市场要闻与重要数据
　　1.上期所燃料油期货主力合约FU2305夜盘收跌0.96%，报2890元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2305夜盘收涨1.56%，报3967元/吨。
　　2.据伊朗伊斯兰共和国通讯社（IRNA）：伊朗伊斯兰革命卫队在卡拉伊市附近进行防空演习。
　　3.高盛表示，至少在未来两年内，来自俄罗斯的天然气供应不足仍将是欧洲面临的一个问题，并指出，到2024年夏季，天然气价格可能会较目前的水平翻一番。尽管目前天然气库存状况良好，但今年夏季天然气价格下跌可能会推高需求，而欧洲不太可能重演目前经历的暖冬。该行在一份报告中表示，由于俄罗斯天然气供应中断而造成的欧洲天然气平衡的结构性赤字尚未得到解决。他们预计，欧洲能源危机要到2025年才能找到更可持续的解决方案。
　　4.新加坡企业发展局（ESG）：截至2月22日当周，新加坡燃油库存增加191.5万桶，至2264.1万桶的4个月高位。
　　5.印度预计2023-2024年石油产品需求为2.3381亿吨，同比增长4.9%。
　　6.里海管道联盟（CPC）在俄罗斯黑海港口的石油出口恢复正常，此前一度受到风暴的影响。
　　核心观点
　　市场分析
　　近期高硫燃料油基本面呈现出边际收紧的态势，一方面俄罗斯、伊朗2月发货量偏低，另一方面下游炼厂端需求保持坚挺。在这样的环境下高硫油浮仓库存有所回落。参考Kpler数据，截至本周全球高硫燃料油浮仓库存来到372万吨，环比前一周下降31万吨，对比1月底高点降幅则达到137万吨。近期FU表现也明显强于SC与LU。往前看，俄罗斯炼厂减产尚未得到验证，而且其发货量预计在2月下旬显著反弹。此外，炼厂端的需求在一定程度得益于高硫燃料油较低的价格（深加工利润好），但随着裂解价差逐步上涨，高硫油作为炼化原料的经济性也有所收缩。因此我们认为FU结构走强后仍面临一定阻力因素，不宜过度乐观。
　　■策略
　　中性偏多，逢低多FU主力合约；前期FU 59正套可暂时止盈离场，等待俄罗斯减产预期兑现
　　风险
　　原油价格大幅下跌；全球炼厂开工超预期；FU仓单量大幅增加；LU仓单大幅增加；航运业需求不及预期；汽柴油市场大幅转弱；电厂端燃料油需求不及预期；俄罗斯燃油供应降幅不及预期；伊朗燃料油出口超预期

研究报告全文：期货研究报告燃料油日报2023-02-24全球高硫油浮仓库存回落市场要闻与重要数据研究院能源化工组研究员1上期所燃料油期货主力合约FU2305夜盘收跌096报2890元吨INE低硫燃潘翔料油期货主力合约LU2305夜盘收涨156报3967元吨0755-827671602据伊朗伊斯兰共和国通讯社IRNA伊朗伊斯兰革命卫队在卡拉伊市附近进行防panxianghtfccom空演习从业资格号F30231043高盛表示至少在未来两年内来自俄罗斯的天然气供应不足仍将是欧洲面临的投资咨询号Z0013188一个问题并指出到2024年夏季天然气价格可能会较目前的水平翻一番尽管目陈莉前天然气库存状况良好但今年夏季天然气价格下跌可能会推高需求而欧洲不太可020-83901030能重演目前经历的暖冬该行在一份报告中表示由于俄罗斯天然气供应中断而造成clhtfccom的欧洲天然气平衡的结构性赤字尚未得到解决他们预计欧洲能源危机要到2025年从业资格号F0233775才能找到更可持续的解决方案投资咨询号Z0000421梁宗泰4新加坡企业发展局ESG截至2月22日当周新加坡燃油库存增加1915万020-83901031桶至22641万桶的4个月高位liangzongtaihtfccom5印度预计2023-2024年石油产品需求为23381亿吨同比增长49从业资格号F3056198投资咨询号Z00156166里海管道联盟CPC在俄罗斯黑海港口的石油出口恢复正常此前一度受到风暴康远宁的影响0755-23991175kangyuanninghtfccom从业资格号F3049404核心观点投资咨询号Z0015842市场分析投资咨询业务资格近期高硫燃料油基本面呈现出边际收紧的态势一方面俄罗斯伊朗2月发货量偏低另一方面下游炼厂端需求保持坚挺在这样的环境下高硫油浮仓库存有所回落证监许可20111289号参考Kpler数据截至本周全球高硫燃料油浮仓库存来到372万吨环比前一周下降31万吨对比1月底高点降幅则达到137万吨近期FU表现也明显强于SC与LU往前看俄罗斯炼厂减产尚未得到验证而且其发货量预计在2月下旬显著反弹此外炼厂端的需求在一定程度得益于高硫燃料油较低的价格深加工利润好但随着裂解价差逐步上涨高硫油作为炼化原料的经济性也有所收缩因此我们认为FU结构走强后仍面临一定阻力因素不宜过度乐观策略中性偏多逢低多FU主力合约前期FU59正套可暂时止盈离场等待俄罗斯减产预请仔细阅读本报告最后一页的免责声明燃料油日报丨2023224期兑现风险原油价格大幅下跌全球炼厂开工超预期FU仓单量大幅增加LU仓单大幅增加航运业需求不及预期汽柴油市场大幅转弱电厂端燃料油需求不及预期俄罗斯燃油供应降幅不及预期伊朗燃料油出口超预期请仔细阅读本报告最后一页的免责声明燃料油日报丨2023224目录市场要闻与重要数据1核心观点1图表图1SHFEFU主力结算价丨单位元吨5图2SHFEFU远期曲线丨单位元吨5图3SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位手5图4SHFEFU总成交持仓量丨单位手5图5SHFEFU对原油裂解价差丨单位美元桶5图6SHFEFU与原油比价丨单位无5图7INELU期货结算价丨单位元吨6图8INELU远期曲线丨单位元吨6图9INELU主力合约成交持仓量丨单位手6图10INELU总成交持仓量丨单位手6图11INELU对原油裂解价差丨单位美元桶6图12INELU与SHFEFU价差丨单位元吨6图13SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位美元吨7图14INELU主力合约内外盘价差丨单位美元吨7图15新加坡高硫燃料油现货价格丨单位美元吨7图16新加坡低硫燃料油现货价格丨单位美元吨7图17新加坡高硫380现货贴水丨单位美元吨7图18新加坡MARINE05现货贴水丨单位美元吨7图19新加坡高硫380掉期价格丨单位美元吨8图20新加坡高硫380掉期季节性丨单位美元吨8图21新加坡高硫380月差丨单位美元吨8图22新加坡高硫380月差季节性丨单位美元吨8图23新加坡高硫对BRENT裂差丨单位美元桶8图24新加坡高硫裂差季节性丨单位美元桶8图25新加坡VLSFO掉期丨单位美元吨9图26新加坡VLSFO掉期月差丨单位美元吨9图27新加坡VLSFOHSFO价差丨单位美元吨9图28新加坡VLSFO对BRENT裂差丨单位美元吨9图29新加坡高硫380远期曲线丨单位美元吨9图30新加坡VLSFO远期曲线丨单位美元吨9图31西北欧燃料油库存丨单位千吨10图32新加坡燃料油库存丨单位千桶10图33富查伊拉燃料油库存丨单位千桶10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311燃料油日报丨2023224图34美国燃料油库存丨单位千桶10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411燃料油日报丨2023224图1SHFEFU主力结算价丨单位元吨图2SHFEFU远期曲线丨单位元吨FU主力合约结算价2023224202321720231254700300042003700320027002200170012002500202108202112202204202208202212052023102023数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图3SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位手图4SHFEFU总成交持仓量丨单位手成交持仓比右轴主力合约成交量左轴成交持仓比右轴FU总成交量左轴主力合约持仓量左轴FU总持仓量左轴14000003514000003012000003012000002510000001000000252080000020800000156000001560000010400000104000002000000520000005000000202302202302202302202302数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图5SHFEFU对原油裂解价差丨单位美元桶图6SHFEFU与原油比价丨单位无FU-SCFU-BrentFU-WTIFUSCFUBrentFUWTI0010-5009-1000908-15008-20007-25007-30006-35006-400052022110120221201202301012023020120221101202212012023010120230201数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明511燃料油日报丨2023224图7INELU期货结算价丨单位元吨图8INELU远期曲线丨单位元吨LU主力合约结算价2023224202321720231257500430042006500410055004000450039003800350037002500360015003500202108202112202204202208202212032023052023072023092023112023012024数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图9INELU主力合约成交持仓量丨单位手图10INELU总成交持仓量丨单位手成交持仓比右轴成交持仓比右轴LU总成交量左轴主力合约成交量左轴LU总持仓量左轴主力合约持仓量左轴150000702500002602000005021000004015000013010000050000201500001000000202301202302202302202301202301202302202302202302数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图11INELU对原油裂解价差丨单位美元桶图12INELU与SHFEFU价差丨单位元吨LU-SCLU-BrentLU-WTILU主力-FU主力251700201500130015110010900570005002022110120221201202301012023020120230203202302102023021720230224数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明611燃料油日报丨2023224图13SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位美元吨图14INELU主力合约内外盘价差丨单位美元吨内外盘价差右轴内外盘价差右轴SHFEFU主力结算价换算为美元新加坡高硫380掉期M-1INELU主力结算价换算为美元800601000新加坡高硫380掉期M-1120408001006002080060040060-2040040200-40200-60200-800020201220216202112202262022122022820221120232数据来源PlattsBloomberg华泰期货研究院数据来源PlattsBloomberg华泰期货研究院图15新加坡高硫燃料油现货价格丨单位美元吨图16新加坡低硫燃料油现货价格丨单位美元吨新加坡现货高低硫价差右轴新加坡现货粘度价差右轴SingMarine05左轴Sing180cstHSFOcargo左轴Sing380cstHSFOcargo左轴Sing380cstHSFOcargo左轴80040080080700600606003005004004020040030020020100200001000202202202204202206202208202210202212202209202210202211202212202301202302数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院图17新加坡高硫380现货贴水丨单位美元吨图18新加坡Marine05现货贴水丨单位美元吨新加坡380现货升水新加坡Marine05现货升水351003090258070206015501040530020-520220320220520220720220920221120230110-100202202202205202208202211202302数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明711燃料油日报丨2023224图19新加坡高硫380掉期价格丨单位美元吨图20新加坡高硫380掉期季节性丨单位美元吨新加坡高硫380掉期M1新加坡高硫380掉期M220232022202120202019新加坡高硫380掉期M38008007007006006005005004004003003002002001001000202301202303202305202307202309202311202202202204202206202208202210202212数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院图21新加坡高硫380月差丨单位美元吨图22新加坡高硫380月差季节性丨单位美元吨新加坡高硫380月差M1M220232022202120202019新加坡高硫380月差M2M310030新加坡高硫380月差M3M42580206015104052000-5-10-20202202202204202206202208202210202212202301202303202305202307202309202311数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院图23新加坡高硫对Brent裂差丨单位美元桶图24新加坡高硫裂差季节性丨单位美元桶新加坡高硫380对Brent裂差M1新加坡高硫380对Brent裂差M220232022202120202019新加坡高硫380对Brent裂差M3500-5-10-10-15-20-20-25-30-30-35-40-40202202202204202206202208202210202212202301202303202305202307202309202311数据来源Platts华泰期货研究院数据来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