棕榈油：从高频数据来看，马来西亚2月份的棕榈油产量仍然稳定、库存预计不会大幅下降，所以马来方面暂时仍然缺乏明显利好。印尼暂停部分出口许可证、上调指导价推动LEVY上升，加上生柴B35政策的执行和对斋月即将来临的需求的预期，以及阶段性降雨过多可能引起产量下降的担忧，以上因素对产地价格构成支撑。CBOT豆油5月合约连续4个交易日回落，对马盘棕榈油的支撑减弱。国内棕榈油预计在3月份将进入降库周期，市场关注降库的速度。
　　豆油：上周豆油的表需明显比前几周差，预计下游补库阶段性完成，2月豆油需求较好，后续需求的情况还需要再观察。目前市场预期3月下旬之前大豆压榨量将偏低，豆油供应将受限，对豆油价格有一定支撑。CBOT大豆出现久违的连续下跌，关注榨利改善后国内的大豆采购情况，如果4-6月份的大豆采购达到市场预期，则4月份以后豆油供应将转为宽松。
　　菜油：菜籽压榨量明显增加，菜油现货和基差下跌明显，市场继续交易累库预期。
　　全球的油料作物供应总体来看是增加的，马来和印尼的棕榈油产量没有出问题，巴西大豆开始集中上市，暂时来看上游原料仍然缺乏上涨动能。国内方面，油脂总体供应充足，三大油脂暂时来看还是震荡走势，区间上沿是2022年11月和12月的高点，区间下沿是2022年9月和10月的低点，建议按照震荡思路操作。

研究报告全文：期货研究商品2023年03月01日研究国泰君安期货商品研究晨报-农产品观点与策略棕榈油受美豆油下行影响2豆油短期供应偏紧抵消美豆下行压力2豆粕美豆收跌偏弱运行4豆一国际豆价回落影响偏弱运行4国玉米区间震荡6泰白糖农产品普跌8君棉花等待短期支撑确认10安鸡蛋震荡调整12期生猪多单继续持有13货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2023年3月1日品研究棕榈油受美豆油下行影响豆油短期供应偏紧抵消美豆下行压力国泰君安傅博投资咨询从业资格号Z0016727Fubo025132gtjascom期段宛辰联系人从业资格号F03091765duanwanchen024642gtjascom货研基本面跟踪究油脂基本面数据所单位收盘价日盘涨跌幅收盘价夜盘涨跌幅棕榈油主力元吨8228-0518152-092豆油主力元吨8848-0548800-054菜油主力元吨9833-0209816-017马棕主力林吉特吨4136-2184141012期货CBOT豆油主力美分磅6019-015--单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动棕榈油主力手710630-38069473090-20543豆油主力手461416-91220474979-12668菜油主力手275398-53385249978-754单位现货价格价格变动棕榈油24度广东元吨8220-70现货一级豆油广东元吨9690-60四级进口菜油广西元吨104300马棕油FOB离岸价连续合约美元吨9900单位现货基差棕榈油广东元吨-8基差豆油广东元吨842菜油广西元吨597价差单位前一交易日前两交易日菜棕油期货主力价差元吨16051575豆棕油期货主力价差元吨620622棕榈油59价差元吨168174豆油59价差元吨144140菜油59价差元吨-77-70期货部分价格指报告日前一交易日收盘价基差部分选取华南油脂价格减主力合约期价现货部分指报告日前一交易日价格涨跌幅除连日盘以收盘价计算连日盘以收盘价与其前一日结算价计算资料来源同花顺Wind国泰君安期货研究宏观及行业新闻SPPOMA马来西亚2月1-25日棕榈油产量较上月同期增加17外电2月28日消息南部半岛棕榈请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究油压榨商协会SPPOMA最新发布的数据显示2023年2月1-25日马来西亚棕榈油产量较上月同期增加1700油棕鲜果串单产较上月增加2260出油率下降090SGS马来西亚2月1-25日棕榈油出口量较上月同期增加125外电2月28日消息船运调查机构SocieteGeneraledeSurveillanceSGS周二公布的数据显示马来西亚2月1-25日棕榈油产品出口量为985780吨较上月同期的876193吨增加125趋势强度棕榈油趋势强度0豆油趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议棕榈油从高频数据来看马来西亚2月份的棕榈油产量仍然稳定库存预计不会大幅下降所以马来方面暂时仍然缺乏明显利好印尼暂停部分出口许可证上调指导价推动LEVY上升加上生柴B35政策的执行和对斋月即将来临的需求的预期以及阶段性降雨过多可能引起产量下降的担忧以上因素对产地价格构成支撑CBOT豆油5月合约连续4个交易日回落对马盘棕榈油的支撑减弱国内棕榈油预计在3月份将进入降库周期市场关注降库的速度豆油上周豆油的表需明显比前几周差预计下游补库阶段性完成2月豆油需求较好后续需求的情况还需要再观察目前市场预期3月下旬之前大豆压榨量将偏低豆油供应将受限对豆油价格有一定支撑CBOT大豆出现久违的连续下跌关注榨利改善后国内的大豆采购情况如果4-6月份的大豆采购达到市场预期则4月份以后豆油供应将转为宽松菜油菜籽压榨量明显增加菜油现货和基差下跌明显市场继续交易累库预期全球的油料作物供应总体来看是增加的马来和印尼的棕榈油产量没有出问题巴西大豆开始集中上市暂时来看上游原料仍然缺乏上涨动能国内方面油脂总体供应充足三大油脂暂时来看还是震荡走势区间上沿是2022年11月和12月的高点区间下沿是2022年9月和10月的低点建议按照震荡思路操作请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商2023年03月01日品研究豆粕美豆收跌偏弱运行豆一国际豆价回落影响偏弱运行国泰君安吴光静投资咨询从业资格号Z0011992wuguangjing015010gtjascom期货基本面跟踪研究豆粕豆一基本面数据所收盘价日盘涨跌收盘价夜盘涨跌DCE豆一2305元吨5586-10-0185558-37-066期货DCE豆粕2305元吨3775-55-1443757-42-111CBOT大豆05美分蒲14795-3325-22naCBOT豆粕05美元短吨4664-154-32豆粕4343004420较昨-80至-103月15日-4月15日提货基差M23054503-4月基差山东元吨M23054303-5月基差M23053204月基差M23054004-5月基差M23052005-9月基差M2305110较昨-10现货43204390较昨-40至-103月基差M2305600或700持平3-4月基差华东元吨M2305430较昨持平4-6月基差M2305250持平华南元吨43004450较昨-60至持平2-3月基差M23055605-9月基差M2309160豆粕主要产业前一交易日周前两交易日周数据成交量万吨日2752库存万吨周na5814附注1期货连盘价格指报告日前一交易日t日美盘价格一般指隔夜价格涨跌部分选自文华财经其中涨跌数量t日收盘价-t-1日收盘价涨跌幅度t日收盘价t-1日结算价2现货指报告日前一交易日价格现货价格选自卓创资讯3产业数据前一交易日周是指报告日的前一交易日周前两交易日周是指报告日的前两个交易日周成交量为日度数据库存为周度数据数据选自汇易网资料来源文华财经卓创汇易国泰君安期货研究宏观及行业新闻AgRural截至上周四巴西大豆收获进度达到33外媒2月27日消息私营咨询机构AgRural周一表示截至2月23日巴西202223年度的大豆收获进度为33高于一周前的25不过仍然低于去年同期的收获进度43请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究2月28日黑龙江省储大豆竞价采购交易结果据第三方资讯黑龙江省储大豆采购2月28日计划采购数量43710吨实际成交1500吨成交率343成交价5380元吨采购底价5380元吨底价未调整趋势强度豆粕趋势强度-1豆一趋势强度-1仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议昨天日盘期货主力合约豆一和豆粕均收跌夜盘时豆一和豆粕均收跌隔夜美豆收跌月末基金清算头寸现货方面据第三方资讯豆粕现货需求仍偏弱油厂开机率虽降但库存仍在增加国产大豆方面2月28日国产大豆价格稳定黑龙江大豆省储竞价采购少数成交成交价持平前期受此影响预计今日连豆粕或偏弱运行豆一期价偏弱运行个人观点仅供参考上述内容在任何情况下均不构成投资建议请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商2023年03月01日品研究玉米区间震荡周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom国尹恺宜联系人从业资格号F03087410yinkaiyi024332gtjascom泰君基本面跟踪安期玉米基本面数据货昨日价格价格变动东北收购均价元吨26511研重要现货锦州平仓元吨2840-20究价格华北收购均价元吨2866-3所广东蛇口元吨29800单位昨日收盘价日涨跌昨夜夜盘收盘价夜盘涨跌C2305元吨2837-03862285405992C2307元吨2838-04211285706695单位昨日成交成交变动昨日持仓持仓变动期货C2305手159891-178434670720-1947C2307手92770-44900554461-2921玉米全市场手344700-2588011559314-1686单位昨日仓单仓单变化玉米全市场手56699-117单位昨日价差价差主力05基差元吨305-07跨期元吨-1注释价格单位为元吨成交持仓仓单为手昨日默认为上一交易日前日默认为上上交易日基差使用锦州平仓计算资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻北港玉米二等收购2800-2820元吨较昨日小跌20元吨广东蛇口新粮散船2960-2980元吨集装箱一级玉米报价3030元吨以内东北玉米收购价格小跌黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2750元吨吉林深加工玉米主流收购2630-2750元吨内蒙古玉米主流收购2700-2750元吨辽宁玉米主流收购2750-2820元吨华北深加工企业剩余车辆799车下跌居多山东收购价2820-2990元吨河南2800-2950元吨河北2780-2850元吨趋势强度玉米趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究观点及建议驱动方面玉米市场消化前期利空后反弹后续继续上行驱动不足2月底-3月中旬仍将有部分地趴粮需要出售同时需求方面饲料及深加工需求均较弱美玉米期价下行带动进口成本下跌对国内玉米期价上行造成压力宏观面通胀不确定性较大整体大宗商品面临调整短期可以尝试2870-2880附近分批卖出套保操作请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商2023年03月01日品研究白糖农产品普跌周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom国泰君基本面跟踪安期白糖基本面数据货单位价格同比研价格南宁现货元吨592010究纽约原糖美分磅2001-026单位价格同比夜盘同比所白糖305元吨5949475938-11单位成交量较前日持仓量较昨日期货白糖305手234016-44899420396-2394单位数量同比仓单数量手367070单位数据同比白糖2305基差元吨-29-37白糖2309基差元吨-41-31价差白糖2401基差元吨-6-18白糖59价差元吨-126白糖91价差元吨3513原糖57价差美分磅050-009资料来源同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻进口成本盘面配额外进口成本6310元吨产销情况截至1月底2223制糖期全国共生产食糖566万吨34万吨全国累计销售食糖237万吨27累计销糖率42全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5670元吨1月成品白糖平均销售价格5665元吨进口情况中国12月份进口食糖52万吨2022年累积进口食糖527万吨同比-40万吨国内供需农业农村部预计2223榨季国内食糖产量为1005万吨下调30万吨消费量为1560万吨进口量为500万吨国际市场ISO预计2223榨季全球食糖供应过剩620万吨前值560万吨截至2月1日2223榨季巴西中南部累计产糖3350万吨同比增加45截至2月15日2223榨季印度产糖2284万吨同比增加62万吨截至2月15日2223榨季泰国产糖754万吨同比增加90万吨请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究趋势强度白糖趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议宏观方面美联储紧缩期限预期延长美元持续走高商品总体承压基本面方面国际市场印度产量不及预期短期供给约束仍在但北半球增产预期打压农产品价格纽约原糖跟跌国内市场的核心驱动来源于国际市场配额外进口深度亏损支撑郑糖价格郑糖区间震荡回调做多为主SR2305合约支撑位5700元吨压力位6100元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商2023年3月1日品研究棉花等待短期支撑确认傅博投资咨询从业资格号Z0016727fubo025132gtjascom国泰君基本面跟踪安期棉花基本面数据货单位昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅CF2305元吨1436504914365000研CY2305元吨2141502321470026究ICE美棉03美分磅8399-080--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动期货所CF2305手28409007105580CY2305手2916034580昨日仓单量较前日变动有效预报较前日变动郑棉张129412672324-174棉纱张0000价格前日价格较前日变动涨跌幅新疆元吨1505015070-20-013山东元吨15410154100000河北元吨1554015560-20-013现货3128B指数元吨1539015439-49-032国际棉花指数MCNCottonM美分磅99729981-009-009纯棉普梳纱32支元吨23385233850000纯棉普梳纱32支到港价元吨2534925434-85-033价差较前日价差变动价差CF2305-2309价差元吨-1850CF2305-3128现货指数元吨-1025124资料来源同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻棉花现货概况据tteb资讯显示纺企采购询价挂单氛围略有好转部分大中型棉企基差成交尚可但整体仍无明显起色下游多数纺企仍以观望为主当前CF05合约1390014200区间挂单相对较多成交基差持稳2223机采312828B杂35内成交价仍稳定于CF05350550疆内库同品质内地库成交价在CF051050以上一口价成交较少成交价持稳2223机采312928B杂35内成交价在1475015050公定疆内库同品质内地库成交价在1530015600公定棉花下游概况据tteb资讯显示纯棉纱市场交投分化南通地区率先走货好转其他地区尚无较大变化南通地区常规纱品种出现小幅上涨尤其C40S局部出200-300元价格的上调市场整体对于旺季行情仍有所期待纯棉布市场行情平稳局部走货加快目前随着织厂走货增加坯布库存下滑预计随着3月来临出货仍将持续价格方面近期坯布价格平稳偏强主导但新订单价格上涨有限美棉概况昨日ICE棉花依然是日内窄幅波动收盘小幅下跌08在上周良好的周度出口数据推动请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究反弹后市场关注是否有更多的需求相关的信息趋势强度趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议ICE棉花仍然聚焦需求美棉周度出口数据改善推动ICE棉花反弹不过全球的棉花需求仍然因经济前景不明朗而存在不确定性继续限制ICE棉花的上涨目前看ICE棉花仍然是震荡的走势国内棉花市场也进入观望阶段下游纺织企业的开工率稳定成品库存压力明显小于12月份但是原料的阶段性补库已经发生所以纺织厂现在原料采购策略又变成随用随买和挂单策略对消费恢复的乐观预期已经交易比较充分如果下游没有实质的订单利好则郑棉将缺乏上涨动能预计郑棉进入震荡短期技术支撑在14085附近请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究商2023年03月01日品研究鸡蛋震荡调整周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom国吴昊联系人从业资格号F3083130wuhao023978gtjascom泰君基本面跟踪安期鸡蛋基本面数据货合约收盘价日涨跌成交变动持仓变动研鸡蛋23044384-054-1629-3230期货究鸡蛋23054408-0417979-3123所最新日前一日价差鸡蛋4-5价差-24-23鸡蛋5-9价差-244-239最新日前一日辽宁现货价格430430河北现货价格418418产业链数据山西现货价格440440湖北现货价格444444最新日前一日玉米现货价格28602880豆粕现货价格44204460河南生猪价格16001605鸡蛋期货收盘价单位元500千克涨跌幅按照当日结算价与前一日收盘价计算期货成交备注持仓按照单边计算现货价格单位元斤现货是当日早上报价养殖利润单位元羽饲料价格单位元吨生猪价格单位元公斤淘汰鸡价格单位元斤资料来源国泰君安期货趋势强度趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议现货价格稳定运行盘面估值虽然处于历史同期高位向上驱动不足但是下方成本支撑明显预计成本上下将以震荡调整为主当前老鸡淘汰日龄处于高位若养殖出现亏损或刺激老鸡淘汰届时现货再获支撑产能波动较小二季度存栏量小幅变化为主关注需求端口变化情况注意止盈止损请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究商2023年03月01日品研究生猪多单继续持有周小球投资咨询从业资格号Z0001891zhouxiaoqiugtjascom国吴昊联系人从业资格号F3083130wuhao023978gtjascom泰君基本面跟踪安期生猪基本面数据货单位价格同比研河南现货元吨16000-50价格究四川现货元吨15800150广东现货元吨16650400所单位价格同比生猪2305元吨17255150生猪2307元吨17930230生猪2309元吨18230105期货单位成交量较前日持仓量较昨日生猪2305手22767-603447936-780生猪2307手1832-35313290-48生猪2309手948-2079659-174单位数据同比生猪2305基差元吨-1255-200生猪2307基差元吨-1930-280价差生猪2309基差元吨-2230-155生猪5-7价差元吨-675-80生猪7-9价差元吨-300125资料来源国泰君安期货宏观及行业新闻行业动态2023年2月24日第一批中央储备冻猪肉收储竞价交易2万吨成交7100吨养殖大省动态根据四川省发改委监测全省平均猪粮比价处于过度下跌一级预警区间相关部门将尽快启动第一批冻猪肉储备工作拟收储7000吨上市公司动态牧原股份2022年年底商品猪完成成本略低于155元公斤趋势强度趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究观点及建议现货价格触及16元公斤养殖端分歧较大短期存在博弈3月合约平水进入交割月交割利空落地然而2月体重继续下降3月实际标猪供应偏紧现货价格震荡偏强为主多单继续持有为主二育及冻品入库右侧入场时间不断缩短关注回调加仓机会注意止盈止损短期LH2305合约支撑位16500元吨压力位18500元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1