【信息】：
　　（1）油脂：根据国家粮油信息中心2月23日监测显示：阿根廷豆油(3月船期) C&F价格1193美元/吨，与上个交易日相比下调5美元/吨；阿根廷豆油(5月船期)C&F价格1160美元/吨，与上个交易日相比下调4美元/吨。加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油(3月船期）C&F价格1680美元/吨，与上个交易日相比下调20美元/吨；进口菜油(5月船期)C&F价格1630元/吨，与上个交易日相比下调20美元/吨。
　　（2）蛋白粕：根据国家粮油信息中心2月23日监测显示，美湾大豆（3月船期）C&F价格649美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨；美西大豆（3月船期）C&F价格653美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨；巴西大豆（3月船期）C&F价格611美元/吨，与上个交易日相比下调4美元/吨。
　　（3）生猪：据博亚和讯监测，2023年2月23日全国外三元生猪均价为15.98元/kg，较昨日上涨0.27元/kg；仔猪均价为34.50元/kg，较昨日上涨0.27元/kg；白条肉均价19.7元/kg，较昨日上涨0.25元/kg；猪料比价为4.12:1，较昨日增加0.07。
　　风险因素：消费、天气。
　　

研究报告全文：中信期货研究农产品策略周报油脂油料中信期货研究农产品日报2023-02-24陈稻拍卖启动临近玉米震荡回调美豆种植面积预期提升投资咨询业务资格油脂板块下行证监许可2012669号中信期货商品指数涨跌对比报告要点日涨跌周涨跌中信期货商品指数油脂调整到位下方存支撑预计区间运行为主油粕南美天气炒作存分歧中信期货有色金属指库存低位反弹基差回落蛋白粕陷入震荡玉米市场供需确较前期有所宽松数中信期货农产品指数新粮上量增加节前需求不及预期玉米偏弱调整生猪供增需弱未变带动中信期货油脂油料指近月下跌而远月消费恢复的预期难以证伪盘面近弱远强鸡蛋节后现货进数入消费淡季再往后看二季度新增开产不多基本面预计再度偏紧期价表现中信期货油脂指数偏强成有利支撑中信期货饲料指数中信期货谷物指数摘要中信期货能源化工指数信息-6-4-202461油脂根据国家粮油信息中心2月23日监测显示阿根廷豆油3月船农产品研究团队期CF价格1193美元吨与上个交易日相比下调5美元吨阿根廷豆油研究员5月船期CF价格1160美元吨与上个交易日相比下调4美元吨加拿大李兴彪010-58135950进口菜油CF报价进口菜油3月船期CF价格1680美元吨与上个交易lixingbiaociticsfcom从业资格号F3048193日相比下调20美元吨进口菜油5月船期CF价格1630元吨与上个交投资咨询号Z0015543易日相比下调20美元吨王聪颖010-581359552蛋白粕根据国家粮油信息中心2月23日监测显示美湾大豆3月船wcyciticsfcom从业资格号F0254714期CF价格649美元吨与上个交易日相比下调3美元吨美西大豆3投资咨询号Z0002180月船期CF价格653美元吨与上个交易日相比下调2美元吨巴西大豆3月船期CF价格611美元吨与上个交易日相比下调4美元吨3生猪据博亚和讯监测2023年2月23日全国外三元生猪均价为1598元kg较昨日上涨027元kg仔猪均价为3450元kg较昨日上涨027元kg白条肉均价197元kg较昨日上涨025元kg猪料比价为4121较昨日增加007风险因素消费天气重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货研究策略日报农产品一行情观点品种日观点中线展望观点美豆种植面积预期提升豆油带动油脂板块下行逻辑根据国家粮油信息中心2月23日监测显示阿根廷豆油3月船期CF价格1193美元吨与上个交易日相比下调5美元吨阿根廷豆油5月船期CF价格1160美元吨与上个交易日相比下调4美元吨加拿大进口菜油CF报价进口菜油3月船期CF价格1680美元吨与上个交易日相比下调20美元吨进口菜油5月船期CF价格1630元吨与上个交易日相比下调20美元吨短期看农业展望论坛公布的美豆种植面积预计提升豆油下跌带动油脂板块下行阿根廷大豆产量预期再度下调马来棕油库存回升利空出尽且印尼2-4月棕油出口预计减少40-50万吨国际棕油市场供应收菜油震荡油脂紧加菜籽新作出口放缓印度油脂进口或季节性回落中国进口环比增长明豆油震荡显随着气温回暖国内疫后消费料逐步增加中期看南美天气以及棕油产棕油震荡区季节性减产幅度仍需关注此外关注棕油产区尤其印尼生柴政策执行进度长期看2023年产区棕油产量或恢复性增产菜油恢复至正常年份豆油预增同时印尼生柴添加比例提高至B35美豆油掺混目标值不及预期但增长大方向不变低基数下消费同比增幅预计可观产业供需决定价格下限原油价格及生柴需求决定价格上限价格的需求弹性更大操作建议期货逢低买YP价差做缩棕油反套离场做多油粕比期权期权深度虚值双卖策略风险因素国际局势天气需求汇率观点阿根廷天气叠加美豆种植面积预期上升美豆收跌豆粕震荡整理逻辑蛋白粕根据国家粮油信息中心2月23日监测显示美湾大豆3月船期CF价格649美元吨与上个交易日相比下调3美元吨美西大豆3月船期CF价格653美元吨与上个交易日相比下调2美元吨巴西大豆3月船期CF价格611美元吨与上个交易日相比下调4美元吨短期看阿根廷即将降水盘面松动但产量预期仍存下调空间USDA农业展望论坛预计美豆2324年度面积或增巴西大豆陆续上市预计2月出口超1000万吨美豆价格高位松动关注本周农业展望论坛或美豆新作面积增长1-4豆粕震荡蛋白粕月中国大豆进口预报量同比略增尤其4月进口预报大幅上调中国进口菜籽菜粕震荡到港大增菜粕供应预期增加下游备货需求仍偏弱豆粕库存环比走高油厂胀库停机中期看34月供需报告或继续下调阿根廷大豆产量预估2223年度全球豆类市场供需略转松但幅度存变数下游需求季节性偏弱蛋白粕或步入周期性下行趋势长期看南美豆新作上市美豆新作增产蛋白粕需求周期性回落蛋白粕价格料偏弱运行操作建议期货观望期权期权双卖策略风险因素国际局势动荡中美关系恶化南美天气恶化中国需求超预期观点陈稻拍卖启动临近玉米震荡回调逻辑国际方面美国农业部2月23-24日的年度展望论坛预计2023年美国玉米种植面积为9090万英亩高于2022年的8860万英亩播种面积假设平均单产为1797蒲式耳那么玉米产量将达到14949亿蒲式耳俄玉米及其淀粉罗斯农业部调高了3月份第一周的小麦大麦以及玉米出口关税2022年6震荡月30日俄罗斯宣布从2022年7月6日起将关税从美元改为卢布计价阿根廷遭遇霜冻玉米大豆产区受到影响南美陷入水深火热当中巴西降雨推迟大豆收割和二茬玉米播种而阿根廷玉米单产亦低于最初预期因为关键单产形成期的降雨不足同时晚播玉米正处在关键生长阶段高温天气对中信期货研究策略日报农产品部分田地的潜在单产造成不利影响国内方面市场传闻陈化稻谷拍卖启动时间为3月9日谷物供应预期增加而目前农户售粮压力逐渐释放伴随天气转暖地趴粮面临较大售粮压力以及3月农户备耕需求农户整体售粮意愿有所提升但从贸易端以及需求端来看市场对价格仍抱有走弱预期因此建库意愿低迷下游深加工及饲料企业仍以执行前期合同为主整体库存水平偏低未来下游用粮主体仍有补库预期综合来看外盘市场仍聚焦于南美天气以及俄乌局势短期整体维持高位震荡内盘受集中售粮压力以及陈稻拍卖偏空影响上方上行空间有限此外市场前期已兑现利空预期整体下行空间有限短期延续区间震荡为主操作建议观望风险因素天气地缘政治影响观点收储即将启动猪价震荡偏强逻辑据涌益咨询2023年2月23日全国外三元生猪均价为1596元kg环比上涨2较上周五上涨84期货震荡市0305合约分别变化-1-1需求疲软猪价上涨动力有限供给方面2月16日当周生猪出栏均重12105公斤环比变化03年前剩余肥猪陆续出栏以不足以大幅影响猪价走势近日集团厂提价出栏散户抗价情绪较强需求方面北方二次育肥热度不减带动市场看涨情绪但实际需求未见明显好转信号对猪价支撑生猪力度有限根据涌益咨询今日样本宰量129万头环比下跌07目前屠震荡宰企业一直处于亏损状态压价收猪意愿强烈但实际压价较难政策方面今日发改委发布关于2023年第一批中央储备冻猪肉收储竞价交易有关事项的通知明日国家将正式开展今年第一批中央冻猪肉储备收储2万吨工作提振市场情绪短期来看当前供需博弈激烈猪价受市场看涨情绪影响较大预计震荡偏强操作建议观望风险因素疫情政策观点现货表现坚韧05合约增仓反弹逻辑现货方面2月23日以河北邯郸为代表的主产区鸡蛋价格418元斤环比变化-095以北京大洋路为代表的主销区鸡蛋价格445元斤环比持平销-产区价差027元斤期货方面2月23日JD2305收盘价4428较上一交易日变化172较上周变化135供给方面在产存栏量持续小幅减少鸡蛋供给压力不高需求方面团膳消费的采购窗口期结束居民消费正处于消化库存阶段鸡蛋下游需求进入淡季短期来看上周鸡蛋产区库鸡蛋存环比下降流通环节库存环比持平同比偏低虽然当前是淡季但是鸡蛋震荡供给较需求没有明显过剩近期期货价格可能跟随现货小幅走弱但是下方空间有限长期来看二季度的基本面整体偏紧由于2022年11月-2023年1月蛋鸡苗补栏量持续减少将导致2023年3月-5月新增开产较少鸡蛋供给量预计下降而需求随着5月开始的劳动节端午节假期预计将带动一波消费鸡蛋供需向偏紧转变操作建议逢低做多风险因素疫情中信期货研究策略日报农产品二重要数据图表监测1油脂油料期货市场监测图表1市场价格监测项目20232232023222环比变化值环比变化百分比豆油01合约86388660-22-02505合约88448900-56-06309合约87188766-48-055期差1-5-206-240341417期差5-9126134-8-597期差9-180106-26-2453主力合约88448900-56-063现货价格98009859-59-060基差956959-3-036豆粕01合约37193742-23-06105合约38403874-34-08809合约38593888-29-075期差1-5-121-13211833期差5-9-19-14-5-3571期差9-1140146-6-411主力合约38403874-34-088现货价格45034546-43-096基差663672-9-140棕榈油01合约79428004-62-07705合约82108268-58-07009合约80608160-100-123期差1-5-268-264-4-152期差5-9150108423889期差9-1118156-38-2436主力合约82108268-58-070现货价格82988318-20-024基差8850387550资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品图表2棕榈油跨月价差图表3豆油跨月价差Y1-5元吨Y9-5元吨P1-5元吨P9-5元吨P9-1元吨Y9-1元吨50080040060030040020020010000-200-100-400-200-600-300-800-400-1000-50020221124202212012023011920230126202302022023020920230216202302232022120820221215202212222022122920230105202301122022120120221208202212152022122220230105202301122023012620230209202302162022122920230119202302022023022320221124资料来源Wind中信期货研究所图表4菜油跨月价差图表5豆粕跨月价差OI1-5元吨OI9-5元吨M1-5元吨M9-5元吨M9-1元吨OI9-1元吨2500100080020006001500400100020050000-200-500-400-1000-600-1500-800-2000-1000-2500202211242022120420221214202212242023010320230113202301232023020220230212202302222022112420221201202212152022122220230105202301122023011920230202202302092023022320221229202301262023021620221208资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品图表6菜粕跨月价差图表7油粕比豆油豆粕菜油菜粕RM1-5元吨RM9-5元吨800RM9-1元吨5006004504004002003500300-200250200-400150-600100-800202202232022031020220325202204092022042420220509202205242022060820220623202207082022072320220807202208222022090620220921202210062022102120221105202211202022120520221220202301042023011920230203202302182022112420221201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