最近一周市场概况（2023-2-20至2023-2-26）
　　最近一周在31个申万一级行业中，27个行业上涨，4个行业下跌，行业涨多跌少。涨幅前三的行业为煤炭（涨5.62%）、钢铁（涨4.68%）和家用电器（涨3.96%）；跌幅前三的行业为美容护理（跌2.04%）、食品饮料（跌1.75%）和传媒（跌0.97%）。最近一周5个交易日中，北向资金3个交易日净流出、2个交易日净流入，全周合计净流出41.24亿元。
　　最近一周ETF市场表现（2023-2-20至2023-2-26）
　　按照基金成立日，最近一周共有2只ETF新成立，为万家中证工业有色金属主题ETF（560860.OF）与鹏华国证疫苗与生物科技ETF（159657.OF）；按照基金上市日，上周共有2只ETF新上市，为嘉实中证疫苗与生物技术ETF（562860.OF）与国泰中证1000增强策略ETF（159679.OF）。
　　最近一周618只股票型ETF周涨跌幅中位数为0.62%。家电ETF、煤炭ETF和中证能源ETF表现较好，涨幅较为靠前；而创新药精选50ETF、沪港深游戏及文化ETF与新能源车电池ETF表现较差，跌幅较为靠前。最近一周17只债券型ETF周涨跌幅中位数为-0.03%。最近一周27只货币型ETF的总规模为2729.08亿元，其中有2只货币型ETF规模大于1000亿元，占比7.41%；有14只货币型ETF的规模小于1亿元，占比51.85%。
　　ETF策略跟踪
　　最近一周北向资金视角下的行业ETF轮动策略关注的行业为有色金属、家用电器及商贸零售。最近一周策略累计收益率为2.69%，沪深300指数的累计收益率为0.66%，策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为2.03%；本年以来，策略累计收益率为10.90%，同期沪深300累计收益率为4.89%，策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为6.01%。
　　最近一周基于北向资金与主力资金的ETF轮动策略关注的行业为有色金属与非银金融。最近一周策略累计收益率为2.53%，沪深300指数的累计收益率为0.66%，策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为1.87%；本年以来，策略累计收益率为8.95%，同期沪深300累计收益率为4.89%，策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为4.06%。
　　投资策略建议
　　针对北向资金的行业偏好，推荐近期关注的行业为有色金属、家用电器及商贸零售；考虑主力资金及北向资金的综合行业偏好后，推荐近期关注的行业为有色金属与非银金融；综合上述两类策略的结果，我们推荐近期关注有色金属、非银金融、家用电器及商贸零售行业，对应的基金分别为南方中证申万有色金属ETF、天弘中证证券保险A、国泰中证全指家电ETF及广发中证全指可选消费ETF。
　　风险提示
　　政策变动风险，模型失效风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告2023年2月27日湘财证券研究所金融工程研究基金研究相关研究ETF市场跟踪与配置周报1北向资金视角下的ETF轮动-投资要点20220330最近一周市场概况2023-2-20至2023-2-262基于北向资金与主力资金的行最近一周在31个申万一级行业中27个行业上涨4个行业下跌行业涨业ETF轮动-20220628多跌少涨幅前三的行业为煤炭涨562钢铁涨468和家用电器涨396跌幅前三的行业为美容护理跌204食品饮料跌分析师李正威175和传媒跌097最近一周5个交易日中北向资金3个交易证书编号S0500522090001日净流出2个交易日净流入全周合计净流出4124亿元Tel021-50295307最近一周ETF市场表现2023-2-20至2023-2-26Emaillizwxcsccom按照基金成立日最近一周共有2只ETF新成立为万家中证工业有色金属主题ETF560860OF与鹏华国证疫苗与生物科技ETF159657OF按地址上海市浦东新区银城路88号照基金上市日上周共有2只ETF新上市为嘉实中证疫苗与生物技术ETF中国人寿金融中心10楼562860OF与国泰中证1000增强策略ETF159679OF最近一周618只股票型ETF周涨跌幅中位数为062家电ETF煤炭ETF和中证能源ETF表现较好涨幅较为靠前而创新药精选50ETF沪港深游戏及文化ETF与新能源车电池ETF表现较差跌幅较为靠前最近一周17只债券型ETF周涨跌幅中位数为-003最近一周27只货币型ETF的总规模为272908亿元其中有2只货币型ETF规模大于1000亿元占比741有14只货币型ETF的规模小于1亿元占比5185ETF策略跟踪最近一周北向资金视角下的行业ETF轮动策略关注的行业为有色金属家用电器及商贸零售最近一周策略累计收益率为269沪深300指数的累计收益率为066策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为203本年以来策略累计收益率为1090同期沪深300累计收益率为489策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为601最近一周基于北向资金与主力资金的ETF轮动策略关注的行业为有色金属与非银金融最近一周策略累计收益率为253沪深300指数的累计收益率为066策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为187本年以来策略累计收益率为895同期沪深300累计收益率为489策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为406投资策略建议针对北向资金的行业偏好推荐近期关注的行业为有色金属家用电器及商贸零售考虑主力资金及北向资金的综合行业偏好后推荐近期关注的行业为有色金属与非银金融综合上述两类策略的结果我们推荐近期关注有色金属非银金融家用电器及商贸零售行业对应的基金分别为南方中证申万有色金属ETF天弘中证证券保险A国泰中证全指家电ETF及广发中证全指可选消费ETF风险提示政策变动风险模型失效风险敬请阅读末页之重要声明金融工程研究1最近一周市场概况2023年1月26日上证指数收于326716周涨134深证成指收于1178745周涨061创业板指收于242894周跌083恒生指数收于2001004周跌343标普500收于397004周跌267最近一周沪深两市日均成交额为837512亿元周总成交额为419万亿元图1图2最近一周在31个申万一级行业中27个行业上涨4个行业下跌行业涨多跌少涨幅前三的行业为煤炭涨562钢铁涨468和家用电器涨396跌幅前三的行业为美容护理跌204食品饮料跌175和传媒跌097图3最近一周5个交易日中北向资金3个交易日净流出2个交易日净流入全周合计净流出4124亿元图4最近一周北向资金累计净流入最多的行业为机械设备基础化工和农林牧渔累计流出最多的行业为电子电力设备和医药生物图1主要指数单日涨跌幅图2沪深两市一周成交额亿元数据来源Wind湘财证券研究所数据来源Wind湘财证券研究所图3最近一周各行业周涨跌幅图4北向资金单日净买入额亿元数据来源Wind湘财证券研究所数据来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明1金融工程研究2最近一周ETF市场表现截至2023年2月26日沪深两市共有766只ETF资产管理总规模为1632011亿元其中股票型ETF共618只1086324亿元债券型ETF共17只52936亿元货币型ETF共27只272908亿元商品型ETF共19只22074亿元跨境ETF共81只192675亿元其他ETF共4只5095亿元在2023年2月20日至2023年2月26日按照基金成立日上周共有2只ETF新成立为万家中证工业有色金属主题ETF560860OF与鹏华国证疫苗与生物科技ETF159657OF2只基金的类型均为被动指数型基金表1按照基金上市日上周共有2只ETF新上市为嘉实中证疫苗与生物技术ETF562860OF与国泰中证1000增强策略ETF159679OF1只基金的类型为被动指数型基金1只基金的类型为增强指数型基金表2表1最近一周新成立ETF成立日期基金名称基金代码基金管理公司投资类型2023-02-22万家中证工业有色金属主题ETF560860OF万家基金被动指数型基金2023-02-22鹏华国证疫苗与生物科技ETF159657OF鹏华基金被动指数型基金资料来源Wind湘财证券研究所表2最近一周新上市ETF上市日期基金名称基金代码基金管理公司投资类型2023-02-24嘉实中证疫苗与生物技术ETF562860OF嘉实基金被动指数型基金2023-02-22国泰中证1000增强策略ETF159679OF国泰基金增强指数型基金资料来源Wind湘财证券研究所21股票型ETF最近一周618只股票型ETF周涨跌幅中位数为062家电ETF煤炭ETF和中证能源ETF表现较好涨幅较为靠前其中博时国证龙头家电ETF涨幅最多上涨610而创新药精选50ETF沪港深游戏及文化ETF与新能源车电池ETF表现较差跌幅较为靠前其中天弘恒生沪深港创新药精选50ETF跌幅最大下跌227表3敬请阅读末页之重要声明2金融工程研究最近一周618只股票型ETF周平均份额变动为增加8148万份沪深300医药卫生ETF华夏上证50ETF与中证全指半导体ETF的份额增加较多其中易方达沪深300医药卫生ETF的份额增加最多增加957亿份而华夏中证1000ETF国泰中证1000增强策略ETF与南方中证500ETF的份额减少较多其中华夏中证1000ETF的份额减少最多减少624亿份表4表3股票型ETF最近一周表现最近一周涨幅前十股票型ETF最近一周跌幅前十股票型ETF基金代码基金名称涨跌幅基金代码基金名称涨跌幅159730SZ博时国证龙头家电ETF61017517380SH创新药精选50ETF-22727515220SH国泰中证煤炭ETF59172517770SH沪港深游戏及文化ETF-22497159930SZ汇添富中证能源ETF45203159840SZ国证新能源车电池ETF-21769560880SH中证全指家用电器ETF44843159767SZ国证新能源车电池ETF-21362159945SZ广发中证全指能源ETF43979561600SH中证消费电子主题ETF-20548561120SH中证全指家用电器ETF43203159757SZ国证新能电池ETF-20053515210SH国泰中证钢铁ETF42151159755SZ国证新能源车电池ETF-19523159996SZ国泰中证全指家电ETF42048159775SZ国证新能源车电池ETF-19206560980SH中证光伏龙头30ETF41711512690SH鹏华中证酒ETF-19190516950SH银华中证基建ETF38652159789SZ建信中证饮料主题ETF-18987资料来源Wind湘财证券研究所表4股票型ETF最近一周份额变化最近一周份额增加前十股票型ETF最近一周份额减少前十股票型ETF份额变动份额变动基金代码基金名称基金代码基金名称亿份亿份512010SH沪深300医药卫生ETF95700159845SZ华夏中证1000ETF-62400510050SH华夏上证50ETF80910159679SZ国泰中证1000增强策略ETF-60480512480SH中证全指半导体ETF69800510500SH南方中证500ETF-50520512170SH华宝中证医疗ETF66400510300SH华泰柏瑞沪深300ETF-48690159949SZ华安创业板50ETF54200512100SH南方中证1000ETF-39900512760SH国泰CES半导体芯片ETF34400512660SH国泰中证军工ETF-33900159995SZ华夏国证半导体芯片ETF34020512880SH国泰中证全指证券公司ETF-33700159870SZ中证细分化工产业ETF33000512000SH华宝中证全指证券ETF-30750159915SZ易方达创业板ETF29300560050SHMSCI中国A50互联互通ETF-26000159813SZ鹏华国证半导体芯片ETF23600159865SZ国泰中证畜牧养殖ETF-21500资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明3金融工程研究22债券型ETF最近一周17只债券型ETF周涨跌幅中位数为-003博时中证可转债及可交换债券ETF的涨幅最多为069而招商中证政策性金融债3-5年ETF的跌幅最多为-016截至2023年2月26日海富通中证短融ETF的规模最大为12976亿元表5表5债券型ETF最近一周表现周涨跌幅年初至今涨基金规模基金代码基金名称跌幅亿元511380SH博时中证可转债及可交换债券ETF0690823621220725511180SH海富通上证投资级可转债ETF049762099914688511220SH海富通上证城投债ETF02621-03927133738511270SH海富通上证10年期地方政府债ETF013000674864537511030SH平安中债-中高等级公司债利差因子ETF0068413669520804159816SZ鹏华中证0-4年期地方政府债ETF0028501808160271511360SH海富通中证短融ETF00160034761297626159972SZ鹏华中证5年期地方政府债ETF-0023104765369204511260SH国泰上证10年期国债ETF-002760009260934511060SH海富通上证5年期地方政府债ETF-003920432758144159650SZ博时中债0-3年国开行债券ETF-00538006581041430159651SZ平安中债-0-3年国开行债券ETF-00648-00588157107511010SH国泰上证5年期国债ETF-00844-0086060771511520SH富国中债7-10年政策性金融债ETF-01051-00771516609511020SH平安5-10年期国债活跃券ETF-011680032798991159649SZ华安中债1-5年国开行债券ETF-01555-00718463945511580SH招商中证政策性金融债3-5年ETF-01592-0070754077资料来源Wind湘财证券研究所23货币型ETF截至2023年2月26日27只货币型ETF的总规模为272908亿元其中有2只货币型ETF规模大于1000亿元占比741分别为华宝现金添益A123965亿元和银华交易货币A113581亿元有14只货币型ETF的规模小于1亿元占比5185图5最近一周有3只货币型ETF份额增加量大于1亿份占比1111份额增加最多的货币型ETF为华宝现金添益A1531亿份有2只货币型ETF份额减少量大于1亿份占比741份额减少量最大的ETF为银华交易货敬请阅读末页之重要声明4金融工程研究币A-936亿份图6图5货币型ETF规模分布只截至2023-02-26图6最近一周货币型ETF份额变动只数据来源Wind湘财证券研究所数据来源Wind湘财证券研究所3ETF策略跟踪31北向资金视角下的行业ETF轮动北向资金作为外资与机构持股偏好的重要度量指标并且陆股通标的股能较好的覆盖主板各板块经过实证后我们认为其对于A股行业有一定的配置能力我们通过对于不同历史期北向资金净买入额进行实证发现对历史四个月北向资金进行指数衰减加权后得到的北向净买入相对于行业市值因子对于A股的行业配置能力较强进行指数衰减加权主要是考虑到北向资金的近月持股信息在行业配置上要优于北向资金的远月持股信息并且进行指数衰减加权后能避免极端月份数据的突然进入或突然消失对策略所带来的突变影响利用行业市值进行因子调整主要是为避免大市值行业导致相应行业下北向资金净买入额较高而带来的策略偏差我们对于所持行业数量进行实证发现在持有3个行业时策略整体上能获得最优效果所以我们构建了每期持有3个行业下的行业ETF轮动策略策略月度调仓策略在2017年5月至2021年12月的样本期内的年化收益率为2251超额年化收益率为1445策略最大回撤率为2719相对于沪深300的最大回撤率3246得到了明显的降低敬请阅读末页之重要声明5金融工程研究311策略最近一周表现最近一周策略关注的行业为有色金属家用电器及商贸零售对应的基金分别为南方中证申万有色金属ETF国泰中证全指家电ETF及广发中证全指可选消费ETF最近一周5个交易日策略累计收益率为269沪深300指数的累计收益率为066策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为203图7图7北向资金视角下的ETF轮动策略最近一周表现数据来源Wind湘财证券研究所312策略本年来表现自2023年以来策略累计收益率为1090同期沪深300累计收益率为489策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为601图8敬请阅读末页之重要声明6金融工程研究图8北向资金视角下的ETF轮动策略本年来表现数据来源Wind湘财证券研究所313策略2022年来表现策略自2022年建立以来累计收益率为-1526同期沪深300累计收益率为-1742策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为216图9图9北向资金视角下的ETF轮动策略2022年来表现数据来源Wind湘财证券研究所32基于北向资金与主力资金的ETF轮动我们在北向资金的基础上引入主力资金通过对主力资金进行实证后敬请阅读末页之重要声明7金融工程研究我们发现历史一个月主力资金净买入额对于A股行业配置能力最强所以我们通过历史四个月北向资金指数衰减加权后再与历史一个月主力资金进行加权构建综合资金因子通过综合资金因子与各行业市值占比来衡量北向资金及主力资金对于行业的综合选择能力最后构建了基于北向资金与主力资金的ETF轮动策略我们对于所持行业数量进行实证发现在持有2个行业时策略整体上能获得最优效果所以我们构建了每期持有2个行业下的行业ETF轮动策略策略月度调仓策略在2017年5月至2021年12月的样本期内的年化收益率为3177超额年化收益率为2373策略最大回撤率为2316相对于沪深300的最大回撤率3246得到了明显的降低321策略最近一周表现最近一周策略关注的行业为有色金属与非银金融对应的基金分别为南方中证申万有色金属ETF及天弘中证证券保险A最近一周5个交易日策略累计收益率为253沪深300指数的累计收益率为066策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为187图10图10基于北向资金与主力资金的ETF轮动策略最近一周表现数据来源Wind湘财证券研究所322策略本年来表现自2023年以来策略累计收益率为895同期沪深300累计收益率为489策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为406图11敬请阅读末页之重要声明8金融工程研究图11基于北向资金与主力资金的ETF轮动策略本年来表现数据来源Wind湘财证券研究所323策略2022年来表现策略自2022年建立以来累计收益率为-613同期沪深300累计收益率为-1742策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为1129图12图12基于北向资金与主力资金的ETF轮动策略2022年来表现数据来源Wind湘财证券研究所4投资建议针对北向资金的行业偏好推荐近期关注的行业为有色金属家用电器及商贸零售考虑主力资金及北向资金的综合行业偏好后推荐近期关注的敬请阅读末页之重要声明9金融工程研究行业为有色金属与非银金融综合上述两类策略的结果我们推荐近期关注有色金属非银金融家用电器及商贸零售行业对应的基金分别为南方中证申万有色金属ETF天弘中证证券保险A国泰中证全指家电ETF及广发中证全指可选消费ETF5风险提示政策变动风险模型失效风险敬请阅读末页之重要声明10分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以独立诚信谨慎客观勤勉尽职公正公平准则出具本报告本报告准确清晰地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿湘财证券投资评级体系市场比较基准为沪深300指数买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5以上卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上重要声明湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本研究报告仅供湘财证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告由湘财证券股份有限公司研究所编写以合法地获得尽可能可靠准确完整的信息为基础但对上述信息的来源准确性及完整性不做任何保证湘财证券研究所将随时补充修订或更新有关信息但未必发布在任何情况下报告中的信息或所表达的意见仅供参考并不构成所述证券买卖的出价或征价本公司及其关联机构雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告版权仅为湘财证券股份有限公司所有未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为湘财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利敬请阅读末页之重要声明1