摘要
　　本周PVC震荡走高，PVC利润得到一定程度恢复，开工率维持高位，供给端整体维持高位。但终端需求仍显不足，下游制品企业复工速度缓慢，未出现节后阶段性赶工现象。在供给稳定且下游需求疲软的基本面状态下，库存依旧高企，还未出现库存下降拐点，目前仍有较大库存压力。受国内地产政策刺激以及PVC自身技术面反弹需求，上周PVC期货行情震荡走高，但结合自身孱弱基本面，我们认为反弹高度或有限，后续或呈现“宽幅震荡”形态。维持谨慎观点。后市需要进一步观察需求复苏强度，以及宏观氛围的变化。
　　核心观点
　　市场分析
　　电石开工率：截至2月23日，周度平均开工负荷率在73.59%，环比上周下降3.03个百分点。
　　PVC产量及开工率：截至2月23日，整体开工负荷79.66%，环比下降0.43个百分点。其中电石法PVC开工负荷79.22%，环比下降0.05个百分点；乙烯法PVC开工负荷81.26%，环比下降1.82个百分点。
　　PVC检修：截止2月23日，停车及检修造成的损失量在2.708万吨，较上周增加0.062万吨。下周检修损失量较本周略降。
　　PVC库存：截止2月17日，仓库总库存43.78万吨，较上一期减少1.49%，同比增加24.3%。
　　需求：制品企业整体订单情况不佳，下游刚需仍然偏弱。
　　策略
　　保持观望，暂以“宽幅震荡”形态看待。
　　风险
　　宏观情绪变化；下游需求变化及地产数据情况。

研究报告全文：期货研究报告PVC周报2023-02-26基本面依旧孱弱PVC上行空间有限研究院能源化工组摘要研究员潘翔本周PVC震荡走高PVC利润得到一定程度恢复开工率维持高位供给端整体维持高位但终端需求仍显不足下游制品企业复工速度缓慢未出现节后阶段性赶工现0755-82767160象在供给稳定且下游需求疲软的基本面状态下库存依旧高企还未出现库存下降panxianghtfccom拐点目前仍有较大库存压力受国内地产政策刺激以及PVC自身技术面反弹需求从业资格号F3023104投资咨询号Z0013188上周PVC期货行情震荡走高但结合自身孱弱基本面我们认为反弹高度或有限后续或呈现宽幅震荡形态维持谨慎观点后市需要进一步观察需求复苏强度以及宏陈莉观氛围的变化020-83901030clhtfccom核心观点从业资格号F0233775投资咨询号Z0000421市场分析梁宗泰电石开工率截至2月23日周度平均开工负荷率在7359环比上周下降303个020-83901005百分点liangzongtaihtfccomPVC产量及开工率截至2月23日整体开工负荷7966环比下降043个百分从业资格号F3056198点其中电石法PVC开工负荷7922环比下降005个百分点乙烯法PVC开工负投资咨询号Z0015616荷8126环比下降182个百分点康远宁0755-23991175PVC检修截止2月23日停车及检修造成的损失量在2708万吨较上周增加kangyuanninghtfccom0062万吨下周检修损失量较本周略降从业资格号F3049404PVC库存截止2月17日仓库总库存4378万吨较上一期减少149同比增加投资咨询号Z0015842243投资咨询业务资格证监许可20111289号需求制品企业整体订单情况不佳下游刚需仍然偏弱策略保持观望暂以宽幅震荡形态看待风险宏观情绪变化下游需求变化及地产数据情况请仔细阅读本报告最后一页的免责声明PVC周报丨2023225目录摘要1核心观点1图表图1华南基差丨单位元吨3图2华东基差丨单位元吨3图3华东-西北-450丨单位元吨3图4华南-华东-50丨单位元吨3图5华北-西北-250丨单位元吨3图6V1-V5丨单位元吨3图7V5-V9丨单位元吨4图8V9-V1丨单位元吨4图9西北自有电石PVC成本丨单位元吨4图10山东外购电石PVC成本丨单位元吨4图11PVC产量丨单位万吨4图12PVC开工率丨单位4图13电石法开工率丨单位5图14乙烯法开工率丨单位5图15PVC进口量丨单位万吨5图16PVC出口量丨单位万吨5图17西北氯碱综合利润丨单位元吨5图18山东氯碱综合利润丨单位元吨5图19西北自有电石PVC利润丨单位元吨6图20山东外购电石PVC利润丨单位元吨6图21PVC华北下游开工率丨单位6图22PVC华南下游开工率丨单位6图23PVC华东下游开工率丨单位6图24PVC铺地制品出口丨单位万吨6图25PVC社会库存卓创丨单位万吨7图26PVC社会库存V风丨单位万吨7图27PVC上游库存丨单位万吨7图28PVC华北及华南下游库存丨单位万吨7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明PVC周报丨2023225图1华南基差丨单位元吨图2华东基差丨单位元吨25002019202020212000201920202021202220232022202320001500150010001000500500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-500-500数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图3华东-西北-450丨单位元吨图4华南-华东-50丨单位元吨600201920202021800201920202021202220232022202370040060020050040003001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月200-200100-4000-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-600-200数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图5华北-西北-250丨单位元吨图6V1-V5丨单位元吨500201920202021200020192020202120222023202220234001500300100020010050000-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-500-200-300-1000-400-1500数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明PVC周报丨2023225图7V5-V9丨单位元吨图8V9-V1丨单位元吨150020192020202110002019202020212022202320222023100050005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-50001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-1000-500-1500-1000-2000-1500-2500数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图9西北自有电石PVC成本丨单位元吨图10山东外购电石PVC成本丨单位元吨100002019202020211600020192020202120222023202220239000140008000120007000600010000500080004000600030004000200010002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图11PVC产量丨单位万吨图12PVC开工率丨单位22020192020202190201920202021202220232022202385200801807570160651406012055100501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明PVC周报丨2023225图13电石法开工率丨单位图14乙烯法开工率丨单位952019202020219520192020202190202220239020222023858580807575707065656060555550501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图15PVC进口量丨单位万吨图16PVC出口量丨单位万吨2019202020212030201920202021202220231820222023162514201210158610452001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图17西北氯碱综合利润丨单位元吨图18山东氯碱综合利润丨单位元吨8000201920202021500020192020202120222023202220237000400060003000500040002000300010002000010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明PVC周报丨2023225图19西北自有电石PVC利润丨单位元吨图20山东外购电石PVC利润丨单位元吨500020192020202120002019202020212022202320222023400010003000020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-10001000-200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-1000-3000-2000-4000数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图21PVC华北下游开工率丨单位图22PVC华南下游开工率丨单位9020192020202190201920202021202220232022202380807070606050504040303020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源V风华泰期货研究院数据来源V风华泰期货研究院图23PVC华东下游开工率丨单位图24PVC铺地制品出口丨单位万吨1002019202020216020192020202120222023202220239080507040605030403020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源V风华泰期货研究院数据来源文华财经华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明PVC周报丨2023225图25PVC社会库存卓创丨单位万吨图26PVC社会库存V风丨单位万吨60201920202021802019202020212022202320222023705060405030403020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源V风华泰期货研究院图27PVC上游库存丨单位万吨图28PVC华北及华南下游库存丨单位万吨122019202020211620192020202120222023202220231410128106864422001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源V风华泰期货研究院数据来源V风华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明PVC周报丨2023225免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom