事件：公司发布2022年度业绩报告，2022年实现营收54.45亿元，同比增长31.96%；实现归母净利润7.69亿元，同比增长18.77%。单季度来看，2022Q4公司实现营收15.91亿元，同比增长9.4%；实现归母净利润1.30亿元，同比降低34.13%。22年毛利率为39.29%。
　　三大业务保持快速增长。分业务来看，1）智能软件：实现营收18.91亿元，同比增长16%。尽管22年智能手机出货量同比下降22.6%，但公司该业务收入依旧逆势上涨，主要在于公司基于原有手机客户市场稳固的基础上，新兴ODM拓展成效显著。2）智能汽车：实现营收17.93亿元，同比增长46%。公司基于高通平台优势的同时，积极拓展主机厂客户，不断强化其平台化卡位优势，使其业务保持高速增长。3）智能物联网：实现营收17.61亿元，同比增长39%。其中，智能计算模块及整机产品实现收入15.4亿元，同比增长35.23%；以公司边缘计算技术为核心的智能行业相关业务实现营收2.2亿元。但由于疫情及下游行业的影响，导致部分收入未能及时确认，且受到下游行业影响，公司扫地机器人与ArmServer出货有所调整，物联网业务短期承压。
　　人效及经营稳健性有所提升。22年员工数量为13232人，同比增长15.4%，人均创收41.15万元，同比增长14.3%，人效进一步提升。同时，22年公司经营性现金流同比增长257.25%，存货对比期初增长近50%，经营稳健性提升明显。而在此背后，则奠定了公司后续业务的强劲增长。且公司持续加大研发投入，以稳固其业务核心技术卡位优势，22年研发费用同比增长65.11%。此外，公司综合费用率较去年提升了1.52pct，其中销售费用率、财务费用率分别较去年同期降低了0.06pct、0.54pct，管理费用率较去年提升了2.08pct。
　　持续加码汽车+IOT高景气度业务布局。智能汽车领域，一方面公司与吉利、江淮、地平线等成立合资公司，并且子公司畅行智驾获得立讯精密和高通的入股，不断强化自身生态优势。另一方面公司不断拓展海外客户，增厚其公司业绩。物联网领域，目前公司边缘计算已经初具规模，且未来基于自身平台化优势，及高景气度的加持之下，将成为公司业绩增长亮点。
　　投资建议：预计23/24年实现收入73.26/97.98亿元，实现归母净利润10.71/14.50亿元；EPS分别为2.34、3.17元，对应PE分别为40.84、30.15倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：业务推进不及预期；汇率波动风险；客户拓展不及预期。

研究报告全文：TableSummary业务快速增长持续看好汽车IOT成长空间中科创达300496公司研究方正证券研究所证券研究报告计算机行业公司财报点评20230301推荐分析师TABLEANALYSISINFO方闻千事件公司发布2022年度业绩报告2022年实现营收5445登记编号S1220517040005亿元同比增长3196实现归母净利润769亿元同比增长1877单季度来看2022Q4公司实现营收1591亿元同TableAuthor历史表现比增长94实现归母净利润130亿元同比降低3413TABLEQUOTEINFO22年毛利率为3929三大业务保持快速增长分业务来看1智能软件实现营收1891亿元同比增长16尽管22年智能手机出货量同比下降226但公司该业务收入依旧逆势上涨主要在于公司基于原有手机客户市场稳固的基础上新兴ODM拓展成效显著2智能汽车实现营收1793亿元同比增长46公司基于高通平台优势的同时积极拓展主机厂客户不断强化其平台化卡位优势使其业务保持高速增长3智能物联网实现营收亿元同比增长其中智能计算模块及整机产176139品实现收入154亿元同比增长3523以公司边缘计算技数据来源wind方正证券研究所术为核心的智能行业相关业务实现营收22亿元但由于疫情相关研究及下游行业的影响导致部分收入未能及时确认且受到下游中科创达汽车TABLEREPORTINFOIOT稳步推进Q3业绩保行业影响公司扫地机器人与ArmServer出货有所调整物联持增长20221025网业务短期承压中科创达业绩保持高增自驾打开新的增量空间20220825中科创达Q1保持高增持续发力智能车人效及经营稳健性有所提升22年员工数量为13232人同比IOT业务20220429增长154人均创收4115万元同比增长143人效进一中科创达业绩符合预期定增强化增长步提升同时22年公司经营性现金流同比增长25725存动力20220307货对比期初增长近50经营稳健性提升明显而在此背后则奠定了公司后续业务的强劲增长且公司持续加大研发投入以稳固其业务核心技术卡位优势22年研发费用同比增长6511此外公司综合费用率较去年提升了152pct其中销售费用率财务费用率分别较去年同期降低了006pct054pct管理费用率较去年提升了208pct持续加码汽车IOT高景气度业务布局智能汽车领域一方面公司与吉利江淮地平线等成立合资公司并且子公司畅行智驾获得立讯精密和高通的入股不断强化自身生态优势另一方面公司不断拓展海外客户增厚其公司业绩物联网领域目前公司边缘计算已经初具规模且未来基于自身平台化优势及高景气度的加持之下将成为公司业绩增长亮点投资建议预计2324年实现收入73269798亿元实现归母净利润10711450亿元EPS分别为234317元对应PE分别为40843015倍维持推荐评级1敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage中科创达300496-公司财报点评风险提示业务推进不及预期汇率波动风险客户拓展不及预期盈利预测TableFinanceInfo单位百万20222023E2024E2025E营业总收入54457326979812979-3196345433743246归母净利润769107114501930-1877392935463307EPS元177234317422ROE848105612521428PE5652408430152266PB506431377324数据来源wind方正证券研究所注EPS预测值按最新股本摊薄2敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage中科创达300496-公司财报点评附录公司财务预测表单位百万元资产负债表TableFinance20222023E2024E2025E利润表20222023E2024E2025E流动资产753392251026411856营业总收入54457326979812979货币资金4667561651624741营业成本3306451661318174应收票据471218税金及附加16222939应收账款1802231134004915销售费用167220245299其它应收款556585109管理费用4806598331064预付账款634-106-289研发费用847117215191947存货850113116202272财务费用-13-120-126-122其他9598103109资产减值损失0000非流动资产3188279033854175公允价值变动收益0000长期投资96699610461116投资收益24305070固定资产677104115862306营业利润771107114511931无形资产1376584584584营业外收入0000其他168168168168营业外支出7000资产总计10721120151364816031利润总额764107114511931流动负债1196144016512141所得税40212939短期借款0000净利润725105014221892应付账款330450642897少数股东损益-44-21-28-38其他86699010091244归属母公司净利润769107114501930非流动负债215215215215EBITDA81378310991528长期借款0000EPS元177234317422其他215215215215负债合计1411165518662356主要财务比率20222023E2024E2025E少数股东权益244223194156成长能力股本457457457457营业总收入3196345433743246资本公积5832583258325832营业利润1789389035463307留存收益2317338748386768归属母公司净利润1877392935463307归属母公司股东权益9067101371158813518获利能力负债和股东权益10721120151364816031毛利率3929383637433702净利率1412146214801487现金流量表20222023E2024E2025EROE848105612521428经营活动现金流429567147371ROIC1559185117831791净利润725105014221892偿债能力折旧摊销183465772资产负债率1316137813671470财务费用19000净负债比率071064056048投资损失0-30-50-70流动比率630641622554营运资金变动-527-499-1282-1523速动比率559562524448其他29000营运能力投资活动现金流-454382-601-792总资产周转率061064076087资本支出-515382-601-792应收账款周转率352356343312长期投资46000应付账款周转率1742187917951687其他16000每股指标元筹资活动现金流2508000每股收益177234317422短期借款0000每股经营现金094124032081长期借款0000每股净资产1982221625332955普通股增加3448000估值比率资本公积增加3274000PE5652408430152266其他-4213000PB506431377324现金净增加额2484949-454-421EVEBITDA5077487735162556数据来源wind方正证券研究所3敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage中科创达300496-公司财报点评分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层4