英伟达AI全面云化，OpenAIAGI计划强调可控性与公平性
　　上周，英伟达宣布将NVIDIAAI（包括DGX等AI超算、平台软件层和预训练模型）作为云服务提供，我们认为AI云服务能降低部署成本和使用门槛，加速AI应用。百度计划在所有业务中集成对话式AI产品文心一言，并通过百度智能云开放生成式LLM。OpenAI发布AGI计划，强调大模型的可控性与公平性。科技巨头大模型军备竞赛持续，Meta发布LLaMA，对非商用研究用例开源。LLaMA-13B在多数基准测试下超越GPT-3（175B），LLaMA-65B与目前最好的LLM中的Chinchilla-70B和PaLM-540B旗鼓相当，显示出提升数据量对模型效果的提升作用。
　　华泰观点：关注美国通胀数据超预期和特斯拉投资者日
　　周五，美国1月核心PCE环比涨0.6%，同比涨4.7%，高于彭博一致预期（QoQ:0.4%;YoY:4.3%），引发市场对通胀和继续加息的担忧，纳指跌3.3%，标普500跌2.7%。上证指数(+1.3%)在连续三周下跌后实现了增长，SW电子涨0.3%。个股方面，特斯拉FSD新方案催化毫米波雷达概念，上周经纬恒润涨10.9%。英伟达（+8.9%）FY4Q23营收60.5亿美元，超过彭博一致预期的60亿美元。本周理想（2/27）、蔚来（3/1）公布业绩。特斯拉投资者日（3/1）将举办，我们建议关注1）HW4.0的芯片算力；2）摄像头像素以及颗数升级；3）自研4D毫米波雷达或将重新上车。
　　A股：SW电子上涨0.3%，跑输上证指数（+1.3%）
　　上周全部A股日均成交额合计8,388亿元，环比下跌15.3%。电子板块涨幅居前企业包括：通富微电（+14.8%）、经纬恒润-W（+10.9%）、寒武纪-U（+9.9%）；跌幅居前企业包括：恒玄科技（-6.1%）、澜起科技（-4.5%）、传音控股（-3.9%）。北向资金上周合计净流出41亿元，主要增持澜起科技、三环集团、顺络电子，减持斯达半导、北方华创、长电科技。TMT其它板块，SW通信涨2.9%，SW计算机涨1.9%，SW传媒跌1.0%。
　　港股：恒生科技指数下跌5.8%，跑输恒生指数（-3.4%）
　　上周全部港股日均成交额合计839亿港元，环比上涨3.8%。恒生科技主要成分股中涨幅居前的企业包括：众安在线（+4.9%）、联想集团（+4.4%）、京东健康（+1.1%）；跌幅居前企业包括：京东集团（-15.3%）、快手（-11.8%）、万国数据（-10.0%）。传媒互联网板块，腾讯跌6.5%，美团跌6.8%，百度跌7.0%，阿里巴巴跌9.5%，快手跌11.8%。南向资金上周合计净流入45亿元，主要增持中国移动、中国联通、中国电信，减持腾讯控股、比亚迪股份、美团-W。
　　海外：纳斯达克中概股下跌6.7%，纳指下跌3.3%，标普500下跌2.7%
　　上周纳斯达克中概股跌6.7%，纳指跌3.3%，标普500跌2.7%，费城半导体指数跌2.4%。十年期美债利率上升13bp至3.95%。半导体板块涨幅居前为英伟达（+8.9%）、东京电子（+3.4%），跌幅较大的为英特尔（-8.9%）、恩智浦（-6.2%）、阿斯麦（-5.1%）。互联网板块：Meta跌1.4%，亚马逊跌3.8%，谷歌跌5.5%，SEA跌7.7%。美股汽车板块：理想跌3.4%，特斯拉跌5.5%，蔚来跌8.7%，小鹏跌11.9%。上周比特币跌5.9%。
　　风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。
　　

研究报告全文：证券研究报告电子关注ChatGPT竞品和Tesla投资者日华泰研究电子增持维持2023年2月26日中国内地专题研究研究员黄乐平PhD英伟达AI全面云化OpenAIAGI计划强调可控性与公平性SACNoS0570521050001lepinghuanghtsccomSFCNoAUZ06685236586000上周英伟达宣布将NVIDIAAI包括DGX等AI超算平台软件层和预训练模型作为云服务提供我们认为AI云服务能降低部署成本和使用门槛研究员陈旭东加速AI应用百度计划在所有业务中集成对话式AI产品文心一言并通过SACNoS0570521070004chenxudonghtsccom百度智能云开放生成式发布计划强调大模型的可控性SFCNoBPH392862128972228LLMOpenAIAGI与公平性科技巨头大模型军备竞赛持续Meta发布LLaMA对非商用研研究员丁宁究用例开源LLaMA-13B在多数基准测试下超越GPT-3175BSACNoS0570522120003dingning021681htsccomLLaMA-65B与目前最好的LLM中的Chinchilla-70B和PaLM-540B旗鼓相862128972228当显示出提升数据量对模型效果的提升作用研究员张皓怡SACNoS0570522020001zhanghaoyihtsccom华泰观点关注美国通胀数据超预期和特斯拉投资者日862128972228周五美国月核心环比涨同比涨高于彭博一致预期1PCE0647研究员刘溢QoQ04YoY43引发市场对通胀和继续加息的担忧纳指跌33SACNoS0570522070002liuyi020747htsccom标普500跌27上证指数13在连续三周下跌后实现了增长SW电862128972228子涨03个股方面特斯拉FSD新方案催化毫米波雷达概念上周经纬联系人张宇恒润涨109英伟达89FY4Q23营收605亿美元超过彭博一SACNoS0570121090024zhangyuhtsccom致预期的60亿美元本周理想227蔚来31公布业绩特斯拉投SFCNoBSF274861063211166资者日31将举办我们建议关注1HW40的芯片算力2摄像头像素以及颗数升级自研毫米波雷达或将重新上车联系人胡宇舟34DSACNoS0570121040041huyuzhouhtsccomSFCNoBOB67485236586000A股SW电子上涨03跑输上证指数13上周全部A股日均成交额合计8388亿元环比下跌153电子板块涨联系人黄礼悦SACNoS0570121070191andrewhuanghtsccom幅居前企业包括通富微电148经纬恒润-W109寒武纪-USFCNoBRH0998523658600099跌幅居前企业包括恒玄科技-61澜起科技-45传音控股北向资金上周合计净流出亿元主要增持澜起科技-3941行业走势图三环集团顺络电子减持斯达半导北方华创长电科技TMT其它板块SW通信涨29SW计算机涨19SW传媒跌10电子沪深300港股恒生科技指数下跌58跑输恒生指数-340上周全部港股日均成交额合计839亿港元环比上涨38恒生科技主要9成分股中涨幅居前的企业包括众安在线49联想集团4417京东健康11跌幅居前企业包括京东集团-153快手-11826万国数据-100传媒互联网板块腾讯跌65美团跌68百度跌70阿里巴巴跌95快手跌118南向资金上周合计净流入4534Feb-22Jun-22Oct-22Feb-23亿元主要增持中国移动中国联通中国电信减持腾讯控股比亚迪股份美团-W资料来源Wind华泰研究海外纳斯达克中概股下跌67纳指下跌33标普500下跌27上周纳斯达克中概股跌67纳指跌33标普500跌27费城半导体指数跌24十年期美债利率上升13bp至395半导体板块涨幅居前为英伟达89东京电子34跌幅较大的为英特尔-89恩智浦-62阿斯麦-51互联网板块Meta跌14亚马逊跌38谷歌跌55SEA跌77美股汽车板块理想跌34特斯拉跌55蔚来跌87小鹏跌119上周比特币跌59风险提示海外疫情升级风险宏观下行风险创新品渗透不及预期风险本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容均系对其客观公开信息的整理并不代表本研究团队对该公司该股票的推荐或覆盖免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1电子图表1SP500前向PENASDAQ100前向PE与十年期美债收益率XSP500前向PE纳斯达克100前向PE10年美债收益率右轴45454040353530302525202015151010505000201302201408201811202302201211201305201308201311201402201405201411201502201505201508201511201602201605201608201611201702201705201708201711201802201805201808201902201905201908201911202002202005202008202011202102202105202108202111202202202205202208202211资料来源Bloomberg华泰研究图表2恐惧与贪婪指数和VIX恐慌指数走势图CNNFearGreedIndexCBOEVolatilityIndex右轴90080570106015502040253030201035040202212202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202301202302注指数往上反映投资者对市场越乐观越贪婪往下反映投资者对市场越悲观越恐慌资料来源CNNCBOEWind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2电子图表3沽空占市场成交额比例vs恒生指数恒生指数沽空比例右轴3300030310002900025270002025000230001521000190001017000150005Jul-21Jul-22Apr-21Oct-21Apr-22Oct-22Jan-21Jun-21Jan-22Jun-22Jan-23Feb-21Mar-21Feb-22Mar-22Feb-23Dec-22Nov-21Dec-21Nov-22Aug-21Sep-21Aug-22Sep-22May-22May-21注做空比例全日卖出金额市场成交额-Warrant和CBBC金额资料来源Wind华泰研究图表4A股成交额vs万得全A指数亿元A股成交额万得全A右轴1800065001600014000600012000550010000800050006000400045002000040002022-05-292022-12-252021-01-042021-02-032021-03-052021-04-042021-05-042021-06-032021-07-032021-08-022021-09-012021-10-012021-10-312021-11-302021-12-302022-01-292022-02-282022-03-302022-04-292022-06-282022-07-282022-08-272022-09-262022-10-262022-11-252023-01-242023-02-23资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3电子图表5科技硬件板块半导体公司上周股价变动一览市值收盘价元PEPS股价变动北向南向资金流南向北向资金持股南向北向资金持股财报代码公司名称人民币亿交易货币入亿人民币亿市值亿人民币亿比例货币元2022E2023E2022E2023E1W1MYTD港元港元半导体002156CH通富微电CNY3582375233051814148293437-438832688256CH寒武纪-UCNY352879-315-49441229199416612nana00688041CH海光信息CNY1209520NA807NA15674210297nana00688521CH芯原股份-UCNY309621NA2249NA9046129409nana00600584CH长电科技CNY50328315313815134059226-2219340688082CH盛美上海CNY37486362850013598360881nana000522HKASMPTHKD24868510112815163360230002710688012CH中微公司CNY6591070579453143107202091-1422034300327CH中颖电子CNY138403351309816620-44140-035843002185CH华天科技CNY3049529626624211565146-126120301269CH华大九天CNY52997428342069658489155582nana00688099CH晶晨股份CNY34784037227657441482191-024714688018CH乐鑫科技CNY89110756736462481227228nana001347HK华虹半导体USD354308NA123NA200820130-06533133688072CH拓荆科技-UCNY3312620107076721113807115209nana00688981CH中芯国际USD16864202733876765040320-021702600703CH三安光电CNY96419363337868500425126002003688396CH华润微CNY721546279251695803-0537-079439603690CH至纯科技CNY119371325225403001-35-21-041109002371CH北方华创CNY125523735954388664-031353-2446337300223CH北京君正CNY3717703833046352-05-1193-0257180981HK中芯国际USD1686165NA152NA24-05-42-12162343178688048CH长光华芯CNY16712341170688341211-05214275nana00300373CH扬杰科技CNY2825512461984736-05-3247-0916558688052CH纳芯微CNY3143104NA632NA126-06-70-23nana00688595CH芯海科技CNY6143111923788460-07-4672nana00600460CH士兰微CNY4803394133105340-09-4034-0910923603501CH韦尔股份CNY10308714833065042-09-75129-1095592605111CH新洁能CNY1728103692759067-10-8444-075544603160CH汇顶科技CNY2495437843585647-114382000803688120CH华海清科CNY257241158838215396-145874nana00300672CH国科微CNY183843NANANANA-15-63-09-021108688107CH安路科技-UCNY26566260293056238162-154831nana00688187CH时代电气CNY6235103042594035-15-86-6500146134603986CH兆易创新CNY71410702742437764-16-6644-0830342688508CH芯朋微CNY84737799415112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股份减持向伟2023-02-23进行中1900002300223CH北京君正减持上海双创投资管理有限公司-上海集岑企业管2023-02-22进行中96314200理中心有限合伙688008CH澜起科技减持上海临理投资合伙企业有限合伙等2023-02-23完成114000100资料来源Wind华泰研究图表11过去一周股权激励一览激励股数期权初始证券代码证券简称公告日期方案进度激励方式万股行权价格主要公司层面行权条件688023CH安恒信息2023220董事会预案上市公司定向发185008500第一个归属期以2022年营业收入为基数2023年营业收入增长率不行股票低于25第二个归属期以2022年营业收入为基数2024年营业收入增长率不低于50第三个归属期以2022年营业收入为基数2025年营业收入增长率不低于75第四个归属期以2022年营业收入为基数2026年营业收入增长率不低于100688206CH概伦电子2023223实施上市公司定向发867601841第一个归属期以2022年营业收入为基数考核年度2023年的营业行股票收入增长率目标值25触发值15第二个归属期以公司2022年营业收入为基数对应考核年度2024年的营业收入增长率目标值56触发值32第三个归属期以公司2022年营业收入为基数对应考核年度2025年的营业收入增长率目标值95触发值52第四个归属期以公司2022年营业收入为基数对应考核年度2026年的营业收入增长率目标值144触发值75若预留授予的限制性股票于公司2023年第三季度报告披露前授出预留授予部分各年度业绩考核目标与首次授予部分保持一致反之则预留授予的限制性股票考核年度为2024-2026年三个会计年度和首次后三年度考核目标一致资料来源Wind华泰研究图表12过去一周TMT板块IPO情况市值发行价格新股发行数量拟募资总额证券代码公司状态上市过会日期亿元当地货币上市板元当地货币万股亿元当地货币主营业务688486CHC龙迅已上市2023-02-216241科创板64761731471121高速混合信号芯片资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8电子图表13全球大类资产一周涨跌幅总览8股市债券货币大宗商品其它40-4-8FAAMNGVIXMSCIMSCIMSCI中天通美计俄上英沪深大电印日铜创人传黄欧巴英日德巴澳费印标原道卢小纳恒恒比纳国然国证镑证豆度业民金元元城油琼布麦斯生生特斯黎CAC40信深子经媒西IBOVESPA普300225500算国Nifty洲国DAX度罗STOXX600国气国指成卢板币半斯达指科币达机富申斯MOEX申申发新债债数指比导全工克数技克时100万申万万达兴球指体业指中万市市资数指场场指数概数本数股指市数场指数注纳斯达克中概股采用纳斯达克中国金龙指数Wind代码HXCO资料来源Wind华泰研究图表14全球大类资产YTD涨跌幅总览5040股市债券货币大宗商品其它3020100-10-20-30-40-50FAAMNGVIXMSCIMSCIMSCI比计费通巴传电德纳欧深铜上英日沪纳创标俄中大澳恒美人黄印道英巴恒卢印日原小天特城斯证斯业国豆元生国民金度琼镑生布元油麦然300500IBOVESPA信媒子证经225深普西算黎CAC40国国DAX罗度Nifty洲STOXX600币半达成指达板国指国币卢斯科气机富申申申全斯MOEX新导克指数发克债数债比工技万万万时100申球达兴体指指中业万市数资市指数场概场指数本股数市指场数指数注纳斯达克中概股采用纳斯达克中国金龙指数Wind代码HXCO截至2月24日收盘资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读9电子图表15过去一周内A股各行业涨跌幅图表16A股各行业YTD涨跌幅食品饮料商业贸易传媒银行医药生物采掘采掘综合休闲服务房地产商业贸易交通运输电子休闲服务交通运输公用事业电气设备农林牧渔公用事业医药生物化工电气设备房地产食品饮料银行非银金融非银金融纺织服装汽车建筑装饰有色金属国防军工综合家用电器计算机建筑材料纺织服装电子建筑材料化工机械设备传媒建筑装饰汽车农林牧渔有色金属通信轻工制造国防军工钢铁轻工制造机械设备家用电器通信钢铁计算机-3-2-10123456-505101520注使用申万指数注使用申万指数截至2月24日收盘资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表17过去一周内港股各行业涨跌幅图表18港股各行业YTD涨跌幅资讯科技业必需性消费非必需性消费资讯科技业公用事业地产建筑业综合企业医疗保健业工业公用事业必需性消费金融业地产建筑业综合企业金融业工业电讯业非必需性消费原材料业能源业能源业原材料业医疗保健业电讯业-7-6-5-4-3-2-1012-505101520注使用港交所行业分类注使用港交所行业分类截至2月24日收盘资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读10电子图表19申万电子一年内涨跌幅图表20过去一周内电子指数走势SW电子深证成指上证综合指数成份SW申万A股成份110SW电子0310090深证成指068070SW申万A股成份106050上证综合指数成份1320230120220220220320220420220520220620220720220820220920221020221120221220230220220100051015资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表21各细分板块一年内涨跌幅图表22过去一周内各细分板块走势CS半导体CS元器件CS光学光电CS消费电子CS其他电子零组件CS半导体05110100CS光学光电099080CS消费电子117060CS元器件155040CS其他电子零组件210123202205202212202201202202202203202204202206202207202208202209202210202211202301202302资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表23上证A股成交额与指数图表24港股成交额与恒生指数成交金额亿元人民币上证A股成交金额亿元港币全部港股8000上证指数右轴40002500恒生指数右轴320007000350030000600030002000280005000250026000150040002000240002200030001500100020000200010005001800010005001600000014000202102201908201911202002202005202008202011202105202108202111202202202205202208202211202302201910202008202106201912202002202004202006202010202012202102202104202108202110202112202202202204202206202208202210202212202302资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读11电子图表25AH手机产业链板块总市值与1年前向市盈率变化图表26A股半导体板块总市值与1年前向市盈率变化亿元人民币PE亿元人民币PEXXAH手机产业链总市值A股半导体总市值3000035预测市盈率未来12个月中值35000预测市盈率未来12个月中值908025000303000070252500020000中位数1760中位数43202000050150001515000401000030101000020500055000100000201808201911201805201811201902201905201908202002202005202008202011202102202105202108202111202202202205202208202211202302202002201806201810201902201906201910202006202010202102202106202110202202202206202210202302资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表27恒生指数标普500上证综指周度涨跌幅图表28纳斯达克费城半导体恒生科技申万电子周度涨跌幅1020恒生指数标普500上证综指8费城半导体纳斯达克恒生科技电子申万156410250-20-4-5-6-10-8-10-152022123020230224202210212022102820221104202211112022111820221125202212022022120920221216202212232023010620230113202301202023012720230203202302102023021720221028202211042022111120221118202211252022120220221209202212162022122320221230202301062023011320230120202301272023020320230210202302172023022420221021资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表29恒生科技指数一年内涨跌幅图表30恒生科技指数PE1年前向估值变化120X恒生科技指数恒生指数40恒生科技指数恒生综合指数10035803025602040151020500202212202008202010202012202102202104202106202108202110202112202202202204202206202208202210202302202202202206202201202203202204202205202207202208202209202210202211202212202301202302资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读12电子图表31科技巨头SOXSPX指数涨跌幅图表32美股科技巨头费城半导体标普500PE1年前向SOX前向PESP500前向PEX1200费城半导体标普500美股科技巨头BigTech前向PE601000508004060030400202001000202108201208201302201308201402201408201502201508201602201608201702201708201802201808201902201908202002202008202102202202202208202302201808202002201302201308201402201408201502201508201602201608201702201708201802201902201908202008202102202108202202202208202302注科技巨头包括谷歌亚马逊苹果微软注科技巨头包括谷歌亚马逊苹果微软资料来源Wind华泰研究资料来源Bloomberg华泰研究图表33SOX指数一致预期SPS及EPS同比增速图表34Nasdaq100指数一致预期SPS及EPS同比增速彭博一致预期SPS同比增长彭博一致预期EPS同比增长彭博一致预期SPS同比增长彭博一致预期EPS同比增长40203015201010500-10-5-20-30-1020222023E2024E20222023E2024E资料来源Bloomberg华泰研究资料来源Bloomberg华泰研究图表35SOX指数一致预期SPS及EPS同比增速图表36Nasdaq100指数一致预期SPS及EPS同比增速彭博一致预期SPS同比增长彭博一致预期SPS同比增长50彭博一致预期EPS同比增长25彭博一致预期EPS同比增长40203015201051000-5-10-10-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