核心观点
　　10家车企公布2月交付量，销量合计27.18万辆，环比+39%。第8周（2.20-2.26）新能源乘用车上险量为11.2万，同比+12%，环比+11%；2月1-4周（1.30-2.26）新能源乘用车累计上险量36.85万，渗透率30.8%。预计2月新能源乘用车上险37-38万，环比+27%-31%；新能源车批售52-54万辆（含商用），超出此前50万的预期。
　　事件：
　　① 10家车企公布2月交付量，销量合计27.18万辆，环比+39%。
　　② 2月1-4周（1.30-2.26）新能源乘用车累计上险量为36.85万，渗透率30.8%。
　　简评
　　交付量方面，多家车企公布2月交付量，合计环比+39%超预期。
　　当前公布的各家车企2月交付信息如下：
　　比亚迪：19.37万辆，同比+121%，环比+29%；
　　蔚来：12157辆，同比+98%，环比+43%；
　　小鹏：6010辆，同比-3%，环比+15%；
　　理想：16620辆，同比+98%，环比+10%；
　　广汽埃安：30086辆，同比+253%，环比+195%；
　　极氪：5455辆，同比+87%，环比+75%；
　　哪吒：2048辆，同比-71%，环比+35%；
　　零跑：3198辆，同比-7%，环比+181%；
　　创维：1476辆，同比+41%，环比+24%；
　　岚图：1107辆，同比+50%，环比-28%。
　　上述公布数据的车企2月销量合计27.18万辆，同比+106%，环比+39%。
　　上险量方面，第8周（2.20-2.26）新能源乘用车上险量为11.2万，同比+12%，环比+11%；渗透率33.3%，环比+0.5pct。2月1-4周（1.30-2.26）新能源乘用车累计上险量为36.85万，渗透率30.8%。
　　第8周新能源乘用车上险量TOP3为比亚迪/特斯拉/广汽埃安，分别为3.95/1.07/0.91万辆；2月1-4周新能源乘用车累计上险量TOP3为比亚迪/特斯拉/上通五菱，分别为13.22/3.22/3.12万辆。
　　2月前瞻：预计2月新能源乘用车上险37-38万，环比+27%-31%；新能源车批售52-54万辆（含商用），超出此前50万的预期。
　　风险分析
　　1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到俄乌战争、欧洲经济衰退等影响而导致需求疲软、不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、电价高企等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。
　　2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。
　　3）锂电产业链重点项目推进不及预期：重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩，同时影响产业链稳定性。

研究报告全文：证券研究报告行业简评车企交付量数据超预期预计2电力设备月国内电车批售52-54万辆核心观点维持强于大市许琳家车企公布月交付量销量合计万辆环比102271839xulincsccomcn第8周220-226新能源乘用车上险量为112万同比12SAC编号S1440522110001环比112月1-4周130-226新能源乘用车累计上险量朱玥3685万渗透率308预计2月新能源乘用车上险37-38万环比27-31新能源车批售52-54万辆含商用超zhuyuecsccomcn出此前50万的预期010-8513-0588SAC编号s1440521100008事件发布日期2023年03月01日10家车企公布2月交付量销量合计2718万辆环比392月1-4周130-226新能源乘用车累计上险量为3685万市场表现渗透率308177简评-3-13-23交付量方面多家车企公布2月交付量合计环比39超预期-33当前公布的各家车企2月交付信息如下比亚迪万辆同比环比202231202241202251202261202271202281202291202311202321202331193712129202210120221112022121蔚来12157辆同比98环比43电力设备上证指数小鹏6010辆同比-3环比15理想16620辆同比98环比10相关研究报告广汽埃安30086辆同比253环比195极氪5455辆同比87环比75哪吒2048辆同比-71环比35零跑3198辆同比-7环比181创维1476辆同比41环比24岚图1107辆同比50环比-28上述公布数据的车企2月销量合计2718万辆同比106环比39上险量方面第8周220-226新能源乘用车上险量为112万同比12环比11渗透率333环比05pct2月1-4周130-226新能源乘用车累计上险量为3685万渗透率308第8周新能源乘用车上险量TOP3为比亚迪特斯拉广汽埃安分别为395107091万辆2月1-4周新能源乘用车累计上险量TOP3为比亚迪特斯拉上通五菱分别为1322322312万辆2月前瞻预计2月新能源乘用车上险37-38万环比27-31新能源车批售52-54万辆含商用超出此前50万的预期本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明电力设备行业简评报告图表1多家车企公布2月交付量合计环比39表现超市场预期资料来源各家车企官微官网中信建投图表2预计2月新能源车批售52-54万辆含商用超出此前50万的预期资料来源各家车企官微官网中信建投虚线为当前预测值风险分析1下游新能源汽车产销不及预期销量端可能受到俄乌战争欧洲经济衰退等影响而导致需求疲软不及预期产量端可能受到上游原材料价格大幅波动电价高企等影响不及预期进而影响产业链盈利能力和估值2原材料价格上涨超预期2021年以来原材料价格持续上涨同时原材料价格阶段性出现大幅波动性请参阅最后一页的重要声明1电力设备行业简评报告价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响对产业链相关公司盈利能力影响较大3锂电产业链重点项目推进不及预期重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键也是成长性的反映重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩同时影响产业链稳定性请参阅最后一页的重要声明2电力设备行业简评报告许琳分析师介绍中信建投新能源汽车锂电与材料首席分析师7年主机厂供应链管理2年新能源车行业研究经验主要覆盖新能源汽车电池研究朱玥中信建投证券电力设备新能源行业首席分析师2021年加入中信建投证券研究发展部2016-2021年任兴业证券电新团队首席分析师2011-2015年任财经新能源行业高级记者专注于新能源产业链研究和国家政策解读跟踪获2020年新财富评选第四名金麒麟第三名水晶球评选第三名请参阅最后一页的重要声明3电力设备行业简评报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号福田区福中三路与鹏程一路交中环交易广场2期18楼座12层南塔2106室汇处广电金融中心35楼电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明4