粕类观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘豆粕2305合约3840元/吨，较前日下跌34元，跌幅0.88%；菜粕2305合约3179元/吨，较前日下跌35元，跌幅1.09%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4486元/吨，较前日上涨61元，现货基差M05+646，较前日下跌5；江苏地区豆粕现货4437元/吨，较前日下跌35元，现货基差M05+597，较前日下跌1；广东地区豆粕现货价格4385元/吨，较前日下跌29元，现货基差M05+545，较前日上涨5。福建地区菜粕现货价格3373元/吨，较前日下跌24元，现货基差RM05+194，较前日上涨11。
　　南美天气方面，由于巴西降雨较多，大豆收割进程较往年依旧偏慢，截至2月9日，巴西2022/23年度的大豆收获进度为17%，高于一周前的9%，低于去年同期的24%；阿根廷方面仍然是市场关注的核心焦点，天气预报显示本周后直至三月阿根廷主要作物生产区均缺少降雨，干旱天气将会持续，美豆价格仍受支撑，这也可能会带动国内豆粕价格跟涨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所目前对阿根廷大豆预估产量为3800万吨，后期或将继续下调该产量预估，市场仍将重点关注阿根廷的最终定产情况。国内方面，巴西大豆收获进度偏慢将影响2-3月国内进口大豆到港节奏，届时国内或将出现缺豆现象。阿根廷本年度的减产基本已成定局，虽然巴西方面产量有所提升，但是从整体来看全球大豆供需仍将维持偏紧格局，随着供需数据的不断发布，预计未来美豆及国内豆粕价格将会延续上涨趋势。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　产区降雨改善

研究报告全文：期货研究报告饲料日报2023-02-24原油走弱压制商品豆粕震荡调整研究院农产品组粕类观点研究员邓绍瑞市场分析010-64405663期货方面昨日收盘豆粕2305合约3840元吨较前日下跌34元跌幅088菜dengshaoruihtfccom粕2305合约3179元吨较前日下跌35元跌幅109现货方面天津地区豆粕从业资格号F3047125现货价格4486元吨较前日上涨61元现货基差M05646较前日下跌5江苏投资咨询号Z0015474地区豆粕现货4437元吨较前日下跌35元现货基差M05597较前日下跌1广东地区豆粕现货价格4385元吨较前日下跌29元现货基差M05545较前日投资咨询业务资格证监许可20111289号上涨5福建地区菜粕现货价格3373元吨较前日下跌24元现货基差RM05194较前日上涨11南美天气方面由于巴西降雨较多大豆收割进程较往年依旧偏慢截至2月9日巴西202223年度的大豆收获进度为17高于一周前的9低于去年同期的24阿根廷方面仍然是市场关注的核心焦点天气预报显示本周后直至三月阿根廷主要作物生产区均缺少降雨干旱天气将会持续美豆价格仍受支撑这也可能会带动国内豆粕价格跟涨布宜诺斯艾利斯谷物交易所目前对阿根廷大豆预估产量为3800万吨后期或将继续下调该产量预估市场仍将重点关注阿根廷的最终定产情况国内方面巴西大豆收获进度偏慢将影响2-3月国内进口大豆到港节奏届时国内或将出现缺豆现象阿根廷本年度的减产基本已成定局虽然巴西方面产量有所提升但是从整体来看全球大豆供需仍将维持偏紧格局随着供需数据的不断发布预计未来美豆及国内豆粕价格将会延续上涨趋势策略单边谨慎看涨风险产区降雨改善玉米观点市场分析期货方面昨日收盘玉米2305合约2863元吨较前日下跌14元跌幅049玉米淀粉2305合约3028元吨较前日下跌23元跌幅075现货方面北良港玉米现货价格2870元吨较前日持平现货基差C057较前日上涨14吉林地区玉米淀粉现货价格3075元较前日持平现货基差CS0547较前日上涨23请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230224国际方面布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示由于受到干旱影响202223年度阿根廷农产品出口收入可能降至3339亿美元比上年减少23由于遭受了六十年来最严重的干旱导致玉米播种及生长受到影响预测202223年度玉米产量为4450万吨低于去年9月份预测的5000万吨阿根廷玉米收获工作将在4月份开始国内方面产区农户售粮节奏相对平稳南方港口进口玉米库存相对较高需求方面深加工利润和开工率微幅上涨需求增加有限预计短期内玉米价格窄幅波动运行需重点关注农户售粮节奏的变化下游企业建库意愿等策略单边中性风险饲料需求持续走弱请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230224目录粕类观点1玉米观点1市场要闻及动态5图表图1中国大豆月度进口量丨单位吨6图2中国菜籽月度进口量丨单位吨6图3中国玉米月度进口量丨单位吨6图4中国周度豆粕产量丨单位万吨6图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨6图6中国周度菜粕产量丨单位万吨6图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨7图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨7图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨7图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨7图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨7图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨7图13豆粕主力合约丨单位元吨8图14菜粕主力合约丨单位元吨8图15玉米主力合约丨单位元吨8图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨8图17豆粕现货均价丨单位元吨8图18菜粕现货均价丨单位元吨8图19玉米现货均价丨单位元吨9图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨9图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨9图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨9图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨9图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨9图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨10图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨10图27玉米1-5合约价差丨单位元吨10图28玉米5-9合约价差丨单位元吨10图29玉米9-1合约价差丨单位元吨10图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨10图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨11图32玉米9-1合约价差丨单位元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明312饲料日报丨20230224图33豆粕主力基差丨单位元吨11图34菜粕主力基差丨单位元吨11图35玉米主力基差丨单位元吨11图36豆菜粕比价丨元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明412饲料日报丨20230224市场要闻及动态1巴西全国谷物出口商协会ANEC预计巴西2月份最多出口大豆830万吨一周前估计为9391万吨1月份为944万吨上年同期为9113万吨每年2-6月份是巴西大豆出口高峰期年中二季玉米收获上市后大豆出口逐步回落2022年巴西大豆出口达7780万吨低于2021年创纪录的8660万吨因为巴西南方地区的大豆产量下降预计2023年2月份巴西豆粕出口量为154万吨低于一周前估计的1861万吨作为对比1月份豆粕出口量为1409万吨去年2月份为1573万吨预计2月份巴西玉米出口量为199万吨低于一周前估计的2116万吨也低于1月份的出口量4933万吨2022年全年巴西玉米出口量创纪录的4317万吨高于2021年的2060万吨2CONAB称截至2月18日巴西大豆收割率为230上周为154去年同期为3303阿根廷农业部报告显示截至2月15日阿根廷农户累计销售202122年度大豆3589万吨比一周前高出183万吨之前一周销售98万吨去年同期为3921万吨累计预售202223年度大豆373万吨比一周前增加了239万吨之前一周销售215万吨去年同期为781万吨由于阿根廷通胀高企今年通胀率可能接近100加上货币存在持续贬值预期阿根廷农户不愿出售大豆将大豆作为抵御比索走软的硬通货4欧盟委员会表示截至2月19日欧盟202223年度大豆进口645万吨低于去同的869万吨同期豆粕进口945万吨亦低于去同的1061万吨菜籽进口465万吨高于去同的330万吨葵籽进口174万吨远高于去同的31万吨5美国农业部将于本周四和周五举行年度展望论坛届时将发布202324年度大豆供需平衡表调查显示2023年美国大豆种植面积可能达到8860万英亩比去年增加110万英亩预测区间87008950万英亩大豆产量可能达到4510亿蒲比去年增加234亿蒲预测区间43004622亿蒲预计202324年度美国大豆期末库存可能高达304亿蒲同比提高079亿蒲请仔细阅读本报告最后一页的免责声明512饲料日报丨20230224图1中国大豆月度进口量丨单位吨图2中国菜籽月度进口量丨单位吨20182019202020212022201820192020202120221200000070000010000000600000500000800000040000060000003000004000000200000200000010000000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国玉米月度进口量丨单位吨图4中国周度豆粕产量丨单位万吨2018201920202021202220192020202120222023400000035000002001803000000160250000014020000001201001500000801000000605000004020012345678910111201357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨图6中国周度菜粕产量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023250982007615054100350210013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明612饲料日报丨20230224图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220231680014700126001050084006300420021000013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202360140501204010080306020401020013579111315171921232527293133353739414345474951530-101357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨201920202021202220232018201920202021202212908010708606504043022001013579111315171921232527293133353739414345474951530-21357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明712饲料日报丨20230224图13豆粕主力合约丨单位元吨图14菜粕主力合约丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023500045004500400040003500350030003000250025002000200015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15玉米主力合约丨单位元吨图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220233300400031002900350027003000250023002500210019002000170015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17豆粕现货均价丨单位元吨图18菜粕现货均价丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023600050005500450050004000450040003500350030003000250025002000200015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明812饲料日报丨20230224图19玉米现货均价丨单位元吨图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340004000380035003600340030003200300025002800260020002400220015002000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202310004008002006000-200400-400200-6000-800-200-1000-400-1200-600-1400222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202312001000100080050060040002000-500-200-400-600-1000-800-1000-1500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230224图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231000150050010000500-5000-1000-500-1500-1000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27玉米1-5合约价差丨单位元吨图28玉米5-9合约价差丨单位元吨201820192020202120222019202020212022202315020010015050100050-500-100-50-150-100-200-150222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图29玉米9-1合约价差丨单位元吨图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200250200150150100100505000-50-100-50-150-100-200-250-150222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230224图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨图32玉米9-1合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340040030030020020010010000-100-100-200-200-300-300222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图33豆粕主力基差丨单位元吨图34菜粕主力基差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231600160014001400120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-400222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图35玉米主力基差丨单位元吨图36豆菜粕比价丨元吨20192020202120222023201920202021202220233002000180020016001400100120001000800-100600400-200200-3000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230224免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom