主要逻辑：
　　（1）供给方面：12月锂进口量环比降幅较大，澳洲矿商四季度产销数据出炉，部分项目进度慢于预期，智利出口中国锂盐有所减量。1月，中国硫酸钴和氯化钴产量分别环比-8.5%和-18.4%。
　　（2）需求方面：中汽协数据显示1月份国内新能源车销量40.8万辆，同比-5%，环比-50%差于预期，海外欧洲销量不佳，仅美国有较高同比增速。2022年12月国内手机出货量同比-16.6%。
　　（3）库存方面：冶炼端碳酸锂1月继续累库，下游库存减少4.5%，冶炼厂增加141%。
　　（4）整体来看：供应端，一月碳酸锂产量有所增长，但在锂价急速下跌过程中，冶炼利润同样下滑，对冶炼端有不小的压力；需求端，1月电池和正极产量不佳，库存累积背景下下游采购意愿不强，国内2月新能源车销量数据不及预期概率较大。在政策刺激下，预计3月下游开工回升对原料需求增加，或将带动锂价止跌，但即便如此，全年也面临供给趋松局面，碳酸锂和氢氧化锂中期将维持震荡偏弱走势。对钴而言，目前供需双弱，需求端三元动力电池占比持续减小且呈现高镍低钴化趋势，消费电子终端需求不佳，供给端又有23年又有洛阳钼业大量新增产能释放，供需偏宽松，电解钴和钴盐价缺乏上涨动力，但在进口原料上涨时成本价会对钴价形成支撑，预计中期钴价继续维持偏弱震荡。
　　风险因素：需求不及预期；供给扰动；新的技术突破

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号需求维持偏弱锂钴走势分化有色金属锂钴周报20230226重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解沈照明李苏横郑非凡我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市从业资格号F3074367从业资格号F03093505从业资格号F03088415制作人场有风险投资需谨慎投资咨询号Z0015479投资咨询号Z0017197投资咨询号Z0016667联系电话021-80401745联系电话0755-82723054有色金属锂钴周报一品种观点二行业分析21市场回顾22锂供应23钴供应24锂钴需求25库存1锂钴需求维持偏弱锂钴走势分化品种周观点中线展望主要逻辑1供给方面12月锂进口量环比降幅较大澳洲矿商四季度产销数据出炉部分项目进度慢于预期智利出口中国锂盐有所减量1月中国硫酸钴和氯化钴产量分别环比-85和-1842需求方面中汽协数据显示1月份国内新能源车销量408万辆同比-5环比-50差于预期海外欧洲销量不佳仅美国有较高同比增速2022年12月国内手机出货量同比-1663库存方面冶炼端碳酸锂1月继续累库下游库存减少45冶炼厂增加141锂4整体来看供应端一月碳酸锂产量有所增长但在锂价急速下跌过程中冶炼利润同样下滑对震荡偏弱锂钴冶炼端有不小的压力需求端1月电池和正极产量不佳库存累积背景下下游采购意愿不强国内2月新钴震荡偏弱能源车销量数据不及预期概率较大在政策刺激下预计3月下游开工回升对原料需求增加或将带动锂价止跌但即便如此全年也面临供给趋松局面碳酸锂和氢氧化锂中期将维持震荡偏弱走势对钴而言目前供需双弱需求端三元动力电池占比持续减小且呈现高镍低钴化趋势消费电子终端需求不佳供给端又有23年又有洛阳钼业大量新增产能释放供需偏宽松电解钴和钴盐价缺乏上涨动力但在进口原料上涨时成本价会对钴价形成支撑预计中期钴价继续维持偏弱震荡风险因素需求不及预期供给扰动新的技术突破2有色金属锂钴周报一品种观点二行业分析21市场回顾22锂供应23钴供应24锂钴需求25库存3211市场回顾锂价延续跌势本周碳酸锂价格下跌加快电池级和工业级碳酸锂分别下跌产品名称20232172023224增量增幅31250元和33000元吨周环比-725和-823电池级碳酸锂辉石精矿美元吨54555415-40-073金属锂元吨28200002795000-25000-089锂跌破40万门槛电池级氢氧化锂当周下跌11000元吨较碳酸碳酸锂电池元吨431000399750-31250-725锂更稳健进口锂精矿价格再次小幅下跌但还在5000以上高碳酸锂工业元吨401000368000-33000-823氢氧化锂电池元吨461000450000-11000-239位氢氧化锂工业元吨427000412000-15000-351六氟磷酸锂元吨185000170000-15000-811皮尔巴拉锂矿最新一次拍卖流拍对锂价有不小的打击锂辉石精矿价格美元吨国内锂价格走势元吨锂辉石精矿6CIF中国碳酸锂电池级碳酸锂工业级6000氢氧化锂电池级氢氧化锂工业级6000004000500000400000300000200020000002021142021104202274数据来源WindSMM中信期货研究所4212市场回顾钴价全面反弹本周电解钴价格反弹上涨5000元至295万元吨目前供应偏紧但需求较弱上行行情难以维持产品名称20232172023224增量增幅钴中间品美元磅85587502234本周进口钴中间品价格上涨在此成本支撑下钴盐也纷纷上硫酸钴元吨3950040000500127氯化钴元吨4750048000500105涨硫酸钴上涨500元至4万氯化钴四氧化三钴也有所上涨四氧化三钴元吨1650001675002500152据SMM了解是近期贸易商抄底硫酸钴所致这也促进冶炼厂碳酸钴元吨1095001095000000电解钴元吨2900002950005000172挺价意愿加强硫酸钴价格随之上行但在目前需求偏弱成本钴粉元吨2700002700000000下移背景下再次下跌或不可避免钴产品价格变化元吨进口钴中间品价格硫酸钴氯化钴四氧化三钴碳酸钴钴中间品5000004040000030300000202000001010000000202112920224920228920221292021-12-092022-06-092022-12-09数据来源WindSMM中信期货研究所5213市场回顾本周要闻2月22日美国雅保宣布与澳矿商MinRes签署最终协议重组双方在澳大利亚的锂合资企业MARBL雅保在凯默顿转换工厂前两期产线的权益从60提高到85MinRes在沃吉纳锂矿上的权益从40增加到50此外MinRes将斥资近10亿澳元收购雅保在中国全资拥有的广西钦州和四川眉山工厂50权益广西工厂的设计产能为25万吨年将进行改造以转换锂辉石预计于2024年初完成眉山工厂设计产能为5万吨年计划于2024年底前投产2月20日PilbaraMinerals发布公告首次以来料加工商业模式签署一份15000吨锂辉石精矿标的的销售协议将于三季度交付根据该协议PilbaraMinerals将获得未来销售氢氧化锂时的价格减去双方协定的加工费和其它费用这是该公司首次使用基于氢氧化锂价格收费的新商业模式2月20日新疆若羌县瓦石峡南锂矿勘查探矿权的挂牌交易中新疆志特新材料有限公司最终以约60883亿元的价格竞价成功该区块的勘查矿种为锂矿首次出让期限为5年挂牌起始价为15809025万元成交溢价近400倍2月20日晚间中矿资源发布公告公司通过下属全资公司Tanco投资建设100万吨年采选项目项目总投资额约为176亿加元建设规模为处理能力100万吨年的选矿厂位于加拿大曼尼托巴省温尼伯地区伯尼克湖Tanco矿区主产品为锂辉石精矿磷铝锂石精矿和铯榴石精矿项目建设期2023-2024年2月24日宜春市整治规范提升锂电新能源产业发展领导小组违法打击组发布关于严厉打击涉锂电新能源产业违法犯罪行为的通告从即日起决定对涉锂电新能源产业违法犯罪依法进行严厉打击数据来源同花顺盖世汽车BloombergSMMMysteel中信期货研究所6221锂供给锂进口量环比回落根据中国海关总署数据12月中国碳酸锂进口数量为109碳酸锂价格万元吨万吨环比减少124同比增加505其中从智利进口碳酸锂进口均价碳酸锂995国产091万吨环比减少191同比增加6052022年中国6050碳酸锂进口数量为1361万吨同比增加68403012月中国锂矿石进口数量为309万吨环比减少12其20中澳洲进口量约277万实物吨约占月度进口90202210年1-12月中国锂辉石精矿累计进口量为2843万实物吨02020-012020-072021-012021-072022-012022-07我国碳酸锂进口量吨我国锂辉石进口数量吨2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年3000040000035000025000300000200002500001500020000015000010000100000500050000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindSMMMysteel中信期货研究所7222锂供给1月黑德兰港口出口锂精矿环比增长根据智利海关数据1月智利出口锂盐13553吨同比减少30环比减少32其中出口中国091万吨环比减少135出口中国单价5168美元公斤较上月增长132022年全年智利出口锂盐2205万吨同比增长47运往中国125万吨1月澳大利亚黑德兰港口出口锂精矿达到873万实物吨全部运往中国环比上月增加155智利出口碳酸锂吨黑德兰港出口锂精矿吨20192020202120222023中国韩国140000300001200002500010000020000800001500060000400001000020000500000Feb-19Nov-19Aug-20May-21Feb-22Nov-221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源智利海关黑德兰港中信期货研究所8223锂供给1月碳酸锂产量有所增长有色网数据显示1月国内碳酸锂产量359万吨环比增长32同比增长8861月国内氢氧化锂产量212万吨环比减少159同比增长3132022年全年中国碳酸锂产量约35万吨同比增长576氢氧化锂产量约为245万吨同比增长379我国碳酸锂产量吨我国氢氧化锂产量吨锂辉石锂云母盐湖回收2020年2021年2022年2023年35000300003000025000250002000020000150001500010000100005000500000Apr-18Apr-19Apr-20Apr-21Apr-221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindSMMMySteel中信期货研究所9224锂供给1月云母提锂大幅增长锂辉石碳酸锂产量在产量来源方面1月份云母碳酸锂产量大幅增长环比2020年2021年2022年2023年415至14267吨锂辉石碳酸锂产量为11142吨环比1400012000减少103锂盐湖碳酸锂产量继续回落1月盐湖提锂生100008000产碳酸锂5038吨环比减少960004000此外1月回收碳酸锂产量为5479吨有所回落200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月锂云母碳酸锂产量锂盐湖碳酸锂产量2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年1600080001400070001200060001000050008000400060003000200040001000200000月月月月月月月月月月月月123567891月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月4101112数据来源WindSMM中信期货研究所10225锂供给锂产品开工率环比回落碳酸锂和氢氧化锂产能吨氢氧化锂碳酸锂1月我国氢氧化锂产能增长近638吨至339万吨碳酸锂产能增加2000吨到537万吨60000500001月开工率方面碳酸锂开工率降至57氢氧化锂开4000030000工率降至63200001000002018331201993020213312022930我国碳酸锂开工率我国氢氧化锂开工率2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年1001008080606040402020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindSMMMySteel中信期货研究所11226锂供给三元523电池折扣系数回落放缓1月国内废旧锂电回收共242万吨回收量环比微增其中废旧三元共回收13861吨废旧磷酸铁锂回收10028吨废旧钴酸锂289吨从回收价格来看上周废旧三元523电池折扣系数继续回落至132环比跌去35个百分点跌速有所放缓钴酸锂电池和磷酸铁锂电池折扣系数相应回落锂电池废料回收增加吨三元电池回收折扣系数加速上涨三元废料总量磷酸铁锂废料总量钴酸锂废料总量钴酸锂三元523磷酸铁锂3500030000190250002000014015000100009050000402022年1月4月7月10月2023年1月2021-12-092022-03-092022-06-072022-09-052022-12-04数据来源SMM中信期货研究所12231钴供给年末钴原料进口量大增2022年12月我国钴湿法冶炼中间产品进口量为3801516吨环进口MHP中钴含量吨比上涨6322同比上涨305612月我国钴矿砂及其精矿进250020182019202020212022口量为2859131吨同比上涨6425环比上涨10077200015002022年1-12月中国钴原料进口总量109万吨金属吨同比增长1000约985000此外12月进口MHP原料约带入钴1700余金属吨环比-131月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月我国钴湿法冶炼中间品进口量吨我国钴矿进口量吨2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年400001600035000140003000012000250001000020000800015000600010000400050002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindMysteelSMM中信期货研究所13232钴供给钴盐产量下滑1月我国硫酸钴产量6319金属吨同比减少26环比减少851月氯化钴产量2559金吨环比减少184同比减少4042022年全年我国硫酸钴产量76838金属吨同比增加287氯化钴产量43535金吨同比减少137我国硫酸钴产量金属吨我国氯化钴产量金属吨2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年90008000500070004000600050003000400030002000200010001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源SMMMysteel中信期货研究所14233钴供给四氧化三钴产量下降由于下游需求不佳四氧化三钴1月产量3556实物吨环比减少29同比减少53我国四氧化三钴产能吨我国四氧化三钴产量实物吨2020年2021年2022年2023年月度产能开工率800020000707000606000150005050004010000400030300020500020001010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源SMM中信期货研究所15241锂钴消费氢氧化锂出口环比回落2022年12月中国氢氧化锂出口量为8759吨环比减少1相对较稳定其中出口韩国环比减少18其中出口到韩国054万吨环比减少54同比增加174出口到日本032万吨环比增加114同比增加129出口均价为46867美元吨环比减少372022年1-12月中国氢氧化锂累计出口量为93381吨累计同比增长268氢氧化锂出口量吨氢氧化锂价格万元吨2019202020212022出口均价国产价格12000601000050800040600030400020200010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017-122018-122019-122020-122021-122022-12数据来源SMMMySteel中信期货研究所16242锂钴消费1月各类正极材料产量下滑严重钴酸锂产量实物吨1月国内生产电池正极材料大幅减少其中磷酸铁锂为2020年2021年2022年2023年64657吨环比减少359三元材料产量42794实物吨10000环比减少195钴酸锂产量也有所减少1月产量为31398000吨环比减少45460004000有色网预计2月各类正极产量继续下滑200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月磷酸铁锂产量实物吨三元材料产量实物吨2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年14000080000120000700001000006000050000800004000060000300004000020000200001000000月月月月月月月月月月月月145678931月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2111210数据来源SMMMySteel中信期货研究所17243锂钴消费动力电池正极材料开工率连续下滑钴酸锂开工率2020年2021年2022年2023年120从正极材料开工率来看1月份磷酸铁锂开工率继续下滑100降至44三元材料也减少13个百分点降至448060402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月磷酸铁锂开工率三元材料开工率2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年100807080606050404030202010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源SMM中信期货研究所18244锂钴消费动力电池产量大跌两类动力电池产量占比1月份我国动力电池的产量达到2817GWh同比减少5环三元电池磷酸铁锂电池比减少46100801月磷酸铁锂电池产量1832GWH同比减少25环比减少6046三元电池产量仅981GWH同比减少93环比减少40472002019-042020-042021-042022-04磷酸铁锂电池产量GWH三元电池产量GWH2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年503040252030152010105001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind中信期货研究所19