建筑业新签订单景气度大幅上行。2月份，我国PMI为52.6%，比上月上升2.5pct；建筑业商务活动指数为60.2%，比上月上升3.8pct；建筑业新订单指数为62.1%，比上月上升4.7pct；建筑业投入品价格指数为55.3%，与上月持平；建筑业销售价格指数为52.8%，比上月上升2.8pct。建筑业从业人员指数为53.6%，比上月上升0.8pct。2月份，我国建筑行业景气度明显上行。
　　钢材价格继续上行，水泥价格止跌回升。钢材价格有所上行，以螺纹钢Φ12-25含税价为例，2月24日的价格为4240元/吨，较1月20日的价格提高了102元/吨。经济复苏，需求改善拉动钢材价格上行。对于建筑企业，钢材是其主要原材料之一，钢材价格上涨对成本有一定影响。截至2月28日，水泥价格指数为137.62，较1月底上升0.64%。2月份以来，随着基建项目持续开工及雨雪天气转晴，我国水泥需求逐步恢复，水泥价格有所回升。2月下旬，我国浮法平板玻璃4.8/5mm全国市场价为1756.6元/吨，较1月下旬提高3.29%。
　　2022年度业绩预报：路桥、设计咨询、专业工程板块业绩较好。截至2023年2月28日，建筑行业共有70家上市公司公布2022年业绩预告，其中化学工程板块的中工国际、专业工程板块的森特股份、设计咨询板块的建科院、路桥板块的四川路桥、浙江交科、新疆交建、集成电路板块的亚翔集成、电力板块的永福股份实现业绩增长；装修装饰板块的金螳螂、亚厦股份、江河集团、华凯创意、瑞和股份、建艺集团、园林工程板块的农尚环境、设计咨询板块的中衡设计、冶金板块的中铝国际、岩土板块的城地香江实现扭亏为盈。
　　推荐基建和房建等投资机会。截至3月1日，建筑指数动态PE为11.06倍，在过去10年的历史分位点为58.2%，PB为0.98倍，在过去10年的历史分位点为25.39%，建筑行业估值有望受益于中国特色估值体系的构建。八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至2022年的40.99%，行业集中使龙头受益。基建是稳增长抓手，房企再融资重启有望改善房建回款，推荐基建和房建等投资机会。推荐中国铁建（601186.SH）、中国建筑(601668.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国交建(601800.SH)、中国电建(601669.SH)、中国能建(601868.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国化学（601117.SH）等。建议关注华设集团（603018.SH）、设计总院（603357.SH）、山东路桥（000498.SZ）、四川路桥(600039.SH)、浙江交科(002061.SZ)等。
　　风险提示：固定资产投资下滑的风险；应收账款回收下降的风险。
　　

研究报告全文：tableresearch行业月报建筑行业2023年3月2日tablemain行业深度报告模板建筑行业景气度大幅提升估值有望上修推荐维持评级核心观点建筑业新签订单景气度大幅上行2月份我国PMI为526分析师比上月上升25pct建筑业商务活动指数为602比上月上升38pct建筑业新订单指数为621比上月上升47pct建筑业投龙天光入品价格指数为553与上月持平建筑业销售价格指数为021-20252646528比上月上升28pct建筑业从业人员指数为536比上月longtianguangyjchinastockcomcn上升08pct2月份我国建筑行业景气度明显上行分析师登记编码S0130519060004特此鸣谢钢材价格继续上行水泥价格止跌回升钢材价格有所上行以螺张渌荻纹钢12-25含税价为例2月24日的价格为4240元吨较1月20日的价格提高了102元吨经济复苏需求改善拉动钢材价格上行对于建筑企业钢材是其主要原材料之一钢材价格上涨对成本有一定影响截至2月28日水泥价格指数为13762较1月底上升0642月份以来随着基建项目持续开工及雨雪天气转晴我国水泥需求逐步恢复水泥价格有所回升2月下旬我国浮法平板玻璃485mm全国市场价为17566元吨较1月下旬提高3292022年度业绩预报路桥设计咨询专业工程板块业绩较好行业数据202332截至2023年2月28日建筑行业共有70家上市公司公布2022年tablereport沪深300建筑SW业绩预告其中化学工程板块的中工国际专业工程板块的森特股30份设计咨询板块的建科院路桥板块的四川路桥浙江交科新疆20交建集成电路板块的亚翔集成电力板块的永福股份实现业绩增10长装修装饰板块的金螳螂亚厦股份江河集团华凯创意瑞和0210121042107211022012204220722102301股份建艺集团园林工程板块的农尚环境设计咨询板块的中衡设-10计冶金板块的中铝国际岩土板块的城地香江实现扭亏为盈-20-30-40推荐基建和房建等投资机会截至3月1日建筑指数动态PE为倍在过去年的历史分位点为为倍资料来源Wind中国银河证券研究院110610582PB098在过去10年的历史分位点为2539建筑行业估值有望受益于中国特色估值体系的构建八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的2438提升至2022年的4099行业集中使龙头受益基建是稳增长抓手房企再融资重启有望改善房建回款推荐基建和房建等投资机会推荐中国铁建601186SH中国建相关研究筑601668SH中国中铁601390SH中国交建601800SH中国电建601669SH中国能建601868SH中国中冶601618SH中国化学601117SH等建议关注华设集团603018SH设计总院603357SH山东路桥000498SZ四川路桥600039SH浙江交科002061SZ等风险提示固定资产投资下滑的风险应收账款回收下降的风险wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明tablepage行业月报建筑行业目录一建筑业景气度上行2一建筑业新签订单景气度大幅回升2二固定资产投资稳中有升3一固定资产投资稳中求进3二流动性维持合理充裕4三推荐基建和房建产业链6一2022年度业绩预报路桥设计咨询专业工程板块业绩表现较好6二建筑行业集中度提升8三投资建议9请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明1tablepage1行业月报建筑行业一建筑业景气度上行一建筑业新签订单景气度大幅回升2月份我国制造业采购经理指数PMI为526比上月上升25pct高于临界点制造业景气水平继续上升2月份非制造业商务活动指数为563比上月上升19pct连续两个月位于景气区间非制造业恢复发展态势向好分行业看建筑业商务活动指数为602比上月上升38pct2月份各地工程项目集中开复工建筑业施工进度加快建筑业景气水平升至高位景气区间服务业商务活动指数为556比上月上升16pct从行业情况看道路运输航空运输邮政住宿租赁及商务服务等8个行业商务活动指数位于600以上高位景气区间2月份我国非制造业新订单指数为558比上月上升33pct非制造业市场需求继续回升分行业看建筑业新订单指数为621比上月上升47pct服务业新订单指数为547比上月上升31pct建筑业投入品价格指数为553与上月持平建筑业销售价格指数为536比上月上升08pct建筑业从业人员指数为586比上月上升55pct建筑业业务活动预期指数为658比上月下降24pct图1建筑业景气度回升62建筑业商务活动指数605856456545445250482022202220222022202220222022202220222022202220222023-------------01020304050607080910111201资料来源国家统计局中国银河证券研究院钢材价格继续上升近期钢铁价格继续上行以螺纹钢12-25含税价为例2月24日的价格为4240元吨较1月20日的价格提高了102元吨经济复苏需求改善拉动钢材价格上行对于建筑企业钢材是其主要原材料之一钢材价格上涨对成本有一定影响图2近期钢材价格上涨6000含税价螺纹钢12-25500040003000200010002014201420142015201520162016201620172017201820182019201920192020202020212021202120222022----------------------01061104090207120510030801061104090207120510资料来源Wind中国银河证券研究院挖掘机销量同比降幅收窄2022年12月主要企业的液压挖掘机合计销售为261346万请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2tablepage1行业月报建筑行业台同比减少2376降幅较10月收窄图3挖掘机销量同比降幅收窄300销量液压挖掘机主要企业累计值2001000201520152013201320142014201620172017201820182019202020202021202120222022------------------051201080310070209041106010803100512-100资料来源Wind中国银河证券研究院水泥价格止跌回升平板玻璃偏稳运行截至2月28日水泥价格指数为13762较1月底上升0642月份以来随着基建项目持续开工及雨雪天气转晴我国水泥需求逐步恢复水泥价格有所回升2月下旬我国浮法平板玻璃485mm全国市场价为17566元吨较1月下旬提高329图4全国水泥价格指数图5平板玻璃价格3500市场价浮法平板玻璃485mm全国260水泥价格指数全国日300021025002000160150010001102013201420142015201520162016201620172017201820182018201920192020202020212021202120225002022---------------------60-12051003080106110409020712051003080106110413-0114-0115-0116-0117-0118-0119-0120-0121-0122-0123-0109资料来源Wind中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院二固定资产投资稳中有升一固定资产投资稳中求进建筑业总产值和固定资产投资关联大过去20年中国建筑业市场获得长足发展建筑业总产值从2007年的51043亿元增长至2022年的311980亿元复合增长率达到12832022年全年国内生产总值12102万亿建筑业增加值占国内生产总值比重达68我国50以上的固定资产投资要通过建筑业才能形成新的生产能力或使用价值建筑行业是很多行业的基础产业关联度较大请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3tablepage1行业月报建筑行业图6建筑业总产值增速和固定资产投资增速高度相关35建筑业总产值增速固定资产投资增速302520151050200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021资料来源国家统计局Wind中国建筑业协会中国银河证券研究院固定资产投资稳中求进2008年以来GDP增速和固定资产投资增速关联度下降如果看固定资产投资实际增速更能反映这一观点我们认为一方面是投资产出的效率有所下降另一方面是投资对GDP的贡献在下降2009年以来固定资产投资增速持续放缓2022年全国固定资产投资不含农户572138亿元同比增长51增速环比降低01pct2022年中国GDP同比增长3建筑业GDP同比增长48增速仅次于信息软件服务业的88而建筑业体量相对较大所以建筑业对GDP增长的拉动作用较为明显图7GDP增速和固定资产投资增速对比GDP不变价当季同比固定资产投资完成额累计同比403020100-102004-122005-082006-042006-122007-082008-042008-122009-082010-042010-122011-082012-042012-122013-082014-042014-122015-082016-042016-122017-082018-042018-122019-082020-042020-122021-082022-042022-12-20资料来源国家统计局Wind中国银河证券研究院二流动性维持合理充裕2022年流动性合理充裕2月24日中国人民银行发布2022年第四季度中国货币政策执行报告报告指出2022年面对复杂多变的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展任务我国统筹疫情防控和经济社会发展加大宏观调控力度应对超预期因素冲击发展质量稳步提升就业物价基本平稳经济社会大局保持稳定整体来看流动性合理充裕货币信贷有效增长2022年新增人民币贷款2131万亿元同比多增136万亿元保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配年末人民币贷款广义货币M2社会融资规模存量同比分别增长111118和96信贷结构持续优化年末普惠小微贷款和制造业中长期贷款余额同比分别增长238和367政府债券融资余额同增1292023年1月末社会融资规模存量为35093万亿元同比增长94其中对实体经济发放的人民币贷款余额为21819万亿元同比增长111政请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4tablepage1行业月报建筑行业府债券余额为6060万亿元同比增长129图8社会融资规模增速150社会融资规模累计同比1005002005-012005-082006-032006-102007-052007-122008-072009-022009-092010-042010-112011-062012-012012-082013-032013-102014-052014-122015-072016-022016-092017-042017-112018-062019-012019-082020-032020-102021-052021-12-502022-07-100资料来源国家统计局Wind中国银河证券研究院M2同比增速持续走高2022年12月末M1余额6717万亿元同比增长37增速同比提高02pct环比降低09pctM2余额26643万亿元同比增长118增速同比提高28pct环比降低06pct2022年以来M1整体趋势先升后降M2同比增速维持高位货币供应较为充裕12月份M1和M2增速均有所回落图9M1增速图10M2增速3020M1同比增速M2同比增速2515201510105500-52012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-0120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