【信息】：
　　（1）油脂：根据国家粮油信息中心2月28日监测显示：阿根廷豆油(3月船期) C&F价格1227美元/吨，与上个交易日相比下调12美元/吨；阿根廷豆油(5月船期)C&F价格1169美元/吨，与上个交易日相比下调21美元/吨。加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油(3月船期）C&F价格1400美元/吨，与上个交易日相比下调130美元/吨；进口菜油(5月船期)C&F价格1350元/吨，与上个交易日相比下调130美元/吨。
　　（2）蛋白粕：根据国家粮油信息中心2月28日监测显示：美湾大豆(10月船期) C&F价格613美元/吨，与上个交易日相比下调31美元/吨；美西大豆（10月船期)C&F价格619元/吨，与上个交易日相比下调29美元/吨；巴西大豆(5月船期)C&F价格605美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨。
　　（3）生猪：据博亚和讯监测，2023年2月28日全国外三元生猪均价为15.97元/kg，较昨日上涨0.05元/kg；仔猪均价为36.31元/kg，较昨日上涨0.51元/kg；白条肉均价20.05元/kg，较昨日上涨0.05元/kg；猪料比价为4.12:1，较昨日增加0.02。
　　风险因素：消费、天气。

研究报告全文：中信期货研究农产品策略周报油脂油料中信期货研究农产品日报2023-03-01投资咨询业务资格更正宏观利空发酵粕价下跌港口降价收购玉米震证监许可2012669号中信期货商品指数涨跌对比荡偏弱日涨跌周涨跌中信期货商品指数报告要点中信期货有色金属指数油脂产区库存预计下降宏观利空油脂反弹至关键位置承压油粕巴西大中信期货农产品指数豆出口加速国内豆粕库存回升内外盘高价松动玉米市场供需确较前期有中信期货油脂油料指数所宽松新粮上量增加节前需求不及预期玉米偏弱调整生猪供增需弱未变带动近月下跌而远月消费恢复的预期难以证伪盘面近弱远强鸡蛋冬中信期货油脂指数季鸡苗补栏量不足短期在产产能有限后期随着利润补栏好转下半年供给中信期货饲料指数量或增多中信期货谷物指数中信期货能源化工指数摘要-6-4-20246信息农产品研究团队1油脂根据国家粮油信息中心2月28日监测显示阿根廷豆油3月船研究员李兴彪期CF价格1227美元吨与上个交易日相比下调12美元吨阿根廷豆010-58135950油5月船期CF价格1169美元吨与上个交易日相比下调21美元吨加lixingbiaociticsfcom从业资格号F3048193拿大进口菜油CF报价进口菜油3月船期CF价格1400美元吨与上投资咨询号Z0015543个交易日相比下调130美元吨进口菜油5月船期CF价格1350元吨王聪颖与上个交易日相比下调130美元吨010-58135955wcyciticsfcom从业资格号F02547142蛋白粕根据国家粮油信息中心2月28日监测显示美湾大豆10月投资咨询号Z0002180船期CF价格613美元吨与上个交易日相比下调31美元吨美西大豆10月船期CF价格619元吨与上个交易日相比下调29美元吨巴西大豆5月船期CF价格605美元吨与上个交易日相比下调2美元吨3生猪据博亚和讯监测2023年2月28日全国外三元生猪均价为1597元kg较昨日上涨005元kg仔猪均价为3631元kg较昨日上涨051元kg白条肉均价2005元kg较昨日上涨005元kg猪料比价为4121较昨日增加002风险因素消费天气重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货研究策略日报农产品一行情观点品种日观点中线展望观点区间上沿承压油脂小幅走弱逻辑根据国家粮油信息中心2月28日监测显示阿根廷豆油3月船期CF价格1227美元吨与上个交易日相比下调12美元吨阿根廷豆油5月船期CF价格1169美元吨与上个交易日相比下调21美元吨加拿大进口菜油CF报价进口菜油3月船期CF价格1400美元吨与上个交易日相比下调130美元吨进口菜油5月船期CF价格1350元吨与上个交易日相比下调130美元吨短期看受宏观偏空影响油脂区间上沿承压回落阿根廷大豆产量预期再度下调马来棕油2月库存预计走低印尼2-4月棕油出口预计减少40-50万吨国际棕油市场供应收紧印度油脂进口或季节性回落随着气温回暖国内疫后消费料逐步增加料油脂价格区间上沿附近偏强菜油震荡油脂豆油震荡运行中期看南美天气以及棕油产区季节性减产幅度仍需关注此外关注棕棕油震荡油产区尤其印尼生柴政策执行进度豆油或受到北美豆新作种植意向增长而承压预计棕油强于豆油强于菜油长期看2023年产区棕油产量或恢复性增产菜油恢复至正常年份豆油预增同时印尼生柴添加比例提高至B35美豆油掺混目标值不及预期但增长大方向不变低基数下消费同比增幅预计可观产业供需决定价格下限原油价格及生柴需求决定价格上限价格的需求弹性更大操作建议期货逢低买YP价差做缩做多油粕比期权期权深度虚值双卖策略风险因素国际局势天气需求汇率观点宏观利空发酵蛋白粕跟随美豆下跌逻辑根据国家粮油信息中心2月28日监测显示美湾大豆10月船期CF价格613美元吨与上个交易日相比下调31美元吨美西大豆10月船期CF价格619元吨与上个交易日相比下调29美元吨巴西大豆5月船期CF价格605美元吨与上个交易日相比下调2美元吨短期看美元指数走强美豆如期高位回落阿根廷即将降水盘面松动但产量预期仍存下调空间巴西大豆陆续上市出口加速USDA农业展望论坛预计美豆粕震荡蛋白粕豆2324年度面积或增1-4月中国大豆进口预报量同比略增环比下降4菜粕震荡月进口到港预估下调中国进口菜籽到港大增菜粕供应预期增加下游备货需求仍偏弱油厂豆粕胀库停机中期看34月供需报告或继续下调阿根廷大豆产量预估2223年度全球豆类市场供需略转松但幅度存变数下游需求季节性偏弱蛋白粕或步入周期性下行趋势长期看南美豆新作上市美豆新作增产蛋白粕需求周期性回落蛋白粕价格料偏弱运行操作建议期货观望期权期权双卖策略风险因素国际局势动荡中美关系恶化南美天气恶化中国需求超预期观点港口降价收购玉米震荡偏弱逻辑国际方面巴西玉米播种进度仍迟缓于去年同期AgRural截至2月23日巴西202223年度二季玉米种植进度为55高于一周前的40但是低于一年前的63上周美国玉米出口检验量下滑年度累计出口降幅扩大玉米及其淀粉华盛顿美国农业部周度出口销售报告显示本年度迄今美国对中国大陆玉震荡米出口销售总量同比降低635一周前是降低629截止到2023年2月16日202223年度始于9月1日美国对中国大陆地区玉米出口装船量为4057万吨去年同期为4648万吨国内方面东北地趴粮销售接近尾声吉林粮结余同比略高预计多地3月上旬地趴粮销售可告一段落从贸易中信期货研究策略日报农产品端以及需求端来看下游建库意愿低迷深加工及饲料企业按需采购为主整体库存水平偏低综合来看外盘市场受制新年度谷物种植面积增加而震荡下行内盘受售粮压力以及陈稻拍卖偏空影响且当前盘面已达到价格中枢水平上行空间有限短期延续区间偏空震荡为主操作建议观望风险因素天气地缘政治影响观点下游走货平平猪价涨跌互现逻辑据涌益咨询2023年2月28日全国外三元生猪均价为1592元kg环比上涨06北方涨跌互现南方偏强运行期货涨跌分化0305合约分别变化-21供给方面部分规模厂有缩量出栏散户出栏积极性有所提升供给整体平稳北方二次育肥热度依旧叠加当前仍有零星养户清理病猪均重有所下降2月23日当周全国商品猪出栏均重11978公斤环比变化-105需求方面随着猪价不断抬升二次育肥效益增加带动市场二育不断入场阶段性增加中大猪需求但同时猪价提升提高冻品成本中枢屠宰端分割入库需求有所放缓终端需求来看冰箱库存有所消化生猪震荡市场白条需求稍有好转但整体订单依旧疲软未见明显好转信号根据涌益咨询今日样本宰量1334万头环比上涨08政策方面2月24日年内第一批中央冻猪肉储备收储工作顺利进行拟收储2万吨冻猪肉实际总成交量7100吨收储量级十分有限更多在于情绪提振起到一定托底作用短期来看当前猪价更多受市场看涨情绪支撑走高临近月末集团厂加速出栏节奏终端消费实际恢复仍需时间后续需持续观察二育进度若二育情绪有所减弱基本面偏弱不足以支撑高猪价或震荡回调操作建议观望风险因素疫情政策观点产销区现货上涨基本面偏强支撑逻辑现货方面2月28日以河北邯郸为代表的主产区鸡蛋价格424元斤环比变化144以北京大洋路为代表的主销区鸡蛋价格457元斤环比变化270销-产区价差033元斤期货方面2月28日JD2305收盘价4408较上一交易日变化-041较上周变化089供给方面在产蛋鸡存栏不多生产环节的鸡蛋库存天数环比下降同比偏低近期的鸡鸡蛋蛋价格同比处于高位带动养殖端出现延淘倾向淘鸡日龄环比增长需求震荡方面节日和开学季过后终端库存有待消化鸡蛋需求量减少短期来看当前各环节库存压力不高虽然需求处于淡季但预计蛋价下方空间有限长期来看由于22年底蛋鸡苗补栏量较少且环比下降预计23年5月前的新增开产量不多供需偏紧操作建议逢低做多风险因素疫情中信期货研究策略日报农产品二重要数据图表监测1油脂油料期货市场监测图表1市场价格监测项目20232282023227环比变化值环比变化百分比豆油01合约86428678-36-04105合约88488882-34-03809合约87048742-38-043期差1-5-206-204-2-098期差5-91441404286期差9-16264-2-313主力合约88488882-34-038现货价格97439800-57-058基差895918-23-249豆粕01合约36903724-34-09105合约37753825-50-13109合约38043850-46-119期差1-5-85-101161584期差5-9-29-25-4-1600期差9-1114126-12-952主力合约37753825-50-131现货价格43904434-44-100基差6156096094棕榈油01合约79407940000005合约82288260-32-03909合约80608086-26-032期差1-5-288-320321000期差5-9168174-6-345期差9-1120146-26-1781主力合约82288260-32-039现货价格82688338-70-084基差4078-38-4851资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品图表2棕榈油跨月价差图表3豆油跨月价差Y1-5元吨Y9-5元吨P1-5元吨P9-5元吨P9-1元吨Y9-1元吨50080040060030040020020010000-200-100-400-200-600-300-800-400-1000-50020221129202212062022121320221220202212272023010320230110202301172023012420230131202302072023021420230221202302282022112920221206202212132022122020221227202301032023011020230117202301242023013120230207202302142023022120230228资料来源Wind中信期货研究所图表4菜油跨月价差图表5豆粕跨月价差OI1-5元吨OI9-5元吨M1-5元吨M9-5元吨M9-1元吨OI9-1元吨2500100080020006001500400100020050000-200-500-400-1000-600-1500-800-2000-1000-2500202211292022120920221219202212292023010820230118202301282023020720230217202302272022112920221206202212132022122020221227202301032023011020230117202301242023013120230207202302142023022120230228资料来源Wind中信期货研究所图表6菜粕跨月价差图表7油粕比豆油豆粕菜油菜粕RM1-5元吨RM9-5元吨800RM9-1元吨5006004504004002003500300-200250200-400150-600100-800202202282022041420220429202205142022052920220713202207282022081220220827202210112022102620221110202211252023010920230124202302082023022320220315202203302022061320220628202209112022092620221210202212252022112920221206202212132022122720230103202301102023011720230131202302072023021420230221202301242023022820221220资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品图表8油脂基差图表9粕类基差豆粕基差元吨菜粕基差元吨棕油基差元吨豆油基差元吨菜油基差元吨1600500014004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