事件
　　公司发布2022年度业绩预告：公司预计实现营收130亿元，同比增15.6%；预计实现归母净利润15.1亿元，同比增长30.9%；预计实现扣非归母净利润11.1亿元，同比增长43.4%。
　　投资要点
　　▌核心产品再突破，深化业务转型
　　随着数字经济占比提升，数字基础设施需求增加。在“东数西算”工程启动下，全行业智能转型加速。随着海量数据及算法模型的不断迭代，算力需求持续攀升，公司作为行业龙头将深度受益。从产品领域看，随着国产化替代政策的深入，公司在高端计算领域开发了基于国产处理器的多款服务器、工作站，均通过了国家级实验室的产品质量测试；在国产化部件方面，完成面向云计算领域和人工智能领域的存储I0模块设计；基于开源BIOS和BMC代码架构，开发支持国产处理器的BIOS启动固件和BMC远程管理固件；在操作系统领域，参股企业中科方德最新5.0版本桌面操作系统预装软件中心已上架运维2000款国产软件及开源软件；在存储领域，2023年2月中国移动公示《2022年至2023年分布式块存储集中采购（新建部分）》集采结果，公司的曙光XStor1000分布式块存储系统以两个标段第一的份额中标，中标金额为1亿。目前曙光XStor1000已陆续在中国移动20余个省份落地交付，数千存储节点支撑苏研、思特奇、华胜、云宏、VMware、KVM等虚拟化平台的稳定运行，助力电信运营商云化转型。
　　▌GPT曙光已现，AI算力再升级
　　ChatGPT等AI模型的训练与内容生成与“大算力”的支持密不可分，GPT-3的模型参数量就已达1750亿，训练该模型花费的硬件相关投入超1700万美元。为降低AI大模型的训练与推理成本，公司于2019年起布局AI算力服务，将遍布全国的海量异构计算资源链接，形成一体化算力服务网络。公司目前已与百度、复旦大学等企业及科研院所深度合作，带动AI大模型快速走向规模化应用。此外，2023年2月，公司参建国内首个“算力交易平台”，“东数西算”工程迎来重要里程碑。公司依托在大型算力设施、算力资源调度、算力生态建设等领域优势，助力平台成为宁夏数字产业“聚合器”。公司将以先进算力服务为牵引，快速聚合硬件、模型、算法、数据、应用等产业要素，打造宁夏先进算力产业“朋友圈”，赋能宁夏“六新六特”等产业数字转型升级。
　　▌盈利预测
　　预测公司2022-2024年收入分别为130亿元、152亿元、181亿元，EPS分别为1.03、1.24、1.55元，当前股价对应PE分别为31、25、20倍，给予“买入”投资评级。
　　▌风险提示
　　宏观经济环境风险、技术风险、应收账款风险、存货风险。
　　

研究报告全文：证券研2023年02月25日究报业绩符合预期GPT大模型加速算力需求告中科曙光603019SH公司事件点评报告买入首次事件分析师宝幼琛S1050521110002baoyccfsccomcn公司发布2022年度业绩预告公司预计实现营收130亿元同比增156预计实现归母净利润151亿元同比增长309预计实现扣非归母净利润111亿元同比增长434基本数据2023-02-24当前股价元3157总市值亿元462投资要点总股本百万股1464核心产品再突破深化业务转型流通股本百万股145152周价格范围元2057-344随着数字经济占比提升数字基础设施需求增加在东数日均成交额百万元71969西算工程启动下全行业智能转型加速随着海量数据及算法模型的不断迭代算力需求持续攀升公司作为行业龙市场表现头将深度受益从产品领域看随着国产化替代政策的深中科曙光沪深300入公司在高端计算领域开发了基于国产处理器的多款服务10器工作站均通过了国家级实验室的产品质量测试在国0-10产化部件方面完成面向云计算领域和人工智能领域的存储-20I0模块设计基于开源BIOS和BMC代码架构开发支持国-30产处理器的BIOS启动固件和BMC远程管理固件在操作系统-40领域参股企业中科方德最新50版本桌面操作系统预装软-50件中心已上架运维2000款国产软件及开源软件在存储领域2023年2月中国移动公示2022年至2023年分布式块资料来源Wind华鑫证券研究存储集中采购新建部分集采结果公司的曙光XStor1000分布式块存储系统以两个标段第一的份额中标相关研究中标金额为1亿目前曙光XStor1000已陆续在中国移动20余个省份落地交付数千存储节点支撑苏研思特奇华胜云宏VMwareKVM等虚拟化平台的稳定运行助力电信运营商云化转型GPT曙光已现AI算力再升级公ChatGPT等AI模型的训练与内容生成与大算力的支持密不可分GPT-3的模型参数量就已达1750亿训练该模型花司费的硬件相关投入超1700万美元为降低AI大模型的训练研与推理成本公司于2019年起布局AI算力服务将遍布全究国的海量异构计算资源链接形成一体化算力服务网络公司目前已与百度复旦大学等企业及科研院所深度合作带动AI大模型快速走向规模化应用此外2023年2月公司参建国内首个算力交易平台东数西算工程迎来重要里程碑公司依托在大型算力设施算力资源调度算力生态建设等领域优势助力平台成为宁夏数字产业聚合器公司将以先进算力服务为牵引快速聚合硬件模证券研究报告型算法数据应用等产业要素打造宁夏先进算力产业朋友圈赋能宁夏六新六特等产业数字转型升级盈利预测预测公司2022-2024年收入分别为130亿元152亿元181亿元EPS分别为103124155元当前股价对应PE分别为312520倍给予买入投资评级风险提示宏观经济环境风险技术风险应收账款风险存货风险预测指标2021A2022E2023E2024E主营收入百万元11200130181522118065增长率102162169187归母净利润百万元1158150818232272增长率408303208247摊薄每股收益元079103124155ROE89105115128资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告公司盈利预测百万元资产负债表2021A2022E2023E2024E利润表2021A2022E2023E2024E流动资产营业收入11200130181522118065现金及现金等价物6464689271777469营业成本854192841076712595应收款2461285333363959营业税金及附加41657690存货5997656476138907销售费用499586654759其他流动资产1632189522142626管理费用241286335397流动资产合计16554182052034122961财务费用-141-138-144-151非流动资产研发费用962117214001716金融类资产10101010费用合计1561190622452721固定资产1440172217781745资产减值损失-166-1-1-1在建工程5902369438公允价值变动0000无形资产1214115310921035投资收益166000长期股权投资3505350535053505营业利润1420176521342660其他非流动资产2818281828182818加营业外收入20111非流动资产合计9568943592889142减营业外支出5011资产总计26122276402962932103利润总额1435176621342660流动负债所得税费用171265320399短期借款0000净利润1264150118142261应付账款票据2557279932463798少数股东损益106-8-9-11其他流动负债3017301730173017归母净利润1158150818232272流动负债合计5583582662756829非流动负债主要财务指标2021A2022E2023E2024E长期借款695695695695成长性其他非流动负债6768676867686768营业收入增长率102162169187非流动负债合计7463746374637463归母净利润增长率408303208247负债合计13046132891373814291盈利能力所有者权益毛利率237287293303股本1463146414641464四项费用营收139146148151股东权益13076143511589117811净利率113115119125负债和所有者权益26122276402962932103ROE89105115128偿债能力现金流量表2021A2022E2023E2024E资产负债率499481464445净利润1264150118142261营运能力少数股东权益106-8-9-11总资产周转率04050506折旧摊销379133144143应收账款周转率46464646公允价值变动0000存货周转率14141414营运资金变动-2245-979-1402-1775每股数据元股经营活动现金净流量-495647547618EPS079103124155投资活动现金净流量-1802728689PE399307254203筹资活动现金净流量2725-226-273-341PS41363026现金流量净额428493359366PB36333027资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告计算机中小盘组介绍宝幼琛本硕毕业于上海交通大学多次新财富水晶球最佳分析师团队成员7年证券从业经验2021年11月加盟华鑫证券研究所目前主要负责计算机与中小盘行业上市公司研究擅长领域包括云计算网络安全人工智能区块链等任春阳华东师范大学经济学硕士6年证券行业经验2021年11月加盟华鑫证券研究所从事计算机与中小盘行业上市公司研究许思琪澳大利亚国立大学硕士证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿证券投资评级说明股票投资评级说明投资建议预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅1买入202增持10203中性-10104卖出-10行业投资评级说明投资建议行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅1推荐102中性-10103回避-10以报告日后的12个月内预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以道琼斯指数为基准免责条款请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告华鑫证券有限责任公司以下简称华鑫证券具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告由华鑫证券制作仅供华鑫证券的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息均来源于公开资料华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证我们已力求报告内容客观公正但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时结合各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就财务法律商业税收等方面咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果华鑫证券及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露本报告中的资料意见预测均只反映报告初次发布时的判断可能会随时调整该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期华鑫证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告版权仅为华鑫证券所有未经华鑫证券书面授权任何机构和个人不得以任何形式刊载翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责华鑫证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经华鑫证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效报告编号HX-230225191155