫情严重美国通胀及高利率水平成品钻库存量上升买家犹豫情绪等等所致进入7月后美国通胀严重全球经济环境和地缘政治不确定性高钻石价格持续下跌至年初水平培育钻石锚定天然钻石定价比例逐步下行但21Q3以来基本企稳尤其是05克拉及以下的小颗粒钻石在珠宝饰品中的需求旺盛培育钻石小颗粒品种价格反而稳重有升中游数据看需求维持高增速供应紧张下培育钻石价格有望得到支撑请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容17证券研究报告图29天然钻石价格自年初持续上涨3月起回调至今资料来源idexonline国信证券经济研究所整理图30培育钻石05克拉小颗粒品种价格自2021年稳定提升资料来源PAULZIMNISKY国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容18证券研究报告工业机器人2022年产量4431万台同比2104国家统计局1月20日数据2022年1-12月工业机器人产量4431万台同比2104根据国家统计局统计2015-2022年我国工业机器人产量由330万台增长至4431万台CAGR达44922022年1-12月我国工业机器人累计产量达4431万台同比2104月度数据看2022年12月工业机器人产量405万台同比-950图312022年12月中国工业机器人产量同比-950图322022年中国工业机器人产量同比2104资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理图3312月中国工业机器人出口交货值同比2280图342022年制造业固定资产投资累计910资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容19证券研究报告工程机械2023年2月挖掘机销量220万台同比下降10CME2月23日数据CME预估2023年2月挖掘机销量220万台同比-1000其中出口100万台同比3500国内120万台同比-3000挖掘机1月销量104万台同比-3310从销量来看根据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计2015-2022年我国挖掘机销量由563万台增长至2613万台CAGR达24512022年我国挖掘机累计销量2613万台同比-2376月度数据来看2023年1月挖掘机销量104万台同比下降3310挖掘机销量自2016年以来大幅复苏呈现一轮五年的景气上行周期2021年5月以来持续下滑景气度降低从产量来看根据国家统计局统计2015-2022年我国挖掘机产量由926万台增长至3070万台CAGR达18672022年我国挖掘机累计产量3070万台同比-2170月度数据来看2022年12月挖掘机产量228万台同比-34902016-2020年呈现新一轮景气上行周期2021年增速放缓2022年下降装载机1月销量063万台同比-1650从销量来看据中国工程机械工业协会对22家装载机制造企业统计2015-2022年我国装载机销量由650万台增长至1103万台CAGR达7832022年共销售各类装载机1103万台同比下降1395月度数据来看2023年1月销售装载机063万台同比下降1650装载机销量自2017年以来增速转正呈现复苏态势2021年6月以来持续下滑景气度受影响从产量来看根据国家统计局统计2015-2022年我国装载机产量由1285万台增长至2132万台CAGR达880图352022年12月挖掘机产量同比-3490图362022年挖掘机产量同比-2170资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理资料来源国家统计局国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20