棉花观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2305合约14445元/吨，较前日下跌20元/吨，跌幅0.14%。持仓量703647手，仓单数14615张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价15018元/吨，较前日下跌66元/吨。现货基差CF05+570，较前日下跌50。全国均价15481元/吨，较前日下跌11元/吨。现货基差CF05+1040，较前日上涨10。
　　国际方面，上周美棉受到美元上涨以及油价下跌的拖累，价格持续走低，但周度销售数据尚可，后期需持续关注宏观因素的影响以及销售数据向好的持续性。国内方面，在下游订单有待落实的情况下，国内棉花供应压力大幅增加，上周价格继续偏弱运行。偏乐观的消费预期支撑着棉价短期内不会出现大幅下跌，但需重点关注3-5月份下游的订单情况，若依旧不及预期则棉价可能会出现进一步下行。后期还需关注全球新年度棉花的种植面积以及宏观层面的影响，预计短期内价格仍维持震荡格局。
　　策略
　　单边中性
　　风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2023-02-24现货价格持稳郑棉延续震荡研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2305合约14445元吨较前日下跌20元吨跌幅014从业资格号F3047125持仓量703647手仓单数14615张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价15018元投资咨询号Z0015474吨较前日下跌66元吨现货基差CF05570较前日下跌50全国均价15481元吨较前日下跌11元吨现货基差CF051040较前日上涨10投资咨询业务资格国际方面上周美棉受到美元上涨以及油价下跌的拖累价格持续走低但周度销售证监许可20111289号数据尚可后期需持续关注宏观因素的影响以及销售数据向好的持续性国内方面在下游订单有待落实的情况下国内棉花供应压力大幅增加上周价格继续偏弱运行偏乐观的消费预期支撑着棉价短期内不会出现大幅下跌但需重点关注3-5月份下游的订单情况若依旧不及预期则棉价可能会出现进一步下行后期还需关注全球新年度棉花的种植面积以及宏观层面的影响预计短期内价格仍维持震荡格局策略单边中性风险无纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2305合约6512元吨较前日下跌150元跌幅225现货方面山东地区银星针叶浆现货价格6950元吨较前一日下跌50元吨现货基差sp05440相较前一日上涨100山东地区月亮针叶浆7000元吨较前一日持平现货基差sp05490相较前一日上涨150山东地区马牌针叶浆7000元吨较前一日持平现货基差sp05490相较前一日上涨150山东地区北木针叶浆现货价格7550元吨较前一日下跌50元吨现货基差sp051040相较前一日上涨100近期汇率上涨至685附近进口成本仍然维持高位纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况截止2月第2周各港口纸浆库存量较上周增加14库存量持续增加与需求面相对疲软的现状对近期纸浆市走势影响较请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230224大阔叶浆供应量相对平稳叠加下游原纸企业压价行为存在或出现倒逼成本下移的情况预计短期内纸浆价格将会偏弱震荡策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230224目录棉花观点1纸浆观点1市场要闻及动态4图表图1中国棉花产量丨单位万吨5图2中国棉花单产丨单位千克公顷5图3中国棉花库存丨单位万吨5图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷5图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨5图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨5图7全球各国库消比丨单位6图8棉花主力期货丨单位元吨6图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨6图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨6图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨6图12棉花基差-新疆丨单位元吨6图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨7图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨7图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨7图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨7图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨7图18纸浆下游产量丨单位千吨7图19纸浆下游库存丨单位千吨8图20银星进口报价丨单位元吨8图21北木进口报价丨单位元吨8图22纸浆进口利润丨单位元吨8图23纸浆基差丨单位元吨8图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨8图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨9图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨9图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨9图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310软商品日报丨20230224市场要闻及动态1据巴西马托格罗索州农业经济研究所IMEA消息近期巴西马托格罗索州棉区持续为晴朗干燥天气利好大豆作物的收获进而推进了植棉进度截至上周五当地新棉播种进度达96较前一周增加14个百分点有消息称截至1月底巴西整体播种进度不足60剩余大量未播种的新棉错过了种植窗口期因此最终产量表现存在一定不确定性2据印度纺织部棉花生产和消费委员会数据显示本年度2022年10月-2023年9月印度棉花产量预期在5733万吨较去年同期该机构的产量数据5290万吨同比增长84但较本年度初期委员会预估的5797万吨调减11该委员会官员表示产量下调的主要原因是北部棉区产量预期下调从目前每日上市情况来看近期印度日均上市量折皮棉约25万吨处于近年平均水平且仍未见到明确下降拐点出现该委员会官员表示新年度以来棉农惜售情绪持续浓厚但目前新棉上市情况略有好转预计下月上市量仍有望增长有印度当地棉花行业人士表示由于全球纺织行业需求疲软印度棉花价格难以大幅上涨若上市量在未来一到两周内仍未见起色各机构的产量预期或仍有下调空间3据印度媒体报道印度商业和工业部部长戈亚尔PiyushGoyal周二批准了棉包强制认证的质量控制令QCO目前该法令已通过印度联邦法律及司法部审查并将很快实施推广戈亚尔部长指出质量控制令可以帮助印度棉花实现品牌化并提升棉花质量并有利于实现从棉农轧花厂到下游工厂等整个产业链的价值提升印度计划在202424年度实现棉包的可追溯性机构认证以及品牌推广目前当地已经组成指导委员会预计从本年度开始逐步开展相关工作请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410软商品日报丨20230224图1中国棉花产量丨单位万吨图2中国棉花单产丨单位千克公顷900250080020007006001500500400100030020050010000201112201314201516201718201920202122201112201314201516201718201920202122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国棉花库存丨单位万吨图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷1600美国印度巴西1400巴基斯坦澳大利亚中国300012002500100020008001500600400100020050000201112201314201516201718201920202122201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨美国印度巴西美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚巴基斯坦澳大利亚中国9004008003507003006002505002004001503002001001005000201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510软商品日报丨20230224图7全球各国库消比丨单位图8棉花主力期货丨单位元吨全球美国印度巴西201920202021202220231巴基斯坦澳大利亚中国250001200001015000010000050000002789317324763203218345360128143158173188233248263285300315330201120122013201420152016201720182019202020212022109数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202320001500150010001000500500002263789317324717324763789310912814315818820321823324826328530031533034536050017314315826328512817318820321823324830031533034536050010910001500100020001500250030002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨图12棉花基差-新疆丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200040001500350010003000500250020000215006378931732471091281431581882032182332482632853003153303453605001731000100050015000232476378932000500171731882031091281431582182332482632853003153303453602500100030001500数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610软商品日报丨20230224图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨202220182019202020212018201920202021202216002501400200120010001508001006004005020000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨201820192020202120222018201920202021202210009009008508008007007506007005006504006003005502005001004500400123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨图18纸浆下游产量丨单位千吨中国生活用纸月度产量中国白卡纸月度产量2019202020212022中国双胶纸月度产量中国双铜纸月度产量260012002400100022008002000180060016004001400200120010000123456789101112202113120215312021930202213120225312022930---数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710软商品日报丨20230224图19纸浆下游库存丨单位千吨图20银星进口报价丨单位元吨中国生活用纸月度社会库存中国白卡纸月度社会库存20182019202020212022中国双胶纸月度社会库存中国双铜纸月度社会库存180080001600750014007000120065001000600055008005000600450040040002003500300001167731466292152212227287362122137167182197242257272302317332347202113120215312021930202213120225312022930---107数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21北木进口报价丨单位元吨图22纸浆进口利润丨单位元吨201920202021202220232019202020212022750040070002006500600005500-2005000-40045004000-6003500-8003000121416282102122142162182202222242262282302322342362-1000121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23纸浆基差丨单位元吨图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨201920202021202220232018201920202021202212001100010001000080090006004008000200700006000-200-4005000-6004000121416282102122142162182202222242262282302322342362121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20230224图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022800080007500750070007000650065006000600055005500500050004500450040004000121416181101121141161181201221241261281301321341361121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨20202021202220202021202250001000045009000400080003500700030006000250050002000400015003000100020005001000001214162821031251451651852052252452662943173413644275175100126146166187207227247268296320343366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20230224免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom