最近一周市场概况（2023-2-13至2023-2-19）
　　最近一周在31个申万一级行业中，7个行业上涨，24个行业下跌，行业跌多涨少。涨幅前三的行业为美容护理（涨3.53%）、食品饮料（涨1.62%）和石油石化（涨0.69%）；跌幅前三的行业为电力设备（跌4.06%）、电子（跌3.29%）和房地产（跌3.16%）。最近一周5个交易日中，北向资金1个交易日净流出、4个交易日净流入，全周合计净流入82.51亿元。
　　最近一周ETF市场表现（2023-2-13至2023-2-19）
　　按照基金成立日，最近一周共有4只ETF新成立，其中2只基金的类型为增强指数型基金、2只基金的类型为被动指数型基金；按照基金上市日，上周共有3只ETF新上市，2只基金的类型为被动指数型基金、1只基金的类型为国际(QDII)股票型基金。
　　最近一周616只股票型ETF周涨跌幅中位数为-2.07%。中药ETF、中证饮料主题ETF和中证酒ETF表现较好，涨幅较为靠前；而MSCI中国A股国际ETF、半导体芯片ETF与中证电池主题ETF表现较差，跌幅较为靠前。最近一周17只债券型ETF周涨跌幅中位数为0.04%。最近一周27只货币型ETF的总规模为2729.08亿元，其中有2只货币型ETF规模大于1000亿元，占比7.41%；有14只货币型ETF的规模小于1亿元，占比51.85%。
　　ETF策略跟踪
　　最近一周北向资金视角下的行业ETF轮动策略关注的行业为有色金属、家用电器及商贸零售。最近一周策略累计收益率为-1.82%，沪深300指数的累计收益率为-1.75%，策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为-0.07%；自2022年以来，策略累计收益率为-17.48%，同期沪深300累计收益率为-17.96%，策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为0.48%。
　　最近一周基于北向资金与主力资金的ETF轮动策略关注的行业为有色金属与非银金融。最近一周策略累计收益率为-1.31%，沪深300指数的累计收益率为-1.75%，策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为0.44%；自2022年以来，策略累计收益率为-8.45%，同期沪深300累计收益率为-17.96%，策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为9.51%。
　　投资策略建议
　　针对北向资金的行业偏好，推荐近期关注的行业为有色金属、家用电器及商贸零售；考虑主力资金及北向资金的综合行业偏好后，推荐近期关注的行业为有色金属与非银金融；综合上述两类策略的结果，我们推荐近期关注有色金属、非银金融、家用电器及商贸零售行业，对应的基金分别为南方中证申万有色金属ETF、天弘中证证券保险A、国泰中证全指家电ETF及广发中证全指可选消费A。
　　风险提示
　　政策变动风险，模型失效风险

研究报告全文：证券研究报告2023年2月20日湘财证券研究所金融工程研究基金研究相关研究ETF市场跟踪与配置周报1北向资金视角下的ETF轮动-投资要点20220330最近一周市场概况2023-2-13至2023-2-192基于北向资金与主力资金的行最近一周在31个申万一级行业中7个行业上涨24个行业下跌行业跌业ETF轮动-20220628多涨少涨幅前三的行业为美容护理涨353食品饮料涨162和石油石化涨069跌幅前三的行业为电力设备跌406电子分析师李正威跌329和房地产跌316最近一周5个交易日中北向资金1证书编号S0500522090001个交易日净流出4个交易日净流入全周合计净流入8251亿元Tel021-50295307最近一周ETF市场表现2023-2-13至2023-2-19Emaillizwxcsccom按照基金成立日最近一周共有4只ETF新成立其中2只基金的类型为增强指数型基金2只基金的类型为被动指数型基金按照基金上市日上周地址上海市浦东新区银城路88号共有3只ETF新上市2只基金的类型为被动指数型基金1只基金的类型中国人寿金融中心10楼为国际QDII股票型基金最近一周616只股票型ETF周涨跌幅中位数为-207中药ETF中证饮料主题ETF和中证酒ETF表现较好涨幅较为靠前而MSCI中国A股国际ETF半导体芯片ETF与中证电池主题ETF表现较差跌幅较为靠前最近一周17只债券型ETF周涨跌幅中位数为004最近一周27只货币型ETF的总规模为272908亿元其中有2只货币型ETF规模大于1000亿元占比741有14只货币型ETF的规模小于1亿元占比5185ETF策略跟踪最近一周北向资金视角下的行业ETF轮动策略关注的行业为有色金属家用电器及商贸零售最近一周策略累计收益率为-182沪深300指数的累计收益率为-175策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为-007自2022年以来策略累计收益率为-1748同期沪深300累计收益率为-1796策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为048最近一周基于北向资金与主力资金的ETF轮动策略关注的行业为有色金属与非银金融最近一周策略累计收益率为-131沪深300指数的累计收益率为-175策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为044自2022年以来策略累计收益率为-845同期沪深300累计收益率为-1796策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为951投资策略建议针对北向资金的行业偏好推荐近期关注的行业为有色金属家用电器及商贸零售考虑主力资金及北向资金的综合行业偏好后推荐近期关注的行业为有色金属与非银金融综合上述两类策略的结果我们推荐近期关注有色金属非银金融家用电器及商贸零售行业对应的基金分别为南方中证申万有色金属ETF天弘中证证券保险A国泰中证全指家电ETF及广发中证全指可选消费A风险提示政策变动风险模型失效风险敬请阅读末页之重要声明金融工程研究1最近一周市场概况2023年1月17日上证指数收于322402周跌112深证成指收于1171577周跌218创业板指收于244935周跌376恒生指数收于2071981周跌222标普500收于407909周跌028最近一周沪深两市日均成交额为987512亿元周总成交额为494万亿元图1图2最近一周在31个申万一级行业中7个行业上涨24个行业下跌行业跌多涨少涨幅前三的行业为美容护理涨353食品饮料涨162和石油石化涨069跌幅前三的行业为电力设备跌406电子跌329和房地产跌316图3最近一周5个交易日中北向资金1个交易日净流出4个交易日净流入全周合计净流入8251亿元图4最近一周北向资金累计净流入最多的行业为食品饮料机械设备和计算机累计流出最多的行业为农林牧渔公用事业和银行图1主要指数单日涨跌幅图2沪深两市一周成交额亿元数据来源Wind湘财证券研究所数据来源Wind湘财证券研究所图3最近一周各行业周涨跌幅图4北向资金单日净买入额亿元数据来源Wind湘财证券研究所数据来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明1金融工程研究2最近一周ETF市场表现截至2023年2月19日沪深两市共有764只ETF资产管理总规模为1629900亿元其中股票型ETF共616只1084018亿元债券型ETF共17只52936亿元货币型ETF共27只272908亿元商品型ETF共19只22074亿元跨境ETF共81只192675亿元其他ETF共4只5290亿元在2023年2月13日至2023年2月19日按照基金成立日上周共有4只ETF新成立为嘉实中证疫苗与生物技术ETF562860OF易方达中证500增强策略ETF563030OF工银瑞信中证稀有金属主题ETF159671OF与博时中证500增强策略ETF159678OF其中2只基金的类型为增强指数型基金2只基金的类型为被动指数型基金表1按照基金上市日上周共有3只ETF新上市为华安恒生互联网科技业ETF159688OF华夏中证全指运输ETF159666OF与兴银中证港股通科技ETF513560OF2只基金的类型为被动指数型基金1只基金的类型为国际QDII股票型基金表2表1最近一周新成立ETF成立日期基金名称基金代码基金管理公司投资类型2023-02-16嘉实中证疫苗与生物技术ETF562860OF嘉实基金被动指数型基金2023-02-17易方达中证500增强策略ETF563030OF易方达基金增强指数型基金2023-02-17工银瑞信中证稀有金属主题ETF159671OF工银瑞信基金被动指数型基金2023-02-13博时中证500增强策略ETF159678OF博时基金增强指数型基金资料来源Wind湘财证券研究所表2最近一周新上市ETF上市日期基金名称基金代码基金管理公司投资类型2023-02-15华安恒生互联网科技业ETF159688OF华安基金国际QDII股票型基金2023-02-13华夏中证全指运输ETF159666OF华夏基金被动指数型基金2023-02-13兴银中证港股通科技ETF513560OF兴银基金被动指数型基金资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明2金融工程研究21股票型ETF最近一周616只股票型ETF周涨跌幅中位数为-207中药ETF中证饮料主题ETF和中证酒ETF表现较好涨幅较为靠前其中汇添富中证中药ETF涨幅最多为599而MSCI中国A股国际ETF半导体芯片ETF与中证电池主题ETF表现较差跌幅较为靠前其中MSCI中国A股国际ETF跌幅最大下跌707表3表3股票型ETF最近一周表现最近一周涨幅前十股票型ETF最近一周跌幅前十股票型ETF基金代码基金名称涨跌幅基金代码基金名称涨跌幅560080SH汇添富中证中药ETF59865512360SHMSCI中国A股国际ETF-70701159647SZ鹏华中证中药ETF53358159995SZ国证半导体芯片ETF-50771562390SH银华中证中药ETF50598512760SHCES半导体芯片ETF-50718561510SH华泰柏瑞中证中药ETF50567561160SH富国中证电池主题ETF-49936159789SZ建信中证饮料主题ETF24865561910SH招商中证电池主题ETF-49934512690SH鹏华中证酒ETF22901159813SZ国证半导体芯片ETF-49365510630SH华夏上证主要消费ETF20309159755SZ国证新能源车电池ETF-48504516900SH中证申万食品饮料ETF19653159796SZ中证电池主题ETF-48439159843SZ招商国证食品饮料ETF18244516160SH南方中证新能源ETF-48204159736SZ天弘中证食品饮料ETF17224516090SH易方达中证新能源ETF-47766资料来源Wind湘财证券研究所表4股票型ETF最近一周份额变化最近一周份额增加前十股票型ETF最近一周份额减少前十股票型ETF份额变动份额变动基金代码基金名称基金代码基金名称亿份亿份159939SZ中证全指信息技术ETF247883159666SZ华夏中证全指运输ETF-62200512480SH中证全指半导体ETF89600512100SH南方中证1000ETF-55900588000SH华夏上证科创板50ETF62550159629SZ富国中证1000ETF-49920159995SZ华夏国证半导体芯片ETF44660515580SH华泰柏瑞中证科技100ETF-44400159682SZ景顺长城创业板50ETF36600510300SH华泰柏瑞沪深300ETF-35820512400SH中证申万有色金属ETF35700515000SH华宝中证科技龙头ETF-33400512000SH华宝中证全指证券ETF26220512070SH易方达沪深300非银ETF-33400512760SH国泰CES半导体芯片ETF24600159845SZ华夏中证1000ETF-31000512010SH沪深300医药卫生ETF24000159998SZ天弘中证计算机主题ETF-29880588080SH易方达上证科创板50ETF22200512980SH广发中证传媒ETF-27450资料来源Wind湘财证券研究所敬请阅读末页之重要声明3金融工程研究最近一周616只股票型ETF周平均份额变动为增加27188万份中证全指信息技术ETF中证全指半导体ETF与华夏上证科创板50ETF的份额增加较多其中中证全指信息技术ETF的份额增加最多增加2479亿份而华夏中证全指运输ETF南方中证1000ETF与富国中证1000ETF的份额减少较多其中华夏中证全指运输ETF的份额减少最多减少622亿份表422债券型ETF最近一周17只债券型ETF周涨跌幅中位数为004平安中债-中高等级公司债利差因子ETF的涨幅最多为054而博时中证可转债及可交换债券ETF的跌幅最多为-194截至2023年2月19日海富通中证短融ETF的规模最大为12976亿元表5表5债券型ETF最近一周表现周涨跌幅年初至今涨基金规模基金代码基金名称跌幅亿元511030SH平安中债-中高等级公司债利差因子ETF0540712975520804511020SH平安5-10年期国债活跃券ETF013380149798991159972SZ鹏华中证5年期地方政府债ETF0091704998369204511580SH招商中证政策性金融债3-5年ETF008260088654077159651SZ平安中债-0-3年国开行债券ETF0063800060157107159650SZ博时中债0-3年国开行债券ETF00628011961041430511520SH富国中债7-10年政策性金融债ETF0062100280516609511360SH海富通中证短融ETF00507033161297626511260SH国泰上证10年期国债ETF004110036960934159649SZ华安中债1-5年国开行债券ETF0031900838463945159816SZ鹏华中证0-4年期地方政府债ETF0018101522160271511010SH国泰上证5年期国债ETF00178-0001560771511060SH海富通上证5年期地方政府债ETF-000100472258144511270SH海富通上证10年期地方政府债ETF-006960544264537511220SH海富通上证城投债ETF-03864-06531133738511180SH海富通上证投资级可转债ETF-117271594414688511380SH博时中证可转债及可交换债券ETF-1944116598220725资料来源Wind湘财证券研究所23货币型ETF截至2023年2月19日27只货币型ETF的总规模为272908亿元其敬请阅读末页之重要声明4金融工程研究中有2只货币型ETF规模大于1000亿元占比741分别为华宝现金添益A123965亿元和银华交易货币A113581亿元有14只货币型ETF的规模小于1亿元占比5185图5最近一周有1只货币型ETF份额增加量大于1亿份占比370为建信现金添益H519亿份有4只货币型ETF份额减少量大于1亿份占比1481份额减少量最大的ETF为银华交易货币A-2101亿份图6图5货币型ETF规模分布只截至2023-02-19图6最近一周货币型ETF份额变动只数据来源Wind湘财证券研究所数据来源Wind湘财证券研究所3ETF策略跟踪31北向资金视角下的行业ETF轮动北向资金作为外资与机构持股偏好的重要度量指标并且陆股通标的股能较好的覆盖主板各板块经过实证后我们认为其对于A股行业有一定的配置能力我们通过对于不同历史期北向资金净买入额进行实证发现对历史四个月北向资金进行指数衰减加权后得到的北向净买入相对于行业市值因子对于A股的行业配置能力较强进行指数衰减加权主要是考虑到北向资金的近月持股信息在行业配置上要优于北向资金的远月持股信息并且进行指数衰减加权后能避免极端月份数据的突然进入或突然消失对策略所带来的突变影响利用行业市值进行因子调整主要是为避免大市值行业导致相应行业下北向资金净买入额较高而带来的策略偏差我们对于所持行业数量进行实证发现在持有3个行业时策略整体上能获得最优效果所以我们构建了每期持有3个行业下的行业ETF轮动策略策略月度调仓策略在2017年5月至2021年12月的样本期内的年化收益率敬请阅读末页之重要声明5金融工程研究为2251超额年化收益率为1445策略最大回撤率为2719相对于沪深300的最大回撤率3246得到了明显的降低311策略最近一周表现最近一周策略关注的行业为有色金属家用电器及商贸零售对应的基金分别为南方中证申万有色金属ETF国泰中证全指家电ETF及广发中证全指可选消费A最近一周5个交易日策略累计收益率为-182沪深300指数的累计收益率为-175策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为-007图7图7北向资金视角下的ETF轮动策略最近一周表现数据来源Wind湘财证券研究所312策略本年来表现自2023年以来策略累计收益率为799同期沪深300累计收益率为421策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为378图8敬请阅读末页之重要声明6金融工程研究图8北向资金视角下的ETF轮动策略本年来表现数据来源Wind湘财证券研究所313策略2022年来表现策略自2022年建立以来累计收益率为-1748同期沪深300累计收益率为-1796策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为048图9图9北向资金视角下的ETF轮动策略2022年来表现数据来源Wind湘财证券研究所32基于北向资金与主力资金的ETF轮动我们在北向资金的基础上引入主力资金通过对主力资金进行实证后敬请阅读末页之重要声明7金融工程研究我们发现历史一个月主力资金净买入额对于A股行业配置能力最强所以我们通过历史四个月北向资金指数衰减加权后再与历史一个月主力资金进行加权构建综合资金因子通过综合资金因子与各行业市值占比来衡量北向资金及主力资金对于行业的综合选择能力最后构建了基于北向资金与主力资金的ETF轮动策略我们对于所持行业数量进行实证发现在持有2个行业时策略整体上能获得最优效果所以我们构建了每期持有2个行业下的行业ETF轮动策略策略月度调仓策略在2017年5月至2021年12月的样本期内的年化收益率为3177超额年化收益率为2373策略最大回撤率为2316相对于沪深300的最大回撤率3246得到了明显的降低321策略最近一周表现最近一周策略关注的行业为有色金属与非银金融对应的基金分别为南方中证申万有色金属ETF及天弘中证证券保险A最近一周5个交易日策略累计收益率为-131沪深300指数的累计收益率为-175策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为044图10图10基于北向资金与主力资金的ETF轮动策略最近一周表现数据来源Wind湘财证券研究所322策略本年来表现自2023年以来策略累计收益率为625同期沪深300累计收益率为421策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为204图11敬请阅读末页之重要声明8金融工程研究图11基于北向资金与主力资金的ETF轮动策略本年来表现数据来源Wind湘财证券研究所323策略2022年来表现策略自2022年建立以来累计收益率为-845同期沪深300累计收益率为-1796策略相对于沪深300指数的累计超额收益率为951图12图12基于北向资金与主力资金的ETF轮动策略2022年来表现数据来源Wind湘财证券研究所4投资建议针对北向资金的行业偏好推荐近期关注的行业为有色金属家用电器及商贸零售考虑主力资金及北向资金的综合行业偏好后推荐近期关注的敬请阅读末页之重要声明9金融工程研究行业为有色金属与非银金融综合上述两类策略的结果我们推荐近期关注有色金属非银金融家用电器及商贸零售行业对应的基金分别为南方中证申万有色金属ETF天弘中证证券保险A国泰中证全指家电ETF及广发中证全指可选消费A5风险提示政策变动风险模型失效风险敬请阅读末页之重要声明10分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以独立诚信谨慎客观勤勉尽职公正公平准则出具本报告本报告准确清晰地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿湘财证券投资评级体系市场比较基准为沪深300指数买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5以上卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上重要声明湘财证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本研究报告仅供湘财证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告由湘财证券股份有限公司研究所编写以合法地获得尽可能可靠准确完整的信息为基础但对上述信息的来源准确性及完整性不做任何保证湘财证券研究所将随时补充修订或更新有关信息但未必发布在任何情况下报告中的信息或所表达的意见仅供参考并不构成所述证券买卖的出价或征价本公司及其关联机构雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告版权仅为湘财证券股份有限公司所有未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为湘财证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利敬请阅读末页之重要声明1