周度市场整体回顾：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为1.34%,恒生指数的涨跌幅为-3.43%,纳斯达克的涨跌幅为-3.33%,南华商品的涨跌幅为1.17%,中证全债的涨跌幅为-0.05%。上周中信一级行业指数中，煤炭、钢铁、家电等板块涨幅靠前，表现靠后的行业有食品饮料、医药、传媒等。中信风格指数多数上涨，其中周期风格领涨，涨幅为1.95%；市场风格指数全部上涨，其中中盘价值风格领涨，涨幅为2.86%。
　　周度基金产品表现：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为0.52%，混合型基金的涨跌幅为0.29%，债券型基金的涨跌幅为0.04%，商品ETF的涨跌幅为0.87%，量化对冲型基金的涨跌幅为0.19%，QDII型基金的涨跌幅为-2.37%。私募基金中，截止2023年2月17日，股票多头策略指数下跌0.65%；股票中性策略指数下跌0.27%；管理期货策略指数下跌0.47%；宏观策略指数下跌1.03%；债券策略指数下跌0.15%；多策略指数下跌0.73%；私募全市场指数下跌0.42%
　　基金分析指标跟踪：上周IC合约、IF合约、IM合约当月和当季对冲成本均有所下降。指增超额环境追踪指标中，两市成交额走弱，全A截面波动率偏弱，行业动量指标走强，超预期因子走强，风格因子稳定性指标基本持平。CTA策略跟踪指标中，商品主力合约滚动20日平均波动率处于较低位置，截面动量因子走强，基差动量因子、时序动量因子、期限结构因子、库存因子和仓单因子走弱。公募基金配置比例较高的行业为电力设备及新能源、食品饮料，较低的行业为纺织服装、综合金融。配置占比的边际变化来看，银行、食品饮料增加幅度较大，基础化工、医药减少幅度较大。
　　风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期；疫情超预期反复

研究报告全文：2023-02-28中信期货研究FOF配置周报投资咨询业务资格市场震荡回暖中盘价值占优证监许可2012669号FOF配置周报中信期货商品指数走势中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数119260报告要点115220上周市场震荡回暖中盘价值占优煤炭钢铁家电表现靠前食品饮料医药111180传媒表现不佳公募基金一级分类中商品ETF基金涨幅最大QDII型基金领跌107140103100截至2月17日朝阳永续私募策略指数整体下跌宏观策略指数跌幅最大20224202252022620227202282022920221020221120221220231FOF配置团队摘要研究员周度市场整体回顾上周市场主要指数中上证综指的涨跌幅为134恒生指数的涨张菁跌幅为-343纳斯达克的涨跌幅为-333南华商品的涨跌幅为117中证全债的021-80401729从业资格号F3022617涨跌幅为-005上周中信一级行业指数中煤炭钢铁家电等板块涨幅靠前表投资咨询号Z0013604现靠后的行业有食品饮料医药传媒等中信风格指数多数上涨其中周期风格领涨涨幅为195市场风格指数全部上涨其中中盘价值风格领涨涨幅为286周度基金产品表现公募基金中股票型基金的涨跌幅为052混合型基金的涨跌幅为029债券型基金的涨跌幅为004商品ETF的涨跌幅为087量化对冲型基金的涨跌幅为019QDII型基金的涨跌幅为-237私募基金中截止2023年2月17日股票多头策略指数下跌065股票中性策略指数下跌027管理期货策略指数下跌047宏观策略指数下跌103债券策略指数下跌015多策略指数下跌073私募全市场指数下跌042基金分析指标跟踪上周IC合约IF合约IM合约当月和当季对冲成本均有所下降指增超额环境追踪指标中两市成交额走弱全A截面波动率偏弱行业动量指标走强超预期因子走强风格因子稳定性指标基本持平CTA策略跟踪指标中商品主力合约滚动20日平均波动率处于较低位置截面动量因子走强基差动量因子时序动量因子期限结构因子库存因子和仓单因子走弱公募基金配置比例较高的行业为电力设备及新能源食品饮料较低的行业为纺织服装综合金融配置占比的边际变化来看银行食品饮料增加幅度较大基础化工医药减少幅度较大风险提示国际地缘政治冲突加剧美联储加息节奏超预期疫情超预期反复重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货研究FOF配置周报一周度市场回顾一主要市场指数表现情况市场主要指数中上证综指的涨跌幅为134由322402上涨至326716恒生指数的涨跌幅为-343由2071981下跌至2001004纳斯达克的涨跌幅为-333由1178727下跌至1139494南华商品的涨跌幅为117由238275上涨至24107中证全债的涨跌幅为-005由22613下跌至226国内权益市场主要指数中沪深300的涨跌幅为066由403451上涨至406105上证50的涨跌幅为049由271429上涨至272759中证500的涨跌幅为166由623741上涨至634084中小板指的涨跌幅为045由768373上涨至771796创业板指的涨跌幅为-083由244935下跌至242894目前10年期国债到期收益率为291265年期国债到期收益率为273951年期国债到期收益率为22948两市融资融券余额合计规模1581836亿元北向资金上周主要为流出南向资金上周主要为流入本周沪深300和中证500滚动60日超额收益分化继续缩小沪深300超额收益较上周有所下降本周滚动60日超额收益为175中证500超额收益有所上升本周滚动60日超额收益为-274图表1主要指数市场表现图表2权益类指数市场表现上周收益率本周收益率200上周收益率本周收益率200134117134166066100100049045000000-005-100-100-083-200-200-300-300-400-343-333-400-500上证综指恒生指数纳斯达克南华商品中证全债上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表3中债国债到期收益率图表4两市融资融券余额1581836中债国债到期收益率1年中债国债到期收益率5年融资融券余额中债国债到期收益率10年159004158001570029126156003155001540021530015200151001150002020-02-212021-02-212022-02-212023-02-212022-11-242022-12-222023-01-202023-02-24资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所212中信期货研究FOF配置周报图表5南向资金近20个交易日资金流向图表6北向资金近20个交易日资金流向单日净流入人民币累计净流入人民币右单日净流入人民币累计净流入人民币右802230020019400602225016040189002220012020801840002215040-201790022100-4002205017400-60-40-8022000-80169002023-01-302023-02-062023-02-132023-02-202023-01-302023-02-062023-02-132023-02-20资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表7沪深300中证500相较万得全A滚动60日收益率差资料来源Wind中信期货研究所312中信期货研究FOF配置周报二行业与风格市场表现情况上周中信一级行业指数中煤炭钢铁家电轻工制造和综合金融等板块涨幅靠前涨跌幅分别为571475364363和35表现靠后的行业有食品饮料医药传媒消费者服务和基础化工涨跌幅分别为-172-089-087-078和025中信风格指数多数上涨其中周期风格领涨涨幅为195市场风格指数全部上涨其中中盘价值风格领涨涨幅为286图表8中信一级行业指数表现上周收益率本周收益率煤炭571钢铁475家电364轻工制造363综合金融350国防军工298通信289农林牧渔262纺织服装239建筑238建材203机械196有色金属189计算机181石油石化168非银行金融148汽车147银行120综合115商贸零售108电力设备及新能源102房地产086电力及公用事业068电子055交通运输039基础化工025消费者服务-078传媒-087医药-089食品饮料-172-6-4-20246资料来源Wind中信期货研究所图表9中信风格指数市场表现图表10市场风格指数市场表现上周收益率本周收益率上周收益率本周收益率400300195286300234200128146090180200100122065000100001-017-100000-200-100-300-200-400-300周期成长金融消费稳定大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所412中信期货研究FOF配置周报二基金业绩追踪一公募基金业绩追踪上周公募基金中股票型基金的涨跌幅为052普通股票型基金的涨跌幅为02被动指数型基金的涨跌幅为064增强指数型基金的涨跌幅为09混合型基金的涨跌幅为029偏股混合型基金的涨跌幅为022灵活配置型基金的涨跌幅为046平衡混合型基金的涨跌幅为071偏债混合型基金的涨跌幅为015债券型基金的涨跌幅为004短期纯债型基金的涨跌幅为002中长期纯债型基金的涨跌幅为-003混合债券型一级基金的涨跌幅为006混合债券型二级基金的涨跌幅为019商品ETF的涨跌幅为087黄金ETF的涨跌幅为063期货ETF的涨跌幅为119量化对冲型基金的涨跌幅为019QDII型基金的涨跌幅为-132剔除首尾各1的极端值后普通股票型偏股混合型和灵活配置型基金中周度平均收益率为-11中位数-098短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中周度平均收益率为-000中位数-001图表11公募基金一级分类业绩表现图表12公募基金二级分类业绩表现上周收益率本周收益率上周收益率本周收益率股票型-增强指数型基金090150混合型-平衡混合型基金071087股票型-被动指数型基金064100商品型-黄金ETF052063混合型-灵活配置型基金046050029004混合型-偏股混合型基金022股票型-普通股票型基金020000量化对冲型019债券型-混合债券型二级基金-050019混合型-偏债混合型基金015债券型-混合债券型一级基金-100006债券型-短期纯债型基金002QDII-债券型基金-150-002-132债券型-中长期纯债型基金-003-200QDII-混合型基金-085QDII-另类投资基金-101-250QDII-股票型基金-196股票型债券型混合型QDII商品ETF-3-2-1012资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表13主动权益型基金周度收益分布图表14主动纯债型基金周度收益分布资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所512中信期货研究FOF配置周报二私募基金业绩追踪截止2023年2月17日股票多头策略指数为3786675点较前一周3811282点下跌065股票中性策略指数为3481052点较前一周3490621点下跌027管理期货策略指数为27076329点较前一周27205076点下跌047宏观策略指数为781685点较前一周7897872点下跌103债券策略指数为2343388点较前一周234691点下跌015多策略指数为2123402点较前一周2138992点下跌073私募全市场指数为3672218点较前一周3687821点下跌042图表15朝阳永续主要私募指数业绩表现图表16朝阳永续主要私募指数周度收益率股票多头股票中性管理期货宏观策略周涨跌幅债券策略多策略全市场000145140-020135-015130-027-040125-042-047120-060115-065110-080-073105100-100095-103-120股票多头股票中性管理期货宏观策略债券策略多策略全市场资料来源朝阳永续中信期货研究所资料来源朝阳永续中信期货研究所612中信期货研究FOF配置周报三基金分析指标跟踪一合约对冲成本及因子表现跟踪上周IC合约当月和当季对冲成本均有所下降IF合约当月和当季对冲成本均有所下降IM合约当月和当季对冲成本均有所下降图表17IC当月合约历年累计对冲成本图表18IC当季合约历年累计对冲成本资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表19IF当月合约历年累计对冲成本图表20IF当季合约历年累计对冲成本资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表21IM当月合约历年累计对冲成本图表22IM当季合约历年累计对冲成本资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所712中信期货研究FOF配置周报二指增超额环境跟踪指增超额环境追踪指标中两市成交额走弱全A截面波动率偏弱行业动量指标走强超预期因子走强风格因子稳定性指标基本持平图表23两市成交额周度追踪图表24全A股票截面波动率周度追踪资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表25行业动量指标周度表现图表26朝阳88指数周度表现资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所注因子具体构造方法以中信一级行业指数为待选标的每日等权做多前5个交易日收益靠前的行业812中信期货研究FOF配置周报图表27BarraCNE6因子收益率曲线图表28风格因子不稳定程度资料来源同花顺iFinD中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所注因子具体构造方法首先计算单因子累计收益序列近60个交易日的标准差转换为近60个交易日的分位数若这个因子当前值超过了90分位则认为该因子不稳定每日统计所有行业风格因子处于不稳定状态的个数加总三常见CTA策略跟踪指标CTA策略跟踪指标中商品主力合约滚动20日平均波动率处于较低位置截面动量因子走强基差动量因子时序动量因子期限结构因子库存因子和仓单因子走弱图表29商品主力合约滚动20日平均波动率图表30CTA因子收益率曲线滚动20日平均波动率近1年分位数均值时序动量截面动量期限结构基差动量仓单库存9010680104706010250100400983009620100940092资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所912中信期货研究FOF配置周报四主动管理公募持仓跟踪据中信产业分类对公募基金最近一期持仓数据进行汇总并筛选1剔除投资于某一特定产业的基金2剔除成立不满3个月的公募基金在余下的公募基金中进行公募基金行业配置占比的测算其中电力设备及新能源食品饮料电子及银行等板块配置比例较大占比分别为1831229821和535配置比例较低的行业为纺织服装综合金融钢铁及建筑配置占比的边际变化来看银行食品饮料电力设备及新能源和电子增加幅度较大基础化工医药房地产和国防军工减少幅度较大图表31公募基金配置中信一级行业占比本周占比上周占比电力设备及新能源1830食品饮料1229电子821银行535医药478国防军工411消费者服务383汽车366计算机336非银行金融302有色金属265基础化工229房地产222机械198建材174家电166煤炭150电力及公用事业148农林牧渔083交通运输072传媒059轻工制造049通信048商贸零售035石油石化026综合016建筑013钢铁013综合金融011纺织服装00502468101214161820资料来源Wind中信期货研究所注样本筛选方法1根据中信产业板块分类若存在某一产业占比50则将该基金分到对应的产业类别并剔除投资于某一特定产业领域的基金2剔除成立时间小于3个月的新发基金行业占比测算方法1对筛选后的样本基金选取季度级别的近60个交易日的净值数据做约束回归约束条件为1按照中信一级行业分类各行业回归系数设置为01区间2单个基金各行业回归系数Beta之和12最后根据基金的规模和各行业Beta值进行规模加权获得行业占比1012中信期货研究FOF配置周报四风险提示一国际地缘政治冲突加剧国际地缘政治冲突加剧政治不确定性增加二美联储加息节奏超预期美联储超预期加息全球市场受流动性冲击三疫情超预期反复疫情超预期反复全球经济陷入停滞1112中信期货研究FOF配置周报免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-8826传真075583241191网址httpwwwciticsfcom1212