油脂观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘棕榈油2305合约8210元/吨，较前日下跌58元，跌幅0.70%；豆油2305合约8844元/吨，较前日下跌56元，跌幅0.63%；菜油2305合约9856元/吨，较前日下跌99元，跌幅0.99%。现货方面，广东地区24度棕榈油现货价格8218元/吨，较前日下跌16元，现货基差P05+8，较前日上涨42；天津地区一级豆油现货价格9607元/吨，较前日下跌36元，现货基差Y05+690，较前日下跌53；江苏地区四级菜油无报价。
　　上周三大油脂期货盘面震荡上涨，主要是由于2-3月油厂陆续检修，供应偏紧，且2-3月大豆到港量不多，市场交易后期开机率下降，压榨量减少；另外市场需求好转，豆油现货以及远月成交均不错，棕榈油成交增幅也较大等因素也给了油脂支撑。后市看，豆油方面，USDA最新出口销售数据显示，截止2月9日，2022/23年度累计对华出口销售2982.58万吨，较去年同期增长15.08%；美豆销售进度较快。市场焦点仍然在南美，据外媒报道，农业咨询机构Agrural周四称，预计2022/23年度巴西农民的大豆收成将减少至1.509亿吨，低于此前预测的1.529亿吨，理由是巴西最南端的南里奥格兰德州发生严重干旱。布交所称截至2月16日，阿根廷大豆作物状况评级较差为56%（上周为48%，去年23%）；一般为35%（上周39%，去年42%）；优良为9%（上周13%，去年35%）。由于近期热浪和长期干旱的影响，交易所将不得不进一步下调2022/2023年度阿根廷的大豆产量预估。一周前该交易所刚刚将阿根廷大豆产量调低到3800万吨，低于1月份预期的4100万吨，以及最初预期的4800万吨。国内受本周部分市场油厂断豆停机、豆粕库存偏高短期降低开机率、现货交易活跃等因素影响，预计近期基差还将持续坚挺，期货行情在国内外多重利好下将震荡偏强。棕榈油方面，印尼计划将2月28日前毛棕榈油参考价格定在880.03美元/吨。对应的CPO出口税上涨至74美元/吨，levy税上升至95美元/吨，印尼在前期收紧出口政策的基础上又提高出口成本，利好棕榈油。国内上周棕榈油成交增量，仍以远期18度成交为主，棕榈油出现去库趋势。现货基差周内基本维持，南北价差走缩。随着气温回升，预计棕榈油消费会好转，棕榈油行情预计震荡偏强。菜籽油方面，据印度农业部，印度2023年油菜籽产量或较前一年增加7.1%，至创纪录的1,280万吨。2023年2月13日，中共中央发布《中共中央、国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》，其中关于油料行业的发展，一号文件再次提出要扩种大豆、菜籽、油茶等油料作物。预计未来菜籽播种面积以及菜籽产量将呈现稳步小幅增长趋势。上周菜籽压榨量小幅上升，现货供应逐步增加，但是短期内仍不会出现供应过剩的局面，加之2-3月大豆到港量减少，豆油产量将下降，豆油价格偏强进而影响菜油价格。预计菜油会跟随豆油和棕榈油的步伐，震荡偏强。
　　策略
　　单边中性
　　风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告油脂日报2023-02-24USDA展望论坛数据出炉油脂价格持续震荡研究院农产品组研究员油脂观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棕榈油2305合约8210元吨较前日下跌58元跌幅070豆从业资格号F3047125油2305合约8844元吨较前日下跌56元跌幅063菜油2305合约9856元吨投资咨询号Z0015474较前日下跌99元跌幅099现货方面广东地区24度棕榈油现货价格8218元吨较前日下跌16元现货基差P058较前日上涨42天津地区一级豆油现货价格9607投资咨询业务资格元吨较前日下跌36元现货基差Y05690较前日下跌53江苏地区四级菜油无报证监许可20111289号价上周三大油脂期货盘面震荡上涨主要是由于2-3月油厂陆续检修供应偏紧且2-3月大豆到港量不多市场交易后期开机率下降压榨量减少另外市场需求好转豆油现货以及远月成交均不错棕榈油成交增幅也较大等因素也给了油脂支撑后市看豆油方面USDA最新出口销售数据显示截止2月9日202223年度累计对华出口销售298258万吨较去年同期增长1508美豆销售进度较快市场焦点仍然在南美据外媒报道农业咨询机构Agrural周四称预计202223年度巴西农民的大豆收成将减少至1509亿吨低于此前预测的1529亿吨理由是巴西最南端的南里奥格兰德州发生严重干旱布交所称截至2月16日阿根廷大豆作物状况评级较差为56上周为48去年23一般为35上周39去年42优良为9上周13去年35由于近期热浪和长期干旱的影响交易所将不得不进一步下调20222023年度阿根廷的大豆产量预估一周前该交易所刚刚将阿根廷大豆产量调低到3800万吨低于1月份预期的4100万吨以及最初预期的4800万吨国内受本周部分市场油厂断豆停机豆粕库存偏高短期降低开机率现货交易活跃等因素影响预计近期基差还将持续坚挺期货行情在国内外多重利好下将震荡偏强棕榈油方面印尼计划将2月28日前毛棕榈油参考价格定在88003美元吨对应的CPO出口税上涨至74美元吨levy税上升至95美元吨印尼在前期收紧出口政策的基础上又提高出口成本利好棕榈油国内上周棕榈油成交增量仍以远期18度成交为主棕榈油出现去库趋势现货基差周内基本维持南北价差走缩随着气温回升预计棕榈油消费会好转棕榈油行情预计震荡偏强菜籽油方面据印度农业部印度2023年油菜籽产量或较前一年增加71至创纪录的1280万吨2023年2月13日中共中央发布中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见其中关于油料行业的发展一号文件再次提出要扩种大豆菜籽油茶等油料作物预计未来菜籽播种面积以及菜籽产量将呈现稳步小幅增长趋势上周菜籽压榨量小幅上升现货供应逐步增加但是短期内仍不会出现供应过剩的局面加之2-3月大豆到港量减少豆油产量将下降豆油价格偏请仔细阅读本报告最后一页的免责声明油脂日报丨20230224强进而影响菜油价格预计菜油会跟随豆油和棕榈油的步伐震荡偏强策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明油脂日报丨20230224目录油脂观点1市场要闻及动态4图表图1全球大豆库销比丨单位4图2全球菜籽库销比丨单位4图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨4图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷4图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨4图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨4图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨5图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨5图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨5图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨5图11华东菜油库存丨单位万吨5图12中国棕榈油库存丨单位万吨5图13三大油脂库存丨单位万吨6图14菜油和进口量丨单位万吨6图15中国豆油进口量丨单位万吨6图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨6图17天津一级豆油基差丨单位元吨6图18广东棕榈油基差丨单位元吨6图19江苏四级菜油基差丨单位元吨7图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨7图21广东区域豆-菜油价差丨单位元吨7图22菜油进口盘面利润丨单位元吨7图23豆油进口盘面利润丨单位元吨7图24棕榈油进口盘面利润丨单位元吨7图25中国大豆周度压榨量丨单位万吨8图26中国菜籽周度压榨量丨单位万吨8请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310油脂日报丨20230224市场要闻及动态12月23日讯据外媒报道南美2月份的天气状况仍然不利于作物生长预计将降低产量潜力降水分布非常不均匀南部作物遭受干旱北部和中部迎来过多的降雨上周来自巴西的锋面给阿根廷北部带来降雨和较低的气温但主要的大豆种植区仍然干燥而南里奥格兰德州由于严重干旱收成预测减少430万吨至1610万吨仍将超过去年的910万吨市场原本预计在巴西供应增加的背景下大豆价格将下跌但巴西大豆收割时间的推迟导致农户惜售2从2月23日更新的天气图来看2月23日至3月3日期间巴西大豆主产区中南里奥格兰德州和南马托格罗索州有小雨巴伊亚州局部小雨马托格罗索州戈亚斯州均局部有小到中雨帕拉纳州有中到大雨阿根廷大豆主产区中布宜诺斯艾利斯州科尔多瓦州圣达菲州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州均有小雨目前南美2月份的天气状况仍然不利于作物生长预计将降低产量潜力32月23日讯美湾大豆3月船期CF价格649美元吨与上个交易日相比下调3美元吨美西大豆3月船期CF价格653元吨与上个交易日相比下调2美元吨巴西大豆5月船期CF价格612美元吨与上个交易日相比下调3美元吨进口大豆升贴水墨西哥湾3月船期226美分蒲式耳与上个交易日相比持平美国西岸3月船期236美分蒲式耳与上个交易日相比持平巴西港口5月船期130美分蒲式耳与上个交易日相比持平42月23日讯阿根廷豆油3月船期CF价格1193美元吨与上个交易日相比下调5美元吨阿根廷豆油5月船期CF价格1160美元吨与上个交易日相比下调4美元吨加拿大进口菜油CF报价进口菜油3月船期CF价格1680美元吨与上个交易日相比下调20美元吨进口菜油5月船期CF价格1630元吨与上个交易日相比下调20美元吨52月23日讯巴西全国谷物出口商协会Anec基于船运计划数据预测2月19日-2月25日期间巴西大豆出口量为30335万吨上周为18959万吨豆粕出口量为5391万吨上周为2442万吨玉米出口量为3769万吨上周为4904万吨62月23日讯泰国商务部称今年毛棕榈油出口量有望从去年的919万吨增至100万吨除油棕供应增加的原因之外还将受益于印度和中国的旺盛需求泰国农业经济办公室预测今年泰国鲜棕榈果产量预计在1890万吨较2022年的1840万吨增长3毛棕榈油供应量国内消费及出口料从去年的314万吨增至315万吨请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410油脂日报丨20230224图1全球大豆库销比丨单位图2全球菜籽库销比丨单位25132312211119171015913811797655200102200405200708201011201314201617201920202223200102200405200708201011201314201617201920202223数据来源USDA华泰期货研究院数据来源USDA华泰期货研究院图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷201820192020202120222018201920202021202221004003519003017002515002001513001011000590000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022200350180300160140250120200100801506010040502000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510油脂日报丨20230224图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨2020202120222020202120225008004507004006003503005002504002003001502001005010000123456789101112123456789101112数据来源GAPKI华泰期货研究院数据来源GAPKI华泰期货研究院图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023160121401012081008066044022000147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11华东菜油库存丨单位万吨图12中国棕榈油库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023451204010035308025602015401020500147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610油脂日报丨20230224图13三大油脂库存丨单位万吨图14菜油和进口量丨单位万吨20192020202120222023201820192020202120222504035200301502520100151050500147101316192225283134374043464952123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国豆油进口量丨单位万吨图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022258070206015504010305200101234567891011120-5123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17天津一级豆油基差丨单位元吨图18广东棕榈油基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200045004000150035003000250010002000150050010005000011163146627792163146627792122137152167182197212227242257272287302317332347362107-500332107122137152167182197212227242257272287302317347362-500-1000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710油脂日报丨20230224图19江苏四级菜油基差丨单位元吨图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202330004000250030002000200010001500011646627792100031332122137152167182197212227242257272287302317347362-1000107500-20000-30001163146627792122137152167182197212227242257272287302317332347362-500107-4000-5000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21广东区域豆-菜油价差丨单位元吨图22菜油进口盘面利润丨单位元吨20202021202220232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