A股上周冲高回落，抛压未见异常，场内承接资金相对充裕。上周五金融权重表现疲弱，保险小幅收红，证券、银行跌幅靠前；房地产、建材、有色等传统权重一路走低，压制指数高度。消费阵营出现分化，汽车、白酒等占据跌幅榜前列，服装家纺、景点及餐饮等午后修复了跌幅；计算机应用、通信服务等科技题材逆势上涨，努力维持场内热度。整体来看，市场主线暂未显现。盘面涨跌比1719：2980，空方占据优势，其中2813家跌幅落在0-3%一档。两市涨停15家（创业板涨停0家，科创板涨停0家），未涨停但涨幅超10%个股6家；跌停0家（创业板跌停0家，科创板跌停0家），未跌停但跌幅超10%个股2家，大幅下跌个股占比较小。从数据角度分析，场内赚钱效应欠佳，无跌停股，氛围尚属良性。技术上，A股仍处于大级别底部区域，沪指围绕60周均线窄幅整理，近期回踩时量能逐步萎缩，空方势头并不凶猛，当前位置风险收益比仍属优良，静待企稳反包。
　　资金方面：央行2月24日开展4700亿元7天期逆回购操作，因当日有8350亿元逆回购到期，实现净回笼3650亿元，上周央行公开市场全口径净回笼1220亿元。Wind数据显示，本周央行公开市场将有14900亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期2700亿元、1500亿元、3000亿元、3000亿元、4700亿元。我国货币政策没有过度刺激，也为后续货币成本、货币政策调控预留了空间。预计央行将保持每日大幅的逆回购操作，流动性将保持合理充裕。后续关注央行MLF与逆回购的利率变化与续作规模，关注大小非解禁对市场抛压的边际影响，关注M2增速与社融数据的匹配度，关注资金进入流通领域、转入股市的情况。主力资金方面，上周五沪深两市全天净流出328.38亿元；其中，创业板主力资金净流出71.71亿元。北向资金方面，上周五北向资金净卖出50.97亿元；全周累计净卖出超40亿元，终结连续14周净买入态势。贵州茅台、隆基绿能、东方财富分别被净卖出7.07亿元、5.38亿元、2.94亿元。宁德时代净买入额居首，金额为1.18亿元。
　　资讯方面：央行发布第四季度货币政策执行报告指出，稳健的货币政策要精准有力。要搞好跨周期调节，既着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持，又兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，稳固对实体经济的可持续支持力度。保持货币信贷合理增长，引导综合融资成本稳中有降，发挥好结构性货币政策工具的激励引导作用。密切关注通胀走势变化，支持能源和粮食等保供稳价。（央视网）央行后续宽松进程，将受国内物价上浮与美方“无风险利率”抬升的影响，国内物价基本保持平稳，美国国债收益率有所抬升，但外部经济体被衰退威胁笼罩也无法承受连续大幅加息，外部的通胀数据短期内刺激紧缩预期抬头，不改加息放缓直至重回宽松的态势。中美经济周期不同，我国中小企业承担将近一半的GDP，数量占企业总数的95%，关联超60%的就业，属于经济、民生基本盘。中国中小企业仍在复苏途中，预计中长期财政积极、货币宽松的大方向不会改变，只是会更加注重实效，更加精准。我国经济潜力巨大，经济体货币派生能力强，短期数据波动并不改变长期向好的趋势，坚守常识抓主要矛盾，政策积极引导资金入场精准输血实体经济，A股资金面长期向好。
　　操作策略：从估值上来看，A股仍处于历史估值中枢下方，整体性价比优良，即便整体估值修复至合理水平，指数亦存在约10%的预期收益率；人民币资产吸引力强，外资流入的大趋势不会改变，长期利好A股资金面。《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》指出，建设更加强大的国内市场，坚定实施扩大内需战略，不断释放内需潜力，充分发挥内需拉动作用。操作上，消费板块三年来持续调整，利空消化比较充分，目前拼经济、稳经济成为共识，利好密集，消费复苏是重要的发力点；农产品属于必选消费，可以为资金提供确定性，而且农业契合“泛国家安全”逻辑，具备防御属性，在市场分化时可以关注。随着中国经济崛起，人民币的长期升值可以预期，人民币国际化将不断推向深入，数字金融相配套的新型基础设施建设，也将获得更为广阔的发展空间，近期相关利好密集，科技主线行情有望向数字金融分支发散。
　　（许琪，执业证书编号S0680620010001）

研究报告全文：盛视早参财富管理部投顾业务20230227星期一策略观点外部紧缩预期再起关注两个投资方向A股上周冲高回落抛压未见异常场内承接资金相对充裕上周五金融权重表现疲弱保险小幅收红证券银行跌幅靠前房地产建材有色等传统权重一路走低压制指数高度消费阵营出现分化汽车白酒等占据跌幅榜前列服装家纺景点及餐饮等午后修复了跌幅计算机应用通信服务等科技题材逆势上涨努力维持场内热度整体来看市场主线暂未显现盘面涨跌比17192980空方占据优势其中2813家跌幅落在0-3一档两市涨停15家创业板涨停0家科创板涨停0家未涨停但涨幅超10个股6家跌停0家创业板跌停0家科创板跌停0家未跌停但跌幅超10个股2家大幅下跌个股占比较小从数据角度分析场内赚钱效应欠佳无跌停股氛围尚属良性技术上A股仍处于大级别底部区域沪指围绕60周均线窄幅整理近期回踩时量能逐步萎缩空方势头并不凶猛当前位置风险收益比仍属优良静待企稳反包资金方面央行2月24日开展4700亿元7天期逆回购操作因当日有8350亿元逆回购到期实现净回笼3650亿元上周央行公开市场全口径净回笼1220亿元Wind数据显示本周央行公开市场将有14900亿元逆回购到期其中周一至周五分别到期2700亿元1500亿元3000亿元3000亿元4700亿元我国货币政策没有过度刺激也为后续货币成本货币政策调控预留了空间预计央行将保持每日大幅的逆回购操作流动性将保持合理充裕后续关注央行MLF与逆回购的利率变化与续作规模关注大小非解禁对市场抛压的边际影响关注M2增速与社融数据的匹配度关注资金进入流通领域转入股市的情况主力资金方面上周五沪深两市全天净流出32838亿元其中创业板主力资金净流出7171亿元北向资金方面上周五北向资金净卖出5097亿元全周累计净卖出超40亿元终结连续14周净买入态势贵州茅台隆基绿能请务必阅读正文之后的免责声明部分东方财富分别被净卖出707亿元538亿元294亿元宁德时代净买入额居首金额为118亿元资讯方面央行发布第四季度货币政策执行报告指出稳健的货币政策要精准有力要搞好跨周期调节既着力支持扩大内需为实体经济提供更有力支持又兼顾短期和长期经济增长和物价稳定内部均衡和外部均衡坚持不搞大水漫灌稳固对实体经济的可持续支持力度保持货币信贷合理增长引导综合融资成本稳中有降发挥好结构性货币政策工具的激励引导作用密切关注通胀走势变化支持能源和粮食等保供稳价央视网央行后续宽松进程将受国内物价上浮与美方无风险利率抬升的影响国内物价基本保持平稳美国国债收益率有所抬升但外部经济体被衰退威胁笼罩也无法承受连续大幅加息外部的通胀数据短期内刺激紧缩预期抬头不改加息放缓直至重回宽松的态势中美经济周期不同我国中小企业承担将近一半的GDP数量占企业总数的95关联超60的就业属于经济民生基本盘中国中小企业仍在复苏途中预计中长期财政积极货币宽松的大方向不会改变只是会更加注重实效更加精准我国经济潜力巨大经济体货币派生能力强短期数据波动并不改变长期向好的趋势坚守常识抓主要矛盾政策积极引导资金入场精准输血实体经济A股资金面长期向好操作策略从估值上来看A股仍处于历史估值中枢下方整体性价比优良即便整体估值修复至合理水平指数亦存在约10的预期收益率人民币资产吸引力强外资流入的大趋势不会改变长期利好A股资金面扩大内需战略规划纲要2022-2035年指出建设更加强大的国内市场坚定实施扩大内需战略不断释放内需潜力充分发挥内需拉动作用操作上消费板块三年来持续调整利空消化比较充分目前拼经济稳经济成为共识利好密集消费复苏是重要的发力点农产品属于必选消费可以为资金提供确定性而且农业契合泛国家安全逻辑具备防御属性在市场分化时可以关注随着中国经济崛起人民币的长期升值可以预期人民币国际化将不断推向深入数字金融相配套的新型基础设施建设也将获得更为广阔的发展空间近期相关利好密集科技主线行情有望向数字金融分支发散许琪执业证书编号S0680620010001热点聚焦1今年第一批中央储备猪肉收储工作完成收储数量7100吨据商务部新闻办公室为维护猪肉市场稳定2月24日商务部会同发展改革委财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作完成收储数量7100吨央视新闻牧原股份002714SZ公司主营业务为生猪的养殖屠宰和销售拥有独特的二元育种体系既可以满足自身快速发展的种猪需求又可以为市场提供优质种猪公司自建饲料厂研发营养配方并生产饲料自主设计猪舍通过智能设备控制各环节提升效率降低成本公司目前可以将养殖成本控制在每公斤15元附近业内领先罗牛山000735SZ公司是海南省最大规模配套产业体系最完备的畜牧业龙头企业建立了完善的以畜牧产业为主的良种繁育畜禽商品生产饲料工业畜禽防疫屠宰加工冷链物请务必阅读正文之后的免责声明部分流环保利用科研推广等十大配套体系形成了完整的产业链主要生产销售生猪鸡鲜鸡蛋无公害蔬菜等农副产品公司全资子公司与广州一马赛马有限公司共同建设海口市罗牛山国际马文化产业园项目2粤港澳大湾区数字金融的发展机遇挑战与前景发布2月25日在由中国金融四十人论坛和中国金融四十人研究院联合主办的明珠湾金融峰会2023上粤港澳大湾区数字金融的发展机遇挑战与前景正式发布结合调研结果与多方数据报告综合评估认为目前粤港澳大湾区的金融业发展具有政府和市场结合比较好直接融资和间接融资比例合理线上和线下服务融合好等特征具备技术资源和制度的优势展望未来数字金融在助力大湾区进一步融合发展方面具有良好的前景中证报广电运通002152SZ公司是领先的人工智能行业应用企业主营业务覆盖智能金融公共安全智能交通数字政府大文旅新零售及智慧教育等领域聚焦金融科技和城市智能两条主线布局算法算力数据场景四大人工智能要素协同发展在金融科技领域公司连续14年位居国内金融机具市场占有率第一是国内最大的金融智能自助设备供应商和服务商综合实力全球前三公司一方面推动银行现有业务场景的数智化转型另一方面协同银行延伸拓展金融服务边界以数字金融为链接共创智慧城市生态常山北明000158SZ公司的全资子公司北明软件是五部委认定的国家规划布局内重点软件企业深耕网络安全领域多年与腾讯云签署协议建立战略合作关系公司处在华为经销商的第一梯队是华为产业链的重要组成部分公司业务涉及区块链参股河北银行免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的合法公开资料本公司力求报告内容客观公正但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改风险提示本报告只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议须客户自主作出投资决策并自行承担投资风险投资者应当充分考虑自身状况并配合其他分析手段理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者在进行投资决策时须充分了解各类投资风险根据自身的风险承受能力使用相关服务本公司不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改请务必阅读正文之后的免责声明部分