研究报告全文：计算机IT服务公司研中科创达300496SZ人效提升明显持续看好公司成长前景究2023年03月02日公司信息更新报告投资评级买入维持陈宝健分析师闫宁联系人chenbaojiankyseccnyanningkyseccn证书编号S0790520080001证书编号S0790121050038日期202331当前股价元9945操作系统龙头维持买入评级公一年最高最低元153297569公司发布2022年报在疫情冲击下全年收入和利润仍实现较快增长表现出司较强韧性人效提升明显考虑到疫情影响我们下调2023-2024年新增2025信总市值亿元45496息流通市值亿元33278年盈利预测预计2023-2025年归母净利润为101513351755亿元原为更总股本亿股12301626亿元EPS为222292384元原为289382元当前股新457报流通股本亿股335价对应PE为448341259倍持续看好公司成长前景维持买入评级告近3个月换手率8716事件公司发布2022年度报告2022全年公司实现收入5445亿元同比增长3196实现归母净利润769股价走势图亿元同比增长1877实现扣非归母净利润675亿元同比增长17332022年四季度公司实现收入1591亿元同比增长940实现归母净利润130亿中科创达沪深30016元同比下滑34130疫情下业绩彰显韧性持续看好公司成长前景-161公司全年收入和利润仍实现较快增长表现出较强韧性分业务来看智能手机收入亿元同比增长在智能手机出货量下滑的背景下仍逆-32189116势保持正增长智能汽车收入1793亿元同比增长46持续表现亮眼智能开-482022-032022-072022-112023-03源物联网收入1761亿元同比增长39其中以边缘计算技术为核心的智能行业证数据来源聚源实现收入22亿元已经初具规模券2利润率方面2022年公司整体毛利率为3929同比下降011个百分点证券相关研究报告其中软件开发毛利率下降470个百分点商品销售及其他毛利率提升301个百研分点费用率方面2022年销售管理研发费用率分别为3068811555究拟境外发行GDR深化全球布局同比分别-005-104312个百分点其中研发费用847亿元同比增长6511报公司信息更新报告-20221227告年公司人员增长平均人效提升人效提升明显业绩延续高成长智驾业务未来可2022154144公司在中间件和操作系统领域深耕多年生态卡位优势显著年公司期公司信息更新报告-2022102532022业绩持续高成长定增有望夯实技与江淮吉利地平线等整车厂和芯片公司持续深度合作为公司长期发展奠定术优势公司信息更新报告坚实基础持续看好公司成长前景-2022824风险提示智能汽车发展不及预期物联网出货量不及预期财务摘要和估值指标指标2021A2022A2023E2024E2025E营业收入百万元412754457168942212369YOY570320316314313归母净利润百万元647769101513351755YOY460188320316315毛利率394393394395396净利率157141142142142ROE12078100117135EPS摊薄元141168222292384PE倍703592448341259PB倍8850464136数据来源聚源开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明14公司信息更新报告附财务预测摘要资产负债表百万元2021A2022A2023E2024E2025E利润表百万元2021A2022A2023E2024E2025E流动资产433275338481952711024营业收入412754457168942212369现金21174667561566137673营业成本25013306434357027474应收票据及应收账款12931806160716981939营业税金及附加1316212837其他应收款4455124112163营业费用129167215283371预付账款9363173129263管理费用4064806318201064存货715850887895906研发费用51384794612341614其他流动资产7091758080财务费用11-13617290非流动资产29073188335335123614资产减值损失0-0000长期投资3845495258其他收益86135104108116固定资产479463545632733公允价值变动收益00000无形资产612899101411001145投资净收益3024212523其他非流动资产17791781174417281678资产处置收益00000资产总计723910721118341303914638营业利润654771107614171859流动负债17401196146114611453营业外收入20111短期借款6960336344226营业外支出147798应付票据及应付账款295330394366464利润总额642764107014081852其他流动负债749866732751762所得税1240567396非流动负债237215202212209净利润630725101513351755长期借款10000少数股东损益-17-44000其他非流动负债236215202212209归属母公司净利润647769101513351755负债合计19771411166316731662EBITDA729808117015492021少数股东权益73244244244244EPS元141168222292384股本425457457457457资本公积25585832583258325832主要财务比率2021A2022A2023E2024E2025E留存收益16562317312641935595成长能力归属母公司股东权益5189906799271112212733营业收入570320316314313负债和股东权益723910721118341303914638营业利润416179396316312归属于母公司净利润460188320316315获利能力毛利率394393394395396净利率157141142142142现金流量表百万元2021A2022A2023E2024E2025EROE12078100117135经营活动现金流139497128116331861ROIC1006485102120净利润630725101513351755偿债能力折旧摊销108183244303367资产负债率273132141128114财务费用11-13617290净负债比率-231-481-508-541-564投资损失-30-24-21-25-23流动比率2563586576营运资金变动-658-527-6-56-328速动比率2055505867其他经营现金流78152-114-0营运能力投资活动现金流-443-454-339-437-488总资产周转率0606060809资本支出462516156128112应收账款周转率3935425768长期投资1446-4-4-5应付账款周转率112106120150180其他投资现金流33108-187-314-382每股指标元筹资活动现金流345250848-198-354每股收益最新摊薄141168222292384短期借款385-6963368-117每股经营现金流最新摊薄030109280357407长期借款-4-1000每股净资产最新摊薄11341982217024312783普通股增加232000估值比率资本公积增加1633274000PE703592448341259其他筹资现金流-201-101-288-206-237PB8850464136现金净增加额4625519479981060EVEBITDA608511347256190数据来源聚源开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明24公司信息更新报告特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R4中高风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明34公司信息更新报告法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报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