事件描述
　　公司发布2022年年度业绩快报：2022年全年实现营收47.40亿元，同比增长52.50%；实现归母净利润区间为11.70亿元，同比增长15.66%；实现扣非归母净利润9.19亿元，同比增长183.44%。
　　投资要点
　　归母扣非净利润高增，新签订单额高增。公司自2012年到2022年十年的平均年营业收入一直保持高于35%的增长率，2022年实现营业收入47.40亿元，同比增长52.50%，再创历史新高，实现归母扣非净利润9.19亿元，同比增加183.44%。2022年公司新签订单金额约63.2亿元，较2021年增加约21.9亿元，同比增加约53.0%，订单销售比达到1.33。
　　卡位关键设备，市占率持续提升。公司主打产品等离子体刻蚀设备是晶圆制造的核心设备。截至2022年底，公司累计已有3311台等离子体刻蚀和化学薄膜的反应台，在国内、亚洲和欧洲的106条生产线，全面实现量产和大量重复性销售。公司的CCP电容性高能等离子体刻蚀设备市占率不断提升，累计已有2320台反应台在生产线合格运转。在国际最先进的5纳米芯片生产线及下一代更先进的生产线上实现多次批量销售，已有超过200台反应台在生产线合格运转。公司的ICP电感性低能等离子体刻蚀机已在超过20个客户包括逻辑、DRAM和3DNAND等各类芯片生产线上进行超过100多个ICP刻蚀工艺的量产，发展势头强劲。同样应用ICP技术的8英寸和12英寸深硅刻蚀设备在先进系统封装、2.5维封装和微机电系统芯片生产线等刻蚀市场继续获得批量重复订单。
　　MOCVD设备领先优势明显，新产品储备丰富。公司正在开发的用于氮化镓和碳化硅功率器件的外延设备，以及制造Micro-LED的MOCVD专用设备，将陆续推向市场。公司的各种新产品开发进展明显，包括用于更先进微观器件制程的极高深宽比刻蚀设备、LPCVD薄膜设备、EPI外延设备和多种MOCVD设备，即将为公司贡献销售收入。此外，公司已组建团队布局薄膜设备，并通过投资布局光学检测设备。
　　投资建议
　　预计公司2022-2024年EPS分别为1.90、2.35、2.99元，对应PE分别为55倍、44倍、35倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　下游资本开支不及预期，国产替代进度不及预期，贸易摩擦加剧。

研究报告全文：证券研究报告电子公司点评报告2023年2月28日股票投资评级中微公司688012买入维持卡位晶圆制造关键设备新签订单额高增个股表现事件描述公司发布2022年年度业绩快报2022年全年实现营收4740亿中微公司电子13元同比增长5250实现归母净利润区间为1170亿元同比增长831566实现扣非归母净利润919亿元同比增长18344-2-7投资要点-12归母扣非净利润高增新签订单额高增公司自2012年到2022-17-22年十年的平均年营业收入一直保持高于35的增长率2022年实现营-27-32业收入4740亿元同比增长5250再创历史新高实现归母扣非-372022-022022-052022-072022-102022-122023-02净利润919亿元同比增加183442022年公司新签订单金额约632亿元较2021年增加约219亿元同比增加约530订单销资料来源聚源中邮证券研究所售比达到133卡位关键设备市占率持续提升公司主打产品等离子体刻蚀设公司基本情况备是晶圆制造的核心设备截至2022年底公司累计已有3311台等最新收盘价元10434离子体刻蚀和化学薄膜的反应台在国内亚洲和欧洲的106条生产总股本流通股本亿股616616线全面实现量产和大量重复性销售公司的CCP电容性高能等离子总市值流通市值亿元643643体刻蚀设备市占率不断提升累计已有2320台反应台在生产线合格52周内最高最低价147508015运转在国际最先进的5纳米芯片生产线及下一代更先进的生产线上资产负债率167实现多次批量销售已有超过200台反应台在生产线合格运转公司市盈率5928的ICP电感性低能等离子体刻蚀机已在超过20个客户包括逻辑DRAM第一大股东上海创业投资有限公司和3DNAND等各类芯片生产线上进行超过100多个ICP刻蚀工艺的量持股比例156产发展势头强劲同样应用ICP技术的8英寸和12英寸深硅刻蚀设备在先进系统封装25维封装和微机电系统芯片生产线等刻蚀市研究所场继续获得批量重复订单MOCVD设备领先优势明显新产品储备丰富公司正在开发的用分析师王达婷SAC登记编号S1340522090006于氮化镓和碳化硅功率器件的外延设备以及制造Micro-LED的EmailwangdatingcnpseccomMOCVD专用设备将陆续推向市场公司的各种新产品开发进展明显包括用于更先进微观器件制程的极高深宽比刻蚀设备LPCVD薄膜设备EPI外延设备和多种MOCVD设备即将为公司贡献销售收入此外公司已组建团队布局薄膜设备并通过投资布局光学检测设备投资建议预计公司2022-2024年EPS分别为190235299元对应PE分别为55倍44倍35倍维持买入评级风险提示下游资本开支不及预期国产替代进度不及预期贸易摩擦加剧盈利预测和财务指标市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分项目table年度FinchinaSimple2021A2022E2023E2024E营业收入百万元3108474060507880增长率3672525027643025EBITDA百万元731125515742009归属母公司净利润百万元1011117014491843增长率10549156823882717EPS元股164190235299市盈率PE6357549644363489市净率PB461426388349EVEBITDA9495433033382529资料来源公司公告中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分2财务报表和主要财务比率tableFinchinaDetail财务报表百万元2021A2022E2023E2024E主要财务比率2021A2022E2023E2024E利润表成长能力营业收入3108474060507880营业收入367525276302营业成本1761257232784264营业利润1201147239272税金及附加19243039归属于母公司净利润1055157239272销售费用296257303394获利能力管理费用203218272386毛利率434457458459研发费用398592738961净利率325247240234财务费用-71000ROE737788100资产减值损失-3000ROIC40708194营业利润1133130016102048偿债能力营业外收入0000资产负债率167202224252营业外支出1000流动比率534442403364利润总额1133130016102048营运能力所得税122130161205应收账款周转率789800800800净利润1011117014491843存货周转率220230230230归母净利润1011117014491843总资产周转率028027030034每股收益元164190235299每股指标元资产负债表每股收益164190235299货币资金865999791177113496每股净资产2262245226872986交易性金融资产2511251125112511估值比率应收票据及应收账款60588810171464PE6357549644363489预付款项21303950PB461426388349存货1762236628963948流动资产合计13731159621840121687现金流量表固定资产218277307315净利润1011117014491843在建工程407326261209折旧和摊销105738595无形资产573573573573营运资本变动322127307-163非流动资产合计3002297929442899其他-422-118-121-134资产总计16733189412134624586经营活动现金流净额1016125217211641短期借款0000资本开支-496-50-50-50应付票据及应付账款73595511991603其他-5734118121134其他流动负债1837265433664359投资活动现金流净额-6230687184流动负债合计2571360945655962股权融资8298000其他222222222222债务融资0000非流动负债合计222222222222其他-12000负债合计2793383147866183筹资活动现金流净额8286000股本616616616616现金及现金等价物净增加额3058132017921725资本公积金12288122881228812288未分配利润890188431164683少数股东权益0000其他146322539816所有者权益合计13940151101656018403负债和所有者权益总计16733189412134624586资料来源公司公告中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分3中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分4公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分5